Modello di traccia del registro degli ordini della catena pubblica

Quando si parla di DEX, la maggior parte delle persone penserà immediatamente che l'AMM è molto utile ed è il meccanismo chiave originale della DeFi. Sebbene rispetto ad AMM, onchain LOB (on-chain order book) sia stato criticato per la mancanza di ecologia LP e di comportamento di arbitraggio normativo sulla catena di scambi centralizzati, ecc., onchain LOB svolge anche un ruolo che non può essere ignorato nell'intero DEX traccia, soprattutto per i trader professionisti e le istituzioni, è un segmento importante della traccia DEX.

Nel complesso, gli scambi del registro ordini possono essere intesi come suddivisi in quattro tipi. Il primo tipo ha un'eccellente velocità e produttività delle transazioni e altre prestazioni elevate, ma il CEX altamente centralizzato è la scelta commerciale della maggior parte delle persone sul mercato. Il secondo è il portafoglio ordini sulla catena Ethereum L1, come Gridex, che raggiunge un elevato grado di decentralizzazione. Tuttavia, poiché le transazioni vengono eseguite direttamente sulla catena, le prestazioni sono limitate e gli utenti devono pagare tariffe per il gas più elevate. Il terzo tipo è un portafoglio ordini fuori catena ad alte prestazioni basato su Rollup, con abbinamento fuori catena per ridurre le commissioni sul gas e regolamento batch sulla catena per garantire la sicurezza, come dYdX v3, Vertex, Zigzag, ecc. ETH L2 Base ha recentemente chiesto che il dex del book degli ordini onchain diventi parte del suo fondo ecologico sarà distribuito nella sua ecologia e lo sviluppo di ciascun L2 fornirà un buon terreno di sviluppo per il book degli ordini onchain. Il quarto tipo è la catena nativa DeFi/catena personalizzata ad alte prestazioni che soddisfa i requisiti di alte prestazioni degli ordini, come Injective e Sei, dYdX V4, ecc. che non hanno ancora lanciato la rete principale.

Nel quarto tipo di catena nativa del portafoglio ordini DeFi, oltre ai progetti tipici come Injective, dYdX V4, SEI, che stanno testando la rete, ci sono anche Osmosis, Kujira e Crescent, ecc. Quelli attualmente in via di sviluppo su larga scala sono DYdX e Injective, che beneficia del consenso Ignite. Framework (precedentemente noto come Tendermint, un'infrastruttura PoS bizantina proprietaria Fault Tolerant di BFT), strutture speciali di IBC e SDK personalizzabile, quasi tutte le catene native del book degli ordini sono costruite sull'ecosistema Cosmos, tuttavia, Injective si basa su Cosmos, il pioniere degli ordini a catena.

Questo articolo introduce principalmente Injective nella catena nativa del portafoglio ordini DeFi. Si concentra sui vantaggi principali e sui fossati di DEX nel portafoglio ordini della catena pubblica e sulla situazione dei concorrenti.

Injective è una blockchain L1 ottimizzata per la DeFi e dotata di interoperabilità. Infatti, prima di annunciare l'integrazione di Cosmos, Injective era considerata anche una catena L2/side di Ethereum, ma dopo aver avuto un livello di consenso e sovranità su Cosmos, Injective ha. diventare un'infrastruttura finanziaria con funzionalità plug-and-play, che copre infrastrutture di scambio decentralizzate on-chain ad alte prestazioni, ponti decentralizzati, oracoli e componibili con il livello contrattuale CosmWasm Smart. Altri protocolli all'interno dell'ecosistema possono utilizzare l'orderbook onchain di Injective per lanciare servizi di liquidità e abbinamento, aggiungendo un livello di componibilità.

La costruzione dei componenti tecnologici Cosmos Tendermint/Ignite, SDK e IBC aiuta Injective a sfruttare l'elevata Finalità della rete e i bassi costi di transazione per supportare la funzionalità del portafoglio ordini e migliorare ulteriormente l'efficienza del capitale e la segmentazione della liquidità mantenendo l'interoperabilità con Ethereum, utilizzando FBA (Frequent Batch Auction), un sistema OME (Order Matching Engine) per aggregare ogni ordine alla fine del blocco ed eseguire tutti gli ordini di mercato allo stesso prezzo per aiutare a prevenire il front-running, rende Injective rispetto ai tradizionali registri degli ordini finanziari e altre AMM, l’infrastruttura finanziaria decentralizzata presenta decentralizzazione, elevata velocità di transazione, elevata finalità e un fossato a prova di MEV.

