Sotto la stretta supervisione delle criptovalute da parte dei regolatori statunitensi, la comunità cripto potrebbe essere stata troppo FUD nelle ultime due settimane.
L'ultimo FUD è USDT e il procuratore generale di New York ha recentemente fornito a CoinDesk documenti finanziari di Tether, inclusi i dettagli del cliente e dell'estratto conto bancario. Con la diffusione della notizia, il prezzo di mercato dell’USDT si è leggermente disaccoppiato dal dollaro statunitense.
L'USDT è di nuovo disaccoppiato?
Il 15 giugno, i dati della Curve 3pool hanno mostrato che la percentuale di stablecoin nel pool 3pool era sbilanciata. La percentuale di USDT è salita al 76% alle 08:00 del 15 giugno e l'USDT si è leggermente disaccoppiato a 0,997. Oltre a Curve 3pool, una situazione simile si è verificata anche nel pool di liquidità Uniswap v3 USDC/USDT.
Curve 3pool è un pool di liquidità composto da tre stable coin: DAI, USDC e UDST. Idealmente, tutte e tre le stablecoin rappresenterebbero il 33,3%. Quando una certa stablecoin rappresenta più del 33,3%, significa che gli investitori stanno utilizzando questa stablecoin per scambiare le altre due stablecoin.
Nel caso USDT del 15 giugno, gli investitori vendevano USDT in cambio di USDC o DAI. Anche l’afflusso e il deflusso di USDT in Curve 3pool lo dimostra. In 24 ore, Curve 3pool ha registrato un afflusso di circa 200 milioni di dollari in USDT.
Il motivo per cui la comunità cripto è preoccupata per la deviazione delle stablecoin nella Curve 3pool potrebbe essere perché Curve 3pool è il più grande pool di fondi stablecoin, con un valore totale bloccato di 410 milioni di dollari, e il prezzo che riflette è di indicatore significativo in DeFi.
D’altro canto, il disaccoppiamento dei prezzi dell’USDT nella Curve 3pool potrebbe non essere così importante come si immagina. Ci sono tre ragioni: 1. Sebbene il valore totale bloccato di Curve 3pool sia di 410 milioni di dollari, rispetto al picco di 6 miliardi di dollari, il calo ha superato il 93%. 2. Rispetto all’emissione totale di USDT pari a 86 miliardi di USD, il volume delle vendite di 200 milioni di USD potrebbe non essere sufficiente a influenzare il prezzo di mercato complessivo di USDT. 3. Finché Tether mantiene il riscatto 1:1 di USD e USDT è "disaccoppiato" dal pool della Curva 3, ci saranno naturalmente arbitraggisti di mercato per bilanciare il suo prezzo.
Di cosa parlano esattamente le persone quando dicono che l'USDT è disaccoppiato?
Secondo il white paper di Tether, il meccanismo di funzionamento dell’USDT è molto breve. Tether conierà 1 USDT quando riceve 1 dollaro USA in valuta fiat dal cliente Tether restituirà 1 dollaro USA in valuta fiat al cliente dopo aver ricevuto la richiesta di riscatto del cliente per 1 USDT.
Tether ha affermato che la sua stablecoin USDT è supportata dal dollaro USA con un rapporto di 1:1. Ciò significa che nei due nodi chiave di conio di USDT e riscatto del dollaro USA, Tether garantisce conio e riscatto 1:1. Tether non garantisce che USDT sarà sempre uguale a 1 dollaro USA durante il processo di circolazione.
Pertanto, USDT ha due prezzi, il prezzo di mercato e il prezzo di conio/rimborso. Tether non ha mai garantito che il prezzo di mercato di USDT sia ancorato a 1 dollaro USA. Garantisce solo che USDT verrà coniato o riscattato in dollari USA con un rapporto 1:1, più una commissione di deposito/prelievo dello 0,1% (commissioni bidirezionali). ).
In altre parole, il prezzo di mercato dell’USDT non ha nulla a che fare con Tether. Tether o i suoi stakeholder correlati sperano addirittura che il prezzo di mercato di USDT sia inferiore a 1 dollaro USA, in modo da poter riciclare USDT a un prezzo basso. Naturalmente, per motivi di interessi a lungo termine e di operazioni stabili, Tether potrebbe non farlo.
