Autore: Isabelle Lee, Bloomberg Compilatore: Tao Zhu, Golden Finance;

È un aneddoto che circola spesso sui social media: chi ha investito presto nelle criptovalute ha goduto di fortune che gli hanno cambiato la vita.

Questo è un argomento scottante ogni volta che i prezzi delle criptovalute aumentano, poiché il denaro extra dà loro un po’ di fiducia e aumenta la spesa (gli economisti chiamano questo fenomeno l’effetto ricchezza). Un team di ricercatori ha cercato di quantificarlo e ha stabilito che la ricchezza della criptovaluta americana non viene spesa esattamente come una manna della lotteria. Finora, l’impatto sull’economia americana da 28mila miliardi di dollari è stato relativamente piccolo. Ma se l’asset class continua a prosperare, la ricerca fornirà informazioni sui potenziali cambiamenti nei modelli di consumo.

In totale, i ricercatori stimano che la nuova ricchezza abbia incrementato i consumi delle famiglie di circa 30 miliardi di dollari in un decennio, determinando circa 9 centesimi di spesa per ogni dollaro di guadagni non realizzati. Sebbene questo numero sia quasi il doppio della propensione marginale al consumo per i rendimenti del mercato azionario, è circa un terzo della dimensione di uno shock sul reddito come una vincita alla lotteria. Nonostante tutti i cambiamenti sui social media, le Lamborghini e i beni di lusso non sono stati del tutto colpiti: alcune persone hanno iniziato ad acquistare case, dando impulso al mercato immobiliare popolare in criptovaluta.

Darren Aiello, assistente professore di finanza presso la Marriott School of Business della Brigham Young University e uno degli autori del libro, ha dichiarato: "Se le famiglie tendono a considerare le criptovalute come un gioco d'azzardo, allora ci aspetteremmo che le spendano come vincitori della lotteria. "Al contrario, le nostre stime suggeriscono che la spesa delle famiglie derivante dai guadagni in criptovaluta è più simile al modello che vediamo per gli investimenti azionari tradizionali."

È probabile che l'argomento attiri maggiore attenzione da parte degli economisti dopo che il lancio di un fondo fisico quotato in Bitcoin quest'anno ha ampliato il bacino di potenziali investitori in criptovaluta.

I ricercatori che hanno presentato il loro articolo alla FDIC a marzo provengono anche dalla Northwestern University, dalla Emory University e dall'Imperial College di Londra. Hanno utilizzato dati su 60 milioni di persone dal 2010 al 2023, coprendo milioni di transazioni bancarie, con carte di credito e di debito, per analizzare come la ricchezza delle criptovalute è filtrata nell’economia reale degli Stati Uniti. Hanno scoperto che il 16% delle famiglie aveva effettuato un deposito su uno scambio di criptovalute al dettaglio nel decennio precedente al 2023.

Collegare la spesa e l'investimento in criptovaluta può essere complicato, poiché alcune persone potrebbero investire in questa asset class sperando di aumentare i propri risparmi per effettuare un acquisto di grandi dimensioni, piuttosto che decidere di effettuare un acquisto di grandi dimensioni solo dopo aver ricevuto una manna di criptovaluta. Pertanto, i ricercatori hanno isolato la parte dei rendimenti delle criptovalute delle famiglie guidata da acquisti e partecipazioni a lungo termine piuttosto che da investimenti a breve termine, al fine di misurare direttamente l'impatto delle criptovalute sulla spesa.

Jason Kotter, coautore dello studio e assistente professore di finanza alla Brigham Young University, ha dichiarato in un'intervista: "Ci sono domande sul ruolo delle criptovalute nei portafogli delle famiglie a causa della loro elevata volatilità e dei fondamentali oscuri altamente controverso."

Per Noel Acheson, autore della newsletter Cryptocurrency Now Macro, gli approfondimenti su come le criptovalute possano avere attrattive diverse per diversi tipi di investitori meritano più attenzione delle implicazioni macroeconomiche. "Per gli investitori a basso reddito che pongono meno enfasi sulla conservazione della ricchezza, l'allocazione della criptovaluta può essere vista come un gioco decisivo, con più pro che contro", ha affermato. "Di conseguenza, eventuali guadagni verrebbero spesi per investimenti più grandi oggetti come una casa. Ha senso.

mercato immobiliare

I ricercatori hanno scoperto che mentre l’aumento della ricchezza è stato principalmente investito nella spesa discrezionale, gran parte è andata nei mercati immobiliari locali, soprattutto in California, Nevada, Utah e altre aree in cui le criptovalute sono popolari.

Per arrivare a questo numero, i ricercatori sono tornati al 2017, un anno in cui il prezzo del Bitcoin è balzato da circa 950 dollari a 14.000 dollari, con un aumento di quasi il 1.400%. Utilizzando la codifica associata ai conti di intermediazione, hanno confrontato le variazioni dei prezzi delle case in aree con un’elevata ricchezza di criptovalute con aree con meno entusiasmo per le risorse digitali. Hanno scoperto che la crescita dei prezzi delle case ha accelerato di 43 punti base nelle aree ricche di criptovalute, provocando un aumento del prezzo medio delle case di circa 2.000 dollari in 12 mesi.

Quantificare gli effetti ricchezza delle criptovalute

Un dollaro di guadagni non realizzati in criptovaluta ha portato a un pagamento di nove centesimi

Hanno analizzato il periodo di dieci anni fino al 2023 e hanno scoperto che ogni dollaro di aumento della ricchezza criptata delle famiglie ha spinto il prezzo medio delle case a salire di 15 centesimi nei successivi tre mesi.

I ricercatori hanno anche monitorato gli investitori che hanno ritirato almeno 5.000 dollari dai broker di criptovalute tra il 2018 e il 2023 (circa il 90% dei quali proveniva da Coinbase Global Inc.). L’analisi mostra che gli americani hanno speso circa 5.754 dollari in più in totale durante l’anno rispetto all’anno precedente dopo i massicci prelievi. Sebbene le rate dei mutui siano rimaste stabili nei sei mesi precedenti i grandi prelievi, da allora sono aumentate notevolmente.

"Una famiglia su 20 che ha prelevato 5.000 dollari da un conto di trading di criptovaluta stava acquistando una casa per la prima volta", ha detto Cote.

Dopotutto, non puoi vivere in una Lamborghini.