La Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti ha rivelato un aumento significativo del personale nella sua divisione legale dedicata alle criptovalute. L'applicazione della Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti è stata utilizzata contro numerosi emittenti di criptovalute Il presidente della SEC Gary...
Punti chiave
La Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti rivela un notevole aumento del personale nella sua divisione legale relativa alle criptovalute
L'applicazione della SEC è stata utilizzata contro numerosi emittenti di criptovaluta
Il presidente della SEC Gary Gensler esorta gli scambi di criptovaluta a registrarsi come piattaforme di scambio di titoli
Bitcoin non è tra i token di criptovaluta soggetti a un maggiore controllo normativo
A seguito della recente azione legale della SEC contro Binance e Coinbase, l'industria delle criptovalute ha intrapreso un'azione legale contro i cosiddetti titoli non registrati e monete come Bitcoin ed Ethereum che non sono considerati titoli.
La settimana scorsa, Robinhood ha rivelato che avrebbe rimosso Cardano, Polygon e Solana dalla sua piattaforma. Questa è l'ultima conseguenza delle operazioni della SEC, che includono accuse secondo cui gli importanti scambi di criptovaluta Binance e Coinbase avrebbero venduto titoli non registrati.
Ma cosa sono i titoli nominativi e cosa sono i titoli non nominativi? Qual è la differenza tra titoli e materie prime? E perché il presidente della SEC Gary Gensler afferma che Bitcoin non è un titolo?
Titoli nominativi vs. titoli non registrati
La SEC ha utilizzato una sentenza della Corte Suprema degli Stati Uniti del 1946 per sostenere la propria affermazione secondo cui le criptovalute sono titoli. Il caso riguardava un'aranciera di proprietà di W.J. Howey, nella quale gli investitori avevano investito denaro.
Secondo la corte dell'epoca, un contratto di investimento era una garanzia definita come "l'investimento di fondi in un'impresa ordinaria con profitti derivanti esclusivamente dagli sforzi di altri".
Il caso legale SEC contro WJ Howey Company è noto come "Howey Test". Ci sono tre domande in esso:
Investi nella speranza di guadagnare denaro in futuro?
L’impresa di investimento è un’impresa di condivisione?
Gli sforzi dello sponsor o di terzi hanno prodotto entrate?
La corte ha stabilito che la SEC aveva l'autorità per cercare di impedire a Howey di vendere alcuni interessi fondiari a investitori stranieri con la promessa di una quota dei profitti.
La legge federale richiede che i titoli venduti siano registrati pubblicamente presso la SEC e rispettino determinati standard di divulgazione, a meno che non venga ottenuta un'eccezione. Secondo gli esperti legali, il disegno di legge mira innanzitutto a proteggere gli investitori affinché possano comprendere meglio i prodotti che acquistano. La registrazione ha anche lo scopo di scoraggiare comportamenti fraudolenti come la menzogna e le false dichiarazioni, che sono illegali.
Se i titoli non vengono registrati, gli investitori potrebbero perdere i livelli di protezione, inclusa la capacità di individuare una chiara traccia di fondi e determinare se un investimento è fallito.
A marzo la Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti aveva avvertito gli investitori che nessuna organizzazione legata a Bitcoin, Ethereum e altri cripto-asset si era registrata presso l'autorità di regolamentazione come borsa valori nazionale. Inoltre, poiché le criptovalute non sono negoziate su nessuna delle principali borse valori nazionali come la Borsa di New York o il Nasdaq, gli investitori sono a rischio di front-running, manipolazione e altri tipi di disonestà.
Ciò non significa che le aziende di criptovaluta non mostrino interesse per il processo di registrazione. Secondo Coinbase, il problema è che la SEC non gli consentirà la registrazione, sostenendo la mancanza di una direzione normativa.
In ogni caso, il fatto è che non ci sono ancora istruzioni specifiche su come registrarsi per questi scambi o criptovalute, per non parlare di come devono conformarsi.
Titoli e merci
Negli Stati Uniti, le materie prime e i titoli sono due strumenti finanziari completamente diversi e sono regolati da due diverse agenzie governative. La classificazione legale di una criptovaluta come uno di questi strumenti finanziari ha implicazioni significative su come viene commercializzata, dove è quotata e chi può fare causa se un emittente oltrepassa il limite.
Date le dimensioni del mercato delle criptovalute, potrebbe non esserci un verdetto applicabile a tutte le monete, la risposta varierà da token a token;
I titoli sono strumenti finanziari come azioni, obbligazioni e derivati che riflettono i crediti nei confronti dell'emittente e sono regolati dalla Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti.
Al contrario, le materie prime sono beni tangibili scambiati in grandi quantità sulle borse. Questi possono includere metalli preziosi come oro e argento e prodotti agricoli come mais e grano. In genere, le materie prime vengono scambiate in base al loro valore di mercato corrente. La Commodity Futures Trading Commission (CFTC), che sovrintende ad alcune violazioni del commercio di materie prime negli Stati Uniti, non dispone ancora di un'autorità normativa completa sul trading spot, simile all'autorità della SEC sui titoli.
Perché Bitcoin ed Ethereum non sono titoli secondo la SEC?
Fin dalla sua nascita, la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) ha affermato che le criptovalute come Bitcoin ed Ethereum possono essere regolamentate come materie prime ai sensi del CEA.
L’affermazione principale del CTFC è che, poiché una criptovaluta come Bitcoin può essere scambiata con un’altra criptovaluta in borsa, è una merce perché ogni Bitcoin ha lo stesso valore di un altro Bitcoin dello stesso grado. Le azioni della CFTC contro l'emittente della stablecoin Tether e l'exchange di criptovalute Bitfinex confermano questa conclusione. Il gruppo ha affermato in un documento del marzo 2021 che “asset digitali come Bitcoin, Ethereum, Litecoin e Tether” sono materie prime.
Il deputato Patrick McHenry aveva previsto nel gennaio 2023 che gli Stati Uniti avrebbero varato entro due mesi un disegno di legge sulle criptovalute (che includerebbe Bitcoin ed Ethereum) che avrebbe affrontato i titoli e le materie prime. Recentemente ha introdotto un disegno di legge che richiederebbe una più chiara divisione delle responsabilità tra SEC e CFTC sulle questioni relative alle criptovalute.
Aprirà il processo di registrazione e consentirà specificamente il trading di titoli di criptovaluta su piattaforme di trading alternative, entrambe sotto la giurisdizione della SEC.
Il presidente della Securities and Exchange Commission degli Stati Uniti Gary Gensler ha affermato di credere nella capacità della sua organizzazione di regolamentare le criptovalute e che "la maggior parte dei token crittografici sono titoli", ma ha affermato in una dichiarazione nel marzo 2023 L'udienza sulla controversia ha rifiutato di dire se l'ether sia un titolo .
Tuttavia, nel 2018, ha detto: “Bitcoin. Bitcoin Cash. Perché nominare questi quattro titoli?
La SEC ha ritirato la definizione di “asset digitale” dalla bozza finale delle regole sugli hedge fund nel gennaio 2023, affermando che attualmente “continuano a considerare il termine”.