Quando un potenziale acquirente cerca di acquisire un'azienda a un prezzo molto più alto del valore effettivo dell'azienda target, si verifica un bear hug. È un tentativo di fare un'acquisizione ostile dell'azienda. La strategia del bear hug fa pressione sull'azienda affinché accetti la proposta con il rischio di perdere la fiducia del consiglio di amministrazione.
Come suggerisce il termine, un abbraccio d'orso è mettere le braccia attorno a un'altra persona così forte che non può scappare. Un'offerta generosa viene annunciata pubblicamente senza il permesso del consiglio di amministrazione dell'azienda.
Una strategia bear hug è progettata per attrarre gli azionisti con l'offerta di un aumento del valore delle azioni. Gli azionisti, quindi, fanno pressione sul consiglio di amministrazione della società affinché accetti l'affare. La dirigenza della società target ha la responsabilità fiduciaria di generare il massimo rendimento per i propri azionisti, quindi gli azionisti hanno il diritto legale di citare in giudizio la società per non aver accettato l'offerta di acquisizione.
Gli abbracci d'orso di solito si verificano quando un'azienda è in difficoltà e le azioni sono scese di valore. Implica anche la resistenza dell'attuale management e dei membri del consiglio di amministrazione verso un accordo amichevole. Spesso si traduce in un'acquisizione ma costa all'acquirente molto di più di un tipico accordo. Dopo un accordo riuscito, l'attuale management viene estromesso dai nuovi proprietari.
Esempi famosi di un abbraccio d'orso
L’acquisizione di Twitter da parte di Elon Musk
È più facile per noi capirlo perché di recente abbiamo sperimentato un esempio da manuale di abbraccio d'orso nel caso di Elon Musk su Twitter. Elon Musk ha iniziato ad acquistare azioni di Twitter all'inizio del 2022 e ha lavorato per diventarne il maggiore azionista.
Musk ha avviato il processo di acquisizione ad aprile firmando l'accordo per acquistare Twitter a 44 miliardi di dollari, oltre quel tasso target. Ha promesso di aggiornare le politiche di moderazione dei contenuti, promozione e trasparenza di Twitter, oltre ad aggiungere nuove funzionalità. Nell'ottobre 2022, Musk ha finalizzato l'accordo ed è diventato il proprietario. La mossa è stata seguita dal licenziamento di alti dirigenti e, in seguito, di molti altri membri dello staff.
L’intenzione di Microsoft di acquisire Yahoo
Un altro esempio iconico di acquisizione bear hug è stato sperimentato quando Microsoft ha cercato di fare un'acquisizione ostile di Yahoo. Microsoft ha offerto a Yahoo di acquistare le sue azioni a un premio di acquisizione del 62% rispetto a quanto chiuso il giorno prima. Il pacchetto bear hug era attraente per gli azionisti di Yahoo poiché stava attraversando un trend al ribasso in quel momento. Questa acquisizione, tuttavia, non è andata a buon fine.
Perché avviene un'acquisizione di abbracci d'orso?
Limitare la concorrenza
L'acquirente si rivolge direttamente agli azionisti. Questa mossa viene presa come un mezzo per scoraggiare altre parti interessate dal fare offerte, poiché offre un prezzo ben al di sopra del prezzo di mercato equo, eliminando così qualsiasi altro potenziale acquirente dal campo.
Le azioni salgono
Gli azionisti traggono un beneficio da tali offerte man mano che il prezzo sale. Quando una bear call viene respinta, una società viene messa sotto pressione per migliorare i suoi tassi azionari e riprendersi dal tentativo di acquisizione.
Difficile da rifiutare
Un abbraccio d'orso viene raramente rifiutato perché l'offerta è pubblica e il consiglio è responsabile nei confronti degli azionisti per la propria decisione. Tuttavia, la dirigenza della società target lo rifiuta se può giustificare il fatto di non accettare l'offerta. Tuttavia, in tal caso il consiglio deve affrontare alcune conseguenze.
Evita il confronto
Un abbraccio d'orso si innesca quando l'azienda rifiuta di accettare qualsiasi offerta. L'azienda acquirente contatta quindi direttamente gli azionisti dell'azienda per far accettare l'offerta.
Cosa succede quando un abbraccio d'orso viene rifiutato?
Il consiglio di amministrazione della società può rifiutare tali offerte per motivi legali e gestionali, ma è tenuto ad accettarle il più delle volte nell'interesse dell'azionista. Ecco due conseguenze del rifiuto di un abbraccio d'orso:
Viene intentata una causa contro la direzione
Il caso del rifiuto di un abbraccio d'orso può essere portato in tribunale quando la maggior parte degli azionisti ritiene che rifiutare l'offerta non sia a loro vantaggio. In tale scenario, il management deve giustificare in che modo rifiutare tale offerta sia a favore degli azionisti.
Il Bear Hugger offre direttamente agli azionisti.
Un'altra cosa che fa un bear hug acquirer è bypassare il consiglio e presentare l'offerta direttamente agli azionisti. Il bear hugger offre di acquisire la società a un valore superiore al prezzo di mercato, un salvataggio che dà agli azionisti il vantaggio di vendere le proprie azioni a un valore superiore al prezzo di mercato.
Svantaggi di un abbraccio d'orso
Sebbene un abbraccio d'orso possa sembrare la scelta migliore per un acquirente, non è sempre così.
Gli abbracci d'orso costano molto e l'acquirente subisce una perdita enorme se il prodotto non riesce ad avere successo sul mercato.
Per convincere gli azionisti, il premio offerto è spesso molto più alto del valore dell'azienda e non crea alcun valore per l'acquirente.
Nella maggior parte dei casi, l'intero management della società target viene sostituito; quindi, gli abbracci dell'orso non sono mai favorevoli per il team esecutivo della società target.
Gli abbracci d'orso sono amari e spesso comportano cause legali. Il consiglio non collabora con l'acquirente nemmeno dopo aver concluso l'affare.