Un contratto di opzioni è un accordo che conferisce al trader il diritto di acquistare e vendere un asset a un prezzo predeterminato prima o dopo una data specifica. Questi contratti sono simili ai contratti futures sotto molti aspetti, ma non obbligano i detentori a regolare le proprie posizioni.
I contratti di opzione, o opzioni, sono derivati basati su vari asset sottostanti, come azioni e criptovalute. Possono anche essere ottenuti da indici finanziari. Spesso i contratti di opzione vengono utilizzati per operazioni speculative e per coprire i rischi sulle posizioni esistenti.
Come funzionano i contratti di opzione?
Esistono due tipi principali di opzioni, note come put e call. Le opzioni call danno ai titolari del contratto il diritto di acquistare l'attività sottostante, mentre le opzioni put danno al titolare del contratto il diritto di vendere. Pertanto, i trader in genere inseriscono una call in previsione di un aumento del prezzo di un asset e una put in previsione di una diminuzione del prezzo. Possono anche utilizzare call e put nella speranza che il prezzo rimanga stabile, o anche una combinazione dei due tipi per scommettere sia su che contro la volatilità del mercato.
Un contratto di opzione è composto da almeno quattro elementi: dimensione, data di scadenza, prezzo di esercizio (strike price) e premio. Innanzitutto, la dimensione dell’ordine si riferisce al numero di contratti che verranno venduti. In secondo luogo, la data di scadenza è il giorno dopo il quale il trader non potrà più esercitare l'opzione. In terzo luogo, il prezzo di esercizio è il prezzo al quale l’attività verrà acquistata o venduta (se l’acquirente del contratto decide di esercitare l’opzione). In quarto luogo, il premio dell'opzione è il prezzo di negoziazione del contratto e indica l'importo che un investitore dovrà pagare per acquistare l'opzione. Pertanto, gli acquirenti acquistano contratti da scrittori (venditori) che contengono un valore premium che cambia costantemente alla scadenza dell'opzione.
Se il prezzo di esecuzione è inferiore al prezzo di mercato, il trader può acquistare l’asset sottostante con uno sconto e, includendo il premio, può esercitare il contratto con un profitto. Se il prezzo dell’opzione supera il prezzo di mercato, l’opzione non è redditizia e non interessa ai trader. In caso di inadempimento del contratto, l'acquirente perde solo il premio pagato alla conclusione del contratto.
Va notato che sebbene solo gli acquirenti abbiano il diritto di scegliere se esercitare o meno le loro call e put, i venditori sono soggetti alle decisioni degli acquirenti. Pertanto, se il trader che ha acquistato l'opzione call decide di esercitare il suo contratto, il venditore (venditore) è obbligato a vendere l'attività sottostante ad un prezzo prestabilito. Allo stesso modo, se un trader acquista un’opzione put e decide di esercitarla, il venditore è obbligato ad acquistare l’attività sottostante dal proprietario del contratto. Ciò significa che i venditori sono esposti a rischi maggiori rispetto agli acquirenti. Mentre gli acquirenti limitano le loro perdite al premio pagato per il contratto, i venditori a loro volta possono perdere molto di più a seconda del prezzo di mercato del bene.
Alcuni contratti danno ai trader il diritto di esercitare la propria opzione in qualsiasi momento prima della scadenza. Sono comunemente indicati come contratti di opzione americani. Le opzioni europee, invece, possono essere esercitate solo alla data di scadenza. Tuttavia, vale la pena notare che questi nomi non hanno nulla a che fare con la loro posizione geografica.
Premio dell'opzione
Diversi fattori influenzano l’importo del premio. Per rendere le cose più facili da comprendere, possiamo supporre che il premio dell’opzione dipenda da almeno quattro elementi: il prezzo dell’attività sottostante, il prezzo di esercizio, il tempo rimanente fino alla data di scadenza e la volatilità del mercato rilevante (o dell’indice ). L'influenza dei fattori sull'importo del premio è mostrata nella tabella seguente.