Costrutto iniettivo

Injective Chain è il componente principale di Injective. La catena Injective costruita utilizzando gli standard Cosmos Tendermint/Ignite eredita decentralizzazione, sicurezza e prestazioni elevate.

L'immagine sopra mostra l'intera composizione dell'Injective Stack

Dominio del servizio

Il livello di servizio funge da ponte tra le DApp di scambio (come Helix) e il livello blockchain sottostante. È composto da più API, tra cui l'API Exchange, l'API Coordinator, l'API Derivatives e l'API Graph. Queste API svolgono un ruolo chiave nel garantire una comunicazione continua tra i diversi componenti dell'ecosistema Injective, aiutando gli utenti a condurre transazioni e ad accedere a vari servizi DeFi. Le API all'interno del livello di servizio consentono a Helix di interagire con la catena Cosmos basata su Tendermint/Ignite e la blockchain di Ethereum. Questo approccio modulare alla progettazione delle API offre maggiore flessibilità e scalabilità, garantendo che Injective possa continuare a crescere ed evolversi per soddisfare le esigenze in continua evoluzione dello spazio DeFi.

Strato del cosmo

Il livello Cosmos è il fondamento della catena Injective, costruita su Tendermint/Ignite, ed è responsabile dell'esecuzione di vari tipi di transazioni e ordini derivati. Questo livello contiene Injective API e Injective EVM Remote Procedure Call (RPC), che implementa le connessioni alla catena Injective e Injective Explorer. EVM (Ethereum Virtual Machine) è una macchina virtuale decentralizzata completa di Turing utilizzata per eseguire contratti intelligenti sulla blockchain di Ethereum. Injective Explorer è uno strumento utilizzato per tracciare tutte le transazioni condotte sulla catena Injective, fornendo agli utenti informazioni preziose sull'attività e sulle prestazioni della piattaforma. Le proprietà di finalità istantanea di Tendermint lo rendono la scelta ideale per supportare la catena Injective, poiché consente una rapida esecuzione e regolamento delle transazioni. Il livello Cosmos offre inoltre una serie di vantaggi in termini di sicurezza e prestazioni, tra cui il meccanismo di consenso Tendermint/Ignite, scalabilità orizzontale e un potente framework applicativo per la creazione di applicazioni blockchain personalizzate.

L’importanza del meccanismo di consenso

Tendermint/Ignite è stato scelto come meccanismo di consenso della catena Injective perché può fornire certezza quasi istantanea, elevata tolleranza agli errori e supporto per l’espansione orizzontale. La certezza quasi istantanea è particolarmente importante nel contesto delle piattaforme di trading, poiché garantisce che le transazioni possano essere eseguite in modo rapido ed efficiente senza il rischio di rollback o doppie spese. Ciò consente a Injective di mantenere elevati livelli di performance anche all’aumentare del volume dell’attività di trading sulla piattaforma. L’algoritmo di consenso PoS di Tendermint fornisce anche un elevato grado di tolleranza agli errori, garantendo che la catena Injective possa continuare a funzionare correttamente in presenza di nodi dannosi o difettosi.

Il metodo di implementazione specifico prevede che il protocollo Tendermint/Ignite utilizzi più cicli per propagare i blocchi ai validatori di rete attraverso messaggi di proposta. Affinché un blocco si propaghi, deve essere votato da più proponenti del blocco e firmato dalla chiave privata del validatore corrispondente. I validatori comunicano su Tendermint/Ignite attraverso il protocollo gossip di comunicazione peer-to-peer (P2P). Affinché un blocco sia considerato valido, più di due terzi dei validatori devono accettare il blocco. Questo è anche chiamato Byzantine Fault Tolerance (BFT) Meccanismo di consenso Proof of Stake (PoS).

