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La stagflazione descrive un’elevata disoccupazione combinata con stagnazione o recessione e aumento dei prezzi (inflazione). Contenere questi fenomeni può essere estremamente impegnativo.
introduzione
Da un lato, la stagnazione economica e la crescita negativa possono essere frenate aumentando l’offerta di moneta. Di conseguenza, i prestiti diventano più convenienti grazie ai tassi di interesse più bassi. Grandi quantità di denaro gratuito, a loro volta, stimolano l’espansione economica e la creazione di posti di lavoro, il che aiuta a prevenire una recessione.
Economisti e politici, al contrario, stanno cercando di controllare l’aumento dell’inflazione riducendo l’offerta di moneta, sperando così di rallentare la crescita economica. Aumentano i tassi di interesse, rendendo i prestiti meno accessibili e costringendo le aziende e i consumatori a ridurre la spesa in modo che la minore domanda impedisca l’aumento dei prezzi.
Tuttavia, la situazione potrebbe peggiorare a tal punto che contemporaneamente ad un'elevata inflazione si verifica una recessione: questa si chiama stagflazione. Diamo uno sguardo più da vicino al concetto di stagflazione, alle ragioni del suo verificarsi e alle possibili soluzioni.
Cos'è la stagflazione
La stagflazione è un concetto macroeconomico proposto nel 1965 dal politico britannico Ian MacLeod. Il nome è una combinazione delle parole stagnazione e inflazione. Questo concetto descrive lo stato di un’economia con una crescita economica minima o negativa, nonché un’elevata disoccupazione combinata con un aumento dei prezzi (inflazione).
Le strategie tipiche per controllare uno di questi fenomeni possono portare ad un’esacerbazione dell’altro, rendendo la stagflazione un problema serio per il governo o la banca centrale. In genere, livelli elevati di occupazione sono positivamente correlati all’inflazione, ma non nel caso della stagflazione.
In genere, la crescita economica di un paese viene misurata dal suo prodotto interno lordo (PIL), che è direttamente correlato al suo tasso di occupazione. Se i livelli del PIL sono bassi e l’inflazione è in aumento, una stagflazione prolungata potrebbe portare a una crisi finanziaria.
Stagflazione e inflazione
Come accennato in precedenza, la stagflazione è una combinazione di inflazione e stagnazione economica o crescita negativa. L’inflazione può essere definita in diversi modi: di solito si riferisce ad un aumento dei prezzi di beni e servizi, ma è anche caratterizzata da un generale calo del potere d’acquisto di una valuta.
Perché si verifica la stagflazione?
La stagflazione si verifica quando il valore del denaro diminuisce insieme a un rallentamento della crescita economica e a una diminuzione dell’offerta di beni e servizi. Le cause della stagflazione dipendono dal contesto storico e dall’approccio economico alla loro considerazione. Esistono molte teorie che spiegano le cause della stagflazione, tra cui i modelli monetaristi, keynesiani e nuovi classici. Vediamoli con un esempio.
Lo scontro tra approccio monetario e politica fiscale
Le banche centrali, come la Federal Reserve americana, gestiscono l’offerta di moneta e controllano l’economia. L'insieme di questi controlli è chiamato politica monetaria o monetaria. I governi influenzano l’economia anche regolando la spesa e le politiche fiscali: la politica fiscale. Tuttavia, uno scontro tra politiche fiscali e monetarie potrebbe portare ad un aumento dell’inflazione e ad un rallentamento della crescita economica. La combinazione di misure volte a ridurre la spesa dei consumatori e ad aumentare l’offerta di moneta potrebbe alla fine portare alla stagflazione.
Ad esempio, il governo decide di aumentare le tasse, di conseguenza la popolazione ha meno denaro libero. Durante questo periodo, la banca centrale attua un allentamento quantitativo (stampa di moneta) e abbassa i tassi di interesse. Le politiche governative rallentano la crescita economica mentre la banca centrale aumenta l’offerta di moneta, portando all’inflazione.
Introduzione della moneta legale
In passato, la maggior parte delle principali economie del mondo ancorava le proprie valute alle riserve auree. Questo meccanismo fu chiamato gold standard, ma fu abbandonato dopo la seconda guerra mondiale. L'abolizione del gold standard e la sua sostituzione con la valuta fiat hanno eliminato le limitazioni associate all'offerta di moneta. Sebbene ciò abbia reso più facile per le banche centrali controllare l’economia, ha rischiato di innescare l’inflazione e causare un aumento dei prezzi.
Aumento dei costi energetici
Anche un forte aumento dei costi di produzione di beni e servizi può portare alla stagflazione. Questa relazione è particolarmente caratteristica delle risorse energetiche ed è nota come carenza di offerta. I consumatori risentono anche dell’aumento dei prezzi dell’energia, principalmente dell’aumento del prezzo del petrolio.
Se la produzione di beni diventa più costosa, i prezzi aumentano e i consumatori hanno meno denaro disponibile a causa dei costi di utilità e di trasporto, allora la stagflazione è estremamente probabile.
Come combattere la stagflazione
La lotta contro la stagflazione viene condotta utilizzando la politica fiscale o monetaria, la scelta tra le quali dipende dalla scuola economica.
Monetaristi
I monetaristi (economisti che credono che la gestione dell’offerta di moneta sia la cosa più importante) sostengono che l’inflazione deve essere prima controllata.
In questo caso, i monetaristi raccomandano di ridurre l’offerta di moneta, il che porta ad una diminuzione della spesa complessiva. Di conseguenza, la domanda dei consumatori diminuisce e i prezzi di beni e servizi diminuiscono. Tuttavia, una tale politica non stimola la crescita economica; per questo sarà necessario utilizzare una politica monetaria espansiva in combinazione con una politica fiscale.
