这张图如果只看柱子,很多人会觉得没啥波动:26万到27万之间晃。可我盯的是那条环比线,因为真正的信号不在绝对值,而在节奏变化。
W2 到 W4,月活从 267K 掉到 261K,连续三周走低。说白了,这是一个自然流失期。没有新叙事,没有强刺激,用户慢慢冷却,这在链上项目里很常见。真正有意思的是 W5。
W5 月活突然拉到 274K,环比线陡拉。注意,这不是缓慢回升,是拐点式抬头。这种形态通常不是市场情绪带的,而是产品侧或使用场景发生了变化,让一部分原本沉默的用户重新回来。
到了 W6,月活继续到 279K,但环比线却开始回落。这里很多人会误判成“增长放缓”。我不这么看,我更倾向于:第一波回流结束,进入自然沉淀阶段。
什么意思?
W5 那一下更像是“被唤醒”,W6 才是真实留存的开始。
如果这是纯炒作带来的流量,W6 往往会直接掉回去。但现在是人数继续涨,环比降速,这反而像真实使用慢慢接住了那波回流。
这和最近 plasma 在支付、稳定币通道、真实场景接入的节奏是对得上的。很多人盯价格,会觉得走势很弱;但如果你盯用户,会发现另一条线在悄悄往上走。
链上项目有个规律:
价格可以演戏,用户很难演戏。
再看一个细节,W3、W4 的低谷并没有出现断崖,而是缓慢滑落。这说明老用户并没有大规模离开,只是活跃度降低。等到 W5 有新的使用动力,这批人很容易被重新激活。
这和那种“空壳项目”的曲线完全不同。空壳的用户图是尖峰+断崖,plasma这张更像蓄水池,水位低一点,但池子还在。
所以我看这张图,不是看增长,而是看结构健康度。
一段时间的沉默,没有砸穿用户基数;一波刺激,能快速拉回活跃;随后进入平稳消化。这是一个典型有真实使用底子的项目才会出现的形态。
很多人会问,为什么价格和这些数据不匹配?
其实挺简单。市场交易的是预期,用户数据反映的是现实。预期可以提前涨,也可以提前跌,但现实一旦走出来,迟早会被市场重新定价。
现在的 plasma,更像处在一个价格低估真实活跃度的阶段。
如果只看K线,会觉得它很弱;
如果看用户节奏,会发现它在变厚。
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