Ethereum completerà l'aggiornamento e la fusione della mainnet nel settembre di quest'anno o al più tardi entro la fine dell'anno. Questo processo è chiamato fusione Ethereum 2.0. La fusione includerà il passaggio dalla Proof of Work (PoW) alla Proof of Stake (PoS), nonché la fusione della catena principale di Ethereum e della catena Beacon.

Unisci passaggi:

1. La fusione: verrà effettuata la trasformazione da PoW a PoS e la catena principale di Ethereum e la catena di beacon verranno unite.

2. Sharding: Ethereum si espanderà da una catena a 36 catene di shard, il che migliorerà significativamente le prestazioni delle transazioni. Si prevede che l’implementazione dello sharding sarà completata nel 2023 e l’attività di espansione si baserà principalmente su soluzioni di secondo livello.

Per garantire che la fusione proceda senza intoppi, gli sviluppatori di Ethereum hanno condotto più fusioni di testnet e risolto possibili problemi. Se tutto andrà bene, si prevede che Ethereum completerà la sua integrazione tra la fine di agosto e novembre.

2. Cambiamenti apportati da Ethereum stesso

Gli obiettivi futuri ideali della blockchain sono avere una larghezza di banda sufficiente (chiamata anche scalabilità), decentralizzazione e sicurezza. Questa fusione di Ethereum è un aggiornamento del meccanismo di consenso sottostante da PoW a PoS. Mira a risolvere le critiche esterne secondo cui il meccanismo di mining PoW consuma una grande quantità di risorse energetiche e a migliorare il grado di decentralizzazione (risolvere il problema di grandi dimensioni). cluster di minatori) e sicurezza. Tuttavia, questo aggiornamento non ha un impatto diretto sulla capacità di elaborazione delle transazioni al secondo (TPS) di Ethereum, che attualmente è pari a 14, il che significa che può elaborare 14 ordini al secondo. Pertanto, quando si opera su Ethereum, le tariffe del gas potrebbero essere ancora più elevate e le velocità delle transazioni più lente, il che è influenzato principalmente dalla popolarità complessiva del mercato. Nella roadmap di espansione di Ethereum, il livello del protocollo si concentra principalmente sulla decentralizzazione e sulla sicurezza, mentre il compito di espansione è svolto principalmente dalla tecnologia sharding e Layer 2 (L2).

1. Ridurre la pressione inflazionistica su Ethereum:

Nella fase PoW, Ethereum emette circa 10.000-20.000 ETH aggiuntivi ogni giorno come ricompensa della rete blockchain. Questa ricompensa viene assegnata ai minatori di Ethereum e i minatori di solito vendono questi ETH aggiuntivi direttamente per pagare l'elettricità e i costi operativi. Ciò ha causato molta pressione di vendita, attualmente equivalente a circa 16 milioni di dollari di pressione inflazionistica al giorno.

Tuttavia, una volta completata la fusione, l’emissione giornaliera di Ethereum sarà ridotta a 1.800 ETH, ovvero circa il 15% dell’importo precedente. Tutto questo ETH verrà premiato agli operatori del nodo di verifica del pegno che partecipano al pegno di ETH. A causa dei minori costi operativi ed elettrici per gli operatori dei nodi di verifica dello staking, la pressione di vendita su Ethereum sarà significativamente ridotta. Questo effetto è simile ai tre halving di Bitcoin (i tre halving hanno portato alla nascita di tre principali mercati rialzisti nel circolo valutario). Si prevede che la significativa riduzione dal lato dell’offerta, unita all’aumento della domanda, spingerà i prezzi verso l’alto. Allo stesso tempo, il meccanismo dei pegni riduce la circolazione e l’aumento del prezzo attirerà più pegni, il che potrebbe formare un ciclo positivo di Ethereum.

2. La promessa della catena di fari non può essere sbloccata temporaneamente

Attualmente, la catena di beacon di Ethereum lanciata nel 2020 ha impegnato più di 10 milioni di ETH, con un tasso di rendimento annualizzato del 4,6%, che è solo una parte dei premi di staking. Una volta completata la PoS, gli staker riceveranno anche le commissioni GAS originariamente spettanti ai miner, aumentando il rendimento annualizzato a circa l’8%.

