Punti principali da ricordare
In questa serie di blog, offriamo riassunti concisi delle scoperte del team di Binance Research, invitandoti ad approfondire i report originali.
L'ultimo articolo presenta in anteprima il recente rapporto di Binance Research che analizza lo stato attuale della custodia istituzionale in criptovaluta.
I depositari istituzionali sono coloro che detengono asset in custodia per clienti istituzionali. Sebbene condividano somiglianze con gli exchange, ognuno svolge un ruolo distinto nell'ecosistema delle criptovalute.
Grazie a Binance Research, puoi trarre vantaggio da analisi di livello industriale sui processi che modellano l'aspetto che avrà lo spazio Web3 in futuro. Condividendo queste intuizioni, speriamo di dare potere alla nostra comunità con le ultime conoscenze dal campo della ricerca sulle criptovalute. Per un approfondimento, i report completi sono disponibili sul sito web di Binance Research.
I depositari istituzionali sono i fornitori di servizi che detengono la custodia di asset per i clienti, proprio come le banche, i gestori di fondi e altre entità su scala istituzionale. Il loro obiettivo principale è l'ottimizzazione della sicurezza e della protezione degli asset. L'ecosistema delle criptovalute non ha sempre accettato i depositari istituzionali: molti considerano tali offerte di custodia rischiose e contraddittorie rispetto all'etica di decentralizzazione della blockchain.
Il recente rapporto di Binance Research esplora lo stato attuale della custodia istituzionale in criptovaluta. Questo articolo presenta in anteprima tale rapporto, discutendo il background della custodia istituzionale prima di esaminare il suo ruolo nell'ecosistema delle criptovalute, in che modo differisce dall'autocustodia e le tendenze chiave da tenere d'occhio in futuro.
Investimenti istituzionali in criptovalute
Con la crescita delle criptovalute, le istituzioni finanziarie di tutto il mondo hanno dimostrato la loro volontà di investire nella nuova classe di attività. Uno studio globale di Fidelity condotto alla fine del 2022 ha intervistato oltre 1.000 investitori istituzionali in Europa, Asia e Stati Uniti, dimostrando che l'81% di loro ritiene che le criptovalute dovrebbero far parte di un portafoglio istituzionale. Inoltre, il 74% degli intervistati ha dichiarato di avere in programma di investire in attività digitali.
Le istituzioni esprimono la volontà di investire in asset digitali
Fonte: Fidelity, Binance Research
Questa posizione di benvenuto nei confronti delle criptovalute è stata guidata dalla domanda dei clienti e dal desiderio di impegnarsi con le innovazioni della tecnologia blockchain. Sono emersi custodi di livello istituzionale per accogliere il flusso previsto di capitale istituzionale nelle criptovalute. Tuttavia, data l'importanza della decentralizzazione nello spazio blockchain, l'ecosistema delle criptovalute è stato diviso sull'emergere di una classe di custodi professionisti il cui compito è consolidare grandi quantità di asset digitali.
Depositari istituzionali in criptovaluta
In risposta alle preoccupazioni sopra menzionate, i depositari istituzionali hanno cercato di differenziarsi ridefinendo il significato di custodia all'interno dello spazio crittografico. Ora più che mai, i depositari istituzionali stanno affrontando il controllo pubblico offrendo soluzioni tecnologiche innovative. Inoltre, si stanno evolvendo per soddisfare la gamma di preferenze di rischio e stili di investimento delle istituzioni.
I depositari istituzionali aiutano a fornire la tranquillità di cui molti investitori professionisti hanno bisogno per poter muovere i primi passi nel mondo degli asset digitali. In quanto tali, svolgono un ruolo fondamentale nell'attrarre capitale istituzionale verso le criptovalute e quindi aiutare a sviluppare il settore. I servizi che offrono includono non solo la custodia, ma anche trading, staking, assicurazione, audit, escrow, contabilità, ricerca e altro ancora.
Come i depositari istituzionali sono integrati nell'ecosistema delle criptovalute
Fonte: Blockdata, Binance Research
Come gli exchange, i depositari istituzionali sono incorporati nello strato intermedio dell'ecosistema crittografico, dove il capitale di investimento fluisce attraverso le reti blockchain. Mentre gli exchange e i depositari istituzionali possono svolgere funzioni di intermediazione, i loro ruoli nell'ecosistema crittografico sono distinti.