Dominio Ethereum

Il livello ponte è fondamentale per l'interoperabilità cross-chain e la comunicazione tra Injective e la rete Ethereum. Consiste nel contratto intelligente Injective Bridge, che a sua volta si basa su Wormhole, Peggy, IBC e Axelar. Il livello bridge interagisce con la catena Injective, la rete Ethereum e altre blockchain supportate. Injective Bridge consente il trasferimento bidirezionale di token e asset ERC-20 tra Injective e la blockchain di Ethereum tramite Peggy. Questa interoperabilità cross-chain abilitata da Wormhole, Axelar e IBC è fondamentale per l'infrastruttura blockchain decentralizzata poiché consente a reti diverse di condividere senza problemi dati e risorse. Attraverso Injective Bridge, sfruttando le capacità della rete Ethereum e del suo ecosistema DApps, Injective e l’intero ecosistema Cosmos possono ereditare parte dell’enorme liquidità su Ethereum.

Contesto del progetto

Injective è incubato da Binance ed è uno degli otto progetti incubati nella prima fase di Binance Labs. Ha ricevuto il sostegno di molti istituti di investimento. Questa volta Binance è stata fortemente colpita dalla repressione della SEC, ma l’impatto sull’exchange decentralizzato Injective è stato limitato.

Eric Chen, co-fondatore e CEO di Injective Protocol, si è laureato alla School of Computer Science della New York University. Il team principale ha un buon background professionale e ha esperienza lavorativa in aziende di fama internazionale come Open Zeppelin, Amazon, hedge fund, eccetera. I membri principali del team si sono laureati in rinomate università come la Stanford University.

Il 29 luglio 2020, Injective ha raccolto 2,6 milioni di dollari in un round seed guidato da Pantera Capital, con la partecipazione di QCP Soteria e Axia8 Ventures.

Il 20 aprile 2021, Injective ha raccolto 10 milioni di dollari in un round di finanziamento “partitico”, con la partecipazione di Pantera Capital, Mark Cuban e Hashed, tra gli altri.

Il 10 agosto 2022, Injective ha raccolto 40 milioni di dollari in un round di finanziamento che includeva Jump Crypto e BH Digital.

Nel gennaio di quest’anno, Injective ha annunciato la creazione di un fondo ecologico da 150 milioni di dollari per promuovere lo sviluppo ecologico. Attualmente ci sono più di 20 progetti nell'ecosistema Injective, tra cui Astroport, Celer Network e Helix. Ad aprile, Injective ha annunciato una partnership con Tencent Cloud per supportare gli sviluppatori su Injective.

Tokenomics

L'importo totale di INJ è di 100 milioni e i premi del blocco vengono compensati con il conio di nuovi token, quindi esiste una pressione inflazionistica. Il tasso di inflazione target del token INJ è del 7% nello stato iniziale e diminuisce gradualmente al 2% nel tempo. Tuttavia, il 60% della commissione di gestione viene utilizzato per riacquistare INJ e distruggerlo, rendendolo attualmente in uno stato deflazionistico. Più del 90% dei token sono stati rilasciati, e circa il 5% sono stati rilasciati di recente (giugno-agosto), la maggior parte dei quali provengono da Team, Advisor, Sviluppo Ecosistema e Crescita della Comunità. La parte appartenente a Team e advisor potrebbe diventare potenziale pressione di vendita, e altri verranno convertiti in APY all’interno di Injective, e ci sarà anche una certa pressione di vendita, ma incentivi più elevati aumenteranno i dati ecologici di Injective.

INJ è deflazionistico e il 60% delle commissioni generate da dAPP andrà nella catena per riacquistare INJ e verrà distrutto (il 60% della commissione di negoziazione viene venduto all'asta all'offerente, l'offerente fa offerte in INJ e l'INJ ottenuto dall'asta sarà distrutto), e la distruzione settimanale dell'offerta produrrà un effetto deflazionistico e compenserà in una certa misura l'aumento dell'offerta causato dal conio dei token. Per essere più precisi, il tasso di inflazione annuo di 39,78 milioni di INJ promessi è del 5%, che equivale a coniare 2 milioni di INJ in un anno. L'attuale distruzione cumulativa ha raggiunto 5,32 milioni di INJ, pari al 5,32% dell'offerta totale.