Tuttavia, l'ETH in staking potrebbe subire pressioni per la vendita una volta sbloccato, perché il meccanismo per sbloccare il pegno limita le operazioni e i prelievi nei futuri aggiornamenti dopo il completamento della fusione. Si prevede che potrebbero essere necessari 6-12 mesi per lo sblocco. Inoltre, poiché la quantità di ETH che può essere prelevata al giorno è limitata, tutti devono attendere in sequenza e possono prelevare solo fino a 30.000 Ethereum al giorno. Ciò significa che potrebbe volerci più di un anno prima che tutti si svincolino.

A causa del sistema di blocco a lungo termine, la maggior parte dei promettenti sono detentori ottimisti riguardo a Ethereum a lungo termine. Scelgono di utilizzare un protocollo di staking di liquidità (come LIDO) per effettuare lo staking di Ethereum e ricevere token di liquidità stETH corrispondenti all'importo promesso 1:1 (attualmente diverso dal prezzo di ETH del 3%).

3. Aspettative di deflazione:

Ethereum può essere intesa come un’azienda la cui visione è quella di diventare un computer globale. Il suo metodo di raccolta fondi iniziale è centralizzato. Nel luglio 2014, il team ha fondato la Swiss Ethereum Foundation e ha condotto un evento di prevendita di Ethereum di 42 giorni, raccogliendo un totale di 31.531 Bitcoin, che equivalevano a 184,3 milioni di dollari in base al prezzo Bitcoin dell'epoca Il numero di monete Ether emesse è di circa 60 milioni, che equivale a 0,3 dollari USA per moneta. Attualmente, l'offerta totale circolante di Ethereum è vicina ai 120 milioni, mentre i restanti 60 milioni sono stati estratti e fatti circolare dai miner negli ultimi anni.

Se Ethereum viene paragonato a una società tradizionale, i suoi token equivalgono alle azioni. Il reddito operativo proviene principalmente dalle commissioni della piattaforma, ovvero dalle commissioni GAS. Questo può essere considerato direttamente poiché la maggior parte del reddito viene utilizzata per riacquistare azioni, mentre una parte del reddito viene distribuita agli azionisti come ricompensa in pegno. Nella fase iniziale, Ethereum emetteva azioni ai dipendenti (ovvero ai minatori) come ricompensa salariale, ma con l'aggiornamento della tecnologia dell'azienda, i dipendenti non erano più necessari, quindi i profitti venivano distribuiti direttamente agli azionisti impegnati.

I futuri flussi di cassa possono essere previsti sulla base dei modelli di valutazione DCF (flusso di cassa scontato) e PE (rapporto prezzo-utili) della società tradizionale. L’utile netto può essere considerato come la vendita delle commissioni GAS meno la parte bruciata, più i premi di staking per gli azionisti. Secondo l'attuale modello di entrate dopo l'aggiornamento PoS, ogni 345 giorni vengono bruciati 2,54 milioni di ether, ovvero circa 3,62 miliardi di dollari in base al prezzo attuale di 1.350 dollari per ether.

Sulla base del rapporto PE dei principali titoli di crescita tecnologica, assumendo 40 volte, combinato con l’elevato tasso di crescita di Ethereum e il modello di business ad alto profitto netto, si può stimare che il suo valore di mercato sia di circa 144,8 miliardi di dollari. Considerando il potenziale di crescita e il valore equo di Ethereum, si prevede che il suo valore raggiungerà i 10.000 dollari in futuro, mostrando buone prospettive.

Allo stesso tempo, Ethereum è simile a un’obbligazione e la costituzione in pegno può fornire quasi l’8% del reddito delle obbligazioni societarie. Ovviamente ci saranno rendimenti migliori. Ovviamente, i modelli di cui sopra sono utili per le istituzioni per valutare e analizzare il valore di Ethereum e allocare Ethereum come posizione di fondo.

