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今年、ステーブルコインの供給量はほとんど増えていない——それでも、その中のお金は4倍の速さで動いている。

事実：CoinDeskは10月28日、ステーブルコインの供給量が3,055億ドルと報じた。10月の増加率はわずか0.10％で、5月の記録をなお3.67％下回っている。USDTは1,830億ドル（シェア59.9％）で最大の座を維持。一方、USDCは20億8,000万ドル減少して723億ドルとなり、その大半はイーサリアム上での減少だった。利用状況については、CoinbaseとThe Block Pro Researchのレポート「The Always-On Dollar」（10月20日ごろ）によると、2026年第3四半期の純送金額は8,910億ドルに達した。2023年初頭の2,160億ドルの4倍で、1時間あたり平均4億ドル超にのぼる。複数のメディアが引用したAlliumのデータでは、2026年最初の9か月間におけるステーブルコイン決済額は4,820億ドルで、前年同期比45％増。一方、供給量の増加はわずか0.4％だった。

私の見方：これは「どれだけ保有されているか」から「どれだけ頻繁に使われているか」へのシフトだ。同じデジタルドルが決済、給与支払い、国境を越えた決済に使い回されている。そして、その取引量の73％は、従来の決済網が閉じている米国の銀行営業時間外に発生している。USDCの供給減少は、むしろ市場の選別を裏付けている。市場はもはや無差別に供給を増やすのではなく、実際に使われる経路を選んでいる。米国の大手銀行10行のうち7行が、すでにステーブルコインやトークン化預金の実証実験を行っていることからも、方向性は見えている。ただし、実証実験から実際の製品化までには、まだ距離がある。

注目している点：第4四半期の取引量が8,910億ドルを上回る水準を維持するか、USDCの供給減少が止まるか、そして銀行の実証実験が実際にローンチされる決済商品へと発展するか。

皆さんは、ステーブルコインの利用頻度は上がっているのに供給量は増えていない状況を、実際の普及の兆しと見ますか？ それとも、同じお金が回転しているだけでしょうか？

これは私個人の分析であり、金融アドバイスではありません——DYORを忘れずに。

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