Immagine: INJ Burn

Immagine: Situazione del Palo INJ

cattura del valore

1) Acquisizione del valore della commissione contrattuale

Dopo che il 40% delle commissioni di transazione è stato assegnato alle DApp dell'exchange, Injective utilizza il restante 60% per riacquistare. Il protocollo conduce un’asta settimanale, con i partecipanti che fanno offerte tramite INJ per le commissioni di quella settimana. I vincitori dell'asta ricevono un paniere di token e profitti dall'opportunità di arbitraggio, mentre il protocollo utilizza i proventi per acquistare e bruciare INJ per mantenere la natura deflazionistica del token INJ.

2) Sicurezza Proof of Stake (PoS) basata su Tendermint

Utilizza i token INJ per proteggere la blockchain di Injective utilizzando un meccanismo di prova del palo. Sia i nodi di verifica che i deleganti possono partecipare allo staking.

3) Incentivi per gli sviluppatori

Il 40% delle commissioni generate dagli utenti di dApp basate su Injective vengono utilizzate direttamente per incentivare i nuovi sviluppatori a creare applicazioni su Injective, il che porterà a una base di sviluppatori in crescita.

4) Governance del protocollo

Il token INJ è responsabile della gestione di ogni componente di Injective, inclusi gli aggiornamenti della catena.

Allocazione dei token

Dati sulle vendite di gettoni

progetto ecologico

Attualmente ci sono 24 Dapp lanciate sulla rete principale di Injective. La maggior parte delle Dapp sono legate a Defi e ci sono anche infrastrutture di comunicazione, protocolli di informazione, NFT e altre applicazioni correlate basate su Injective.

Fonte: https://www.rootdata.com/EcosystemMap/list/247?n=Injective

Dapp principale iniettivo

Elica

Helix è un front-end di negoziazione degli ordini di Injective, originariamente noto come Injective Pro. Ha lo scopo di fornire mercati spot e contratti perpetui cross-chain per consentire agli utenti di scambiare varie criptovalute. Helix supporta tariffe zero per il gas, contribuendo a ridurre i costi di transazione degli utenti.

Mito

Dopo una lunga attesa, il mese scorso Injective Labs ha annunciato ufficialmente Mito, precedentemente noto come "Project X", e ha lanciato l'accesso testnet chiuso alla piattaforma. Mito è un protocollo composto da depositi di trading automatizzati guidati da contratti intelligenti. Ciascun deposito esegue algoritmi di trading avanzati e di solito è detenuto solo da istituzioni e hedge fund. Attualmente è in fase di accesso anticipato. Mito include due componenti chiave: un deposito strategico automatizzato per una facile generazione di rendimento e una sofisticata piattaforma di lancio dei token. Attraverso questa piattaforma innovativa, gli utenti hanno accesso a una varietà di strategie di trading per generare profitti mentre esplorano nuove monete nello spazio delle criptovalute.

Astroporto

Astroport è un protocollo AMM che consente a qualsiasi utente di scambiare o fornire liquidità (LP) per asset crittografici utilizzando più tipi di pool, inclusi pool di scambio di stablecoin in stile Curve e pool di prodotti costanti in stile Uniswap V2. Astroport è in grado di sfruttare la rete interoperabile di Injective per scambiare risorse collegate da Cosmos o Ethereum, nonché catene come Solana, Aptos e Avalanche tramite l'integrazione Wormhole di Injective.

Poiché Astroport è basato su Injective, gli utenti saranno in grado di sfruttare la rete interoperabile di Injective per scambiare risorse collegate da catene come Cosmos o Ethereum, nonché Solana tramite la recente integrazione Wormhole di Injective. Gli utenti possono collegare le risorse a Injective tramite Injective Bridge, quindi creare un pool di liquidità su Astroport, iniziare a guadagnare come fornitore di liquidità e iniziare a negoziare nuovi mercati.

Astroport apporta importanti vantaggi all'ecosistema Injective Originariamente costruito su Terra, i contributori di Astroport hanno trascorso molto tempo ad analizzare le principali reti L1, optando infine per Injective come catena di deposito per la loro versione V2. Astroport ha ora ufficialmente migrato la sua rete principale su Injective, diventando una delle più grandi AMM nell'ecosistema Injective.

