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テスラは昨日、第1四半期2026年の決算を報告しました。暗号資産の監視をしている人にとって、関係する開示は2段落先まで埋もれていました。すなわち、同社のビットコイン保有は2021年後半からまったく同じ場所にとどまっています。テスラは2026年の第1四半期にビットコイン保有に変更を加えず、引き続き11,509 BTCを保有しています。同社は、ビットコインが第1四半期を通じて約9万ドルから約6万8,000ドルへ下落したことにより、デジタル資産で税引後の公正価値損失1億7,300万ドルを計上しました。
1万1,509ビットコイン。前の四半期とまったく同じ数です。そしてその前の四半期も同じでした。暗号資産界隈では、次のどちらかが起きるのではと期待されていました。つまり、ムスクが確信の表れとして重要な新規購入を行うのか、あるいは、厳しいEV市場でテスラの利幅が締まる中で一部売却をするのか、です。どちらもありませんでした。1億7,300万ドルのペーパー損失は貸借対照表に残っています。ポジションは動いていません。見落とされがちな解釈があります。何もしないことも意思決定です。テスラはこのポジションに何年も手を付けていません。戦略やマイクロストラテジーに加え、今ではモルガン・スタンレーやチャブ（Schwab）までがビットコインへのエクスポージャーを深めているにもかかわらず、追加購入すらしていません。損失が2026年初頭に最悪だったときですら売っていません。テスラのビットコインの塩漬け分は、ビットコインが現在の約7万8,000ドルの価格にあることから、約8億8,000万ドル相当です。現時点の価格なら、この1億7,300万ドルの損失はすでに部分的に回復しています。しかしパターンは変わっていません。テスラは能動的な保有者というより、受動的なビットコイン保有者です。ムスクの暗号資産への影響力として、それは何を意味するのでしょうか。ムスク個人の純資産は依然としてDOGEと深く結びついており、彼の公のコメントは市場を動かします。ですが、テスラが企業としてビットコインを担う“器”になること――2021年に多くが期待した役割――は、結局のところ実現しませんでした。テスラはビットコインの物語には登場しますが、いまは背景の脇役であって主役ではありません。第2四半期に向けての興味深い問いは次の点です。価格が7万9,000ドル超に戻った場合、このポジションは未実現利益として振れるのでしょうか。そうなるなら、ムスクが次の決算説明会で、あるいは来週ラスベガスで開催されるビットコイン・カンファレンスで、それについてまた騒ぎ立てるための条件が整うのでしょうか。イーロン・マスクとビットコイン。まだ複雑です。依然として重要です。ただし、2021年が示唆したような形ではありません。