Perché il business di Tether è davvero un ottimo business. Tether prende la valuta fiat del dollaro USA depositata dagli utenti e investe questi dollari in titoli del Tesoro USA, riacquisti overnight, riacquisti regolari, fondi del mercato monetario e altri prodotti di reddito altamente liquidi e quasi privi di rischio depone le uova d'oro" è il vero "guadagnare soldi".
Anche questo è vero, secondo gli ultimi dati dell’emittente USDT Tether, il profitto di Tether ha raggiunto 1,48 miliardi di dollari solo nel primo trimestre del 2023 e le sue riserve in eccesso hanno raggiunto 2,44 miliardi di dollari.
Nel mercato, vari fattori come venditori allo scoperto, notizie false o regolamentazione causeranno FUD di mercato, che indurranno gli investitori a vendere USDT, facendo divergere il prezzo di mercato dell'USDT da 1 dollaro USA.
Ma finché Tether manterrà la sua promessa di coniare USDT e riscattare USD alle sue due entrate e uscite su base 1:1, si può dire che USDT rimarrà sempre ancorato al dollaro USA con un rapporto 1:1. Inutile dire che riguardo al conio, se invii riserve a Tether, sarà sicuramente disposto ad accettarle e a darti 1:1 USDT.
Tether può garantire la redenzione 1:1 di USDT?
Secondo il rapporto sui certificati di riserva di Tether per il primo trimestre del 2023, se il rapporto di Tether è credibile, le partecipazioni dirette di Tether in titoli di stato superano i 53 miliardi di dollari, pari a oltre il 64% delle riserve totali. Questi titoli del Tesoro, insieme ad altre riserve nella categoria liquidità e mezzi equivalenti (come pronti contro termine overnight, pronti contro termine, fondi del mercato monetario, contanti e depositi bancari), rappresentano quasi l’85% delle riserve totali di Tether. Queste attività liquide di alta qualità Garanzia fornita a Tether per una vendita rapida per elaborare i rimborsi.
Dopo che la riserva USDC è stata coinvolta nel fallimento della Silicon Valley Bank, Tether ha ridotto del 90% le sue partecipazioni in contanti e depositi bancari, che attualmente ammontano a 480 milioni di dollari.
Il restante 5% è costituito da metalli preziosi ad alto rischio, Bitcoin, altri investimenti, obbligazioni societarie e mutui. E se qualcosa andasse storto con questi 818 milioni di dollari? Tether ha dichiarato di avere 2,44 miliardi di dollari di riserve in eccesso.
Facendo un ulteriore passo avanti, Tether ha già fatto sufficienti preparativi in termini di servizio. Tether si è riservato il diritto al "rendimento fisico" nei termini di servizio della stablecoin USDT. Quando la liquidità è insufficiente, Tether può restituire obbligazioni, azioni o "riserve". utenti. altri beni detenuti” senza dover restituire i dollari. "Se eventuali riserve detenute da Tether per supportare i token Tether riscontrano liquidità, indisponibilità o perdita insufficienti, ciò causerà un ritardo nel riscatto o nel ritiro dei token Tether e Tether si riserva il diritto di ritardare il riscatto o il ritiro dei token Tether e Tether si riserva inoltre il diritto di riscattare i token Tether tramite oggetti fisici, inclusi titoli e altre attività detenute in riserve Per quanto riguarda la possibilità che i token Tether precedentemente scambiati tramite il sito Web possano essere scambiati in futuro (se presenti). ."
Quindi, i certificati di riserva di Tether possono essere falsificati? In primo luogo, innumerevoli agenzie di regolamentazione stanno fissando Tether e il costo della frode è troppo alto. 2. Come accennato nella sezione precedente, le riserve di Tether sono una "gallina dalle uova d'oro" e un vero prodotto "a scopo di lucro". Il rapporto beneficio/rischio è troppo piccolo.
A meno che i titoli del Tesoro USA, i riacquisti overnight, i riacquisti a termine, i fondi del mercato monetario, i contanti e i depositi bancari non crollino tutti, allora tali problemi su larga scala saranno semplicemente fuori dal controllo di Tether.
Forse per questo il CTO di Tether Paolo Ardoino ha dichiarato direttamente su Twitter: "Tether è pronto come sempre e noi siamo pronti a riscattare qualsiasi importo di fondi."