ステーブルコインは、市場の変動を避けるために、その価値が米ドル、ユーロ、金、その他のデジタル資産などの 1 つまたは複数の比較的安定した資産に関連付けられている暗号通貨です。
1. ステーブルコインとは何ですか?
ステーブルコインは、ブロックチェーン技術に基づいて開発された暗号通貨の一種で、安定性を確保する目的で生まれ、従来の通貨（米ドル、ユーロなど）、金、債券、その他のデジタル資産などの多くの資産によって固定および保証されています。
現在、市場には USDT、USDC、DAI、BUSD、TUSD などの人気のあるステーブルコインが多数存在します。
2. 暗号通貨におけるステーブルコインの役割は何ですか?
Web2 ユーザーが Web3 にアクセスしやすくするための橋渡し: 初心者の投資家が暗号通貨の投資と購入に取り組む場合、ステーブルコインは交換媒体として機能し、ユーザーの取引を容易にします。たとえば、ユーザーが ETH を購入したい場合、ETH/USDT ペアを取引すると、ETH/BTC よりも ETH の価値を簡単に視覚化できます。
価値の保存: ステーブルコインは、その安定した特性により、暗号通貨の変動性を心配することなく価値を保存するためにも使用されます。たとえば、A がコインを購入して利益を得た場合、A がその利益を別のトークンに移すと、そのトークンの価格が下落した場合、A は利益をすべて失い、さらには損失を被ることになります。しかし、利益をステーブルコインに移せば、その価値は維持されます。
価値交換の手段: 暗号通貨のステーブルコインは、法定通貨とまったく同等の機能を備えていると考えられており、暗号通貨での価値の交換、または資産やサービスの評価の手段として生まれました。ステーブルコインのユースケースの 1 つは、暗号通貨の修正や暴落を避けるために、より不安定な暗号資産をより安定した暗号通貨に簡単に清算することです。これらの暗号通貨を法定通貨に変換する代わりに、デジタル資産をステーブルコインに清算して保持し、必要に応じて他の暗号通貨を簡単に買い戻すことができます。
上記の要因に基づいて、ステーブルコインは暗号通貨の世界で非常に重要な役割を果たしていることがわかります。
3. ステーブルコインの分類
ステーブルコインには主に 4 つのタイプがあります。
法定通貨に裏付けられたステーブルコイン
商品担保型ステーブルコイン
暗号資産担保型ステーブルコイン
アルゴリズムステーブルコイン
Binance Researchによるステーブルコインの分類
法定通貨に裏付けられたステーブルコイン
これはこれまでで最も人気のあるタイプのステーブルコインで、その価値は銀行などの金融機関が管理する米ドル、ユーロなどの法定外貨準備高によって裏付けられています。 他の暗号通貨とは異なり、このステーブルコインの価値は需要と供給ではなく、原資産の価格に結びついています。
例: USDT (テザー)、USDC、BUSD (バイナンス USD)、GUSD (ジェミニドル)、CUSD (Coin98)、…
Coingecko のデータに基づくと、時価総額の点で主要なステーブルコインのほとんどが法定通貨に裏付けられたステーブルコインであることがわかります。その価値は対応する実物資産によって保証されるため、最高の安定性が保証されます。
テザー（USDT）
現在、テザートークン（USDT）は最大の時価総額を持つコインです。 2014年に発売されたこれは、この分野の先駆的なステーブルコインとも考えられており、ほとんどの暗号通貨プレーヤーによって使用されています。現在、USDT の資本金は最大 830 億ドルであり、これは準備資産の価値がこのレベルに相当する必要があることを意味します。
テザーのステーブルコインの準備金テーブル
USDコイン（USDC）
名前が示すように、これらはCircleによって発行されたステーブルコインであり、その保管価値はBlackRockやBNY Mellonなどの米国の大手金融機関によって管理されます。これは、時価総額でテザー (USDT) の 260 億米ドルに次いで 2 番目に大きいステーブルコインです。
しかし、昨年3月、USDCの資産がシリコンバレー銀行（SVB）に多額に預けられていたため、USDCはペッグを失い、同銀行は破産寸前に陥った。これにより、USDCが崩壊するのではないかという恐怖から、多くのユーザーがUSDCをUSDTに売却し続けています。
しかし、CircleのCEOは後にUSDCの価値を保証できると発言し、SVBの預金者を支援するというSECの決定によりUSDCの価値はすぐに1ドルに戻った。
USDC ステーブルコイン準備金レポート
商品担保型ステーブルコイン
