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ステーブルコイン戦争はトークン競争ではなく、チェーン競争

多くの人は、ステーブルコインをめぐる構図をUSDC対USDTとして捉えています。しかし、それは的外れです。本当の競争は、ステーブルコインの資金移動を支える主要な決済レイヤーの座をめぐる、ブロックチェーン同士の争いです。

ステーブルコインの取引量は均等に分散するわけではありません。処理能力、ファイナリティの速さ、手数料の予測可能性を適切に兼ね備えたチェーンに集中します。初期の競争では、単純な低コストを武器にTronが勝利しました。Ethereumは、従来型金融（TradFi）のインフラがEVMに対応したため、機関投資家向けの決済レイヤーを維持しています。一方、$SOL は、1秒未満のファイナリティとほぼゼロの手数料によって少額決済を実用化し、ひそかに最も急成長するステーブルコインの取引先となっています。

$BNB チェーンは、高頻度の消費者向け決済や国境を越える送金ルートという、別のニッチを切り開いています。そこでは、Binanceの流通ネットワークが構造的な先行優位をもたらします。$XRP レジャーは、コルレス銀行業務の代替を直接目指しており、多くのチェーンがまだ持たない法的明確性を堀として築いています。

なぜこれが重要なのでしょうか？ステーブルコインの回転率こそが、新たなTVLだからです。ステーブルコインが100億ドルあり、1日に20回転するチェーンは、500億ドルが動かずに滞留するチェーンよりも、決済インフラとして価値があります。ステーブルコインの回転率を制するチェーンが、決済の10年を制するのです。

流動性が最も速く決済される場所で決済しましょう。

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