Alcuni sono molto preoccupati se l'ENA raggiungerà i 10 o i 100 u. Ma prevedere il mercato in realtà non ha senso, ma per quanto riguarda la questione di come valutare ENA, penso che non dovrebbe essere considerato semplicemente come un progetto ordinario da valutare e prevedere, ma da valutare tra il 99% dei progetti aerei nel circolo valutario Trova un posto più speciale.
1. Il circuito chiuso di dominio di Binance
Il business delle stablecoin è redditizio?
TEDA, che emette USDT, non fa uso di pubblicità, non partecipa ai circoli degli influencer, non si preoccupa della comunità, sembra che "non faccia nulla" e abbia un fatturato annuo di 6,2 miliardi di dollari...
Nel lungo periodo, nel circolo valutario, la prima attività più redditizia sono gli scambi, e la seconda attività più redditizia potrebbe essere rappresentata dalle stablecoin piuttosto che dalle catene pubbliche.
L'attore più forte nel settore degli scambi è Binance, e sta formando un effetto di rete in crescita: le monete vengono quotate una dopo l'altra, il che esercita una grande pressione sugli altri scambi. Se fossi in uno scambio, sarei sicuramente sotto questa pressione sono così arrabbiato che mi fa male la schiena e mi fa male lo stomaco — la sua spirale positiva nel mercato rialzista è davvero spaventosa: porta investimenti in progetti eccellenti, formula regole di emissione e fornisce vantaggi agli utenti Dopo essere andato online, il progetto decolla, utenti beneficio e Binance continua a crescere.
Questo effetto di rete positivo è piuttosto terrificante, almeno nel mercato rialzista e, nel breve termine, non ha eguali.
Forte quanto Binance, manca di un anello importante nella sua ambizione di dominare: il business delle stablecoin.
In passato, il capitale di Binance era molto grande, ma in seguito è stato costretto a cessare le operazioni a causa delle pressioni degli Stati Uniti.
Ma Binance ha sempre prestato molta attenzione a questo business, perché è lo stesso business su commissione dell'exchange, con enormi profitti e stabilità, e l'effetto di scala è invincibile, cioè maggiore è la scala, maggiori sono i benefici e il più difficile è sconfiggere.
Pertanto, dopo la rimozione di busd, un piccolo microprogetto chiamato lqty è stato improvvisamente quotato su Binance. Sono rimasto molto colpito, perché in realtà quel progetto era relativamente nella media. Se non fosse stato per l'ossessione di Binance per le stablecoin, sarebbe stato molto difficile elenco su Binance.
Ora, FDUSD è supportato e il tasso di commissione è pari a 0, ma affinché una stablecoin formi un effetto di rete, non funzionerà senza un'adozione diffusa e globale.
cosa fare?
Logicamente parlando, il business delle stablecoin è meglio per attirare le forze americane e più persone a salire a bordo, in modo da evitare di sopportare in silenzio la pressione di conformità dopo FTX, perché è meglio essere diversi da tutti gli attuali USDT e USDC stabili e centralizzati; Quelle esistenti sono troppo stabili per sopravvivere e innumerevoli idee sono fallite. Senza cose nuove, è semplicemente impossibile — e tra tutte le innovazioni, solo i rendimenti elevati sono le più irresistibili Dietro il gameplay pad/pool di Binance, lo sanno bene.
Per quanto riguarda i servizi centralizzati come USDT e USDC, non importa quanto sia forte Binance, non possono più farlo.
Alcuni mesi fa, @CryptoHayes ha scritto un articolo sull'emergere di una valuta stabile nel contesto dei contratti perpetui. Questo potrebbe essere lo stesso dei contratti perpetui unici nel circolo valutario. L'emergere di questa valuta stabile ad alto rendimento ha qualcosa di misterioso Significato. È inevitabile che l'inventore del contratto perpetuo, dopo migliaia di esperienze, abbia portato avanti il tasso di finanziamento nell'anima innovativa del contratto perpetuo fino alla seconda metà della storia.
