kellycriterion

多くのトレーダーは、リスク管理とはストップロスのことだと思っています。しかし実際には「賭け金のサイズ（ポジションサイズ）」のことです。そして、なぜそう言えるのかを説明する70年の公式があります。

ケリー基準が問いかけるのは1つだけです。あなたの優位性（エッジ）とオッズを踏まえたとき、長期的な資本成長を最大化するために資本のどの割合を賭けるべきか？

不快なポイント：ケリー基準は、自分の真の優位性を知っていることを前提にしています。仮想通貨では、誰もそれを知りません。バックテストでの勝率は推測です。あなたのエッジは、単に「コスチュームを着た強気相場」かもしれません。そしてケリー基準は容赸です。実際には持っていないエッジで賭けると、数学が確実に破滅（ruin）を保証します。

だからこそ本気のクオンツは、フラクショナル・ケリーを使います。計算されたサイズの半分、あるいは4分の1です。小さく見積もることによる成長コストは小さい。一方で、過大に賭けることによる破滅コストは致命的で全てを失います。この非対称性がすべてです。

仮想通貨はさらに2つの点で事態を悪化させます：

1. ファットテール（裾の厚い分布）。実際のリターンには、正規分布が見ない「肩」があります。普通の週を想定してサイズを決めても、異常な週で強制清算されます。
2. 相関の急上昇。暴落局面ではメジャーもアルトも同じ取引へ収束します。10のポジションが、実は過大な1つの賭けになっていることがあるのです。

実務的な翻訳：あなたが「なぜ自分にエッジがあるのか」「何が起きれば自分の主張が間違いだと証明されるのか」を説明できないなら、あなたのケリー比率は25%ではありません。ほぼゼロに近いはずです。そして、完全に確信した瞬間というのは、たいてい賭け金を増やすのではなく、サイズを切るタイミングです。

間違っていても生き残れるくらい小さく賭ける。あとは複利に任せましょう。

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