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トム・リーは強気を維持：BTCは100,000ドルを取り戻し、ETHは5,000ドルを突破できる？

2026年の急な暗号資産の下落にもかかわらず、ファンドストラットのトム・リーは長期の強気シナリオは健在だと考えています。

◼ ビットコイン：年末までに100,000ドル超まで回復すると予想。

◼ イーサリアム：年末までに5,000ドル超まで上昇すると見通し。

分析の内訳

◼ なぜ市場は下落したのか？
• より強硬（ハト派ではない）な米連邦準備制度（FRB）が、流動性への期待を引き下げたため。
• 米国の暗号資産の市場構造に関する法案の進行が遅れ、規制上の不確実性が生まれたため。
• 資金が暗号資産からAI関連投資へとローテーション（資金移動）したため。

◼ なぜトム・リーは依然として楽観的なのか？
彼は、価格下落そのものでは暗号資産の長期的な採用（普及）の論点は否定できないと主張しています。機関投資家の需要、ブロックチェーンの革新、そしてより広いエコシステムの成長は、長期的には引き続き追い風になるというのです。

◼ 注目すべき主なリスク
リー氏は、ビットコインがマイニングの生産コストの「半分」未満で取引されるようなら、強気の見立てが試される可能性があると述べています。そうなれば、マイナーの収益性やネットワークの経済性に圧力がかかり得るためです。これは市場を評価するための枠組みであり、保証された価格下限ではありません。

結論：
マクロ政策や規制が短期のボラティリティ（変動性）を左右する可能性はありますが、長期投資家は価格の上下だけに注目するのではなく、機関投資家の採用、流動性の状況、そしてオンチェーンのファンダメンタルズを継続的にモニタリングすべきでしょう。

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ARB、LIT、モルフォ、ZEC＆BCHが市場を上回る—ラリーを駆動しているのは何？📈

今週の最も強いアルトコイン勢は、ランダムに動いていたわけではありません。明確な材料（触媒）と、市場心理の改善によって後押しされていました。

◾ ARB（+20%）—Robinhood ChainがArbitrumエコシステムの物語を強化し、レイヤー2導入への投資家の信頼が高まったことで勢いを増しました。

◾ LIT（+20%）—LighterパーペチュアルがRobinhood Walletに統合された後に急騰。ユーザー参加を後押しした「LIT報酬プログラム（1,100万ドル）」が支えとなりました。

◾ MORPHO（+10%）—Robinhood EarnによるUSDGの貸し出しがMorphoのバルト（vault）経由でルーティングされることで恩恵を受け、DeFiレンディング分野での地位が強化されました。

◾ ZEC（+15%）—次期「Ironwood」のシールド・プール（保護プール）アップグレードに先んじて前進。トレーダーはプライバシー機能の向上に備えてポジションを取っていました。

◾ BCH（+10%）—市場のボラティリティの中でも堅調を維持。資金の一部が、確立したプルーフ・オブ・ワーク（PoW）資産へローテーションしたためです。

重要なポイント：
今週の最大の勝者は、投機だけでなく、実際のエコシステムの発展、プロトコルのアップグレード、そして戦略的な統合によって押し上げられていました。今後の触媒を注視することは、市場のリーダー候補を早期に見極めるための有効な方法の一つです。

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📊 5か月間「含み損」のビットコイン買い手：市場は底に近いのか？

ビットコインは約5か月間にわたり、多くの直近の買い手の平均取得単価を下回ったままで、相場の大部分が未実現の損失を抱えた状態が続いています。

🔍 重要な市場シグナル

• アクティブ投資家の損益分岐点： 約$76.6K
• 最近の買い手の損益分岐点： 約$72.2K
• 長期保有者は、日次で約$280Mの損失を計上しており、これは2022年後半以来の最高水準です。
• 米国のスポット・ビットコインETFの資金流出は大幅に減速しており、6月上旬の約$193M/日から$84M/日へ改善しています。

📈 これが意味する可能性

継続的な損失は、弱い手が退出していく段階として、市場調整の後半を示すことがよくあります。一方で、ETFの流出が鈍化していることは、機関投資家による売り圧力が和らいでいる可能性を示唆します。
ただし、確定した底はまだ形成されていません。

より強い強気サインのために、トレーダーは次の点を注視すべきです：

✅ 長期保有者による損失計上の減少。
✅ ビットコインETFの資金フローが安定、またはプラスになること。
✅ BTCが72.2K〜76.6Kの取得単価ゾーンを再奪還し、そのゾーンをサポートとして維持すること。

これらの条件が満たされるまで、底値を正確に掴もうとするよりも、忍耐と規律あるリスク管理の方が重要です。

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🇮🇷 イランの石油ショックが再来：ビットコインに対する新たなマクロ試験

米国は、これまでイランが石油を販売することを認めていた一時的な免除措置を撤回しました。これにより、推定6,300万バレルのイラン原油に対して、明確な買い手がいない状況となっています。市場は素早く反応し、WTI原油は3%超も急騰。トレーダーは、地政学的な供給リスクの再燃を織り込みました。