Non importa quanto siano forti USDT e USDC, sono solo strumenti e Binance non ne trarrà grandi benefici. Ma man mano che lo status di settore di Binance migliora, chi si affiderà a chi alla fine? Un modello di business così buono, sono appena diventato la tua piattaforma, è davvero non scientifico.
ENA e l’USDE nel progetto ENA sono diversi. È naturale che Binance come investitore ne tragga beneficio. Poiché l’USDE cresce in futuro, è ragionevole che Binance diventi il principale beneficiario come scenario di utilizzo principale.
Pertanto, gli elevati rendimenti dell’USDE guidano una rapida espansione; la decentralizzazione ottiene un’adozione più ampia; gli elevati rendimenti e i tassi di finanziamento diventano un’infrastruttura DeFi;
2. Logica di investimento: la liquidità prima di tutto
Per lo stesso progetto, indipendentemente dal fatto che abbia ricevuto investimenti da Binance o meno, il traffico differirà di 10 volte e anche la valutazione potrebbe differire di 10 volte. Queste 10 volte a volte possono anche fare la differenza tra la vita e la morte del progetto.
Perché Binance può fornire la massima liquidità e attenzione di cui qualsiasi progetto ha bisogno.
Dal punto di vista della ricerca sugli investimenti nei progetti, ho recentemente affermato che, dopo l'evoluzione, il mio sistema di investimento è stato ora semplificato in una frase: "la liquidità prima di tutto". La liquidità di cui sto parlando non è la dimensione del pool o la profondità della transazione intesa in senso generale, ma un indicatore globale: la sovrapposizione di tutti i fattori come narrativa, attenzione, lanci, ecc.
Quindi, per esempio, se mi chiedi, quale progetto è migliore, Pendle o ENA? La mia risposta è semplice. Questo non è affatto un progetto gerarchico. La portata è enormemente diversa.
Questo non vuol dire che Pendle non sia buono. Al contrario, Pendle è uno dei protagonisti sulla scena di questo mercato rialzista. È un prodotto eccellente, estremamente veloce nell'innovazione e nell'iterazione progetto di punta nel circolo valutario. Confrontiamolo qui Solo perché utilizziamo progetti di alto livello per confrontarci con ENA, è più facile capire perché ho detto all'inizio "Non trattatelo semplicemente come un progetto ordinario per valorizzare e valorizzare. prevedere."
Confrontiamo brevemente questo dal punto di vista della “liquidità” di cui sto parlando:
ENA VS Pendle
Narrazione: stablecoin decentralizzata VS infrastrutture leader nella guerra dei punti
Meccanismo: Ultimate Ponzi VS gameplay ad alto e ricco profitto
Utenti: operatori di fascia alta, istituti di arbitraggio, molteplici parti contrattuali, investitori al dettaglio che guadagnano tassi di interesse elevati VS operatori DeFi professionisti
Background: anche l'Est e l'Ovest, all'interno e all'esterno del cerchio combinano il finanziatore Dad VS Binance
"È meglio avere ragione fuzzy che sbagliare con precisione." Questo quadro è solo un semplice elenco, principalmente per aiutarti a capire che dal punto di vista della "liquidità globale", ENA può essere definita la più forte - questo potrebbe anche essere il motivo per cui tra le coppie di trading USDT su Binance, ENA ha sempre mantenuto un rapporto tra i primi 3-top 5 per volume di scambi.
Nota: sto discutendo della dimensione della narrazione, non di quale è cresciuta di più. Questo non è lo scopo della mia ricerca. Quale ti piace e compri? Non lasciare che i miei contenuti influenzino il tuo processo decisionale. ci sono troppi fattori da considerare quando i prezzi salgono o scendono.
Di seguito, dalla prospettiva di questo quadro, verranno condotte alcune discussioni dettagliate.
3. La narrazione è un comportamento economico
"Narrative Economics" del premio Nobel Robert Shiller è il mio libro preferito. Sottolinea un punto: la narrazione è un comportamento economico!
Le buone narrazioni aziendali possono essere utilizzate da tutte le parti per cambiare in definitiva le percezioni e i comportamenti delle persone, promuovere la popolarità dei modelli di business e persino influenzare le politiche di molti paesi.
