Punti chiave

• GMX è un exchange perpetuo e spot decentralizzato che consente agli utenti di scambiare direttamente dai propri wallet di criptovalute senza rinunciare alla custodia dei propri asset. È distribuito su più reti, tra cui Arbitrum, Avalanche e la mainnet di Ethereum.

• Il protocollo opera attraverso pool di liquidità dove i fornitori di liquidità forniscono asset e guadagnano una quota delle commissioni di trading in cambio.

• Il token GMX è utilizzato per governance e staking. I partecipanti ricevono il 30% di tutte le commissioni del protocollo (pagate in ETH o AVAX), GMX escrowato (esGMX) e Punti moltiplicatori che aumentano il rendimento nel tempo.

• GMX V2 ha introdotto pool GM specifici per il mercato, leva fino a 100x, prezzi dei flussi di dati Chainlink e espansione multichain, aggiornando significativamente l'architettura V1 basata su un unico pool GLP.

Introduzione

La maggior parte degli exchange di criptovalute richiede agli utenti di depositare fondi in un account controllato dalla piattaforma prima di fare trading. GMX adotta un approccio diverso: è un exchange decentralizzato che consente agli utenti di scambiare futures perpetui e asset spot direttamente dai propri wallet, senza trasferire la custodia dei propri fondi.

Questo articolo spiega come funziona GMX, come funziona il suo modello di liquidità e quale ruolo gioca il token GMX nell'ecosistema.

Che cos'è GMX?

GMX è un exchange decentralizzato per il trading spot e perpetuo costruito su blockchain compatibili con Ethereum. Consente agli utenti di scambiare una vasta gamma di criptovalute, inclusi BTC ed ETH, direttamente dai propri wallet di criptovalute. I trader possono eseguire swap spot e aprire posizioni di futures perpetui con leva fino a 100x, comparabile all'esperienza su un exchange centralizzato (CEX), ma senza richiedere agli utenti di cedere la custodia dei propri asset.

GMX è stato lanciato per la prima volta su Arbitrum One a settembre 2021, seguito da Avalanche a gennaio 2022. Si è successivamente espanso sulla mainnet di Ethereum e su altre reti compatibili con EVM.

GMX utilizza i flussi di dati Chainlink per una determinazione dei prezzi dinamica e resistente alla manipolazione, aggregando i dati sui prezzi da più exchange ad alto volume. Questo aiuta a ridurre il rischio di liquidazioni artificiali causate da wicks di prezzo a breve termine.

Come funziona GMX?

Il trading su GMX è facilitato da pool di liquidità forniti da fornitori di liquidità esterni (LP). GMX V2, l'attuale versione del protocollo, utilizza due tipi di pool:

Pool GM

I pool GM (GMX Market) sono smart contract specifici per il mercato che supportano singole coppie di trading (ad esempio, un pool GM BTC/USD). I fornitori di liquidità depositano asset in un pool e ricevono token LP chiamati token GM in cambio. Questi token rappresentano la loro quota del pool e possono essere riscattati in qualsiasi momento. Gli LP guadagnano commissioni dall'attività di trading, commissioni di prestito e liquidazioni all'interno del loro specifico pool. Il pool GM funge da controparte per i trader: gli LP possono beneficiare quando i trader perdono posizioni e assorbire perdite quando i trader guadagnano.

Vault GLV

I token GLV (GMX Liquidity Vault) rappresentano vault automatizzati che gestiscono la liquidità attraverso più pool GM. Sono progettati per gli LP che preferiscono un'esposizione passiva piuttosto che scegliere mercati individuali. I detentori di GLV guadagnano commissioni attraverso tutti i pool GM in cui il vault partecipa.

GLP (V1)

GMX V1, ancora operativo su Arbitrum e Avalanche, utilizza il pool GLP originale: un unico pool multi-asset unificato composto da una miscela di stablecoin, BTC, ETH e altri token. Gli LP che coniano token GLP guadagnano il 70% di tutte le commissioni generate su quella chain. A differenza dei pool GM V2, il GLP è automaticamente staked e non è trasferibile tra wallet. Il GLP non ha nemmeno perdite impermanenti.

Che cos'è il token GMX?

Il token GMX è un token di utilità e governance con un'offerta massima di 13,25 milioni. Attualmente, circa 10,4 milioni di token sono in circolazione, con oltre l'83% dell'offerta circolante staked.

