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$XAU ゴールドは「$3,950の崖」に立つ――ヘッド・アンド・ショルダーズ・パターンは本当にそこまで怖いのか？

ゴールドは約$4,347近辺で取引されており、日足のヘッド・アンド・ショルダーズ・パターンのネックライン（頸線）直上に位置しています。怖そうに聞こえますが、見落とされがちな事実があります。このパターンはまだ確認されていません。
何が起きている？

先週木曜日、米国の8月PPIは前年比+5.4%となり（予想の5.3%を上回る）、ゴールドは$4,400を下回りました。10年米国債利回りは4.95%まで上昇し、2023年10月以来の高水準に到達。現在の市場は、来週のFOMCでの利上げ（あるいは利上げに相当する措置）の可能性を67.1%と織り込んでいます。

さらに、ブレント原油は$105を上回って取引されており、今月は約+19%上昇しています。名目金利を押し上げ、安全資産としてのゴールドの魅力を弱める要因になっています。

しかし、待ってください――まだ確実なことは何もありません。

$4,335のネックラインから$385のパターン高（差分）を測った場合、到達目標は$3,950です。ただし、ゴールドは金曜に0.69%上昇しており、ネックラインをまだ維持しています。$4,560を上回る回復があれば、このパターンは無効になります。

ファンダメンタルズは依然として堅調に見えます。ゴールドETFへの資金流入は8月に180億ドルに達し、保有総量は4,189トン。中央銀行は第2四半期に288.9トンを追加しており、前年差で+62%です。

ここはテクニカルとマクロが交差する局面です。ヘッド・アンド・ショルダーズ・パターンが意味を持つのは、ブレイクした場合に限られます。現時点ではゴールドはネックラインを維持しています。本日の8月CPI発表が決め手になりそうです。インフレが冷えればゴールドへの圧力が緩む可能性がありますが、CPIが熱いままであれば、利上げ観測の根拠が強まり、パターンが発動するかもしれません。

注目すべきは、価格に下押し圧力がかかっているにもかかわらず、機関投資家のお金がETFと中央銀行を通じてゴールドに流れ続けていることです。つまり、「長期の安全資産」というストーリーはまだ終わっていない可能性が高いということです。

ゴールドは$3,950方向へ下抜けすると思いますか？それとも落ち着いて安定し、反発するでしょうか？

本記事の内容は参考情報であり、投資助言ではありません。判断の前に必ず注意深くお読みください。

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