Nel libro, ha citato l'esempio di Bitcoin e ritiene che si tratti di un caso di successo guidato dalla narrativa: non molte persone si preoccupano delle tecnologie alla base di Bitcoin, come l'algoritmo di crittografia della curva ellittica e l'albero di Merkel. Aspetta, non molte persone si preoccuperanno in futuro.
Ma le persone si preoccuperanno di molte narrazioni: decentralizzazione, lotta all’inflazione, lotta alla valuta fiat, riserva di valore, ecc.
Le vecchie narrazioni muoiono e nuove narrazioni sorgono, ma è sempre la narrazione a indicare la strada da seguire.
La narrazione è potente.
La più grande forza del circolo valutario è la decentralizzazione.
Il primo Santo Graal della decentralizzazione è Bitcoin.
Il secondo Santo Graal della decentralizzazione sono le stablecoin.
Al centro di tutte le narrazioni di Bitcoin c’è la decentralizzazione. Questo è diventato il consenso più forte, al punto che dopo che ETH è stato convertito in POS, alcune persone chiedono ancora un ritorno al meccanismo POW perché è più decentralizzato e così via.
La decentralizzazione è il consenso di tutti nel circolo valutario: la decentralizzazione è buona e giusta, e la non decentralizzazione non è così buona e sbagliata.
La decentralizzazione è il consenso numero uno nel circolo valutario: ha dato vita a Bitcoin.
Le stablecoin decentralizzate sono il secondo consenso più grande nel circolo valutario: un circolo valutario decentralizzato desidera naturalmente una stablecoin decentralizzata: l’uso di stablecoin centralizzate nel circolo valutario è cattivo e sbagliato;
Questo secondo consenso è la fonte del valore di mercato di Luna di centinaia di miliardi nell'ultimo giro. Questo è il motivo per cui il suo reddito non è trasparente e non è pubblico, e il suo meccanismo presenta rischi enormi indipendentemente dal calcolo, ma è ancora diffuso.
L'ENA non è così decentralizzata? Esiste qualche collegamento tra quelli centralizzati? Fortunatamente il meccanismo è abbastanza buono Questo piccolo difetto non è più un problema di fronte al rendimento elevato del 35%. Chi non vorrebbe Jennifer Lawrence solo perché ha qualche lentiggine?
Se comprendi il potere della narrativa e della narrativa decentralizzata, scoprirai che catene pubbliche, cross-chain, dex, prestiti e NFT sono molto meno attraenti di così. Questo spiega in realtà perché, tra tutti i progetti elencati su Binance, ce l'ha ENA è sempre stato in prima linea nel volume delle transazioni, e anche il finanziamento di progetti come W è elevato, ma l'attenzione è molto inferiore a quella che è, solo perché la narrativa di fondo è diversa.
Ma la divulgazione dell’ENA potrebbe essere appena iniziata. Non dimentichiamolo, questo progetto è appena nato.
4. Meccanismo e FOMO Utente
Le persone vengono per soldi, ma per ideali: Buterin parla del circolo valutario.
Una buona narrazione è spesso idealistica, ma l’attrattiva monetaria è pragmatica. Più di 10 anni fa, se qualcuno mi avesse parlato di decentralizzazione, di lotta contro le valute fiat, di lotta contro l’inflazione e di alberi Merkel, non credo che avrei voluto ascoltare un altro secondo, non mi interessa. Ma se mi dicesse che potrei fare una fortuna comprandolo, metterei sicuramente da parte la mia copia di "Come diventare milionario" e ascolterei attentamente.
Nel meccanismo di progettazione dell'ENA, il Ponzi è stato utilizzato all'estremo, quasi in un modello a spirale ascendente.
Gli alti profitti attirano gli utenti. Gli utenti depositano USDT nella piattaforma e la piattaforma utilizza il denaro per aiutare gli utenti a effettuare arbitraggi sulle commissioni di capitale senza rischi: in passato questo veniva fatto da grandi operatori DeFi e società quantitative, ed era molto redditizio consumare le commissioni di capitale di il contratto perpetuo. Ora che un’azienda lo fa per te, anche gli utenti ordinari possono ottenere rendimenti elevati. Ad esempio, il tasso annualizzato delle stable coin parte dal 35%.
