Introduzione
Il tema del denaro è sempre collegato al tema dei rischi. Tutti gli investimenti possono essere soggetti a perdite, mentre gli investimenti in contanti perderanno valore a causa dell'inflazione. Il rischio non può essere eliminato completamente, ma può essere ridotto in base agli obiettivi di investimento individuali.
Diversificazione e allocazione degli asset sono concetti chiave per determinare i parametri di rischio. Anche se sei nuovo nel mercato degli investimenti, probabilmente ne conosci i principi alla base, poiché queste pratiche risalgono a migliaia di anni fa.
Questo articolo fornisce una panoramica di questi concetti e della loro relazione con le moderne strategie di gestione patrimoniale.
Per saperne di più, consulta l'articolo "Rischio finanziario".
Cosa sono la diversificazione e l'allocazione delle risorse?
I termini diversificazione e allocazione degli asset sono spesso usati in modo intercambiabile. Tuttavia, si riferiscono ad aspetti diversi della gestione del rischio.
Il termine "Asset Allocation" può essere utilizzato per descrivere una strategia di gestione finanziaria in cui il capitale viene distribuito tra le classi di attività di un portafoglio di investimenti. "Diversificazione" può significare distribuire il capitale all'interno di tali classi di attività.
L'obiettivo di queste strategie è massimizzare i rendimenti attesi e ridurre il rischio potenziale. In genere, prevedono la definizione di un orizzonte temporale di investimento, la propensione al rischio e, talvolta, la considerazione di condizioni economiche più generali.
In parole povere, il concetto fondamentale di diversificazione e allocazione degli asset si riassume nel proverbio "Non mettere tutte le uova nello stesso paniere". Combinare più classi di asset e asset indipendenti è un modo efficace per costruire un portafoglio equilibrato.
Il vantaggio di combinare queste due strategie risiede nel fatto che il rischio è distribuito non solo tra le diverse classi di attività, ma anche all'interno delle classi stesse.
Alcuni esperti finanziari ritengono addirittura che una strategia di allocazione delle risorse sia più importante dei singoli investimenti.
Teoria moderna del portafoglio di investimento
La Modern Portfolio Theory (MPT) è un modello che formalizza i principi sopra descritti attraverso un modello matematico. Questa teoria fu presentata in un articolo pubblicato da Harry Markowitz nel 1952, per il quale in seguito ricevette il Premio Nobel per l'Economia.
Le principali classi di attività tendono a muoversi in modo diverso. Le condizioni di mercato che favoriscono una classe di attività possono causare perdite in un'altra. L'ipotesi di fondo è che, se una classe di attività subisce un calo, le perdite possano essere compensate dai guadagni nelle altre classi di attività.
La moderna teoria del portafoglio suggerisce che combinando asset di classi non correlate, è possibile ridurre la volatilità di un portafoglio. Inoltre, ciò dovrebbe anche aumentare l'efficienza corretta per il rischio dell'investimento, ovvero un portafoglio con lo stesso livello di rischio avrà un rendimento maggiore. Ne consegue inoltre che, se due portafogli hanno lo stesso rendimento, qualsiasi investitore razionale preferirà il portafoglio con il rischio minore.
La teoria afferma sostanzialmente che la combinazione più efficace in un portafoglio è quella di asset che non sono correlati tra loro.
Tipi di classi di attività e strategie di allocazione
Secondo un tipico sistema di allocazione delle attività, le classi di attività possono essere suddivise nelle seguenti categorie:
Le attività tradizionali sono azioni, obbligazioni e contanti.
Gli asset alternativi includono immobili, materie prime, derivati, prodotti assicurativi, private equity e, naturalmente, criptovalute.
La moderna teoria del portafoglio descrive due tipi di strategie di allocazione delle attività: strategica e tattica.
L'allocazione strategica degli asset è considerata un approccio tradizionale, più adatto a uno stile di investimento passivo. I portafogli basati su questa strategia tenderanno a ribilanciare se l'allocazione degli asset desiderata cambia a causa dell'orizzonte temporale di pianificazione o del profilo di rischio dell'investitore.