これらのステーブルコインは、貴金属（金、銀）や原油や不動産などの商品などの価値に裏付けられています。 その中で、金は担保資産として使用される最も人気のある種類であり、Tether Gold (XAUT) と Paxos Gold (PAXG) は、最も流動性の高い金に裏付けされたステーブルコインの 2 つです。さらに、これらの商品は依然として価格変動が非常に大きいことに注意する必要があります。ただし、興味深いのは、これらのステーブルコインの保有者は、通貨に交換できるだけでなく、規制に従って交換のための最低金額を保持している限り、その種類の資産にも交換できることです（たとえば、最低 430 PAXG (1 オンスの金と交換可能)
例: XAUT、PAXG、…
これはステーブルコインの中で最も人気がありません。
暗号資産担保型ステーブルコイン
これらは、他の暗号通貨 (ETH、BTC など) を担保にして作成されたステーブルコインです。 ただし、仮想通貨で準備金を保持すると、準備金資産の極端な変動につながる可能性があります。そのため、暗号通貨に裏付けされたステーブルコインは、鋳造できるステーブルコインの価値を超えて準備金として保持する必要があります。さらに、このタイプのステーブルコインの安定性を確保する必要があります。ステーブルコイン。過剰担保とは、ステーブルコインを裏付ける資産の価値が、流通しているステーブルコインの価値よりも高いことを意味します。
例: DAI (MakerDAO)、USDS (Sperax)
現在、DAIはこのタイプのステーブルコインの中で最大かつ最も人気のあるステーブルコインであり、時価総額は市場でトップ3にランクされており、その総額は40億米ドルを超えています。これは、DAI が数十の異なるプロジェクトを含む MakerDAO のエコシステムで使用されており、利益を生み出す能力を高めるために他の多くのプラットフォームでサポートおよび統合されているためです (例: Binance 、OKX、Kucoin など)。
アルゴリズムステーブルコイン
アルゴリズム ステーブルコインは、アルゴリズムとスマート コントラクト メカニズムを使用して安定性を調整します。 需要が高い場合、各ステーブルコインの価格は予想されるアンカーを超え、ソフトウェアによって供給が増加します。さらに、需要が少なければ供給も減ります。
これらのステーブルコインは現在最もリスクが高いと考えられており、仮想通貨の歴史ではその価値がゼロになり、数十億ドルの価値が失われたケースも見られます。
たとえば、UST (Stablecoin on Terra) の場合、UST が大量に売却されてペッグが失われると、UST の価値を補うために LUNA (プラットフォームのコイン) が自動的に鋳造される仕組みでした。しかし、LUNAの総供給量には制限がないためドミノ効果が起こり、時価総額で市場第4位にランクされているTerraのエコシステムはわずか数日で完全に崩壊してしまう。これは、アルゴリズム ステーブルコインの最も顕著な例の 1 つでもあります。
例: UST、FRAX、USDD など。
4. ステーブルコインのリスク
透明性: ステーブルコインは流通価値と同等の埋蔵量を持っていると主張されています。しかし、これらの準備金が複数の銀行やその他の第三者によって保管および管理されている場合、これらの当事者が問題に遭遇した場合はどうなるでしょうか? （USDCがSVBが管理する準備金の一部へのペッグを失い、SVBが破産の危機に瀕した場合と同様）。さらに、「この積立金は申告通りの担保資産を保有しているのか？」という大きな疑問も生じます。誰もこれを検証することはできません。
仮想通貨の本質的な分散化の性質に反する: ほとんどのステーブルコインは中央集権的な企業によって管理されており、その企業が完全な意思決定権を握っています。例えば、USDCは、資金が違法に使用された場合には停止される可能性があると公に述べています。そしてこれは2020年にも起こり、Circle（USDCの背後にある会社）は法執行機関の要請により10万ドルのUSDCを凍結した。
デペグリスク: 準備資産によって明示的に裏付けられていないステーブルコイン、特にアルゴリズムステーブルコインはペッグを失う可能性があります。一般に、過少担保のステーブルコインは、過大担保または同等の担保を有するステーブルコインよりも常に高いリスクにさらされます。
5。結論
ステーブルコインは分散型金融市場の中核要素の 1 つであり、これは最初のステーブルコインが発売されてから 10 年近くにわたって証明されています。決済におけるステーブルコインの適用も、多くの国で徐々に受け入れられ、拡大されています。ただし、ユーザーは、ステーブルコインのボラティリティが現在非常に低いにもかかわらず、資産の大部分をステーブルコインの形で保管しないように、ステーブルコインで発生する可能性のある潜在的なリスクにも注意する必要があります。
出典: Theblock101.com