TL;DR
Tokenomics è un termine che si riferisce al modello economico di un token. Descrive i fattori che influenzano l'uso e il valore di un token, inclusi, a titolo esemplificativo ma non esaustivo, creazione e distribuzione di token, domanda e offerta, meccanismi di incentivi e programmi di masterizzazione di token. Per i progetti crittografici, un modello tokenomico ben progettato è fondamentale per il successo. Per gli investitori e le parti interessate, è essenziale valutare la tokenomics di un progetto prima di decidere di investire o partecipare.
Introduzione
La tokenomics, la combinazione di “token” ed “economia”, è una componente chiave per condurre ricerche fondamentali su un progetto crittografico. Oltre ad analizzare il white paper di un progetto blockchain, il team fondatore, la roadmap e la crescita della comunità, la tokenomics è fondamentale per valutare le prospettive future di un progetto. I progetti crittografici devono pianificare attentamente i parametri tokenomici per garantire uno sviluppo sostenibile a lungo termine.
Un'introduzione al concetto di tokenomics
I progetti Blockchain definiscono regole e parametri di tokenomics per i loro token per incoraggiare o scoraggiare varie azioni dell'utente. Questo processo è simile al modo in cui una banca centrale stampa denaro e implementa politiche monetarie per incoraggiare o scoraggiare la spesa, il prestito, l’utilizzo dei risparmi e lo spostamento del denaro. Si noti che la parola “gettone” in questo contesto si riferisce a monete e gettoni. Scopri di più sulla differenza tra valuta e token qui. A differenza delle valute legali, le regole della tokenomics sono implementate tramite codice e sono trasparenti, prevedibili e difficili da modificare.
Diamo un'occhiata a Bitcoin come esempio. La fornitura totale di Bitcoin è stata predefinita e dovrebbe raggiungere i 21 milioni di monete. I bitcoin vengono creati e messi in circolazione attraverso il processo di mining. I minatori ricevono alcuni Bitcoin come ricompensa quando viene estratto un blocco, circa ogni 10 minuti.
La ricompensa, chiamata anche sussidio per blocco, viene dimezzata ogni 210.000 blocchi (un processo noto come halving). Seguendo questo programma, abbiamo un dimezzamento ogni quattro anni. Dal 3 gennaio 2009, quando è stato creato il primo blocco, o Genesis Block, sulla rete Bitcoin, si sono verificati tre eventi di dimezzamento. Cioè, la ricompensa del blocco è stata dimezzata tre volte. La ricompensa è passata da 50 BTC a 25 BTC, 12,5 BTC e 6,25 BTC, che è il valore attuale.
Sulla base di questi dati possiamo dividere il numero totale di minuti nell’anno per 10 (poiché ogni 10 minuti viene minato un blocco) e moltiplicare il valore per 6,25 (ogni blocco fornisce 6,25 BTC come ricompensa). Con questo semplice calcolo, nel 2022, abbiamo un valore stimato di 328.500 Bitcoin minati. Pertanto è possibile prevedere il numero di Bitcoin che potranno essere minati ogni anno. L’aspettativa è che l’ultimo Bitcoin venga estratto intorno all’anno 2140.
La tokenomics di Bitcoin include anche la progettazione delle commissioni di transazione, che i minatori ricevono quando viene convalidato un nuovo blocco. La commissione di transazione è stata progettata per aumentare con l'aumento delle dimensioni della transazione e della congestione della rete. Ciò aiuta a prevenire le transazioni di spam e incoraggia i minatori a continuare a convalidare le transazioni anche se i premi per i blocchi continuano a diminuire.
In breve, la tokenomics di Bitcoin è semplice e ingegnosa. Il progetto è completamente trasparente e prevedibile. Gli incentivi legati a Bitcoin preservano l'interesse dei partecipanti nel mantenere la rete funzionante e nel contribuire al suo valore come criptovaluta.
