Autore |. Prodotto da Day |. Vernacular Blockchain (ID: hellobtc)

Dall'estate DeFi del 2020, dopo questi anni di sviluppo, sebbene l'intero percorso sia gradualmente migliorato e derivato da varie infrastrutture, dopo aver raggiunto il picco il 21 maggio, le blue chip DeFi tradizionali come UNI, LINK, AAVE e SNX L'andamento dei prezzi è estremamente poveri, e sembra che non possano sfuggire alla situazione imbarazzante di essere gradualmente dimenticati dai punti caldi del mercato, il che dimostra ancora una volta il concetto di "amare il nuovo e odiare il vecchio" nel settore. Anche qualche tempo fa, il termine "DeFi blue-chip" era diffuso nella comunità, e i lettori sono diventati insensibili alla DeFi. Finché il titolo di un articolo sui media contiene DeFi, il volume di lettura non sarà elevato, e alcune persone non sono nemmeno interessato a leggerlo. Dopotutto, non ha alcun valore di investimento a breve termine e menziona solo la tecnologia. Quante persone possono davvero interessarsi? Ma d'altra parte, è innegabile che la DeFi (finanza decentralizzata) non si basa su infrastrutture vecchie e inefficienti, ma utilizza la tecnologia blockchain per costruire un sistema finanziario, fornire transazioni, prendere in prestito risorse crittografate e altri servizi, ed è diventata da tempo una parte integrante del settore blockchain. Recentemente, varie azioni blue-chip tradizionali della DeFi come UNI e MKR sono gradualmente aumentate. Questo articolo esaminerà brevemente i cambiamenti da DeFi1.0 a DeFi3.0 e introdurrà le innovazioni in ogni fase.

01 DeFi1.0: Creazione del framework di base

DeFi 1.0 rappresenta la fase iniziale dell'ascesa della finanza decentralizzata. Ha sostanzialmente completato la costruzione del framework di base dei servizi finanziari su blockchain e ha introdotto diversi concetti chiave, come stablecoin, AMM DEX, prestiti, incentivi alla liquidità e staking di incentivi.

• Sviluppi e innovazioni degni di nota nella fase DeFi 1.0:

L'ascesa di stablecoin come Tether (USDT), USD Coin (USDC) e DAI, come mezzo di scambio di valore, ha gettato le basi per transazioni e prestiti nell'ecosistema DeFi; l'avvento di AMM (Automated Market Maker) e incentivi alla liquidità hanno alimentato DEX come Uniswap e Curve, consentendo transazioni peer-to-peer senza intermediari; l'avvento di piattaforme di prestito come AAVE e Compound consente agli utenti di guadagnare interessi sui propri asset crittografici o di utilizzare gli asset crittografici come garanzia per i prestiti; l'avvento dello staking incentivato, che premia gli utenti con token di governance per fornire liquidità alle piattaforme DeFi, ha aumentato il TVL della DeFi da centinaia di milioni a decine di miliardi, diventando il principale catalizzatore per lo sviluppo della DeFi. La DeFi 1.0 è la costruzione del framework di base della DeFi e svolge un ruolo vitale nel suo sviluppo, ma presenta anche alcuni problemi. Lo sviluppo della DeFi 1.0 si concentra principalmente su Ethereum. A causa dei problemi di scalabilità di Ethereum, il costo di partecipazione degli utenti non è basso. Inoltre, sebbene lo staking incentivante abbia ottenuto un grande successo nella DeFi, i fornitori di liquidità puntano su ricompense elevate e non sono affatto fidelizzati. Una volta annullate le ricompense, si perderanno clienti, il che porterà a un forte calo dei prezzi e all'ingresso del progetto in una spirale distruttiva. Inoltre, in caso di forti fluttuazioni nei prezzi dei token, i fornitori di liquidità si troveranno ad affrontare anche il rischio di perdite (perdite impermanenti). La liquidità è distribuita su diverse piattaforme e la suddivisione della liquidità e la sua fornitura bloccheranno i fondi, con conseguente inefficienza del capitale. Nonostante diverse difficoltà, questi progetti hanno gettato le basi per l'attuale sviluppo della DeFi e hanno individuato una direzione per lo sviluppo successivo. Le parti coinvolte nel progetto si impegnano a superare queste sfide e a far progredire ulteriormente l'ecosistema.

02 DeFi 2.0: diversificazione dei prodotti e miglioramento dell'efficienza del capitale

DeFi2.0 si propone di risolvere i problemi esistenti di DeFi1.0, ampliandone al contempo le funzionalità.

