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8月にブルがエキゾチック・オプションへ移行したことで、金は10%超の上昇

金の強気は継続しており、高額な単純な買い（コール）から、コール・スプレッドやエキゾチック・オプションへとシフトしている。より低コストで、レンジや条件トリガーに賭ける内容だ。

これは、実物資産や通貨の価値低下（通貨のデバスメント）を狙う取引への需要が続いていることを示唆している。一方で、Q1に比べて想定ボラティリティの低下とコール・スキューの変化がみられることは、まっすぐ上昇するだけのラリーに対する信頼が弱いことを示している。

短期的には、米国債の購入、ドル、金利見通しがどのようにオプション価格を組み替えるかに注目したい。

中期的には、ETF需要と、落ち着いたボラティリティのもとで金がクロスアセットの資金フローを呼び込めるかがカギとなる。

金の需要がトークン化された金の関心を下支えする可能性がある一方、利上げ期待が短期の金のセンチメントを抑え込むかもしれない。

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