Fonte:@astroport_fi

Alla fine di giugno, il TVL totale di Astroport è di 32,94 milioni e il TVL sulle tre catene di Neutron, Terra e Injective è rispettivamente di 21,99 milioni, 6,42 milioni e 4,52 milioni.

panorama competitivo

SEI è un protocollo paragonabile a Injective in termini di base del meccanismo di consenso, tipo OME (FBA), FDV, ecc. SEI presenta differenze dettagliate da Injective nel meccanismo OME, che verrà introdotto in dettaglio di seguito.

DYDX sta per migrare da Ethereum a Cosmos e lanciare la catena dYdX (dYdX V4 è attualmente nella rete di test. Il lancio della mainnet dYdX v4 potrebbe avere un certo impatto sulla quota di mercato di Injective. L'impatto specifico dipende da incentivi alle transazioni e preferenze istituzionali, dal punto di vista della fase di rilascio dei token, il 90% dei token Injective è stato rilasciato e dydx, incluso SEI che non è stato lanciato online, potrebbe avere un vantaggio nello spazio degli incentivi dei token.

In termini di valutazione, SEI ha completato l'ultimo round di finanziamento di 30 milioni di dollari con una valutazione di 800 milioni di dollari. Jump Capital, Distributed Global e altri hanno partecipato all'investimento in cui Injective è attualmente inferiore a 800 milioni e dYdX è di 1,9 miliardi. La valutazione di Injective ha ancora spazio per crescere, ma i dati aziendali chiave del volume delle transazioni di Injective non sono ovviamente buoni come quelli di altri concorrenti (volume degli scambi di Helix 24 ore su 24, 22 milioni, dydx 600 milioni), e il divario tra il volume delle transazioni di Injective e dydx è molto grande. Ciò è legato al fatto che le coppie di trading di Injective sono principalmente risorse all'interno dell'ecosistema Cosmos.

Rispetto ad altre blockchain della rete Cosmos, Injective è attualmente la più veloce, con un tempo di blocco medio di circa 1 secondo. Dalla figura si può vedere che la velocità di produzione dei blocchi di Injective è significativamente più elevata rispetto ad altre catene.

Confronto del motore di corrispondenza degli ordini (OME).

L'immagine sopra è un confronto dei meccanismi di corrispondenza degli ordini di SEI, Injective, dYdX V4, Serum e Uni V3 di @3V Labs

La resistenza del portafoglio ordini al MEV è richiesta da coloro che hanno bisogno di elaborare flussi di ordini a livello istituzionale su larga scala. Attualmente, il meccanismo di difesa MEV della maggior parte dei registri ordini della catena pubblica DEX è quello di ridurre al minimo il cattivo MEV attraverso frequenti aste batch (FBA). Oltre a FBA, OME a bassa latenza off-chain è la modalità di corrispondenza degli ordini di dYdX V4.

Per Injective, il meccanismo di abbinamento FBA rappresenta un aggiornamento importante, che adotta un modello di asta batch frequente. I risultati ottenuti sono il mantenimento di tempi di negoziazione rapidi, vicini ai prezzi di mercato attraverso una maggiore liquidità e la riduzione degli spread.

Allora, cos'è l'FBA? Per comprendere l'FBA, è necessario prima comprendere il concetto di CDA ad asta bidirezionale continua che risolve effettivamente il problema dell'inefficienza del capitale CDA.

Problemi con le aste bidirezionali continue CDA

Gli scambi centralizzati per i derivati ​​crittografici e i mercati finanziari tradizionali utilizzano il modello a doppia asta continua (CDA). In questo modello, gli ordini vengono elaborati una volta arrivati ​​in borsa. Ciò può essere ottenuto eseguendo immediatamente l'ordine sul book della controparte o rimanendo sul book finché non viene trovato un ordine corrispondente.

Il modo in cui le aste bidirezionali continue elaborano gli ordini incentiva la velocità, mentre i mercati ad alta volatilità creano enormi opportunità di arbitraggio. Il ruolo dei market maker (MM) è quello di seguire il prezzo di mercato di un asset e fornire profondità inserendo ordini su entrambi i lati del book degli ordini. Man mano che i prezzi cambiano, i MM devono annullare e creare ordini di conseguenza.

