ETF e GBTC: una spinta per il settore delle criptovalute

Recentemente, la notizia che BlackRock, Bitwise, ARK, ecc. stanno richiedendo ETF spot su Bitcoin dalla SEC ha causato un forte aumento dei prezzi di BTC e GBTC di Grayscale. Se l’ETF Bitcoin verrà approvato, porterà più traffico e fondi al mercato delle criptovalute. Rispetto a GBTC, la liquidità e i prezzi dell’ETF saranno migliori e saranno più popolari sul mercato. Si prevede che nella seconda metà di quest'anno o all'inizio del prossimo anno, un ETF Bitcoin sarà approvato per la quotazione, insieme alle aspettative di tagli dei tassi di interesse, anche il mercato della crittografia introdurrà prosperità.

BlackRock ha suscitato scalpore nel mercato la scorsa settimana proponendo l'intenzione di lanciare un ETF spot su Bitcoin. Successivamente, la società di gestione patrimoniale di criptovalute Bitwise ha ripresentato le regole riviste per accogliere il suo piano ETF spot su Bitcoin. Attualmente circolano voci secondo cui Fidelity, la terza società di gestione patrimoniale più grande del mondo, sta valutando la possibilità di acquisire Grayscale o di richiedere un ETF spot su Bitcoin. Queste notizie hanno provocato un forte aumento dei prezzi di BTC e GBTC.

Cosa sono l'ETF e il Grayscale GBTC e quali sono le differenze?

ETF e GBTC (Grayscale Bitcoin Trust) sono due diversi veicoli di investimento.

1. L'ETF (Exchange-Traded Fund) è un fondo quotato in borsa che può essere quotato e negoziato in borsa come un'azione. Le azioni di un ETF rappresentano un paniere di azioni, obbligazioni, materie prime o altre attività progettate per monitorare la performance di un indice specifico. Il prezzo di un ETF è solitamente strettamente correlato al suo indice sottostante e gli investitori possono ottenere esposizione al portafoglio di attività sottostanti acquistando o vendendo azioni dell’ETF.

2. GBTC è un fondo di investimento in criptovaluta emesso da Grayscale Corporation. GBTC è progettato per monitorare l’andamento del prezzo di Bitcoin, ma la sua struttura è diversa dagli ETF tradizionali. I titolari di GBTC non possono riscattare direttamente le loro partecipazioni in Bitcoin, ma detengono invece azioni di GBTC, che rappresentano una percentuale corrispondente di Bitcoin. Inoltre, l’offerta di GBTC è limitata e gli investitori devono vendere le proprie partecipazioni sul mercato secondario per ottenere liquidità.

Differenze chiave:

• Gli ETF possono essere acquistati e venduti in qualsiasi momento e sono strettamente legati al prezzo dell’indice sottostante, mentre il GBTC è relativamente illiquido e può essere negoziato solo sul mercato secondario.

• Le azioni dell’ETF rappresentano direttamente le posizioni degli investitori nell’indice sottostante, mentre le azioni del GBTC rappresentano l’interesse indiretto del detentore in Bitcoin.

• Le commissioni degli ETF sono generalmente inferiori, mentre GBTC prevede commissioni di gestione e un premio (GBTC può essere scambiato a un prezzo più elevato rispetto al valore patrimoniale netto del Bitcoin detenuto).

L’impatto dei giganti finanziari tradizionali che richiedono gli ETF

Si prevede che più istituzioni si uniranno alla corsa per un ETF Bitcoin spot dopo che BlackRock e Bitwise avranno presentato le loro richieste.

Nell'aprile di quest'anno, Ark Invest e 21Shares hanno presentato nuovamente domanda per il loro ETF spot su Bitcoin. Successivamente, il 21 giugno, anche Wisdomtree e Invesco hanno ripresentato richieste per ETF spot su Bitcoin. Secondo gli analisti di Bloomberg, anche altre istituzioni che hanno precedentemente richiesto ETF spot su Bitcoin, come VanEck, Valkyrie e Global X, potrebbero presentare nuovamente domanda. Poiché queste istituzioni adottano nuove strategie o vedono una maggiore probabilità di approvazione da parte della SEC, è importante essere uno dei primi ETF sul mercato, quindi è comune un gran numero di richieste.

