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金は単なる安全資産ではありません。その価値は、金融政策、実質金利、為替変動、そして世界的な資本配分が相互に作用して決まります。
2026年8月から10月までの観測期間において、金市場の次の局面を見極める際に重要となるのは、これら4つの側面です。
1. 実質金利：機会費用
米国財務省インフレ連動国債（TIPS）は、実質利回りを測るうえで重要な指標となります。
金からは契約上の利息収入が得られません。そのため、実質利回りの上昇は金地金を保有する機会費用を高める一方、実質利回りの低下は金の相対的な魅力を高める可能性があります。