L'allocazione tattica degli asset è adatta a investimenti più attivi. Permette agli investitori di concentrare nel proprio portafoglio gli asset che sovraperformano il mercato. Il presupposto è che se un settore sovraperforma il mercato, possa continuare a farlo a lungo. Poiché la pianificazione tattica si basa anch'essa sui principi della teoria di portafoglio, consente anche un certo grado di diversificazione.
È importante notare che, ai fini della diversificazione, gli asset non devono essere completamente indipendenti l'uno dall'altro o completamente correlati per avere un effetto positivo. È sufficiente che non siano completamente correlati.
Applicazione dell'allocazione e della diversificazione delle attività
Esaminiamo questi principi usando un portafoglio come esempio. In base alla strategia di allocazione delle attività, un portafoglio può avere il seguente rapporto tra le categorie di attività:
40% - azioni
30% - obbligazioni
20% - criptovalute
10% - contanti
Secondo la strategia di diversificazione, il 20% delle criptovalute può essere distribuito come segue:
70% - Bitcoin
15% - criptovalute a grande capitalizzazione
10% - criptovalute a media capitalizzazione
5% - criptovalute a piccola capitalizzazione
Una volta definita l'allocazione, il portafoglio richiederà un monitoraggio e una revisione regolare. Se fosse necessaria una riallocazione, sarà necessario del tempo per ribilanciare, acquistando e vendendo asset per stabilire le proporzioni desiderate nel portafoglio. In genere, questo processo prevede la vendita degli asset con le performance migliori e l'acquisto di quelli con performance inferiori. Naturalmente, la scelta degli asset dipende interamente dalla strategia e dagli obiettivi di investimento individuali.
Le criptovalute sono tra le classi di attività più rischiose. Un portafoglio che include criptovalute può essere considerato molto rischioso. Un investitore più avverso al rischio potrebbe voler allocare una percentuale maggiore del portafoglio alle obbligazioni, una classe di attività molto meno rischiosa.
Se vuoi saperne di più sui vantaggi di Bitcoin in un portafoglio multi-asset diversificato, leggi il report Portfolio Management#1di Binance Research: Esplorare i vantaggi della diversificazione con Bitcoin.
Diversificare il tuo portafoglio di criptovalute
Sebbene i principi alla base di questi metodi siano applicabili a un portafoglio di criptovalute, è opportuno analizzarli con occhio critico. Il mercato delle criptovalute è altamente correlato al movimento del prezzo di Bitcoin. Questo rende la diversificazione irrilevante. Come si può creare un paniere di asset non correlati a partire da un paniere di asset altamente correlati?
Occasionalmente, singole altcoin possono mostrare una diminuzione della correlazione con Bitcoin, e i trader più attenti ne approfittano. Tuttavia, tali situazioni sono un'eccezione e non sufficienti a giustificare l'applicazione delle stesse strategie dei mercati tradizionali.
È ipotizzabile che, con la maturazione del mercato, si possa applicare un approccio più sistematico alla diversificazione del portafoglio di criptovalute. Ma il mercato ha ancora molta strada da fare.
Problemi con l'allocazione delle risorse
Nonostante gli innegabili vantaggi di questo metodo, alcune strategie di allocazione delle risorse potrebbero non essere adatte a singoli investitori e portafogli.
Sviluppare un piano d'azione può essere relativamente semplice, ma la chiave per una strategia di allocazione degli asset efficace è l'esecuzione. Se un investitore non riesce a mettere da parte i pregiudizi, la performance del portafoglio potrebbe essere compromessa.
Un altro potenziale problema è la difficoltà di valutare in anticipo il livello di rischio degli asset. Dopo un certo periodo, un investitore potrebbe decidere di preferire un livello di rischio inferiore (o addirittura superiore).
Riprendere
Diversificazione e allocazione degli asset sono concetti fondamentali della gestione del rischio, che esistono da migliaia di anni. Sono anche tra i concetti chiave delle moderne strategie di gestione dei portafogli di investimento.
L'obiettivo principale di una strategia di allocazione delle attività è massimizzare i rendimenti attesi riducendo al minimo il rischio. Ripartire il rischio tra le diverse classi di attività può migliorare la performance del portafoglio.
Poiché i mercati sono fortemente orientati verso Bitcoin, le strategie di allocazione delle risorse dovrebbero essere applicate con cautela ai portafogli di criptovalute.