Tuttavia, durante il periodo di tempo che intercorre tra gli aggiornamenti dei prezzi provenienti da segnali esterni, i trader ad alta frequenza (HFT) hanno l'opportunità di eseguire ordini MM obsoleti prima che il MM annulli l'ordine. Pertanto, gli HFT possono ottenere vantaggi di arbitraggio. I profitti derivanti da questo obsoleto gioco di corsa agli ordini sono così grandi e persistenti che gli HFT investono in tecnologie avanzate come torri a microonde e FPGA per competere a velocità di nanosecondi (miliardesi di secondo), mettendo i MM in uno svantaggio insormontabile.

A causa di questi evidenti problemi, i MM sono spesso costretti ad aumentare gli investimenti in soluzioni tecnologiche concorrenti, che spesso vengono indirettamente pagate dai trader attraverso commissioni di negoziazione più elevate. Inoltre, i MM spesso diventano più avversi al rischio poiché forniscono una grande profondità sui prezzi di mercato. Ciò non solo danneggia i trader al dettaglio che desiderano eseguire ordini a un prezzo equo, ma crea anche un’elevata volatilità all’interno dello spread, destabilizzando il mercato su scale temporali ridotte. Di conseguenza, i trader al dettaglio sono spesso costretti ad aprire posizioni a prezzi non ottimali.

Il motore di corrispondenza per le aste bidirezionali continue richiede un'elaborazione ad alto rendimento in tempi imprevedibili, mentre presenta requisiti minimi nella maggior parte dei casi. Anche se costruiti da istituzioni centralizzate, gli scambi basati su aste bidirezionali continue raramente riescono a soddisfare la domanda del mercato per un tempo di attività del 100%. Nel contesto delle reti blockchain la situazione peggiora ulteriormente. Di conseguenza, gli scambi decentralizzati sono molto meno flessibili nel risolvere le stesse sfide rispetto agli scambi centralizzati più modulari di oggi.

Piccoli cambiamenti nella progettazione della doppia asta continua (CDA) degli scambi decentralizzati si sono rivelati insoddisfacenti e alla fine hanno causato solo perdite finanziarie ai trader al dettaglio. Ad esempio, invece di dare priorità agli ordini in base al tempo di invio, gli ordini che pagano tariffe per il gas più elevate vengono eseguiti, mentre gli altri ordini con tariffe per il gas ragionevoli vengono ignorati.

Qualsiasi utente che opera in modo più aggressivo su uno specifico protocollo di scambio AMM ha sperimentato il dolore di essere pagato dai bot con commissioni elevate sul gas per trarre profitto al limite della tolleranza allo slittamento del trader. L’AMM è progettato per eliminare la necessità del MM istituzionale e i costi di inefficienza del capitale associati al CDA vengono trasferiti direttamente ai trader al dettaglio.

Diamo un'occhiata ai vantaggi di FBA e Injective FBA

Le frequenti aste batch (FBA) di Injective sono state ampiamente proposte come una chiara soluzione alle inefficienze di capitale associate al CDA. Uno dei vantaggi dell'FBA è che migliora l'equità e la liquidità del mercato eliminando le transazioni anticipate.

L'FBA iniettivo è definito da tre caratteristiche:

1) Tempo discreto; gli ordini vengono accettati durante un periodo di tempo discreto chiamato intervallo d'asta. Al termine di ciascun intervallo d'asta, gli ordini incrociati vengono eseguiti nel seguente ordine di priorità:

Gli ordini di mercato vengono eseguiti per primi, poi vengono eseguiti gli ordini limite in sospeso degli intervalli d'asta precedenti e infine vengono eseguiti gli ordini limite dell'ultimo intervallo d'asta. Se l'acquirente e il venditore hanno quantità diverse, l'ordine del lato quantità minore viene eseguito completamente, mentre l'ordine del lato quantità maggiore viene eseguito proporzionalmente (eseguito parzialmente in modo uniforme).

2) Prezzo di equilibrio unificato; gli ordini limite vengono eseguiti con il prezzo di equilibrio unificato della quantità di ordine incrociato più alta. Se le quantità di acquirenti e venditori sono le stesse, il prezzo medio viene utilizzato come prezzo di equilibrio.

