Non c’è dubbio che il prezzo di BTC dipenderà dalle condizioni macroeconomiche e dai cambiamenti delle condizioni macro all’interno del mercato delle criptovalute. Pertanto, per BTC, i tassi di interesse e la quota di mercato saranno fattori importanti. I tassi di interesse influenzano le aspettative sugli utili, mentre la quota di mercato influisce sulla capitalizzazione di mercato.

Dal punto di vista del mercato dei tassi d'interesse, la Federal Reserve non taglierà i tassi d'interesse nei prossimi sei mesi, la Banca Centrale Europea non mostrerà debolezza sotto la minaccia di un'inflazione elevata; La situazione di cui sopra significa che gli alti tassi di interesse continueranno a sopprimere la performance di BTC. Tuttavia, anche alcuni potenziali fattori positivi stanno sostenendo il prezzo di BTC, come la possibile quotazione di un ETF spot su BTC.

Inoltre, l’allocazione interna della liquidità del mercato delle criptovalute influenzerà anche il prezzo e il valore di mercato di BTC. Dall'inizio del 2021 alla fine del 2022, colpita dal mercato rialzista e dalla "stagione delle copie", la quota di mercato di BTC è progressivamente scesa da oltre il 60% a tra il 40% e il 45%. Successivamente, beneficiando dell'ondata di acquisti istituzionali Con il ritorno della liquidità, la quota di mercato di BTC inizierà a riprendersi a partire da gennaio 2023. Entro luglio 2023, la quota di mercato di BTC sarà pari a circa il 50%.

Considerando che nei prossimi anni non si prevede che la Federal Reserve adotti una politica di allentamento quantitativo illimitato nel 2020-2021, il valore di mercato totale del mercato delle criptovalute causato dai cambiamenti attesi non supererà un massimo di 1 trilione di dollari.

Considerando l’attuale mancanza di ingresso di liquidità esterna nel mercato delle criptovalute, presumiamo che il prezzo futuro di BTC dipenda interamente dalle variazioni dei tassi di interesse e delle aspettative di mercato e si rifletta nelle variazioni della quota di mercato.

Con il perdurare dell’elevato tasso di interesse del 5,25% e la mancanza di liquidità esterna, sarà difficile che il valore di mercato totale del mercato delle criptovalute aumenti in modo significativo prima di gennaio 2024. Anche se "le aspettative vengono prima", nello scenario più ottimistico, l'aumento previsto del valore del mercato interno del mercato delle criptovalute non supererà i 500 miliardi di dollari.

L'offerta totale di BTC è di circa 19,43 milioni e non cambierà in modo significativo di oltre il 5% entro un anno.

Consideriamo semplicemente tre situazioni

1. Gli investitori non hanno più aspettative e la crescita della capitalizzazione di mercato nel mercato delle criptovalute è limitata. Il valore di mercato totale del mercato delle criptovalute si stabilizzerà tra 1,2 trilioni e 1,4 trilioni di dollari USA, e la quota di mercato di BTC non cambierà molto e rimarrà intorno al 50%. Ciò significa che il valore di mercato di BTC oscillerà tra 600-700 miliardi di dollari e il prezzo oscillerà tra 30.880-36.026 dollari;

2. L’adozione dell’ETF spot su BTC porta buone aspettative agli investitori. La capitalizzazione di mercato del mercato delle criptovalute è rimbalzata a circa 1,5-1,6 trilioni di dollari.

Se la quota di mercato di BTC non aumenta, il valore di mercato di BTC si stabilizzerà intorno ai 750-800 miliardi di dollari, e il prezzo potrebbe raggiungere il suo massimo di 41.173 dollari, anche se il rimbalzo non è abbastanza drammatico, il prezzo di BTC sarà superiore a 38.500 USD;

Se l’ETF spot dovesse passare, la quota di mercato di BTC aumenterebbe al 60%. Nella migliore delle ipotesi, il valore di mercato di BTC raggiungerà i 960 miliardi di dollari, con un prezzo unitario di oltre 49.400 dollari, anche se il rimbalzo complessivo del mercato delle criptovalute non sarà abbastanza drammatico, il valore di mercato di BTC tornerà a 900 miliardi di dollari; prezzo unitario di US $ 46.300.

3. La combinazione delle aspettative di taglio del tasso di interesse e delle aspettative positive come gli ETF spot e l'halving di Bitcoin ha promosso il ritorno complessivo della liquidità nel mercato delle criptovalute e il valore di mercato del mercato delle criptovalute è rimbalzato a oltre 1,7 trilioni di dollari USA.

-Se la quota di mercato di BTC non aumenta, il valore di mercato di BTC raggiungerà più di 850 miliardi di dollari USA e il prezzo rimbalzerà a oltre 43.700 dollari USA;

-Se la quota di mercato di BTC sale al 60%, il valore di mercato di BTC raggiungerà più di 1,02 trilioni di dollari USA e il suo prezzo raggiungerà circa 52.500 dollari USA.

In breve, i fattori macro sono relativamente favorevoli per BTC e il livello che i prezzi di BTC possono raggiungere alla fine dipende dai tassi di interesse e dalle aspettative del mercato.