Depositari istituzionali vs. borse
Le istituzioni in genere affrontano un compromesso tra convenienza e sicurezza. Possono scegliere di entrare in criptovaluta tramite un exchange o tramite un depositario istituzionale specializzato. A seconda dell'istituzione e delle sue esigenze, queste considerazioni determineranno il servizio tramite cui scegliere di entrare.
Gli exchange di criptovalute servono a facilitare il trading. Possono anche offrire servizi di custodia o altri servizi in aggiunta a ciò, cosa che molti fanno. Sebbene possa essere comodo avere infrastrutture di trading e custodia nello stesso posto, questo rende anche gli exchange più attraenti e vulnerabili agli hacker. Inoltre, verificare se gli exchange mantengono gli asset in cold storage rimane una sfida.
Al contrario, la custodia degli asset è il servizio principale che i depositari istituzionali forniscono all'ecosistema delle criptovalute. Sono, prima di tutto, focalizzati sull'ottimizzazione della sicurezza piuttosto che sulla praticità. Di nuovo, possono essere fornite offerte aggiuntive come servizi accessori, ma la funzione principale è la custodia.
I depositari istituzionali si stanno evolvendo per fornire offerte simili ai tradizionali servizi di intermediazione. I depositari della finanza tradizionale (TradFi) stanno iniziando a entrare nello spazio della custodia delle criptovalute per competere con le loro controparti native delle criptovalute. Man mano che la regolamentazione delle criptovalute continua a svilupparsi e compaiono le regole per vari tipi di attività correlate alle criptovalute, anche i depositari ne saranno influenzati.
Auto-custodia vs. custodia istituzionale
Il 3 gennaio 2009, il primo blocco, o "blocco genesi", sulla blockchain di Bitcoin è stato estratto da Satoshi Nakamoto, il creatore pseudonimo della prima criptovaluta. Incorporata nei metadati c'era una breve citazione:
“Il cancelliere sull’orlo del secondo salvataggio per le banche.”
Pur facendo riferimento alla crisi bancaria del 2008 che ha portato molti dei più grandi depositari del mondo a perdere i beni dei propri clienti, la citazione rivela una delle forze trainanti della blockchain. Satoshi immaginava un sistema di pagamento che non si sarebbe basato su depositari centralizzati ma avrebbe consentito agli utenti di auto-custodire i propri beni.
Rischi dell'autocustodia
Il concetto di autocustodia è potente, soprattutto per gli investitori individuali. Tuttavia, l'autocustodia comporta anche una serie di rischi di sicurezza, operativi e legali.
Rischi associati all'autocustodia
Fonte: Ricerca Binance
I rischi associati all'autocustodia sono amplificati per le istituzioni. Il loro ruolo è quello di gestire grandi quantità di capitale e fungere da fiduciari per i loro clienti. Le istituzioni sono responsabili non solo per i propri asset, ma anche per quelli altrui. Inoltre, il capitale che le istituzioni gestiscono è spesso di livelli di grandezza maggiori rispetto alla maggior parte degli investitori individuali.
In quanto tale, l'autocustodia per le istituzioni comporta rischi amplificati per la sicurezza, operativi e legali. Possono scegliere di affrontare questi rischi e custodire i propri fondi o esternalizzare questo lavoro a un depositario professionista.
Pro e contro dell'autocustodia per gli istituti
Prima di decidere come conservare le criptovalute, le istituzioni dovrebbero essere consapevoli dei pro e dei contro dell'autocustodia. Le istituzioni possono trarre vantaggio dall'autocustodia con costi ridotti, maggiore controllo e decentralizzazione superiore. Tuttavia, ci sono numerosi svantaggi che le istituzioni dovrebbero anche considerare.
Pro e contro per gli istituti che prendono in considerazione l'autocustodia
Fonte: Ricerca Binance
Il peso di questi varia per ogni istituto. Per alcuni, gli svantaggi dell'autocustodia supereranno nettamente i vantaggi. In questi casi, gli istituti spesso scelgono di utilizzare i servizi di un depositario istituzionale.
I depositari istituzionali applicano le best practice consolidate per gestire gli asset istituzionali. Inoltre, i depositari istituzionali possono offrire altri vantaggi esclusivi che l'istituto può utilizzare per migliorare i propri processi di custodia e investimento.