3) Offerte chiuse; gli ordini non verranno pubblicati nel book degli ordini fino al termine dell'intervallo dell'asta e all'esecuzione dell'asta batch. Ciò elimina la possibilità di caricamento anticipato e spread negativi.

Incentivi per i market maker nelle aste batch frequenti Gli intervalli d'asta relativamente lunghi forniscono tempo sufficiente ai market maker per annullare gli ordini obsoleti prima che gli HFT possano essere eseguiti. Ciò elimina il rischio che i market maker debbano affrontare questioni di front-loading e quindi non richiede loro di investire capitali in tecnologie avanzate.

I market maker sono incoraggiati a fornire una maggiore liquidità e spread più stretti attorno al prezzo di mercato, il che non solo rappresenta una situazione migliore per i trader al dettaglio che cercano di evadere gli ordini a prezzi prossimi a quelli equi, ma riduce anche i rischi associati a potenziali crolli dei prezzi associati alla volatilità.

Le aste batch frequenti aggregano gli ordini in una serie di intervalli d'asta per modifiche di stato o inclusioni nel portafoglio ordini. La blockchain mette in coda le transazioni e scrive i blocchi generati consecutivamente in modalità batch. L’intervallo batch ottimale per FBA è ancora controverso, ma nei rapporti accademici è stato riportato che sia compreso tra 0,2 e 0,9 secondi, il che è coerente con l’intervallo d’asta di Injective, in cui le aste batch vengono eseguite alla fine di ogni blocco.

SEI, in quanto protocollo che utilizza FBA come corrispondenza degli ordini su Cosmos, presenta alcune differenze rispetto a Injective FBA a livello dettagliato. Ad esempio, 1) SEI implementa l'elaborazione parallela dei blocchi e non elabora più le transazioni in sequenza. È possibile elaborare contemporaneamente più transazioni che coinvolgono mercati diversi, migliorando le prestazioni. Secondo recenti test di carico, possiamo osservare una riduzione del 75–90% dei tempi di blocco rispetto all'elaborazione sequenziale e la latenza dell'elaborazione parallela è di 40–120 millisecondi, mentre la latenza dell'elaborazione sequenziale è di 200–1370 millisecondi;

2) L'oracolo dei prezzi di SEI è responsabile dello streaming dei dati sui prezzi fuori catena sulla blockchain e integrati nella catena. Ciò significa che tutti i validatori devono proporre il loro prezzo (tasso di cambio) quando inviano un blocco. Un blocco viene creato solo quando tutti i validatori concordano su un prezzo comune. I validatori saranno penalizzati se non rispettano determinate finestre di votazione o forniscono prezzi che si discostano troppo dalla mediana;

3) Raggruppamento degli ordini di trading, i market maker possono annullare e creare ordini che coinvolgono più mercati in un'unica transazione (ovvero unendo tutti gli ordini di contratto perpetuo di BTC in una chiamata di contratto intelligente per un mercato specifico).

Injective si basa sul consenso PoS basato su BFT di Tendermint/Ignite e presenta una finalità istantanea, che si adatta bene all'esecuzione FBA alla fine di ogni intervallo. Poiché FBA non ha il concetto di priorità temporale all’interno degli intervalli d’asta, si tratta di un disegno di mercato che si adatta perfettamente a una blockchain che opera sulle stesse basi. Ciò è dovuto al fatto che Tendermint/Ignite è un motore di consenso basato sull’algoritmo di consenso BFT (Byzantine Fault Tolerance). Utilizza una serie preselezionata di nodi di validazione per raggiungere il consenso, votare e confermare l'ordine delle transazioni attraverso i round di consenso. Tendermint/Ignite è progettato per essere altamente sicuro e deterministico ed è adatto a scenari applicativi che richiedono forte coerenza e finalità. Questo design si adatta perfettamente all'infrastruttura di Injective.