Se non sai come operare, potresti provare a collegare il portafoglio e sentirlo. Alcune persone potrebbero rimanere scioccate perché è molto semplice. Devi solo fare clic su Acquista, cambiare Usdt in Usde e poi puntare.
https://app.ethena.fi/join/s1u7g
Nello stesso periodo, i tassi di interesse sui depositi bancari variavano da luogo a luogo, forse tra l'1% e il 5%, ma qui partivano dal 35% (ci sono anche alcune operazioni un po' più complicate che possono arrivare al 70%).
Ci sono rischi con questo meccanismo? Ce ne sono alcuni, ma sicuramente non sono difettosi dal punto di vista meccanico come il luna originale. Sono state fatte molte ricerche sul progetto ENA e sostanzialmente concordano sul fatto che non ci sono difetti. Se vuoi saperne di più, puoi farlo fai riferimento al mio articolo precedente:
"ENA 10U torna ancora a zero, interpretazione dal punto di vista MEME" https://x.com/BTCdayu/status/1776518957975122309
Il Ponzi pesante si espanse rapidamente. La chiave del successo delle stablecoin è la scala. Ad esempio, una stablecoin con una scala di 1 miliardo non è degna di nota, una stablecoin con una scala di 10 miliardi è degna di attenzione e una stablecoin con una scala di 50 miliardi può sfidare. USDC.
Pertanto, la logica di fondo non è complicata, ciò che è complicato è come promuovere la rapida espansione della portata delle stablecoin nel punto in cui gli interessi di più parti sono bilanciati. Dopotutto, se parliamo del meccanismo di fondo, qualsiasi squadra quantitativa o anche un esperto DeFi può fare arbitraggio sulle commissioni di capitale.
Nel meccanismo ENA ci sono più livelli di volani avanti:
Volano 1: Più USDT suscita grande interesse > Più USDE vengono coniati > Dimensioni della stablecoin più grandi > Valutazione del progetto più elevata > Il prezzo delle monete aumenta a causa dell'aumento della valutazione.
Volano 2: a causa dell'esistenza dei token ENA, l'aumento dei prezzi delle valute ha portato più persone a impegnare USDT nella speranza di ottenere un reddito da interessi elevato e allo stesso tempo ricevere lanci di token ENA. Ciò espanderà ulteriormente la portata della stablecoin USDE e ritornerà alla spirale 1.
Volano 3: la crescita della scala delle stablecoin, del prezzo della valuta e degli scenari di utilizzo dell'USDE aumenta ulteriormente il prezzo della valuta e spinge il prezzo della valuta lontano dalla "gamma ragionevole" nel mercato rialzista.
Attualmente, la dimensione dell’USDE è di 2,2 miliardi, come mostrato nella figura seguente:
Da un lato la crescita è rapida: i tre volani funzionano bene. E un fattore da considerare è che i chip istituzionali vengono sbloccati dopo un anno.
D’altro canto ha un potenziale enorme.
L'immagine seguente mostra che il patrimonio contrattuale dell'intera rete ammonta a 80 miliardi. Secondo la situazione attuale, l'espansione dell'USDE fino a 10 miliardi è molto ragionevole e sarà molto rapida.
Pertanto qui si possono effettivamente prevedere due cose:
Innanzitutto, la valutazione dell’ENA aumenterà con l’aumentare della portata dell’USDE.
In secondo luogo, sia ETH che BTC potrebbero entrare in una spirale positiva più rapida a causa dell’esistenza di ENA, in particolare di ETH, che è attualmente supportato. Naturalmente ciò significa anche che quando si verificano delle fluttuazioni, il declino sarà più grave.
Anche dal punto di vista dell'utente è molto Ponzi: da un lato i rendimenti elevati permetteranno a più persone di risparmiare denaro. D’altro canto, progetti in crescita e buone storie spingono sempre più persone a scegliere di unirsi alla comunità e diventare membri della famiglia.