Se la richiesta dell’ETF verrà approvata, le istituzioni tradizionali e gli investitori al dettaglio avranno un canale più conveniente per investire in BTC. Si prevede che una grande quantità di fondi OTC entrerà nel mercato e determinerà il prezzo di BTC se non verrà approvata. quando il mercato rialzista si avvicina, GBTC sarà ancora un investimento per gli investitori al dettaglio ordinari in BTC. Essendo un canale importante, GBTC avrà un premio a lungo termine rispetto a BTC.

Quando appare un premio, quali sono le opportunità di arbitraggio per GBTC?

Attualmente esistono quattro modelli comuni di arbitraggio GBTC, vale a dire l'arbitraggio del prestito in contanti, l'arbitraggio del prestito fisico, l'arbitraggio del prestito azionario e l'arbitraggio del premio bloccato:

1. Arbitraggio sui prestiti in contanti: gli investitori utilizzano contanti o Bitcoin per acquistare azioni GBTC e venderle sul mercato secondario dopo un periodo di lock-up di 6 mesi. Tuttavia, va notato che il calo dei prezzi dei Bitcoin comporterà rischi maggiori. La redditività è possibile solo quando il prezzo di GBTC è superiore al costo iniziale.

2. Arbitraggio sui prestiti fisici: gli investitori istituzionali prendono in prestito Bitcoin dalla piattaforma di prestito e li consegnano a Grayscale per scambiarli con quote di mercato primario. Dopo il periodo di lock-up di sei mesi, le azioni verranno vendute a seconda dell'opportunità e il denaro ottenuto verrà utilizzato per acquistare Bitcoin e restituirlo alla piattaforma di prestito. Il profitto di arbitraggio è pari al premio di vendita meno gli interessi e le altre spese.

3. Arbitraggio sui prestiti azionari GBTC: gli investitori prendono direttamente in prestito azioni GBTC e le vendono sul mercato secondario al momento giusto. Allo stesso tempo, utilizza contanti o Bitcoin per acquistare azioni GBTC per ripagare le azioni GBTC prese in prestito. Questo metodo di arbitraggio include i costi di finanziamento di GBTC e una commissione di custodia del 2%. La redditività è possibile solo quando la raccolta dei premi GBTC supera la somma di queste due commissioni.

4. Arbitraggio lock-in premium: gli investitori utilizzano contanti o Bitcoin per acquistare azioni GBTC e utilizzano transazioni OTC per prendere in prestito GBTC ed effettuare transazioni short quando il prezzo di mercato di GBTC è superiore al valore patrimoniale netto. Indipendentemente dal fatto che il prezzo di GBTC salga o scenda, il profitto è fisso. Il rendimento dell'arbitraggio è la somma del premio meno i costi di finanziamento e le commissioni di custodia.

Queste strategie di arbitraggio devono essere trattate con cautela poiché le condizioni e le commissioni di mercato possono avere un impatto sui rendimenti dell’arbitraggio. Gli investitori dovrebbero comprendere appieno i rischi rilevanti nell’esecuzione di queste strategie e prendere decisioni basate sulle proprie capacità di investimento e sulle osservazioni del mercato.

In breve, Bitcoin ETF porterà più flusso e fondi al mercato della crittografia. Rispetto a GBTC, la liquidità e i prezzi saranno migliori e sarà anche più popolare sul mercato. Si prevede che nella seconda metà di quest'anno o all'inizio del prossimo anno, un ETF Bitcoin sarà approvato per la quotazione, insieme alle aspettative di tagli dei tassi di interesse, anche il mercato della crittografia introdurrà prosperità.