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🚨 Strategyのアキレス腱？
#K33 優先株モデルと#bitcoin の準備金への影響を問いただす#STRC

調査・ブローカレッジ会社K33の新しいレポートは、調査責任者Vetle Lundeが作成したもので、#strategy Inc.の資金調達戦略と同社のSTRC優先株の利用にスポットライトを当てている。

現在の保有状況 vs. 仮定シナリオ：2026年10月12日時点で、Strategyは848.250 #BTC を保有していた。K33の試算によれば、同社が今年の購入資金を調達するためにSTRC優先株の利用を大幅に避けていたなら、代替の残高は843.303 BTCになっていたという。

配当コストの急増：Strategyの年間優先配当義務は15億6,000万ドル（年初の約8億3,000万ドルに対し）と見積もられており、そのうちSTRCの拡大分が約7億2,500万ドルを占める。ビットコイン1枚あたり83,000ドルという推定価格では、これらの年間コストは約8,740 BTCに相当する。

資金調達モデルのジレンマ：優先株が同社の上半期の約10万BTC購入を支えた一方で、Lundeは「優先株モデルは誤りだったのか？ 私たちはそう考える」と述べ、その高いクーポンコスト（STRCで12%、現金準備での4%のリターンと比較）に対して、普通株の発行のほうがより効率的だったと指摘した。

準備金の保護と最近の動き：Strategyのドル建て準備金は、約42か月分の配当を賄える保護クッションとなり、ビットコインの清算リスクを和らげている。ここ数週間、同社はSTRCの大規模な買い戻し（10月13日に99.90ドルで終了）を実施し、株主承認を待ちながら、日次配当支払いへの移行を提案している。
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📈 K33はビットコインの$60Kがサイクルの底だと考えている

🪙 K33リサーチは、2月にビットコインが約$60,000まで下落したことが、このサイクルの最底値を示している可能性が高いと考えています。

#K33

According to the #K33 platform: Traders are heavily positioned in short positions, anticipating a #Bitcoin drop, creating a rare situation that could lead to a sudden surge and a price explosion. 📉🚀

The accumulation of these negative expectations makes the market ripe for a sell-off and a strong price rebound against the expected trend. 🔥₿
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