Accuratamente! Molto testo.
Un prestito è denaro concesso per un periodo di tempo con condizione di rimborso. Il credito alimenta l’economia.
Un aumento del numero dei prestiti significa un aumento delle spese. Le grandi spese di alcuni individui portano grandi redditi ad altri, a seguito dei quali si accumulano fondi per prestiti futuri.
Il credito è indissolubilmente legato al debito. Il denaro preso in prestito deve essere restituito, quindi le spese devono essere ridotte.
I governi aumentano e abbassano i tassi di interesse per controllare l'economia.
Introduzione
L'economia è la base di tutto. Ha un impatto sulla vita di ognuno di noi e per questo è importante comprenderlo almeno a livello basilare.
Il termine "economia" ha più di una definizione, ma nel senso più ampio del termine l'economia può essere descritta come l'ambito della produzione, del consumo e del commercio di beni. Solitamente la discussione avviene a livello nazionale. Ogni giorno sentiamo parlare dell'economia degli Stati Uniti, della Cina e di altri Paesi attraverso le notizie e i resoconti dei giornalisti. L'attività economica può essere considerata anche a livello globale, tenendo conto della situazione di ogni singolo Paese.
In questo articolo esamineremo gli elementi costitutivi dell'economia, basandoci sul modello di Ray Dalio (per saperne di più su questo modello, guarda il video Come funziona la macchina economica).
In cosa consiste l'economia?
Passiamo dal semplice al complesso. Ogni giorno, tutti noi contribuiamo all'economia acquistando (beni) e vendendo (il nostro lavoro). Tutti gli individui, i gruppi, i governi e le aziende di tutto il mondo acquistano e vendono in tre settori di mercato.
Il settore primario è coinvolto nell'estrazione di risorse naturali, come l'abbattimento degli alberi, l'agricoltura e l'estrazione dell'oro (per citarne alcuni). I materiali risultanti vengono poi utilizzati nel settore secondario, responsabile della produzione di beni. Infine, il settore terziario comprende attività che vanno dalla pubblicità alla distribuzione.
La suddivisione dell'economia in tre settori è un modello generalmente accettato. Tuttavia, a volte viene ampliato aggiungendo settori quaternari e quinari per differenziare i servizi nel settore terziario.
Valutazione dell'attività economica
Per valutare lo stato dell'economia si utilizzano metodi particolari, il più comune dei quali è quello che tiene conto del PIL, cioè del prodotto interno lordo. Questo indicatore consente di calcolare il valore totale dei beni e dei servizi prodotti in un Paese in un determinato periodo di tempo.
La crescita del PIL indica un aumento della produzione, del reddito e della spesa e viceversa: una diminuzione del PIL è associata a una diminuzione della produzione, del reddito e della spesa. Si noti che il PIL reale tiene conto dell'inflazione, mentre il PIL nominale no.
Sebbene il PIL sia solo un indicatore approssimativo, è estremamente importante per le analisi a livello nazionale e internazionale. Tutti, dai piccoli operatori del mercato finanziario al Fondo monetario internazionale, si avvalgono del suo utilizzo per valutare la situazione economica dei paesi.
Il PIL è un indicatore affidabile dell'economia di un Paese ma, come nel caso dell'analisi tecnica, è meglio confrontarlo con altri dati per trarre conclusioni più complete.
Prestiti, debiti e tassi di interesse
Prestatori e mutuatari
Abbiamo detto prima che l'intera economia si riduce all'acquisto e alla vendita. Tuttavia, anche i prestiti e le indebitamenti sono molto importanti. Supponiamo che tu abbia una grande quantità di denaro che al momento non utilizzi da nessuna parte e decida di impiegare questi fondi per generare entrate aggiuntive.
Una delle opzioni disponibili è quella di prestarli a qualcuno che ha bisogno di fondi, ad esempio per acquistare attrezzature per un'azienda. Ora questa persona non ha soldi, ma dopo aver acquistato l'attrezzatura, potrà guadagnare denaro vendendo i suoi prodotti e ti ripagherà il debito. In questa situazione, tu agisci come prestatore e l'altra persona agisce come mutuatario.
Il vantaggio per il prestatore è la commissione sul denaro prestato. Supponiamo che ti venga chiesto di prestare 100.000 dollari e tu li concedi a condizione che il debitore ti paghi l'1% di tale importo per ogni mese fino alla restituzione del denaro. Questa commissione aggiuntiva è chiamata interesse.
Nel nostro esempio, il mutuatario ti pagherà 1.000 $ al mese fino a quando il debito non sarà estinto. Se il mutuatario rimborsa il prestito entro tre mesi, riceverai $ 103.000, più eventuali commissioni aggiuntive.