Sostituendo le continue doppie aste (CDA) con le frequenti aste batch (FBA), Injective adotta un modello di mercato tecnicamente robusto e competitivo con gli scambi centralizzati. Injective elimina le operazioni di front-running che danneggiano i trader e aiuta i market maker a fornire maggiore liquidità e spread più ristretti. L’implementazione di frequenti aste batch prepara Injective a competere con gli scambi centralizzati di livello istituzionale per il volume degli scambi.

Riassumere

Injective ha la migliore velocità di transazione, finalità istantanea, commissioni sul gas quasi pari a zero e vantaggi anti-MEV. Questi vantaggi derivano da 1) La velocità di conferma del blocco basata sul meccanismo di consenso Tendermint BFT è veloce (ma il grado di centralizzazione è relativamente basso più alto). e ha una finalità tempestiva; 2) Poiché l'exchange trasmette messaggi firmati ai nodi della catena Injective anziché ai trader stessi, tutte le commissioni relative all'interazione della catena sono pagate dalla DApp dell'exchange, il che significa che i trader non devono pagare alcuna commissione sul gas 3) Utilizzo Frequent Batch Auction (FBA) come meccanismo di liquidazione degli ordini. Gli ordini inviati al mempool vengono eseguiti alla fine di ogni blocco (circa 1 secondo di blocco) e non verranno pubblicati sul book degli ordini fino al completamento del processo d'asta, impedendo di fatto le transazioni front-running del bot MEV.

Rispetto ad AMM, le impostazioni integrate di Injective onchain order book sono più amichevoli per gli utenti ordinari, in particolare le istituzioni, per l'immissione di ordini strategici (ad esempio, AMM attualmente non può implementare ordini stop-loss, ma Univ4 potrebbe essere in grado di implementarlo per una certa misura). AMM ha un TVL enorme e LP è diventata parte integrante dell'intero mercato. Per LOB, ovviamente, non vi è alcun passo verso l'impegno di risorse sulla catena. L'attrazione di MM richiede sussidi esterni ed è difficile formare una LP simile all’AMM L’ecologia non può catturare la catena del valore derivata dall’ecologia LP. Naturalmente, i prodotti AMM possono anche essere basati su Injective, ma attualmente il volume principale delle transazioni di Injective avviene ancora sul front-end Helix del registro ordini.

Prima che Rollup migliori le prestazioni di LOB dex su larga scala, costruire una catena nativa su Cosmos è ancora la soluzione migliore per LOB ad alte prestazioni. Il lancio della mainnet dYdX v4 potrebbe comprimere la quota di mercato di Injective in una certa misura, a seconda degli incentivi di transazione di. i due. e le preferenze istituzionali. Anche LOB dex su Rollup creerà una certa concorrenza, ma a causa della definizione di dapp come catena non pubblica e della mancanza di sovranità, il sistema di valutazione è completamente diverso dalla catena originale del portafoglio ordini. Sia la LOB DEX che l'AMM adottano un approccio decentralizzato. Allo stato attuale non è necessario definire la forma definitiva. Questo mercato richiede sempre soluzioni diversificate.

Injective utilizza LOB come modello di trading principale e ha la caratteristica di "protezione MEV". Fornisce un ambiente altamente decentralizzato, ad alte prestazioni e affidabile basandosi su Tendermint e può essere utilizzato per derivati ​​cross-chain, cambi (FX), asset sintetici e futures. Le transazioni forniscono una piattaforma sicura ed efficiente per il flusso di ordini istituzionali e i market maker nelle applicazioni di trading ed eliminano il rischio di manipolazione e sfruttamento del mercato da parte dei trader ad alta frequenza. L’implementazione di frequenti aste batch prepara Injective a competere con il volume degli scambi degli scambi centralizzati a livello istituzionale, rendendo Injective una piattaforma di trading decentralizzata naturalmente supportata dalle istituzioni. Ma questo significa anche che il prezzo di Injective è strettamente correlato al sostegno dei fondi istituzionali. Nel prossimo ciclo, l’implementazione di progetti come motori di trading basati su catene ad alte prestazioni e emissione di catene con un solo clic promuoverà ulteriormente i market maker professionisti a stabilire liquidità nel campo DEX e, insieme all’AMM, aiuterà il potere di determinazione dei prezzi a trasferirsi gradualmente da CEX a DEX.

sito web: ldcap.com

medio: ld-capital.medium.com