Se pensi che ultimamente qualcosa non vada nello spazio crittografico, non sei pazzo.
Negli ultimi mesi si sono verificati diversi eventi sconvolgenti nel settore delle criptovalute, alcuni positivi (sentenza Ripple, ETF BlackRock), altri negativi (causa SEC, crisi Curve).
Bitcoin, tuttavia, è rimasto praticamente invariato. Le montagne russe di alti e bassi, solitamente sconvolgenti, diventano un trenino per bambini in un centro commerciale.
In effetti, le oscillazioni dei prezzi di Bitcoin sono diventate minime dall’inizio di agosto, con una volatilità inferiore alla volatilità media di azioni, obbligazioni e oro messi insieme.
La causa di ciò è difficile da individuare: si potrebbe dare la colpa ai minatori che coprono le opzioni call, alle istituzioni che effettuano operazioni di cash carry, alla Fed che alza i tassi di interesse, ai cicli lunari o a una combinazione di fattori.
I motivi specifici non sono importanti per me. Mi sembra che il mercato sia stato cullato in un sonno profondo e sia stato indotto in errore a credere che questa bassa volatilità sia una condizione permanente.
Allo stesso tempo, quello che vedo è quanto grave e persistente sia diventata questa deviazione dalla media, e quanto ideale diventerà il profilo rischio-rendimento per un’inversione prima della fine dell’anno.
Fortunatamente, possiamo guardare indietro alla storia per vedere come si sono verificati i modelli di bassa volatilità in passato, dandoci un’idea di ciò che verrà.
Naturalmente, questo non sarebbe un vero articolo di JJ se non coinvolgessimo il Old King Dollar. Questa settimana, può darci qualche alfa aggiuntivo per determinare dove andrà Bitcoin una volta ritornata la volatilità.
Questo è importante perché questo tipo di volatilità estremamente bassa non durerà per sempre.
Il trend di Bitcoin sta per “fluttuare in modo significativo”
Se hai guardato l'ultimo numero di Alpha Bites, mi hai sentito toccare brevemente l'argomento quando mi riferivo a BVOL (un grafico che fa riferimento all'indice di volatilità storica di Bitcoin), spiegando che BVOL è ora al picco del bordo inferiore.
Come mostra il grafico seguente, dal 2016 BVOL ha trascorso la maggior parte del suo tempo nell'intervallo 40-100, il suo stato naturale.
Fino allo scorso agosto, quando improvvisamente precipitò da un dirupo.
Nell’ultimo anno, BVOL non è riuscita a raggiungere il livello 30. Nemmeno il crollo di FTX o la notizia del grande passo di BlackRock nello spazio delle criptovalute possono riportarlo ai normali livelli di volatilità.
Nell’articolo su Blend della scorsa settimana, Ben Lilly ha ampliato questa teoria sovrapponendo BVOL (la linea bianca nel grafico sottostante) con il prezzo Bitcoin (la linea arancione). Ciò rivela un modello interessante che sembra suggerire anche un ritorno della volatilità.
Come vedremo di seguito, in precedenza ci sono stati solo tre casi in cui la volatilità è stata soppressa (indicata dalla linea rossa verticale), con conseguenti oscillazioni selvagge in BTC (riquadro rosso).
Il primo esempio si è verificato nella seconda metà del 2018, quando i noiosi movimenti del mercato Bitcoin sono durati diversi mesi. Alla fine, però, il trend di bassa volatilità si è interrotto, facendo crollare il prezzo del Bitcoin di oltre il 50% in poco più di un mese, da quasi 7.000 dollari a fine ottobre a poco più di 3.000 dollari entro la fine dell’anno.
Il prossimo appuntamento è luglio 2020. Bitcoin è in “modalità zen”, godendosi l’estate mentre si consolida sotto i 10.000 dollari dopo una corsa sfrenata all’inizio dell’anno a causa del crollo del COVID. Come sicuramente ricorderete, non passò molto tempo prima che il livello di resistenza di 10.000 dollari venisse finalmente superato, e da lì iniziò la folle corsa verso i massimi storici.
E, naturalmente, c’è il dicembre 2022, quando il mercato si sta riprendendo dal crollo di FTX. Mentre il prezzo si aggirava intorno ai 16.000 dollari, un gruppo di zelanti speculatori che sembravano convinti che il prezzo della moneta avrebbe toccato lo zero impazzì. Tuttavia, meno di un mese dopo, il prezzo è risalito sopra i 20.000 dollari, seguito da una massiccia liquidazione a breve termine.
Ora, ciò che è molto interessante è che la bassa volatilità non è l’unica cosa che questi tre periodi hanno in comune. C'è un altro indicatore anticipatore che preannunciava queste mosse prima che accadessero, e ora sta per lanciarci un altro segnale direzionale.
Per entrare nel vivo dell’articolo di oggi, diamo uno sguardo più approfondito qui sotto…
RSI: un indicatore molto spaventoso
Il filo conduttore di ogni periodo è che il nostro vecchio amico, il dollaro statunitense, rappresentato dall’indice del dollaro statunitense (DXY), ha prefigurato importanti movimenti del passato.
Ogni volta che le fluttuazioni di Bitcoin passavano da "noiose" a "alle stelle", c'era il dollaro USA a causarle. Possiamo utilizzare questi segnali per misurare il suo slancio osservando il suo Relative Strength Index (RSI).