Ricompense di staking

Gli utenti che stakeano GMX ricevono tre tipi di ricompense:

• Commissioni di protocollo: 30% di tutte le commissioni generate dal protocollo, distribuite in ETH (su Arbitrum) o AVAX (su Avalanche).

• GMX escrowato (esGMX): Una forma di ricompensa bloccata che può essere staked per ottenere rendimento aggiuntivo o maturata nel corso di 12 mesi per essere riconvertita in GMX. Questo riduce la pressione immediata di vendita sul token.

• Punti moltiplicatori: Accumulati nel tempo mentre GMX è staked e aumentano la quota dell'utente nelle distribuzioni delle commissioni. Ricompensano i detentori a lungo termine senza contribuire all'inflazione del token.

Governance

I titolari di token GMX possono votare su proposte di protocollo attraverso il GMX DAO. La governance copre decisioni come aggiornamenti del protocollo, parametri delle commissioni e allocazione del fondo ecosistemico.

Cosa rende GMX unico?

GMX combina trading spot e trading con leva in un ambiente auto-custodiale. La sua interfaccia assomiglia a quella di un exchange centralizzato, inclusi ordini limite e funzionalità di take-profit/stop-loss, mentre tutti i trade vengono regolati on-chain. Per i trader familiari con il trading a margine su piattaforme centralizzate, GMX offre un set di funzionalità comparabili senza richiedere registrazione dell'account o depositi di asset.

Nella v1, aprire e chiudere una posizione con leva costava lo 0,1% della dimensione della posizione. I trader pagano anche una commissione oraria di prestito dipendente dall'utilizzo. L'impatto zero sul prezzo all'entrata e all'uscita significava anche che i trader ricevevano il prezzo indice piuttosto che un prezzo di mercato impattato, il che poteva essere vantaggioso per ordini più grandi rispetto a venue basati su order book. Nella v2, la commissione di transazione è stata ridotta tra lo 0,05% e lo 0,07%, e è stato introdotto un meccanismo di 'post-position price impact'. Quando i trader aprono posizioni, possono farlo al prezzo di riferimento, e l'impatto del prezzo della loro posizione non influisce più sul prezzo d'entrata. Piuttosto, l'impatto del prezzo è "memorizzato" e applicato solo come impatto netto una volta che la posizione è chiusa.

Dal lato DeFi, GMX è composabile: questo significa che altri protocolli possono costruire sulla sua liquidità. La sua comunità ha creato dashboard analitiche, bot di tracciamento delle posizioni e calcolatori, molti dei quali sono mantenuti indipendentemente dal team centrale.

Ecosistema GMX e espansione della chain

Dalla sua lancio iniziale su Arbitrum e Avalanche, GMX si è espanso significativamente. Entro la fine del 2025, il protocollo era stato distribuito sulla mainnet di Ethereum, consentendo accesso diretto al trading GMX per gli utenti di Ethereum senza bridging. Il protocollo è stato lanciato anche su MegaETH all'inizio del 2026, un Layer 2 compatibile con EVM progettato per trading ad alto throughput.

La strategia multichain di GMX, descritta dal team come "GMX Ovunque", mira a 8+ chain EVM e supporta swap cross-chain tramite LayerZero e altre infrastrutture di bridge.

Iniziare con GMX

Per iniziare su GMX, vai alla loro pagina di trading e dovrai connettere un wallet come Binance Wallet o Metamask.

Puoi trovare l'interfaccia di trading di GMX accanto al grafico dei prezzi. Per iniziare un trade con leva, clicca su "Long" o "Short" per impostare la tua preferenza. Sono disponibili anche swap spot semplici e a basse commissioni su GMX. Clicca sulla scheda "Swap" per aprire l'interfaccia per scambiare tra i token nel pool GLP.

Il primo token è il collaterale che fornisci, mentre il token sotto è l'asset che scambi.

Puoi usare il cursore della leva per scegliere quanto vuoi prendere in prestito dal pool GLP.

Ordini limite, così come ordini di take profit e stop loss, sono disponibili.