ETH: promozione del livello applicativo

Considerando che BTC è diventato il protagonista della narrativa macro, potrebbe essere più saggio che ETH sviluppi applicazioni. Pertanto, per ETH, i fattori che influenzano il suo prezzo derivano principalmente dalla sua nuova narrativa e dalla possibilità che possa essere ulteriormente ampiamente utilizzato in futuro. Poiché questi fattori si rifletteranno nell’utile netto della rete Ethereum, possiamo dedurre le possibili variazioni di prezzo di ETH in base alle variazioni del rapporto prezzo/utili.

Ancora una volta, consideriamo brevemente tre situazioni:

1. L’aggiornamento di Cancun ha aumentato significativamente la velocità del Layer 2 di Ethereum e ridotto i costi di transazione, promuovendo l’esplosione dell’ecosistema Layer 2 di Ethereum. Lo slancio dei profitti della rete Ethereum continua, con ricavi trimestrali in aumento del 50% prima dell'aggiornamento di Cancun e un utile netto trimestrale raddoppiato dopo l'aggiornamento di Cancun.

Considerando che la deflazione di ETH farà scendere l'offerta totale di ETH a 120 milioni, il prezzo medio di ETH potrebbe superare i 5.300 dollari all'inizio del 2024 e superare i 9.700 dollari nel primo trimestre dopo l'aggiornamento di Cancun.

Supponendo che le aspettative degli investitori siano relativamente neutre, facendo sì che il rapporto P/E ETH scenda a circa 150 (vicino al livello di società comparabili come AMZN), in questo caso, il prezzo medio di ETH raggiungerà circa 2.670 dollari USA in all'inizio del 2024 e sarà a Cancun dopo l'aggiornamento. Nel primo trimestre era vicino a $ 4.900.

2. La redditività della rete Ethereum è relativamente stabile, con ricavi trimestrali in aumento del 25%. Dopo l'aggiornamento di Cancun, i ricavi nel primo trimestre sono aumentati del 50% rispetto al quarto trimestre del 2023.

Supponendo che il rapporto P/E di ETH non cambi in modo significativo, le forti aspettative degli investitori spingeranno il rapporto P/E a rimanere intorno a 300. L’utile netto nel secondo trimestre del 2023 sarà di 423 milioni di dollari, l’utile netto nel terzo trimestre sarà di 529 milioni di dollari e l’utile netto nel quarto trimestre sarà di 661 milioni di dollari. In questo scenario, i ricavi totali della rete ETH nel 2023 raggiungeranno 1,739 miliardi di dollari e il prezzo medio di ETH potrebbe superare i 4.300 dollari all’inizio del 2024 e i 6.500 dollari nel primo trimestre del 2024. Se il rapporto P/E dovesse tornare a circa 150, ETH potrebbe raggiungere una media di circa 2.150 dollari all'inizio del 2024 e superare i 3.200 dollari nel primo trimestre del 2024.

3. La redditività della rete Ethereum sta registrando un calo marginale. I ricavi nel terzo e quarto trimestre sono aumentati rispettivamente del 20% e del 15%. I benefici apportati dall'aggiornamento di Cancun hanno solo frenato il calo marginale della redditività nel primo trimestre.

Supponendo che il rapporto P/E di ETH non cambi in modo significativo, le forti aspettative degli investitori spingeranno il rapporto P/E a rimanere intorno a 300. L’utile netto nel secondo trimestre del 2023 sarà di 423 milioni di dollari, l’utile netto nel terzo trimestre sarà di 508 milioni di dollari e l’utile netto nel quarto trimestre sarà di 584 milioni di dollari. In questo scenario, i ricavi totali della rete ETH nel 2023 raggiungeranno 1,641 miliardi di dollari e il prezzo medio di ETH potrebbe superare i 4.100 dollari all’inizio del 2024 e i 5.400 dollari nel primo trimestre del 2024. Se il rapporto P/E dovesse tornare a circa 150, ETH potrebbe raggiungere una media di circa 2.050 dollari all'inizio del 2024 e superare i 2.700 dollari nel primo trimestre del 2024.

In sintesi, lo sviluppo dell’ETH è fortemente legato alla sua stessa redditività. La combinazione di supporto narrativo e redditività sostenibile e crescente è la chiave per far salire il prezzo di ETH, che qui è molto diverso da BTC.

Poiché la correlazione tra le valute continua a indebolirsi, le logiche di analisi e le strategie di trading che prima potevano essere riutilizzate in tutto o in parte non sono più valide. Il trading a coppie non presenta più la regressione della correlazione ideale e il quadro generale degli investimenti basato sulla capitalizzazione di mercato e sul track non è più applicabile in una certa misura, il che significa che diventa più importante un'ulteriore analisi basata sui fondamenti del progetto stesso.

È tempo di adottare due o anche più logiche completamente diverse per guardare al mercato delle criptovalute. È arrivata la versione 3.0 della crittografia; i tempi stanno avanzando. Bitcoin sarà più strettamente integrato con la macroeconomia e i mercati tradizionali, mentre Ethereum deve diventare una “grande azienda” anche le altre criptovalute devono seguire la propria strada; Nel mercato delle criptovalute, dove sia le macro che le microstrutture stanno cambiando rapidamente, dobbiamo stare al passo con i tempi.

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