Economisti dell’offerta di moneta
Un’altra scuola di economia si concentra sull’aumento dell’offerta nell’economia riducendo i costi e aumentando l’efficienza. Il controllo dei prezzi dell’energia (se possibile), gli investimenti nell’efficienza e i sussidi alla produzione contribuiranno a ridurre i costi e ad aumentare l’offerta nell’economia. Di conseguenza, sarà possibile ridurre i prezzi dei beni, il che stimolerà la crescita economica e ridurrà la disoccupazione.
Soluzioni di libero mercato
Alcuni economisti ritengono che il modo migliore per combattere la stagflazione sia lasciarla al libero mercato. La domanda e l’offerta alla fine fermeranno l’aumento dei prezzi perché i consumatori non saranno in grado di acquistare beni sempre più costosi e la riduzione della domanda porterà a una minore inflazione.
Il libero mercato consente inoltre un’efficiente allocazione del lavoro e una riduzione della disoccupazione. Tuttavia, il successo dell’attuazione di questo piano potrebbe richiedere anni o decenni di bassi standard di vita per la popolazione. Come disse l’economista inglese John Keynes: “A lungo termine, saremo tutti morti”.
In che modo la stagflazione potrebbe influenzare il mercato delle criptovalute
Valutare l’impatto della stagflazione sulla criptovaluta è piuttosto difficile. Tuttavia, possiamo fare alcune previsioni assumendo che le condizioni di mercato rimangano le stesse.
Crescita minima o negativa
Un’economia che cresce debolmente o si indebolisce porta alla stagnazione o addirittura alla riduzione dei livelli di reddito. Ciò lascia i consumatori con meno contanti disponibili, portando a meno investimenti in criptovaluta e ad un aumento delle vendite poiché gli investitori al dettaglio hanno bisogno di denaro fiat per le spese quotidiane. Una crescita economica lenta o negativa sta spingendo anche i grandi investitori a ridurre i loro asset ad alto rischio, comprese azioni e criptovalute.
Misure governative per combattere la stagflazione
In genere, il governo cerca prima di controllare l’inflazione e poi di risolvere i problemi di crescita e disoccupazione. L’inflazione può essere controllata riducendo l’offerta di moneta e aumentando i tassi di interesse.
Di conseguenza, la liquidità diminuisce poiché le persone mantengono i propri soldi nelle banche e i prestiti diventano più costosi. Con l’aumento dei tassi di interesse, gli investimenti ad alto rischio e ad alto rendimento diventano meno attraenti, quindi durante i periodi di aumento dei tassi di interesse e di contrazione dell’offerta di moneta, la domanda e i prezzi delle criptovalute potrebbero diminuire.
Una volta che il governo riuscirà a tenere sotto controllo l’inflazione, probabilmente cercherà di stimolare la crescita, solitamente attraverso un allentamento quantitativo e tagli dei tassi di interesse. In questo caso, un aumento dell’offerta di moneta avrà un impatto positivo sui mercati delle criptovalute.
Inflazione in aumento
Molti investitori sostengono che Bitcoin possa essere una buona copertura contro l’inflazione. In un contesto di crescente inflazione, detenere fondi in valuta fiat senza maturare interessi riduce il valore reale del denaro. Per risparmiare i propri fondi e persino realizzare un profitto, molte persone si rivolgono a Bitcoin. A causa del rilascio e dell'offerta limitati di BTC, gli investitori lo considerano una buona riserva di valore.
Questa strategia di copertura è adatta soprattutto agli investitori che accumulano Bitcoin e altre criptovalute da molti anni. La copertura sarà particolarmente efficace durante o dopo periodi di inflazione e crescita economica. Tuttavia, l’utilizzo delle criptovalute come copertura contro l’inflazione potrebbe non funzionare nel breve termine, soprattutto durante i periodi di stagflazione. Inoltre, non dimenticare la maggiore correlazione tra criptovalute e mercati azionari.
Stagflazione durante la crisi petrolifera del 1973
Nel 1973, l’Organizzazione dei paesi arabi esportatori di petrolio (OPEC) dichiarò un embargo petrolifero su un gruppo di paesi in risposta al sostegno a Israele nella guerra dello Yom Kippur. Dopo una forte riduzione delle forniture di petrolio, i prezzi del petrolio sono aumentati, portando a carenze di offerta, aumento dei prezzi dei prodotti alimentari e aumento dell’inflazione.
Negli Stati Uniti e nel Regno Unito, le banche centrali stimolano l’economia abbassando i tassi di interesse. Tassi di interesse più bassi rendono i prestiti più accessibili e incoraggiano la spesa piuttosto che il risparmio. Tuttavia, l’aumento dei tassi di interesse e l’incoraggiamento dei consumatori a risparmiare sono spesso utilizzati per frenare l’inflazione.
Poiché i costi del petrolio e dell’energia rappresentavano gran parte della spesa dei consumatori e l’aumento dei tassi di interesse non stimolava abbastanza la crescita, molti paesi occidentali durante questo periodo sperimentarono un’inflazione elevata e economie stagnanti.
Conclusione
La stagflazione è un fenomeno unico per economisti e politici perché l’inflazione e la crescita negativa raramente si verificano simultaneamente. Gli strumenti per combattere la stagnazione spesso portano all’inflazione e le strategie per controllare l’inflazione spesso portano a una crescita economica lenta o negativa. Pertanto, durante la stagflazione, è necessario studiare il contesto macroeconomico e i suoi fattori, tra cui l’offerta di moneta, i tassi di interesse, la domanda e l’offerta e i livelli di occupazione.