Rischi e Sicurezza

Come con qualsiasi protocollo DeFi, GMX comporta rischi che gli utenti dovrebbero comprendere prima di partecipare:

• Rischio di smart contract: Il codice del protocollo può contenere vulnerabilità. A luglio 2025, GMX ha subito un exploit da 40-42 milioni di dollari su Arbitrum a causa di una vulnerabilità di reentrancy. Il GMX DAO ha risposto conducendo buyback utilizzando il reddito del protocollo, ma l'evento ha sottolineato che nessun protocollo è immune al rischio degli smart contract.

• Rischio controparte LP: Nei pool GM V2 e nel GLP V1, i fornitori di liquidità assumono la posizione opposta a quella dei trader. Se i trader nel complesso performano bene, i ritorni LP possono essere negativi per un periodo.

• Rischio di leva: Le posizioni che utilizzano leva possono essere parzialmente o totalmente liquidate se il mercato si muove contro il trader. Rapporti di leva più elevati aumentano la sensibilità alla liquidazione.

FAQ

Qual è la differenza tra GMX V1 e V2?

GMX V1 utilizza un unico pool GLP unificato che supporta tutte le coppie di trading su una data chain. I fornitori di liquidità ricevono token GLP e guadagnano il 70% delle commissioni del protocollo. GMX V2 sostituisce questo con pool GM specifici per il mercato e vault automatizzati GLV, dando agli LP un'esposizione più granulare e offrendo ai trader accesso a più asset e leva maggiore (fino a 100x). La V1 è ancora operativa su Arbitrum e Avalanche; la V2 è l'architettura principale per i nuovi deployment chain.

Cosa è il pool GLP?

Il GLP è il token del pool di liquidità per GMX V1. È sostenuto da un insieme di asset tra cui stablecoin, BTC ed ETH. Gli utenti coniano GLP depositando qualsiasi asset supportato nel pool. Il GLP è automaticamente staked e guadagna il 70% di tutte le commissioni del protocollo V1 su quella chain. Non è trasferibile tra wallet e non ha perdite impermanenti nel senso tradizionale di AMM.

Come funzionano le ricompense di staking GMX?

Staking di token GMX guadagna tre tipi di ricompense: 30% di tutte le commissioni del protocollo (pagate in ETH o AVAX), GMX escrowato (esGMX) che matura in GMX nel corso di 12 mesi, e Punti moltiplicatori che aumentano la quota dell'utente nelle distribuzioni delle commissioni più a lungo stakano. Per fare staking, gli utenti connettono il loro wallet all'interfaccia GMX e confermano la transazione di staking on-chain.

È sicuro usare GMX?

GMX opera dal 2021 e ha subito audit di sicurezza, ma non è privo di rischi. A luglio 2025, un exploit di reentrancy su Arbitrum ha portato a perdite di circa 40-42 milioni di dollari. I contratti smart del protocollo rimangono attivi e hanno continuato a funzionare dopo l'incidente, con il DAO che utilizza il reddito del protocollo per buyback. Come con qualsiasi protocollo DeFi, gli utenti dovrebbero fare ricerche in modo indipendente e impegnarsi solo con fondi che sono pronti a perdere completamente.

Quali reti supporta GMX?

GMX è stato originariamente distribuito su Arbitrum (settembre 2021) e Avalanche (gennaio 2022). Si è successivamente espanso sulla mainnet di Ethereum e su molte altre chain compatibili con EVM. Il protocollo è stato anche lanciato su MegaETH nel marzo 2026. Gli swap cross-chain sono supportati tramite LayerZero e altre integrazioni di bridge.

Considerazioni finali

GMX offre trading on-chain con leva e spot in un formato auto-custodiale, con un modello di liquidità che consente ai partecipanti esterni di guadagnare commissioni fornendo capitale. Dalla sua lancio V1 nel 2021, il protocollo è evoluto attraverso un aggiornamento dell'architettura V2, espansione multichain e oltre 130 miliardi di dollari di volume di trading cumulativo.

La crescita del protocollo avviene insieme a rischi significativi, comprese le vulnerabilità degli smart contract dimostrate dall'exploit di luglio 2025. Per chiunque stia considerando di utilizzare o detenere GMX, comprendere come funziona il modello di liquidità e cosa fa realmente il token è un utile punto di partenza prima di approfondire.

Ulteriori letture

• Che cos'è la Finanza Decentralizzata (DeFi)?

• Qual è la differenza tra un CEX e un DEX?

• Cosa sono i pool di liquidità in DeFi?

• Che cos'è il trading a margine?

• Che cosa sono gli smart contract e come funzionano?

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