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実行はますます無料化されつつあります。価値が宿るのは決済です。

レイヤー1の物語は進化し続けていますが、今いちばん重要な転換はスループットの話ではなく、価値が実際にどこで蓄積されるかという点です。

ロールアップやアプリチェーンによって実行コストはほぼゼロに近づきました。L2の手数料はL1コストの一部であり、ユーザーは取引がどこで処理されるかには関心がありません。関心があるのは、セキュリティ、最終性、そして流動性です。これにより、価値提案は決済レイヤー側へと積み上がっていきます。

この局面で勝つL1は、TPSが最も高いところではありません。最も深い経済的セキュリティを持ち、最も信頼できる中立性を備え、強固な決済保証を提供できるところです。経済的セキュリティは、ステークされた価値、バリデータの分散度、そしてスラッシングの経済性の関数であり、マーケティングではありません。

これはトークン保有者にとって重要です。もし実行がコモディティ化すれば、これまでL1バリデータへ流れていた手数料収益が圧縮されます。決済レイヤーの手数料――つまり最終性とデータ利用可能性（データ可用性）にかかるコスト――が、真の収益源になります。ステークの厚みが薄いL1や、バリデータ集合が集中しているL1は、構造的に不利な立場にさらされます。

示唆としては、TPSのベンチマークではなく、経済的セキュリティの深さによってL1エクスポージャーを分散してください。$ETH leadsはステークされた価値と決済の信頼性で優位です。$BNB benefitsは、取引所に紐づいた流動性の厚みから恩恵を受けます。$SOL tradesはスループットとエコシステムの重力に賭けていますが、決済レイヤーとしての耐久性を証明する必要があります。

次に重要になるL1比較はスピードテストではありません。セキュリティ予算の監査です。

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