Forse ricorderete che abbiamo discusso dell'importanza dell'RSI in relazione al grafico giornaliero DXY a giugno, poco prima della svendita dell'USD, BlackRock ha annunciato i suoi piani ETF e Bitcoin è passato da 2,5 in meno di una settimana. inferiore a 30.000 dollari USA e superiore a 30.000 dollari USA.
In seguito a quell’articolo, il livello chiave dell’RSI di 50 ha funzionato ancora una volta come resistenza, e il dollaro alla fine è salito ai minimi annuali inferiori a 100 a metà luglio.
È interessante notare, tuttavia, che è tornato allo stesso livello di resistenza. Il grafico seguente mostra DXY e la sua media mobile semplice (SMA), con l'RSI rappresentato dalla linea viola in basso.
Vale la pena notare che, nonostante i prezzi più bassi (102,60 al momento in cui scriviamo, rispetto a 103,50 di giugno), l'RSI (indice di forza relativa) è in realtà più alto ora (49) rispetto a giugno (47), quindi questa volta c'è un leggero calo partenza.
Questo di solito è un segnale ribassista. Tuttavia, la rinnovata forza del dollaro USA dopo la svendita di luglio non dovrebbe essere sottovalutata.
Nota nel grafico qui sotto come ha recentemente ritracciato la sua SMA a 50 giorni (linea verde) e a 100 giorni (linea blu) dopo diversi test. Sembra che questo si stia consolidando ed è infatti sulla soglia di un nuovo punto di rottura e di un nuovo test della media mobile a 200 giorni (linea rossa), attualmente a 103,38.
Se l’indice del dollaro USA supera il 50-RSI e la sua media mobile a 200 giorni, Bitcoin e le criptovalute si fermeranno poiché mi aspetto che la volatilità ci manderà in una spirale verso l’alto.
Le mie aree di interesse al ribasso per Bitcoin sono 24.600$ (minimo giugno), 19.300$ (minimo marzo) e 15.300$ (minimo FTX post-crash).
A quel punto, tutte le scommesse verranno annullate poiché il frappè del dollaro farà ciò che sa fare meglio: risucchiare tutta la liquidità dai mercati globali prima che i funzionari governativi intervengano e lo svalutino fino a nuovi minimi.
Ma che ci crediate o no, il grafico giornaliero dell’USD non è l’obiettivo principale di questo articolo.
Andamento DXY
Ciò su cui voglio attirare la vostra attenzione è il grafico mensile dell'USD, in particolare la sua lettura RSI, che ci offre una visione di 100 piedi del macro trend DXY e ci fornisce informazioni sovrapposte ai periodi passati di bassa volatilità del Bitcoin.
Come puoi vedere nel grafico qui sotto, l'indice mensile di forza relativa (RSI) dell'indice del dollaro statunitense è attualmente bloccato al di sopra dell'importantissimo livello 50, il che è una strana sincronicità poiché lotta con la resistenza giornaliera a quel livello.
Soprattutto se si considera che il livello 50 del Relative Strength Index (RSI) sul grafico mensile è esattamente il punto in cui si trovava il dollaro durante i primi tre picchi di volatilità condivisi da Lilly la scorsa settimana.
Il 50-RSI mensile è stato una linea chiave nel guidare le tendenze macro del dollaro USA, fin dai primi anni ’70. È noto che, a causa della loro correlazione inversa, i movimenti più importanti del dollaro USA possono avere un effetto a catena e definire la tendenza macro di Bitcoin nei prossimi mesi.
Sopra 50-RSI, avverso al rischio: scarica il tuo Bitcoin e riacquistalo a un prezzo inferiore.
Sotto 50-RSI, rischio: sfuggire a tutti i costi alla trappola fiat prima che l’eccessiva inflazione fiat raggiunga lo zero.
È così semplice.
Guarda a cosa abbiamo assistito dal 2020. L’USD ha perso il trend di 50-RSI sul grafico mensile nel luglio 2020 e poi ha continuato a perdere più del 10% nei successivi 8 mesi, precipitando dai massimi intorno a 90 a circa 80.
Poi, quando è tornato sopra il 50-RSI nell’ottobre 2021 (non a caso, appena prima che Bitcoin raggiungesse il picco), ha posto le basi per un’impennata dalla metà degli anni ’90 fino al picco di 114 lo scorso settembre.
Se qualcuno avesse acquistato BTC nel luglio 2020 quando l'RSI mensile DXY fosse sceso al di sotto di 50, la base di costo sarebbe stata di circa $ 9.000.
Se avessero venduto nell’ottobre 2021, quando l’RSI mensile DXY è salito sopra 50, il loro prezzo di vendita medio sarebbe stato di circa $ 50.000.
Il 455% in circa 15 mesi non è molto, ma è reale.
Mi aspetterei rendimenti sugli investimenti simili in futuro se il dollaro perdesse questa linea di tendenza ed entrasse ufficialmente in un macro mercato ribassista entro la fine dell’anno, soprattutto se abbinato a un’ondata di approvazioni spot di ETF.
Alcuni direbbero addirittura che si tratta di una tempesta che capita una volta ogni secolo.
Ma come tutte le cose, ci vuole pazienza e tatto.
Attendi i segnali di un adeguato calo dell'indice del dollaro USA prima di agire, per non finire dalla parte sbagliata di un "treno merci del dollaro" in fuga.