Si prevede che il regolamento Markets in Crypto Assets (MiCA) recentemente approvato fornirà la necessaria chiarezza normativa e fungerà da standard per le normative globali sulle criptovalute. Ma oltre a stimolare una nuova ondata di sviluppo nel settore, forse uno dei risultati più promettenti del nuovo quadro è che renderà finalmente possibile una stablecoin europea, qualcosa che era atteso da tempo.
Al momento, le stablecoin sostenute da Fiat sono per lo più un gioco per un solo giocatore, con opzioni denominate in dollari USA prese come predefinite nella maggior parte delle transazioni crittografiche. Ma questa preferenza per il biglietto verde non riflette più la realtà di un’economia globale multipolare.
Kevin de Patoul è il CEO e co-fondatore di Keyrock, un market maker di asset digitali.
Crescono le preoccupazioni per l’economia degli Stati Uniti, che è stata scossa dalle chiusure dovute alla pandemia e ora dall’inflazione. Allo stesso modo, gli sforzi internazionali come il lancio di una valuta digitale BRICS stanno cercando di sfidare il dominio del dollaro. (BRICS sta per Brasile, Russia, India, Cina e Sud Africa.)
In questo contesto, una valida alternativa sotto forma di stablecoin garantite dall’euro per i mercati delle criptovalute è più che benvenuta. Inietterebbe la concorrenza tanto necessaria nei mercati delle criptovalute di oggi.
Ora è il momento
Ma perché non è già stata creata una stablecoin europea valida? Finora, l’assenza di una stablecoin sostenuta dall’euro ampiamente adottata è stata dovuta a due fattori: tassi di interesse negativi e oneri normativi.
I tassi di interesse negativi nell’eurozona hanno reso difficile l’emergere di una stablecoin sostenuta da valuta fiat, dato che i trader spesso guadagnano denaro assumendosi dei rischi. E le stablecoin, non importa quanto stabili, comportano dei rischi.
Tuttavia, la situazione è cambiata. La Banca Centrale Europea (BCE) ha concluso questo esperimento di politica monetaria durato 11 anni nel 2022 mentre si preparava ad affrontare l’impatto economico della guerra in Ucraina.
In termini di oneri normativi, MiCA classifica le stablecoin come token di moneta elettronica (EMT) o token di moneta elettronica significativi (SEMT) se diventano sufficientemente grandi. Ciò implica che le organizzazioni dovranno essere pienamente registrate e conformi quando MiCA entrerà in vigore nel 2024 per emettere una stablecoin sostenuta dall’euro e offrirla alle controparti europee.
Per molto tempo, questo potrebbe essere stato un ostacolo rispetto ad altri contesti normativi più permissivi. Tuttavia, le recenti misure repressive nel settore delle criptovalute negli Stati Uniti hanno dimostrato che, sebbene MiCA possa essere più severo sull’emissione di stablecoin, ha il merito di essere chiaro e di fornire stabilità.
Un’organizzazione che lancia una stablecoin oggi potrebbe trovare relativamente più interessante lavorare nell’ambito del framework MiCA. Regole e linee guida chiare sono preferibili alla regolamentazione arbitraria tramite l’applicazione vista negli Stati Uniti.
Ciò ha importanti implicazioni a valle per le aziende e i privati. Fino a qualche anno fa, ad esempio, trovare partner bancari adeguati era molto difficile. Ora sarebbe del tutto fattibile, soprattutto per un lettore pienamente compatibile con MiCA.
Perché sono necessarie le stablecoin in euro
Ma una stablecoin basata sull’euro non sarebbe solo bella da avere, ma è qualcosa di essenziale per la salute futura dei mercati europei delle criptovalute. Inoltre, l’euro è una valuta altrettanto importante nell’economia mondiale. Non è utilizzato solo nella cosiddetta zona euro, ma è anche adottato in modo massiccio nel commercio internazionale.
Tuttavia, le startup europee si sono trovate in una posizione in cui fanno implicitamente affidamento sulla stabilità dell’economia statunitense. Avere un euro digitale offre tutti gli stessi vantaggi delle stablecoin ancorate al dollaro (portata globale, commissioni economiche, definitività delle transazioni, ecc.), senza l’esposizione ai cambi. La riduzione del rischio di controparte andrebbe in definitiva a vantaggio del mercato nel suo complesso.
Vedi anche: Nic Carter - Il default silenzioso dell'America | Opinione
Una stablecoin sostenuta dall’euro fornisce anche una diversificazione normativa, per così dire. Aiuterebbe ad ampliare l’accesso a una regione stabile che non è soggetta ai capricci dei politici e dei regolatori statunitensi troppo zelanti.
Cosa succede dopo il lancio?
L’emergere di una o più stablecoin sostenute dall’euro è solo questione di tempo. Ciò che possiamo aspettarci dopo è che il saldo tra stablecoin in euro e dollari in circolazione sarà simile alla proporzione tra euro e dollari nella normale economia fiat. Ciò significa che ci saranno molte meno stablecoin in euro che verranno scambiate di mano, a causa dell’immensa domanda di dollari.
Tuttavia, se gli Stati Uniti riuscissero a escludersi completamente dalla crescita dei mercati delle risorse digitali (per mancanza di chiarezza normativa), renderebbero l’UE una giurisdizione molto più attraente. Ciò creerebbe un’enorme crescita per le stablecoin denominate in euro.
La posizione sempre più ostile della Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti nei confronti delle criptovalute sta offrendo all'Unione Europea la possibilità di costruire un vantaggio significativo nel settore delle criptovalute. E senza un consenso in vista per la regolamentazione delle criptovalute negli Stati Uniti, la sfida in corso al dominio del dollaro statunitense nell’economia reale potrebbe presto estendersi al mondo degli asset digitali.