📊 記録のために: インフレ期待は長期平均を下回っているが、FRBは目標を外し続けている。
市場はすでに発言している: 5年-5年フォワードは2.16%で、2.25%の長期平均を下回っている — 関税を考慮しても。長期的なインフレ? 問題ではない。債券市場の金準備基準の指標はそれを明確に示している: 戦うべきインフレ危機は存在しない。
一方で、クレジット市場は労働データを実際のものとして見ている: 後期サイクルの弱さ。
• 2つのネガティブな給与印刷
• 雇用成長の減速
• フォワードカーブが柔らかい道を価格に反映
それでもFRBは、r*を大きく上回る深くポジティブな実質政策金利を維持しており、QTはシステムから流動性を吸い上げている。
これは慎重さではない — これは医療過誤である。
経済は化粧的なカットを必要としていない; 実質金利がマイナスでダメージを修復し、カーブを再び急勾配にし、民間セクターに酸素を供給する必要がある。
本当の驚き? 金利が下がることではない。
本当の衝撃は、FRBがクレジット市場と5y5yが何ヶ月も叫んでいることをついに聞いたときに、合意を大きく下回ってどれだけ落ちるかである。
💥 注意深く見守れ — FRBの次の動きが市場を再形成する可能性がある。
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