Dopo aver analizzato questa tabella, si può notare che il prezzo dell'asset e il prezzo di esecuzione influenzano il premio delle call e delle put in modo opposto. Meno tempo rimane prima della conclusione del contratto, meno premio potrà ricevere ogni partecipante alla transazione. Il motivo principale è che la probabilità che i contratti vengano realizzati a favore dei trader diminuisce ogni giorno. D’altro canto, livelli più elevati di volatilità portano solitamente a premi più alti. Pertanto, il premio su un contratto di opzione è il risultato di una combinazione di due fattori.
I greci delle opzioni
Le opzioni greche sono strumenti progettati per misurare i fattori individuali che influenzano il prezzo di un contratto. Nello specifico, sono valori statistici utilizzati per misurare il rischio di un particolare contratto in base a diverse variabili sottostanti. Di seguito sono riportati alcuni dei principali greci e una breve descrizione di ciò che misurano:
Delta: misura quanto cambierà il prezzo di un contratto di opzione rispetto al prezzo dell'asset. Ad esempio, un delta di 0,6 suggerisce che il prezzo del premio probabilmente aumenterà di 0,60 dollari per ogni aumento di 1 dollaro del prezzo dell’asset.
Gamma: misura il tasso di variazione del delta nel tempo. Pertanto, se il delta cambia da 0,6 a 0,45, la gamma dell'opzione sarà 0,15.
Theta: misura la variazione del prezzo rispetto alla riduzione del periodo di contrazione di un giorno. Si presuppone che il premio cambi man mano che l'opzione si avvicina alla scadenza.
Vega: misura il tasso di variazione del prezzo del contratto rispetto alla volatilità dell'1% dell'asset sottostante. Un aumento del vega riflette in genere un aumento del prezzo sia delle call che delle put.
Rho: misura la variazione del prezzo di un'opzione in relazione alla sua volatilità. Un aumento dei tassi di interesse in genere provoca un aumento delle call e una diminuzione delle put. Pertanto, il valore di rho è positivo per le opzioni call e negativo per le opzioni put.
Casi d'uso delle opzioni
Copertura
I contratti di opzione sono ampiamente utilizzati come strumento di copertura dei rischi. Un esempio molto semplice di strategia di copertura è quello in cui i trader acquistano un’opzione put su un titolo che hanno in magazzino. Se il valore di questi asset inizia a diminuire, l’utilizzo di un’opzione put aiuterà il trader a prevenire ulteriori perdite.
Ad esempio, immagina che Alice abbia acquistato 100 azioni a $ 50 nella speranza che il loro prezzo di mercato aumentasse. Tuttavia, per proteggersi da possibili perdite, ha deciso di acquistare un'opzione put con un prezzo di esercizio di 48 dollari, pagando un premio di 2 dollari per ogni azione. Se il mercato diventa ribassista e le azioni scendono a 35 dollari, Alice può esercitare il suo contratto per ridurre le perdite vendendo ciascuna azione a 48 dollari invece che a 35 dollari. Ma se il mercato diventa rialzista, non dovrà esercitare il contratto e perderà solo il premio (2 dollari per azione).
In questo caso, Alice raggiunge il pareggio e guadagna $ 52 ($ 50 + $ 2 per azione) e, in caso di perdita, la sua perdita non supererebbe i $ 400 ($ 200 per il premio e altri $ 200 per la vendita delle azioni a $ 48).
Negoziazione speculativa
Le opzioni possono essere utilizzate anche per operazioni speculative. Ad esempio, un trader che ritiene che il prezzo di un asset possa aumentare, acquista un'opzione call. Se il prezzo supera il prezzo di esercizio, il trader può utilizzare la sua opzione per acquistare l'asset con uno sconto. Quando il prezzo dell'asset è superiore o inferiore al prezzo di esercizio, rendendo il contratto redditizio, l'opzione è considerata vincente. Un'opzione è considerata vincente anche se si trova al punto di pareggio e perdente se l'opzione comporta una perdita.
Strategie di base
Quando si negoziano opzioni, i trader possono utilizzare un'ampia gamma di tattiche basate su quattro posizioni base. Se agisci come acquirente, ti viene dato il diritto di acquistare - un'opzione call o vendere - un'opzione put. Se sei uno scrittore, ti vengono concessi gli stessi diritti dell'acquirente, ma come accennato in precedenza, la caratteristica differenziante è l'obbligo del venditore di acquistare o vendere il bene se il proprietario del contratto decide di utilizzarlo.
