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美财政部拟动用近万亿TGA储备为债券回购“续弹”，意图提振市场信心、压低长端收益率。此举回应流动性质疑，但实际火力与执行细节仍待观察，债市短期波动或加剧。

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このクソ、上昇幅ボードのこの数枚、長く持つのも怖いしショートするのも良くない、やっぱり観戦しておくか。

アメリカ財務省は7月末までにTGA（一般口座）の残高を約$1兆に引き上げる予定です。

これは何を意味するのでしょうか？TGAはアメリカ財務省が連邦準備制度に持つウォレットです。このウォレットにお金を充填すると、市場に流通するドルが減少します——これは実質的に連邦準備制度がバランスシートを縮小していることを意味します。

データはもっとわかりやすいです：逆レポツール（RRP）の残高は2022年の$2.5兆のピークから$1000億未満に減少しました。市場にある余剰資金はほぼ枯渇しています。

今後、財務省が国債を発行し続けると、銀行の準備金はさらに消費されます。流動性が引き締まることで、BTCのようなリスク資産にとっては良いニュースではありません。

短期的には、BTCの反発は流動性に制約される可能性があります。長期的には、TGAの充填が完了し、連邦準備制度が利下げを開始すれば、資金は再びリスク資産に流入するでしょう。

重要な時間の節目：6月末のTGA目標は$9000億、7月末は$1兆です。この2ヶ月間、流動性が市場の最大の変数になるでしょう。

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