Rendimenti elevati, questo è un meccanismo semplice ma potente Devi credere che la potenza di questo meccanismo è oltre ogni immaginazione: pensa al Plus Token che ha portato via 320.000 BTC, anche se questo esempio è completamente diverso da ENA.
5. Layout dell'organizzazione a lungo termine
Ci sono sempre molti fattori inevitabili e accidentali per il successo di una narrazione, e uno dei fattori indispensabili nella narrazione di una valuta stabile decentralizzata è quale istituzione lo fa.
La cosa in sé non è difficile, ma se si vuole costruire una scala e, in ultima analisi, realizzare la visione, è necessario disporre delle istituzioni migliori, perché la questione dell’arbitraggio delle commissioni di capitale richiede una stretta cooperazione da molteplici aspetti per procedere in modo relativamente sicuro e stabile. Ad esempio, se vuoi andare su Binance per l'arbitraggio, è meglio che Binance abbia il proprio personale, in modo da poter ridurre o evitare in una certa misura vari strani rischi centralizzati.
Dopo che la portata delle stablecoin aumenterà, sarà necessaria anche la cooperazione di più parti per espandere gli scenari di utilizzo. Alla fine, le stablecoin continueranno a guadagnare interessi attivi da un lato e, dall'altro, dovranno avere più scenari di utilizzo e. generare più fonti di guadagno, proprio come TEDA. Solo così il reddito del progetto potrà diventare in futuro un gigante, superando addirittura il reddito di ETH e seguendo il seguito della valuta Ponzi. Va notato qui: il reddito del protocollo è attualmente classificato in prima fila nel circolo valutario.
Tra gli istituti di investimento coinvolti in questo progetto non ci sono solo scambi come Binance e OK, ma anche i principali market maker del settore come GSR e WM, nonché una serie di importanti VC come Dragonfly. Questi investitori istituzionali possono svolgono i rispettivi ruoli nel progetto. Inoltre, ci sono alcune istituzioni speciali:
Una famiglia di nome Franklin Templeton. Insieme a BlackRock, è stata inserita nella classifica globale della gestione patrimoniale 2023 stilata da Brand Finance. BlackRock, ETF e BTC sono aumentati vertiginosamente, permettendoci di vedere il potere del vecchio denaro. Questo fondo non investe in molti progetti web3, principalmente progetti infrastrutturali, come sui, apt e layerzero.
L'altra società è Paypal Finance, che può essere intesa come Alipay. Oltre ad ena, i progetti web3 in cui investe riguardano portafogli e pagamenti. Paypal ha anche un progetto valutario stabile. Dal mio punto di vista, se il progetto ENA avrà successo, Paypal può anche trarre grandi benefici come investitore. Ad esempio, il reddito attuale di Yu'e Bao in Alipay è di 10.000 azioni nell'ultimo anno. 0,7541%. Se questo interesse è del 35%? Oppure detrarre il 20% come profitto e l'interesse è del 10%?
Molto interessante.
6. Conclusione
ENA è il progetto di punta di questo mercato rialzista, con l'aureola del protagonista, ma questo articolo spera principalmente di utilizzare alcune prospettive uniche per aiutare le persone a comprendere questo insolito progetto basato sulla logica ordinaria, piuttosto che su consigli di investimento, perché se il prezzo della valuta aumenterà aumenterà o no, aumenterà. In che misura, dobbiamo considerare qualcosa di più di un semplice progetto. Dobbiamo considerare non solo la circolazione e il rilascio di vari chip, ma anche vari aspetti come il reddito del progetto, il riconoscimento del mercato, i rischi potenziali , ecc. Più studiamo questi problemi, più può aiutarci a prendere decisioni scientifiche.
Pertanto, per favore, non interpretate qualcuno che vi dice "Bitcoin è un buon progetto" come "Per favore acquistate Bitcoin immediatamente, può salire fino a 1,5 milioni di dollari USA per moneta e non scenderà mai" - questo è addirittura completamente diverso. Due cose.
Spero solo di poterti far capire che "ENA è un buon progetto". Per quanto riguarda il prezzo da acquistare e il prezzo da vendere, cerca una guida più professionale della mia.
Questo articolo è stato originariamente creato da Daewoo