Diverse strategie di trading di opzioni si basano su diverse combinazioni di call e put. Put protettiva, call coperta, straddle e strangle sono solo alcuni esempi popolari di strategie.
Put protettiva: implica l'acquisto di un'opzione put su un asset detenuto. Questa è la strategia di copertura del rischio utilizzata da Alice nell'esempio precedente. È nota anche come assicurazione del portafoglio perché protegge l'investitore da un potenziale calo dei prezzi o da una tendenza ribassista, mantenendo le attività fino a quando non si verifica una possibile tendenza rialzista o un aumento del prezzo delle azioni.
Covered Call: questa strategia viene utilizzata dagli investitori per generare reddito aggiuntivo (premio dell'opzione). Se il contratto non viene eseguito, il trader riceve un premio mantenendo il suo patrimonio. Tuttavia, se il contratto entra in vigore a causa di un aumento del prezzo, il proprietario sarà obbligato ad adempierlo.
Straddle: comporta l'acquisto di una call e di una put sullo stesso asset con lo stesso prezzo di esercizio e la stessa data di scadenza. Ciò ti consente di realizzare un profitto purché il prezzo dell’asset cambi entro un intervallo sufficiente in qualsiasi direzione. In altre parole, il trader scommette sulla volatilità.
Strangle: implica l'acquisto sia di una call che di una put sullo stesso asset con la stessa data di scadenza ma con un prezzo di esercizio diverso. Uno strangle è essenzialmente simile ad uno straddle, ma è meno costoso aprire posizioni. Tuttavia, per essere redditizio, uno strangolamento richiede un livello più elevato di volatilità nel mercato.
Vantaggi:
Ottimo per coprire i rischi di mercato.
Una soluzione più flessibile per il trading speculativo.
Disponibilità di molteplici combinazioni e strategie di trading con modelli di rischio e rendimento unici.
Può essere utilizzato per realizzare un profitto durante qualsiasi tendenza del mercato: sia rialzista che ribassista e laterale.
Può essere utilizzato per ridurre i costi durante l'apertura di posizioni.
Disponibilità all'esecuzione simultanea di più transazioni.
Screpolatura
Difficile comprensione di come funzionano tutti i meccanismi e di come vengono calcolati i bonus.
Comprende rischi elevati, soprattutto per lo scrittore (venditore).
Strategie di trading più complesse rispetto a soluzioni alternative.
I mercati delle opzioni spesso soffrono di bassi livelli di liquidità, il che li rende meno attraenti per la maggior parte dei trader.
I premi delle opzioni sono altamente volatili e tendono a diminuire con l’avvicinarsi della scadenza.
Opzioni contro futures
Opzioni e futures sono strumenti derivati e come tali rappresentano alcuni casi d'uso comuni, ma nonostante le somiglianze, esistono differenze significative tra loro.
A differenza delle opzioni, i contratti futures vengono sempre regolati alla scadenza, il che significa che i titolari del contratto sono legalmente obbligati a effettuare transazioni sull’attività sottostante (o a pagare un importo di denaro corrispondente). Le opzioni vengono esercitate solo con il permesso del trader titolare del contratto. Se il proprietario del contratto (acquirente) esercita l'opzione, il venditore (venditore) si impegna a effettuare la transazione sull'attività sottostante.
Riprendere
Come suggerisce il nome, le opzioni offrono la possibilità a un investitore di acquistare o vendere un asset in futuro, indipendentemente dal prezzo di mercato. I contratti di questo tipo sono molto versatili e possono essere utilizzati in diversi casi, non solo per operazioni speculative, ma anche per finalità di copertura.
Vale la pena notare che il trading di opzioni, così come di altri derivati, è associato a molti rischi. Prima di utilizzare contratti di questo tipo, è necessario acquisire familiarità con il loro funzionamento. È anche importante avere una buona conoscenza delle diverse combinazioni call e put e comprendere i potenziali rischi associati a una particolare strategia. Inoltre, per ridurre le potenziali perdite, i trader dovrebbero aderire a tattiche di gestione del rischio insieme all’uso dell’analisi tecnica e fondamentale.