ロンドン金属取引所(LME)の火曜のデータによると、銅価格は一連の急落で約4週間ぶりの引け安値を付けた後、1トン当たり14,000米ドル近辺の節目で徐々に下げ止まりつつあります。
今回の相場変化の核心は、供給サイドの見通しが大きく反転したことです。先週末、市場では、精製銅が関税政策による制限を受け、世界的な供給不足につながるのではないかという懸念から、一時的に銅価格が史上最高値まで押し上げられました。しかし関税措置が予定どおりに実施されなかったことに加え、今週月曜にLMEが追跡する倉庫で、過去4週間で最大の単日入庫量が記録されたことで、それまで高まっていた需給の逼迫懸念は急速に後退しました。現在、3か月物の銅は現物に対して85.75米ドル/トンのプレミアムで、現物サイドの供給が十分である状況を直感的に反映しています。
伝統的な金融市場の観点からは、「銅ドクター」とも呼ばれる銅の動きが、世界の製造業の景況感やインフレ見通しに直接的に連動します。銅価格が高値圏から反落し、重要な水準で下げ止まったことは、一方で工業サプライチェーン上流における急激なインフレ圧力を和らげ、他方でドルとコモディティ資金プールが当面、様子見と再調整の段階に入ることを意味します。
暗号資産市場にとっても、大口商品(コモディティ)の供給網における緊張感の低下は、マクロの流動性見通しの安定に役立ちます。こうした現状のマクロ環境下では、
$BTC およびリスク資産全体の資金フローは大きな打撃を受けておらず、投資家は、従来のコモディティ市場における需給の転換点が、今後のリスク志向により明確な手がかりを与えられるかどうかを注視しています。
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