Tendenze chiave da tenere d'occhio
Con la maturazione del settore, ecco alcune tendenze chiave da tenere d'occhio.
Negoziazione e offerta di asset
I depositari istituzionali stanno iniziando ad assomigliare ai broker prime TradFi. Le offerte dei depositari istituzionali non si limitano più alla custodia, ma includono numerosi altri servizi. Nel tempo, man mano che le criptovalute diventano più finanziarie e le istituzioni sviluppano più modi per sfruttare questa nuova classe di asset, i depositari istituzionali dovranno sempre più fornire offerte simili ai broker prime e soddisfare la domanda direttamente.
Regolamento
Le normative sulla custodia istituzionale si stanno evolvendo in molte giurisdizioni. Più di recente, il 16 maggio 2023, il Consiglio dell'Unione Europea ha adottato la normativa Markets in Crypto Assets (MiCA), rendendo l'UE la prima grande giurisdizione con un regime di licenze per le criptovalute. MiCA prende spunto dall'attuale regolamento sulle attività dei clienti, aggiungendo nuovi requisiti espliciti per i depositari istituzionali di criptovalute.
Nel tempo, ulteriori sviluppi normativi aiuteranno a chiarire la prassi standard. Questo è un tema critico da tenere d'occhio poiché molti investitori istituzionali richiedono chiarezza normativa prima di allocare i propri asset a depositari istituzionali.
Concorso TradFi
Man mano che gli ambienti normativi diventano più chiari e i clienti istituzionali richiedono esposizione alle criptovalute, i depositari TradFi affermati hanno iniziato a offrire la custodia di criptovalute. In futuro, i depositari TradFi continueranno a entrare nello spazio della custodia istituzionale.
I fornitori di servizi crypto-nativi dovranno competere con la reputazione consolidata dei depositari tradizionali e, in genere, superare gli asset in gestione. Inoltre, è stato dimostrato che le istituzioni preferiscono i depositari TradFi, con molti che hanno indicato che sarebbero più propensi ad aumentare la loro esposizione alle criptovalute se potessero farlo tramite un istituto finanziario affermato e altamente valutato. Mentre i depositari TradFi continuano a emergere nello spazio degli asset digitali, i depositari crypto-nativi dovranno affrontare ulteriore concorrenza.
Considerazioni finali
Il settore della custodia istituzionale si sta evolvendo rapidamente, tentando di tenere il passo con la crescente domanda da parte delle istituzioni che cercano esposizione alle criptovalute. I depositari istituzionali stanno creando offerte innovative su misura per le preferenze delle istituzioni e ridefinendo la custodia in criptovalute. Man mano che aumenta la consapevolezza della tecnologia blockchain e delle criptovalute, il ruolo dei depositari istituzionali diventa sempre più essenziale.
Le istituzioni continueranno a cercare soluzioni che garantiscano la sicurezza dei loro asset. Inoltre, vorranno impegnarsi con le innovazioni della tecnologia blockchain. I depositari saranno fondamentali nell'offrire la tranquillità di cui molte aziende finanziarie hanno bisogno per investire in criptovalute. In definitiva, il capitale istituzionale e le loro controparti di custodia aiuteranno la tecnologia blockchain a maturare, svilupparsi e raggiungere una maggiore adozione.
Ricerca Binance
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Questo articolo è solo un'istantanea del rapporto completo, che contiene un'ulteriore analisi del settore della custodia istituzionale e presenta una mappa del settore. Offre inoltre grafici e cifre chiave utili per comprendere il contesto, descrive diversi tipi di depositari istituzionali e servizi che offrono e molto altro. Con contenuti così ricchi, non vorrai perderti queste intuizioni esclusive.
Per leggere la versione completa di questo report, clicca qui. Puoi trovare altre indagini approfondite sugli ultimi sviluppi di Web3 visitando la pagina Insights & Analysis sul sito web di Binance Research. Non perdere l'opportunità di potenziare te stesso con le ultime intuizioni dal campo della ricerca sulle criptovalute!
Ulteriori letture
Binance Research: tendenze chiave nelle criptovalute – maggio 2023
Binance Research: AI in Crypto – Esplorazione di casi d’uso e possibilità
Binance Research: indagine sull'ascesa di BRC-20
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