📊 市場の内訳

• 原油↑ → エネルギーコストの上昇は、インフレ圧力を強め得る。
• インフレ↑ → 連邦準備制度（FRB）は金利をより長く高水準に維持する可能性。
• 金利上昇 → 流動性が引き締まり、ビットコインやイーサリアムのようなリスク資産に逆風。
• 原油が安定すれば → 暗号資産はETFの資金流入、流動性、機関投資家の需要へと素早く焦点を戻す可能性。

👀 注目すべき主要指標

🔹 WTI原油価格の値動き
🔹 米国債利回り
🔹 現物ビットコインETFのフロー
🔹 FRBの利上げ見通し（期待）

結論：これはビットコインにとって、もう一つのマクロ主導によるストレステストです。原油ラリーが一時的にとどまるなら、BTCは耐性を保てるでしょう。しかし、エネルギー価格と債券利回りの継続的な上昇は、暗号市場全体で短期的なボラティリティを高める可能性があります。

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ブルームバーグ：バーンスタインが年末のビットコイン目標$150,000を維持—なぜ今回のサイクルは違って見えるのか

ビットコインの最近の下落は、今回のサイクルが単なる健全な調整なのか、それともより深い弱気相場の始まりなのかという議論を再燃させた。バーンスタインは引き続き年末BTCの目標$150,000を維持しており、この調整は過去のサイクルとは構造的に異なると主張している。

要点

📉 現在の押し目は比較的軽い
歴史的に、ビットコインは主要な市場サイクルの終盤で75%〜90%の下落（ドローダウン）を経験してきた。今回の下落はそれに比べてかなり小さく、市場の力学が変化している可能性を示唆している。

🏛️ 機関投資家の参加が市場を変えている
スポット・ビットコインETFの成長、より強い機関投資家の需要、そしてより幅広い採用が、より長期保有の買い手を増やしており、従来型の「熱狂→崩壊」サイクルの深刻さを和らげる可能性がある。

🎯 $150,000の価格目標は維持
バーンスタインは、機関からの資金流入が続き、マクロ経済の条件が追い風である限り、ビットコインは年末までに$150,000に到達できると考えている。

⚠️ 重要なリスク水準
直近サイクルの高値である約$125,000は、現在主要なレジスタンスとして機能している。過去の下落（ドローダウン）モデルを用いると、75%の調整なら約$31,000を示すため、市場環境が大きく悪化した場合の重要な長期的な無効化（反証）ゾーンになり得る。

👀 トレーダーが注目すべき点
• スポット・ビットコインETFの流入
• オンチェーンの蓄積（アキュムレーション）トレンド
• 機関投資家による買いの動き
• スポット市場の需要の回復
• ビットコインが$125,000のレジスタンス領域を取り戻すこと

結論：バーンスタインの見通しは、機関投資家の採用がビットコインの市場構造を変えつつあるという自信が高まっていることを反映している。ボラティリティはBTCの特徴であり続ける一方で、歴史的なサイクル平均だけでなく、資金フローと需要がビットコインが長期の上昇トレンドを再開するかどうかを左右する可能性がある。

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🟨 クリプト＆ゴールドが同じFRB報道で上昇：7月29日後も勢いは続く？

弱い米国の雇用関連指標が市場の見通しを変え、クリプトとゴールドの双方に短期的な追い風となった。

◻ 主要な市場要因
▪ 6月の雇用者数：57K（予想110K）
▪ 市場は、7月29日のFRB利上げ確率を29%から18%へ引き下げ
▪ 利下げ（利率）期待の低下は、ビットコインやゴールドのような利回りのない資産を通常支える

◻ なぜクリプトが反応したのか
▪ BTCが62,000ドル前後へ反発
▪ ETHとSOLが上昇余地の強い動きで上回った
▪ 米国のスポット・ビットコインETFは純流入2.2億ドルを記録。10日連続の流出の後、2か月で最大の一日純流入

◻ 次に来るもの
▪ 7月14日：米国のCPIインフレ報告
▪ 7月29日：連邦準備制度（FRB）の金利決定

より弱いインフレ指標なら、金融緩和の期待を強め、リスク資産を支える可能性がある。ただし、予想を上回るインフレになれば利上げ懸念が再燃し、クリプトとゴールド市場全体のボラティリティが高まるかもしれない。

結論：今回の上昇局面はFRBの政策に関する期待の改善によってもたらされているが、その持続性は今後のインフレ指標とFRBの7月決定に左右される。

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戦略の新計画：MSTRのテールリスクが冷え込む理由

Strategyは、より多くのビットコインを積み増すことから短期的な重点を移し、キャッシュポジションの強化に注力している。これは、差し迫った財務負担を軽減すると同時に、将来のBTC購入を新たな資金調達により依存させる動きだ。

◾ 新規のBTC購入なし：保有は847,363 BTCのままで変化がなく、積み増しの一時停止を示している。

◾ まずは現金：同社は約25.5億ドルのキャッシュ準備を保有しており、優先配当と債務利息に対して約17.4か月分のカバレッジを提供している。

◾ 防衛的な資本戦略：Strategyは、追加の流動性が必要になった場合に備えて最大12.5億ドルまでの潜在的なBTC売却を承認している。これにより、近い将来の強制売却に対する懸念が緩和される。