Quando si presta denaro, si crea un prestito, ovvero un accordo in base al quale il debitore si impegna a restituire i fondi in una data successiva. Gli utilizzatori di carte di credito conoscono bene questo concetto. Quando paghi con carta, il denaro non viene prelevato immediatamente dal tuo conto bancario. Potresti non avere alcun fondo disponibile, ma dovrai comunque pagare la bolletta in seguito.
Il credito implica debito. Il debitore deve restituire il denaro al creditore e il suo debito sarà estinto quando avrà rimborsato il prestito con gli interessi.
Banche e tassi di interesse
Oggigiorno i principali creditori sono le banche. Questi istituti finanziari fungono anche da intermediari (o broker) tra creditori e debitori e possono svolgere entrambe le funzioni.
Depositi denaro in banca a condizione che ti venga restituito. Anche altri fanno lo stesso. Poiché la banca ha una somma di denaro così elevata, la presta ai debitori.
Le banche non trattengono tutti i soldi dei loro creditori. Funzionano con un sistema di riserva frazionaria. Se tutti i creditori chiedessero indietro i loro soldi contemporaneamente, la banca avrebbe problemi, ma ciò accade molto raramente. In casi del genere (ad esempio, se le persone perdono fiducia nella banca), si verifica un panico bancario, che può portare al fallimento della banca. Gli esempi più noti di panico bancario si verificarono nel 1929 e nel 1933 durante la Grande Depressione negli Stati Uniti.
Le banche motivano i propri clienti a portare denaro offrendo tassi di interesse. I tassi di interesse più elevati sono più interessanti per i creditori perché otterranno più denaro. Per i mutuatari, invece, è il contrario: i bassi tassi di interesse sono più vantaggiosi per loro.
L'importanza dei prestiti
Il credito è una sorta di carburante per l'economia. Permette a privati, aziende e persino governi di spendere denaro di cui non hanno ancora a disposizione. Alcuni economisti considerano il debito un problema, ma altri sostengono che l'aumento della spesa è segno di un'economia fiorente.
Se qualcuno spende soldi, qualcun altro guadagna. Le banche sono più disposte a concedere prestiti alle persone con redditi elevati, dando loro ancora più denaro e prestiti. Più denaro e prestiti ha un debitore, più spende, il che si traduce in un maggior numero di persone che percepiscono un reddito, e il ciclo continua.
Più entrate → più prestiti → più spese → più entrate.
Naturalmente questo ciclo non può durare per sempre. Se prendi in prestito $ 100.000, dovrai restituire più di $ 100.000. Sebbene le tue spese aumenteranno per un po', alla fine dovrai ridurle per ripagare il debito.
Ray Dalio descrive questo concetto come ciclo del debito a breve termine. Secondo le sue stime, questo ciclo si ripete ogni 5-8 anni.
L'aumento della produttività è evidenziato in rosso. I volumi dei prestiti disponibili sono contrassegnati in verde.
Scopriamolo insieme. Innanzitutto è importante notare che la produttività è in costante aumento. Senza credito, la produttività sarebbe l'unica fonte di crescita economica, poiché per generare reddito si dovrebbe produrre sempre di più.
Nella prima parte del diagramma vediamo che, grazie al credito, il reddito cresce più velocemente della produttività, il che stimola la crescita economica. A un certo punto la crescita si ferma e inizia la recessione economica. Nella seconda parte del diagramma, la disponibilità del credito diminuisce significativamente dopo il "boom" iniziale. Diventa più difficile ottenere un prestito e subentra l'inflazione, costringendo il governo a prendere misure per correggere la situazione.
Esamineremo questa situazione più in dettaglio nella prossima sezione.
Banche centrali, inflazione e deflazione
Inflazione
Supponiamo che tutti abbiano accesso a una grande quantità di credito (prima parte del diagramma della sezione precedente). Grazie a un prestito, le persone potranno acquistare molti più beni. I costi stanno salendo alle stelle, ma la produzione no. L'offerta di beni e servizi rimane invariata, mentre la domanda aumenta.
Tutto ciò si traduce in inflazione: i prezzi dei beni e dei servizi aumentano a causa dell'elevata domanda. L'inflazione si misura utilizzando l'indice dei prezzi al consumo (CPI), che tiene traccia dei prezzi dei beni e servizi più diffusi nel tempo.
Come funziona una banca centrale?
Le banche di cui abbiamo parlato prima sono banche commerciali che solitamente servono privati e aziende. Le banche centrali sono enti governativi responsabili della gestione della politica monetaria di un Paese. Tra queste istituzioni figurano la Federal Reserve statunitense, la Banca d'Inghilterra, la Banca del Giappone e la Banca Popolare Cinese. Le banche centrali svolgono funzioni quali l'aumento della quantità di moneta in circolazione (attraverso l'allentamento quantitativo) e il controllo dei tassi di interesse.
