dotcom2000

AIバブルと2000年のドットコム崩壊の比較 — ホイールハムスターたちを脅かす古典的な話で、ドライな数学に崩れ去る：2026年の「素晴らしい7社」の平均フォワードP/Eは適正な23.8倍（Metaの17.6倍からAppleの30倍まで）である一方、2000年のバブルのピーク時にはCiscoやYahooが200倍や800倍という狂ったマルチプライヤーで取引され、何も裏付けがないプレゼンテーションだけを持っていた。現代のビッグテックは、空っぽのスタートアップではなく、30%以上の純利益マージンを持つリヴァイアサンであり（Nvidiaは宇宙的な55%）、彼らのキャッシュフローは毎月アメリカの年金基金（401k）による隠れた自動流動性で支えられている。

暗号市場にとって、このアメリカ株式の基礎的な安定性は強力なヘッジであり、過熱したAI資産のローカルな調整が資本を暗号に流れ込ませたが、2000年のシナリオに基づく大規模なマクロ崩壊は、巨人たちの実際の利益が彼らの時価総額を超えて成長し続ける限り、起こらないだろう。

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