◾ 市場への影響：バランスシートの負担が低下することは安定にとってプラスだが、BTC購入のペースが鈍化すれば、短期的にビットコイン最大級の機関投資家による需要源の一つが弱まる可能性がある。

要点：
直近の清算リスクは和らいだが、投資家はStrategyのキャッシュ準備を注意深く監視すべきだ。今後のビットコインの積み増しは、新たな資本へのアクセスに左右される可能性が高い。一方で、キャッシュ面の圧力が長引けば、最終的にBTCの選択的な売却につながる恐れがある。

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📉 ビットコインの弱気相場 2025–2026：最も軽い暴落か、それとも単なる一時停止か？

ビットコインの現在の弱気相場は233日目に到達し、2014年以来の長いサイクルの一つとなっています。しかし、過去の下落局面と比べると、これまでの被害は比較的限定的に見えます。

🔹 過去の弱気相場との比較：

• 2014–2015：321日
📉 下落率：約81.6%
原因：Mt. Goxの崩壊＆市場の信頼喪失

• 2018–2019：385日
📉 下落率：約83.6%
原因：ICOバブル崩壊＆市場の投げ売り（パニック）

• 2022–2023：381日
📉 下落率：約76.7%
原因：Terra/LUNA、Celsius、3AC＆FTX危機

• 2025–2026 現行サイクル：233日
📉 下落率：約51.2%
原因：マクロ不確実性、金利懸念、半減期後の勢いの弱まり＆AI投機へのシフト

📊 今回のサイクルが異なって見える理由：

✅ 過去の弱気相場に比べて売りが過度ではない
✅ 機関投資家の参加が増えている
✅ 市場インフラがより強固
✅ これまで業界全体の大規模な崩壊は起きていない

⚠️ ただし、回復はまだ確認されていません。
ビットコインは依然として200日移動平均を下回っており、これは歴史的に重要な回復シグナルとして機能してきました。この水準の奪還ができれば、強気モメンタムへの回帰を示唆する可能性があります。

大きな疑問：
2026年6月は最終的な底なのか、それとも別の相場テストの前の一時的な安値にすぎないのか？
歴史は「忍耐」を示唆しています——過去のサイクルでは、底が形成された後、長期トレンドの強さを取り戻すまで数週間から数か月を要していました。

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📊 ビットコイン底値の議論：サイクルのシグナルは依然として注意を示唆

CryptoQuantのCEOキ・ヨンジュは、ビットコインがまだ現在のサイクルの底に到達していない可能性があると述べました。対数的なサイクルモデルによる彼の分析では、BTCは依然として典型的な歴史的な底ゾーンに入っていないと示唆されています。

🔎 重要ポイント：

▪️ 歴史的なサイクルのパターン
これまでの主要なビットコイン・サイクルでは、価格が最終的に実現価格（保有者の平均コスト基準）に近づく動きが見られました。このゾーンは歴史的に、より良いリスク・リターンの機会を提供してきました。

▪️ 現在の市場構造
もし今サイクルでビットコインが実現価格を再テストしない場合、機関投資家のフロー、ETF、そして投資家行動の変化によって駆動される、別の市場環境を示す可能性があります。

▪️ リスクとリターン
BTCが投資家のコスト基準レベルに近づくにつれ、これまで下落リスクは歴史的に低下し、長期の積み増し（蓄積）機会は改善してきました。

▪️ トレーダーが注視すべき点
• 実現価格の動き
• 長期保有者の行動
• 売り圧力のトレンド
• マクロの流動性（資金の状態）

⚠️ 底値の確定はまだ不確実です。明確な積み増しゾーンが現れるまで、市場にはさらに時間が必要かもしれません。

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▣ 弱い値動きにもかかわらず、ETHトレジャリー企業は蓄積を継続

機関投資家によるETHエクスポージャーが拡大する中、イーサリアムのトレジャリー企業は継続的な自信を示しています。

▣ BitMine（BMNR）アップデート
• ラッセル1000指数への組み入れで、伝統的な投資家への認知度が高まる
• オンチェーンデータによると、さらに160,480 ETHがステーキングされている（約2.49億ドル）
• BitMineにおける総ステーキング量は約488万ETHに到達し、流動供給への圧力を低減

▣ SharpLinkのETH蓄積
• 8か月の中断の後、SharpLinkがETHの買い付けを再開
• FalconXから5,000 ETH（約785万ドル）を受け取り
• 企業のETHトレジャリー戦略による関心の再燃を示唆

▣ 市場の内訳
• これらの動きが直ちにETH価格の反転を保証するわけではありません
• しかし、弱い市場環境下での継続的な蓄積は、一部の機関が長期のエクスポージャーに備えてポジションを取っていることを示します
• BMNRやSharpLinkのようなトレジャリー企業は、ETHに対する機関の信頼感の指標になり得ます

▣ 注目ポイント
ETH需要の回復、ステーキングの成長、そして機関による買い圧力が、次の大きな動きにおける重要な要因となります。

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