Fattori chiave della Tokenomics
Il termine “tokenomics” è ampio e considera un’ampia gamma di fattori che influenzano il valore di una criptovaluta, ma si riferisce principalmente alla struttura economica di una criptovaluta così come progettata dai suoi creatori. Ecco alcuni dei fattori più importanti da considerare quando si analizza la tokenomica di una criptovaluta.
Fornitura di gettoni
Domanda e offerta sono i principali fattori che influenzano il prezzo di qualsiasi bene o servizio. Lo stesso vale per le criptovalute. Esistono diversi parametri essenziali relativi alla fornitura di un token.
Il primo è chiamato offerta massima. È il numero massimo di token previsti per l'esistenza durante la vita di una criptovaluta. Bitcoin ha una fornitura massima di 21 milioni di monete. Litecoin ha un limite massimo di 84 milioni di monete e BNB ha una fornitura massima di 200 milioni.
Alcuni token non hanno una fornitura massima. La fornitura di Ether della rete Ethereum aumenta ogni anno. Le stablecoin come USDT, USD Coin (USDC) e Binance USD (BUSD) non hanno una fornitura massima poiché queste monete vengono emesse in base alle riserve ad esse legate. In teoria, non vi è alcun limite alla loro emissione. Dogecoin e Polkadot sono altre due criptovalute con offerta illimitata.
La seconda metrica è l’offerta circolante, che si riferisce al numero di token in circolazione sul mercato. I token possono essere emessi, bruciati o bloccati in altri modi. Queste azioni influiscono anche sul prezzo del token.
Analizzando l’offerta di un token è possibile stimare il numero totale di token al termine dell’intero processo di emissione.
Utilità token
L'utilità del token si riferisce ai casi d'uso specifici di ciascun token. Ad esempio, l'utilità di BNB include il rifornimento di BNB Chain, il pagamento delle commissioni di transazione e il godimento di sconti sulle commissioni di negoziazione su BNB Chain, oltre a fungere da token di utilità della comunità nell'ecosistema di BNB Chain. Nell'ecosistema Binance, gli utenti possono puntare BNB con vari prodotti per guadagnare entrate aggiuntive.
Esistono molti altri casi d'uso per i token. I token di governance consentono ai titolari di votare sulle modifiche al protocollo di un token. Le stablecoin sono progettate per essere utilizzate come valuta. I token di sicurezza, invece, rappresentano attività finanziarie. Ad esempio, una società può emettere azioni tokenizzate durante un'offerta iniziale di monete (ICO), garantendo al titolare diritti di proprietà e dividendi.
Questi fattori aiutano a determinare i potenziali casi d'uso di un token, il che è essenziale per comprendere come potrebbe evolversi l'economia dei token.
Analisi della distribuzione dei token
Oltre alla domanda e all’offerta, è fondamentale osservare come vengono distribuiti i token. Le grandi istituzioni e i singoli investitori si comportano diversamente. Sapere quali tipi di entità detengono un determinato token fornisce informazioni su come è probabile che lo scambino, il che a sua volta influirà sul valore del token.
In generale, ci sono due modi per lanciare e distribuire i token: attraverso un lancio equo (tradotto liberamente, "lancio equo") o un lancio pre-mining ("lancio pre-mining"). In un lancio corretto, non è previsto un accesso anticipato o allocazioni private che precedono l'emissione e la distribuzione del token al pubblico. BTC e Dogecoin sono esempi di questa categoria.
D'altra parte, il pre-mining (o pre-mining) consente di emettere e distribuire una parte delle criptovalute a un gruppo selezionato, prima di essere rese disponibili al pubblico. Ethereum e BNB sono due esempi di questo tipo di distribuzione di token.
In generale è importante prestare attenzione al grado di uniformità con cui il token viene distribuito. Il rischio sarà probabilmente maggiore nei casi in cui poche organizzazioni detengono una quantità sproporzionata di token. Quando si valuta la distribuzione di un token, se gli investitori pazienti e i membri del team fondatore accumulano grandi quantità, probabilmente significa che gli interessi delle parti interessate sono allineati per il successo a lungo termine del progetto.