• Tra gli sviluppi e le innovazioni più degni di nota nella fase DeFi 2.0 figurano:

Si è registrato un aumento dei fork del protocollo DeFi su altre catene pubbliche come BSC, Solana e Fantom. L'emergere di protocolli cross-chain ha promosso il bridging degli asset. L'esplosione di nuove catene pubbliche rappresenta un tentativo di aggirare i problemi di scalabilità di Ethereum. Vecchie catene DeFi come AAVE, Uniswap e Sythetix hanno iniziato a supportare altre catene pubbliche. L'aumento delle soluzioni Layer2 ha migliorato la scalabilità di Ethereum e ridotto i costi. Nuovi prodotti finanziari come derivati, machine gun pool e aggregatori DEX sono basati sulla DeFi 1.0. Lo sviluppo di organizzazioni autonome decentralizzate (DAO) ha ricevuto attenzione, consentendo alla comunità di gestire collettivamente i protocolli DeFi. L'emergere di token di governance ve, modelli (3,3) e modelli ve(3,3) ha permesso agli interessi degli utenti e dei protocolli di rimanere coerenti per un periodo di tempo relativamente lungo, motivandoli così a contribuire allo sviluppo del protocollo. Il fulcro di ve è che gli utenti possono ottenere veToken di governance non trasferibili e non circolanti bloccando i token. Più lungo è il periodo di lock-up, maggiore è il numero di veToken di governance ottenibili. In base alla proporzione di veToken, gli utenti possono ottenere diritti di voto proporzionali, in modo da avere il diritto di partecipare alla governance della comunità. Tra questi, i modelli rappresentativi sono Curve e OlympusDAO (3,3), che viene portato avanti in GMX; Uniswap ha lanciato la versione V3, che concentra la liquidità e consente agli utenti di scegliere di fornire liquidità in un intervallo di prezzo personalizzato, migliorando l'efficienza del capitale e la flessibilità. Rispetto alla DeFi 1.0, la DeFi 2.0 ha portato una significativa espansione di prodotti e funzioni, segnando un cambiamento radicale nell'intero ecosistema DeFi. Il perfetto sviluppo della DeFi significa anche che le opportunità stanno diminuendo e l'attenzione delle persone si sta gradualmente spostando da essa ad altri concetti, come NFT metaverso, Layer2, IA, ecc.

03 DeFi 3.0: Prodotti a reddito fisso

Con il continuo sviluppo della DeFi, è stata costruita la struttura di base, le dimensioni del mercato TVL sono cresciute da zero a oltre 43 miliardi di dollari USA e il valore di mercato totale delle criptovalute ha raggiunto circa 1,2 trilioni di dollari USA. Il settore delle criptovalute sta gradualmente diventando maturo e perfetto e la ritenzione del capitale nel settore è in aumento. Molti utenti si sono abituati a investire nel settore e sono ottimisti riguardo al suo sviluppo futuro, piuttosto che incassare il denaro subito dopo averlo guadagnato. Pertanto, con l'aumento degli asset inutilizzati nel settore, anche la domanda di come ottenere rendimenti stabili sta gradualmente aumentando. Il reddito da staking di ETH di oltre il 4% e i titoli del Tesoro USA annualizzati di circa il 5% sul mercato soddisfano appena questa parte della domanda. Pertanto, lo sviluppo della DeFi si è gradualmente indirizzato verso queste due linee: sviluppo interno - LSDFi, sviluppo esterno - RWA.

• LSD in entrata—LSDFi

Al 28 luglio, il volume totale bloccato della DeFi era di circa 43,2 miliardi di dollari USA, e lo staking di Ethereum è aumentato da zero nel 2020 a oltre 40 miliardi di dollari USA attuali, di cui oltre 21 miliardi di dollari USA rappresentati dalla traccia LSD, che rappresenta circa il 50% del TVL totale della DeFi. È diventata la traccia più grande della DeFi. Si può affermare che LSD si è evoluta in una componente indispensabile della DeFi e in futuro, con l'aumento del valore di mercato e del tasso di staking di Ethereum, la sua quota aumenterà sempre di più.

L'emergere di soluzioni derivate di pegno liquido come Lido, Frax e RPL ha fornito una maggiore liquidità per gli asset impegnati. Allo stesso tempo, con il graduale miglioramento del percorso LSD e la continua espansione del mercato dei pegni di Ethereum, LSD si sta sviluppando costantemente anche verticalmente, derivando LSDfi e ottenendo rendimenti più elevati attraverso strati di matrioske. Per ulteriori informazioni su LSDfi, si prega di consultare il precedente articolo di Baihua (Dopo l'aggiornamento di Ethereum Shanghai, il volume dei pegni non è diminuito, ma è aumentato, e la richiesta di LSDFi è aumentata).