Infine, parliamo della deflazione dei token. Secondo l'attuale EIP-1559, il meccanismo di distribuzione dei token Ethereum, l'attuale volume giornaliero di masterizzazione è vicino a 7k e l'emissione aggiuntiva del pegno POS è di circa 1,8k. È vicino alla deflazione delle monete da 5.000 ogni giorno. Ciò equivale a un riacquisto giornaliero di 675.000 dollari USA. -La combustione annuale è di 182,5 W, che equivale a una deflazione annuale dell'1,5%.

Con lo sviluppo di Ethereum 2.0, il numero di utenti aumenterà in futuro. Ovviamente ci sarà spazio per una continua crescita del volume di combustione.

Possibili opportunità di investimento in percorsi correlati

1. Traccia del fornitore di servizi in pegno

1. Poiché è relativamente complesso essere stabilito in modo indipendente come nodo di staking, richiede rete e attrezzature, nonché funzionamento, manutenzione e comprensione delle conoscenze di base della catena pubblica. Non è facile per gli utenti ordinari partecipare direttamente allo staking. Pertanto, è stato creato il percorso del fornitore di servizi di pegno. Fornitore di servizi di staking di liquidità:

Dopo che l'utente ha impegnato ETH presso il fornitore di servizi, all'utente viene anche fornito un elemento di verifica dell'impegno (steth e reth possono essere utilizzati non solo per impegnare interessi, ma anche per transazioni) e quindi trovare l'operatore del nodo a valle per l'effettivo impegno. Risolvi il problema degli utenti che perdono liquidità quando impegnano e bloccano ETH. I fornitori di servizi che costruiscono i propri nodi includono Binance e kraken, mentre i fornitori di servizi che non gestiscono i propri nodi includono: operatori Lido, Rocket Pool e Stader: in particolare gli operatori che gestiscono nodi sulla blockchain, devono utilizzare attrezzature per funzionare la catena Il cliente rimane online, mantiene il consenso della blockchain e funziona senza intoppi.

Il POS porta la domanda di nodi di staking, a causa del blocco della liquidità tramite lo staking di Ethereum. È nata l'applicazione del fornitore di servizi per lo staking di liquidità. Questo mercato attualmente assorbe 15 milioni di Ethereum, pari a circa il 10% dell’offerta totale di Ethereum. (Perché quando il rapporto di Stake è troppo basso, il costo per un utente malintenzionato per condurre un attacco del 51% sarà inferiore, il che metterà a repentaglio la sicurezza del protocollo; mentre se il rapporto di Stake è troppo alto, il tasso di circolazione (effettivo) di il token verrà ridotto, il che non è favorevole al Il tasso di impegno ideale per la costruzione dell'ecologia della catena pubblica è del 50% e teoricamente la rete può essere assolutamente sicura)

Il rendimento annuo dello staking è di circa l'8%, di cui il 10% viene utilizzato come commissioni di staking per servizi di terze parti. Pertanto, la dimensione del mercato del fornitore di servizi è di 120.000 Ethereum all'anno. continuerà a crescere.

1. Concentrarsi principalmente sull'obiettivo

1.1 Lido FIlnanceLido è un fornitore di servizi di soluzioni di staking di liquidità. Attualmente supporta anche lo staking di ETHISOL e altre catene pubbliche POS In quanto ingresso del traffico per lo staking di ETH, Lido cattura la maggior parte della liquidità di ETH. Il motivo principale è il prodotto di verifica dei pegni lanciato da Lido, con ancoraggio stabile e casi d'uso potenti. Ha un'ottima liquidità su Curve ed è accettato dai principali protocolli di prestito aave e maker e può essere utilizzato come garanzia. L’attuale importo totale impegnato nell’accordo è di circa 424.000 Ethereum, per un valore di 6,3 miliardi. In termini di commissioni di gestione, Lido attualmente addebita agli utenti il ​​10% delle commissioni di staking, il 5% delle quali è assegnato agli operatori dei nodi e l’altro 5% va al fondo assicurativo del Lido. Lido Investment è molto lussuoso Nel marzo di quest'anno, a16z ha annunciato di aver accettato un investimento di 70 milioni. Il principale caso d'uso dei token LDO è come token di ricompensa per incentivare un migliore sviluppo dell'ecosistema del Lido, nonché della governance. Il 64% dei token appartengono a finanziamenti di squadra e istituzionali e verranno sbloccati linearmente dal 21 dicembre. Il restante 35% della tesoreria sarà utilizzato come spesa per incentivi di liquidità. Il numero totale di token è di 1 miliardo, la circolazione è di 500 milioni e l'attuale valore di mercato è di 800 milioni di dollari USA. Il reddito netto annuo del protocollo è di 3,40.000 Ethereum.