Le banche centrali ricorrono all'aumento dei tassi di interesse quando l'inflazione diventa incontrollabile. Con l'aumento dei tassi, aumentano anche i tassi di interesse, rendendo i prestiti meno redditizi. Poiché anche gli individui hanno debiti da saldare, la spesa sarà ridotta.
In un mondo ideale, tassi di interesse elevati determinerebbero prezzi più bassi a causa del calo della domanda, ma nella pratica possono portare alla deflazione e ad altri problemi.
Deflazione
Come suggerisce il nome, deflazione è l'opposto di inflazione. Con questo termine si intende una diminuzione generale dei prezzi in un arco di tempo, solitamente associata a una riduzione della spesa. Una riduzione della spesa, a sua volta, può essere accompagnata da una recessione (per maggiori dettagli, vedere l'articolo La crisi finanziaria del 2008).
Una possibile soluzione alla deflazione è quella di abbassare i tassi di interesse. Riducendo i tassi di interesse sui prestiti, le banche motivano le persone a contrarre più prestiti. Grazie alla maggiore disponibilità di credito, si prevede che aumenterà anche la spesa in tutti i settori dell'economia.
Come l'inflazione, anche la deflazione può essere misurata utilizzando l'indice dei prezzi al consumo.
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Cosa succede quando scoppia la bolla economica
Secondo Dalio, il diagramma che abbiamo esaminato sopra (il ciclo del debito a breve termine) è solo un breve periodo all'interno di un ciclo del debito a lungo termine.
Ciclo del debito a lungo termine
Il modello descritto sopra (aumento e diminuzione della disponibilità di credito) si ripete nel tempo, ma alla fine di ogni ciclo i debiti non fanno che aumentare. Alla fine questo porta a un massiccio deleveraging (quando le persone cercano di ridurre il loro debito). Ciò è illustrato nel grafico da un calo improvviso.
Man mano che la quota di fondi presi in prestito diminuisce, i redditi cominciano a scendere e la disponibilità di credito diminuisce. Non riuscendo a saldare i propri debiti, le persone iniziano a vendere i propri beni, ma poiché molti fanno lo stesso, i prezzi dei beni crollano.
Tutto ciò porta al crollo dei mercati azionari e, a questo punto, la banca centrale non può più abbassare i tassi di interesse, che sono già allo 0%. Ulteriori riduzioni creerebbero tassi di interesse negativi, il che rappresenta una soluzione controversa e inefficace.
Quindi cosa fare? L'opzione più ovvia è quella di tagliare le spese e condonare i debiti. Ciò però comporterà altri problemi: il taglio dei costi provocherà una riduzione degli utili aziendali e quindi del reddito dei dipendenti. Le aziende saranno costrette a tagliare il personale, il che comporterà un aumento della disoccupazione.
A causa dei bassi redditi e della ridotta forza lavoro, il governo non sarà in grado di riscuotere tasse sufficienti a sostenere i cittadini disoccupati. Il governo, spendendo più di quanto riceve, si troverà ad affrontare un deficit di bilancio.
Una possibile soluzione è quella di iniziare a stampare denaro (proprio come nel meme in lingua inglese money printer go brrrrr, popolare negli ambienti delle criptovalute). La banca centrale potrebbe prestare questo denaro al governo per stimolare l'economia, ma ciò potrebbe anche causare problemi.
Stampare moneta senza alcuna garanzia porta all'inflazione a causa dell'aumento dei fondi. Si tratta di uno sviluppo pericoloso che potrebbe alla fine sfociare in iperinflazione, una situazione in cui una valuta perde il suo valore, provocando un disastro economico. L'iperinflazione si è verificata nella Repubblica di Weimar negli anni '20, in Zimbabwe alla fine degli anni 2000 e in Venezuela alla fine degli anni 2010.
Rispetto ai cicli a breve termine, il ciclo del debito a lungo termine dura molto più a lungo e si ripete ogni 50-75 anni.
Come è collegato tutto questo?
Sopra abbiamo toccato molti argomenti importanti. In definitiva, il modello di Dalio si basa sulla disponibilità di credito: più credito c'è, migliore è l'economia, e viceversa. Periodi di disponibilità e indisponibilità si alternano, creando cicli di debito a breve termine che fanno parte di cicli di debito a lungo termine.
I tassi di interesse hanno una forte influenza sul comportamento degli attori economici. Quando i tassi di interesse sono alti, le persone tendono a risparmiare denaro; quando i tassi di interesse sono bassi, tendono a spendere denaro.
Riprendere
L'economia è un meccanismo enorme e complesso, molto difficile da comprendere. Tuttavia, possiamo individuare alcune tendenze e modelli che si ripetono più e più volte quando gli attori economici interagiscono.
Ci auguriamo di avervi aiutato a comprendere la relazione tra creditori e debitori, l'importanza del credito e del debito e di avervi mostrato quali misure stanno adottando le banche centrali per alleviare le difficili situazioni economiche.