🌵無常損失(Impermanent Loss)とは?
定義:無常損失は流動性提供者が自動マーケットメーカー(AMM)/DEX(例:Uniswap、Balancer)の流動性プールに資産を預け入れる際、プール内の資産価格が外部市場に対して大きく変動し、最終的に引き出す時の価値が「何もしないで単独保有」した時の損失部分より低くなることです。
🐟原因:価格が激しく上下する際、アービトラージャーがプール内の価格と市場価格の差を利用して頻繁にアービトラージを行うことで、あなたの資産が再配置されることによります。例えばETH(20%上昇)では、プール内のETH数量が減少し、引き出す時の総資産価値が単独保有よりも少なくなります。
例を挙げて説明🩷
もしあなたが1 ETH + 2000 DAI(ETH当時2000ドル)をUniswapプールに預け入れたとします。その後ETHが4000ドルに上昇し、プール内のETHは減り、DAIは増えます。あなたが残りの2項目を比例に従って引き出すと、合計したドルは実際には「1 ETH + 2000 DAIを単独保有する」よりも少なくなります。この部分が無常損失です。
🧙♀なぜ「無常」と呼ばれるのか?
あなたが資産を引き出さなければ、この損失は「未実現」です。市場が初期価格に戻れば、損失は消えます。引き出す時だけ実際の損失に変わります。
影響は?回避できるのか?🐊
影響:無常損失が大きいほど通常は市場が激しいことを示しますが、流動性提供者として得られる取引手数料はこの損失を部分的または全て相殺できる場合があります。
🩵回避方法(部分):
価格の変動が少ない資産ペア(例:ステーブルコインペア)を選ぶこと、一部のプラットフォーム(例:Bancor)では無常損失保護メカニズムを提供し、動的料金を採用して損失を補償するための報酬を増加させます。
業界の見解と現実の研究は、Uniswap LPユーザーの半数以上が手数料を差し引いた後の実際の利益が直接保有するよりも少ないことを示しています(特に熊市において)。無常損失はDeFi流動性マイニングにおいて一般的で無視できない構造的リスクであり、業界は常に防御メカニズムを革新しています。
💰🚩結論:流動性提供による手数料を得る一方で、無常損失による元本の変動リスクに警戒する必要があります。特に激しい上下動や市場変動の大きい資産ペアに遭遇した際は、戦略的な選択とリスク管理が極めて重要です。
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