1.2Rocket PoolRPL è simile a lido, fornendo servizi di staking di liquidità (gli utenti riceveranno derivati ​​ETH rETH dopo lo staking). L'attuale importo totale impegnato nel protocollo è di 19,60.000 Ethereum. Gli operatori dei nodi sono tenuti a mettere in staking i token RPL per fornire servizi. Il numero totale di token è di 18 milioni, di cui 16 milioni in circolazione. Successivamente, l'inflazione annuale è del 5%. Il prezzo attuale è di 1,73 e il valore di mercato è di 280 milioni. Sopravvalutato rispetto al lido.

1.3.SSV Il servizio principale fornito da Networkssv è consentire agli utenti di crittografare la chiave di convalida e dividerla in più parti e distribuirle a diversi operatori del nodo. La tecnologia SSV può garantire che il comportamento offline o dannoso di determinati operatori del nodo non venga influenzato Risultati della verifica dai validatori di Ethereum. Attualmente in fase di testnet. In poche parole, i fornitori di servizi di staking possono utilizzare il protocollo ssvt per aiutarli a gestire gli operatori dei nodi, eliminando il rischio di single point fail. Per gli operatori dei nodi, l'accesso alla rete ssv non avrà un costo maggiore, ma entrando in sv la rete potrebbe riceverne di più. Incentivi tramite token SSV. Per Ethereum si tratta di un supplemento al sistema di validazione. Tutti gli operatori dei nodi accedono alla catena di beacon attraverso la rete SSV, in modo da poter ottenere una migliore sicurezza senza sacrificare la decentralizzazione della rete. Portare maggiore ridondanza di sicurezza al livello inferiore. L'importo totale dei token è di 11 milioni, sostanzialmente in piena circolazione. Il valore attuale è 8,5 e il valore di mercato è 93,5 milioni. L'ultimo round di finanziamento ha utilizzato 1 milione di token per raccogliere 10 milioni, il costo della moneta è di 6,3 u e il secondo lotto di costi istituzionali è di 12,6 u. Ha un grande potenziale ed è un cavallo oscuro sulla pista.

2. Il minatore esce

L’industria delle macchine per il mining di Ethereum è enorme. Con la fusione e l’aggiornamento dei POS, le macchine per il mining di Ethereum esistenti verranno eliminate. Tuttavia, le macchine minerarie e le relative schede grafiche non verranno demolite. I proprietari delle miniere hanno motivi per scegliere ETC come alternativa per il mining, perché ETC è un fork di Ethereum. Sebbene sia in declino, il protocollo sottostante è coerente con i primi tempi di Ethereum . Pertanto, i proprietari delle miniere passeranno naturalmente all’ETC minerario e vi è una richiesta di speculazione sull’ETC. Aumentare il reddito minerario.

3. Soluzione di secondo livello.

Con l'avvicinarsi della fusione di Ethereum e in futuro il piano di espansione del livello sarà integrato con il supporto, il TPS di supporto complessivo di Ethereum sarà più elevato, il che può comportare una maggiore scalabilità e soddisfare più esigenze di transazioni degli utenti. Allo stesso tempo, la soluzione di secondo livello utilizza anche i token Ethereum come GAS Man mano che l’ecosistema prospera, sarà più vantaggioso per la crescita futura dell’ecosistema Ethereum. Il secondo livello si assume naturalmente il valore di overflow della rete principale di Ethereum ed è responsabile di accogliere le successive 10 o 100 volte il numero di utenti. Punti di riferimento correlati: op, metis, zk ecology, ecc. 4. Token di applicazione ecologica leader di Ethereum correlati #坎昆升级，了解layer2概念

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