È anche importante osservare il programma di blocco e rilascio di un token, per identificare se verrà messo in circolazione un numero elevato di token, che dovrebbe causare la svalutazione del token.
Analisi della masterizzazione di token
Molti progetti crittografici bruciano regolarmente i token, ovvero rimuovono permanentemente i token dalla circolazione.
Ad esempio, BNB utilizza il meccanismo del coin burn per rimuovere le monete dalla circolazione e ridurre l’offerta totale di token. A giugno 2022, con 200 milioni di BNB pre-minati, l'offerta totale di BNB è di 165.116.760 token. BNB Chain brucerà più monete fino a distruggere il 50% della fornitura totale, il che significa che la fornitura totale di BNB sarà ridotta a 100 milioni di token. Allo stesso modo, Ethereum ha iniziato a bruciare ETH nel 2021 per ridurre la sua offerta totale.
Quando l’offerta di un token viene ridotta, il token è considerato deflazionistico. D’altra parte, quando l’offerta di un token continua ad aumentare, è considerata inflazionistica.
Meccanismi di incentivazione
Il meccanismo di incentivazione di un token è un altro elemento importante. Il modo in cui un token incentiva i partecipanti a garantire la sostenibilità a lungo termine è un fattore essenziale della tokenomics. Bitcoin, con i suoi meccanismi di ricompensa in blocco e le commissioni di transazione, è un perfetto esempio di un modello ben progettato ed elegante.
Il meccanismo Proof of Stake è un altro metodo di validazione con crescente notorietà. Questo meccanismo consente ai partecipanti di convalidare le transazioni bloccando i propri token. In generale, più token vengono bloccati, maggiore è la possibilità di essere scelti come validatori e ricevere premi per la convalida delle transazioni. Inoltre, se i validatori tentassero di indebolire la rete, metterebbero a rischio il valore dei propri asset. Queste caratteristiche incoraggiano i partecipanti ad agire onestamente e a mantenere il protocollo in esecuzione in modo robusto.
Molti progetti DeFi hanno utilizzato meccanismi di incentivi innovativi per ottenere una rapida crescita. Compound, una piattaforma di prestito di criptovalute, consente agli investitori di depositare criptovalute nel protocollo Compound, riscuotere interessi su di esse e ricevere token COMP come ricompensa aggiuntiva. I token COMP fungono anche da token di governance per il protocollo Compound. Queste scelte progettuali allineano gli interessi di tutti i partecipanti con le prospettive a lungo termine di Compound.
Aspettative per la tokenomics
Dalla creazione del blocco genesi della rete Bitcoin nel 2009, il concetto di tokenomics si è evoluto molto. Gli sviluppatori hanno esplorato molti modelli tokenomici diversi. Ci sono stati successi e fallimenti. Il modello tokenomico di Bitcoin rimane ancora duraturo, avendo resistito alla prova del tempo. Altri, con modelli tokenomici scadenti, hanno fallito.
I token non fungibili (NFT) forniscono un modello diverso di tokenomics, basato sulla scarsità digitale. La tokenizzazione di asset tradizionali come immobili e opere d’arte potrebbe portare in futuro altre innovazioni nel campo della tokenomics.
Considerazioni finali
Se intendi entrare a far parte del mondo delle criptovalute è fondamentale comprendere il concetto di tokenomics. È un termine che racchiude i principali fattori che influenzano il valore di un token. È importante notare che nessun singolo fattore dovrebbe essere considerato il più dominante. La tua valutazione dovrebbe essere basata sul maggior numero possibile di fattori e analizzata nel suo insieme. È possibile combinare la tokenomics con strumenti di analisi fondamentale per esprimere un giudizio più informato sulle prospettive future di un progetto e sul prezzo del suo token.
In definitiva, i fattori economici di un token hanno una grande influenza sulla capacità di sviluppo di una rete, sul modo in cui il token viene utilizzato e sul grado di interesse nei suoi casi d’uso.