Autore originale: Ignas.lens, DeFiResearch

Compilazione originale: PANews

Il 23 novembre, il team di sviluppo dell'exchange decentralizzato Curve Finance ha rilasciato il codice e la documentazione ufficiale della stablecoin crvUSD. Secondo il white paper scritto dal fondatore di Curve Finance Michael Egorov, crvUSD avrà funzioni simili alla stablecoin DAI di MakerDAO, supportando i Cryptoasset in eccesso di garanzia. .

Il white paper afferma che gli utenti potranno coniare stablecoin depositando garanzie collaterali in eccesso sotto forma di prestiti crittografici nelle riserve, un meccanismo noto come posizioni di debito collateralizzate (CDP). Inoltre, crvUSD farà affidamento anche su una strategia automatizzata di algoritmo di market maker per il prestito di liquidità "Lending-Liquidating AMM (LLAMMA)", che è anche una delle più grandi innovazioni della stablecoin. Quindi, come funziona questa strategia dell’algoritmo LLAMMA?

C'è un problema con le attuali stablecoin basate su posizioni debitorie collateralizzate, vale a dire: quando la garanzia è insufficiente, la posizione deve essere liquidata per mantenere una relazione di ancoraggio "stabile". Sebbene la liquidazione della garanzia sia utile per le stablecoin, ci sono ancora due grossi difetti. :

1. Le posizioni debitorie ipotecari sono esposte al rischio di inesigibilità

2. Gli utenti subiranno perdite a causa della liquidazione

L'idea centrale della strategia dell'algoritmo LLAMMA è quella di costruire una strategia di market maker automatizzato (AMM) di "liquidazione continua" o "deliquidazione continua". Questa strategia AMM di prestito e liquidazione può convertire tra garanzie (come ETH) e stablecoin ., vale a dire: quando il prezzo della garanzia (come ETH) sale, l'utente può depositare tutti gli ETH, ma quando il prezzo della garanzia (come ETH) scende, il prezzo dell'ETH può essere convertito in dollari USA.

Alla curva è stato dato un nome concettuale "Pcenter" che forma il prezzo della liquidità. Quando il prezzo dell'ETH raggiunge Pcu, il collaterale AMM verrà convertito in dollari USA; quando il prezzo dell'ETH aumenta e raggiunge il Pcd, il collaterale AMM verrà tutto convertito in ETH.

Questa strategia impedisce la liquidazione della posizione collaterale (si può pensare che sia temporaneamente chiusa) e non vi è alcun rischio di crediti inesigibili. (Come nota a margine, ciò significa che la garanzia è soggetta a perdite temporanee? La risposta non è chiara). Un altro punto importante è che LLAMMA utilizza ETH/USD come fonte di prezzo, mentre la stablecoin crvUSD può essere scambiata al di sopra o al di sotto del prezzo di ancoraggio, vale a dire:

1. Se il prezzo è superiore al prezzo di ancoraggio, crvUSD verrà elaborato utilizzando lo stabilizzatore automatico (simile all'AMO di Frax). Lo stabilizzatore automatico (PegKeeper) conierà la valuta stabile crvUSD e la depositerà direttamente nel pool di liquidità della Curve, in tal modo. aumentare la liquidità stabile della valuta crvUSD e sostenere commissioni di transazione.

2. Se il prezzo è inferiore al prezzo di ancoraggio, crvUSD verrà tolto dal pool di liquidità della Curve e distrutto, riducendo così l'offerta di valuta stabile crvUSD.

(Nota: il white paper di Curve non menziona esplicitamente che la "valuta stabile" è lo stesso crvUSD, quindi la strategia LLAMMA può coprire USDT/crvUSD, USDC/crvUSD o anche 3 pool di liquidità pool/crvUSD. Inoltre, non lo fa sembrano essere menzionati nel white paper del token nativo di Curve CRV).