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SECの現在の懸念は、特定の上場投資信託（ETF）によるC-Corporation（C-Corp）ビジネス構造の非伝統的な使用に関連しています。伝統的に、ETFは1940年の投資会社法の6c-11条に基づき、オープンエンドファンドまたはユニット投資信託として構成されており、一般的に「ETF規則」として知られています。この規則はETFの創設と運営を合理化し、業界全体での一貫性、透明性、投資家保護を確保するために実施されました。
しかし、これらのファンドによるC-Corp構造の採用は、標準から逸脱しており、規制上の複雑さをもたらします。C-Corpは通常、伝統的な運営会社によって使用され、ETFのような投資ビークルには使用されません。この構造は、ファンドの税制上の取り扱いや開示義務、ETFエコシステム内の認可された参加者との相互作用に影響を与える可能性があります。さらに重要なことに、SECは、このような構造が6c-11条に組み込まれた重要な保護策を回避する可能性があり、市場における不平等な条件を生じさせ、投資家保護のレベルを低下させる懸念を持っています。