Classificazione di LSDfi di Binance Research

• RWA in uscita

RWA, Real World Assets (RWA), ovvero la tokenizzazione di asset reali. Il concetto di RWA è stato proposto per la prima volta nel 2017, quando asset come immobili e beni di lusso sono stati introdotti nella blockchain, ma alla fine non è riuscito a decollare. Tuttavia, con lo sviluppo della DeFi nel corso degli anni, il concetto di RWA è stato sviluppato. Nella prima metà di quest'anno, il concetto è stato nuovamente menzionato e alcune istituzioni tradizionali hanno iniziato a sondare il terreno. Goldman Sachs ha lanciato la piattaforma GS DAP per aiutare la Banca Europea per gli Investimenti (BEI) a emettere 100 milioni di euro di obbligazioni digitali; la società di private equity Hamilton Lane ha tokenizzato parte dei suoi fondi azionari e li ha venduti agli investitori; Siemens ha emesso 60 milioni di euro di obbligazioni digitali sulla blockchain; Bank of China International (BOCI) ha annunciato una partnership con UBS per emettere obbligazioni tokenizzate per un valore di 200 milioni di yuan. Inoltre, nel campo delle criptovalute, anche vecchi protocolli DeFi come MakerDAO, Aave e Compound hanno iniziato a prendere di mira il segmento RWA, rendendo il concetto correlato gradualmente popolare. Secondo i dati di CoinMarketCap, il valore di mercato totale dei token del concetto RWA supera i 2,5 miliardi di dollari. Gli RWA menzionati finora si dividono principalmente in due categorie. Una è quella in cui gli asset on-chain vengono investiti in quelli off-chain per ottenere un reddito, e l'altra è quella in cui gli asset off-chain vengono trasferiti on-chain e ne traggono benefici economici. Realizzare l'interoperabilità tra asset on-chain e off-chain, aumentare la liquidità e generare reddito allo stesso tempo. Attualmente, i concetti RWA più popolari sono i dollari digitali USDT, USDC, DAI, ecc., ovvero la mappatura di obbligazioni statunitensi sulla blockchain e la loro tokenizzazione.

Classificazione RWA di Binance Research

Quali sono i progetti correlati al percorso RWA?

MakerDAO: Nel 2022, il co-fondatore di MakerDAO ha proposto il piano MakerDAO Endgame per introdurre alcuni asset RWA come garanzia per la stablecoin Dai. I dati di MakerBurn mostrano che sono stati introdotti un totale di 11 progetti RWA, con 2,48 miliardi di dollari in asset come garanzia per MakerDAO, che rappresentano il 53% del suo patrimonio totale e contribuiscono al 53,9% del suo fatturato; AAVE: AAVE lancerà il mercato RWA nel 2021, consentendo il prestito garantito di asset reali. I dati mostrano che la dimensione del mercato RWA di Aave è di soli 76,65 milioni di dollari USA. Tuttavia, con il lancio della stablecoin GHO, RWA sarà introdotto come DAI; Superstate: Una nuova società fondata dal fondatore di Superstate Compound, che mira a tokenizzare il debito statunitense su Ethereum; Centrifuge: Centrifuge è uno dei primi protocolli DeFi a essere coinvolto in RWA ed è il fornitore tecnologico dietro protocolli come MakerDAO e Aave. Attualmente, Centrifuge dispone di un totale di 17 pool di asset RWA per un valore complessivo di 230 milioni di dollari USA;

Ondo Finance: Ondo Finance è una banca d'investimento decentralizzata. Investe principalmente in fondi del mercato monetario quotati negli Stati Uniti off-chain. On-chain, collabora con il protocollo di prestito decentralizzato Flux Finance per l'attività di prestito in stablecoin. All'inizio dell'anno, ha lanciato un fondo tokenizzato, consentendo ai detentori di stablecoin di investire in obbligazioni e titoli del Tesoro statunitensi; Maple Finance: l'attività principale di Maple Finance è il prestito/credito istituzionale. Ad aprile, ha annunciato l'intenzione di lanciare un pool di prestiti che investe in titoli del Tesoro statunitensi per espandere il modello di prestito con asset reali come garanzia; RealT: RealT è una piattaforma di tokenizzazione immobiliare conforme alle normative, fondata nel 2019. Ha elaborato oltre 52 milioni di dollari in tokenizzazione immobiliare e più di 970 case sono state tokenizzate sulla piattaforma RealT; Toucan: Toucan converte i crediti di carbonio in token e utilizza la DeFi per promuovere il trading di crediti di carbonio.

04 Riepilogo

Quanto sopra è il percorso di sviluppo della DeFi. Si può osservare che la direzione di sviluppo del settore blockchain è quella di ottimizzare e migliorare costantemente, in risposta a colli di bottiglia o carenze nella sua tecnologia originale. La DeFi è davvero morta? In effetti, l'LSD era già esploso all'inizio dell'anno e il concetto di RWA è stato ripetutamente menzionato negli ultimi mesi. Pensate che LSD e RWA saranno il futuro della DeFi? O ci sono altre possibilità? Commenti, scambi e discussioni sono benvenuti.