① Numero di richieste iniziali di sussidio di disoccupazione negli Stati Uniti: si prevede che il numero di persone che faranno domanda per la prima volta per l'indennità di disoccupazione negli Stati Uniti salirà a 248.000 nella settimana terminata il 22 aprile. Con il progressivo raffreddamento del mercato del lavoro, si prevede che le richieste iniziali di disoccupazione continueranno ad aumentare. Dopo l’ultimo aggiornamento del fattore di destagionalizzazione, il numero di persone che hanno presentato domanda di sussidio di disoccupazione all’inizio degli ultimi due mesi è stato in media di circa 240.000. Tuttavia, a causa delle vacanze di Pasqua della settimana precedente, alcune domande iniziali potrebbero essere state ritardate fino alla settimana scorsa.

② Dati sul PIL degli Stati Uniti nel primo trimestre: rispetto alla crescita del 2,6% nel quarto trimestre dello scorso anno, si prevede che il PIL effettivo nel primo trimestre accelererà moderatamente, registrando il 2,9%, ed è più forte del tasso di crescita medio degli ultimi quattro quarti. Come è avvenuto nei trimestri precedenti, ampie oscillazioni delle esportazioni nette o dell’accumulo di scorte svolgono un ruolo significativo nelle fluttuazioni del PIL. L’inizio del 2023 non ha fatto eccezione, con le vendite finali effettive sul mercato interno molto più forti rispetto ai trimestri precedenti.

La componente principale delle vendite finali nazionali reali ha contribuito positivamente alla crescita dell’ultimo trimestre, con la spesa dei consumatori reali in aumento del 5% su base annua, uno dei trimestri di crescita dei consumi più forti dalla ripresa iniziale dell’epidemia. Inoltre, anche la crescita degli investimenti in immobilizzazioni aziendali è stata solida e la spesa reale per attrezzature è tornata a livelli moderati. L'aspetto negativo è che nel primo trimestre l'edilizia residenziale ha continuato a contrarsi. Il settore è sceso del 4,5% su base annua, ma si è trattato di un risultato molto più lento rispetto alle contrazioni a due cifre osservate nei tre trimestri precedenti. Allo stesso tempo, il deficit commerciale si è ampliato ulteriormente, principalmente a causa dell’aumento delle importazioni. Riteniamo che l'impatto dell'ampliamento del deficit commerciale sulla crescita del PIL nel primo trimestre sia stato dello 0,8%. Si prevede che l’indice dei prezzi del PIL statunitense aumenterà del 3,5% su base annua nel primo trimestre.

③ Indice dei prezzi PCE core negli Stati Uniti: si prevede che il PCE core sarà un altro mese forte a marzo, con un tasso mensile dello 0,3%. Il tasso mensile PCE complessivo aumenterà modestamente dello 0,1%, mentre il tasso annuale core rimarrà stabile 4,6%. La spesa dei consumatori è stata incoerente negli ultimi mesi, con un’impennata a gennaio e una debolezza a febbraio. Ci aspettiamo un modesto rimbalzo nei dati di marzo sulla stabilità della spesa per i servizi per compensare il calo delle vendite di beni.

④ Indice del costo del lavoro statunitense (ECI): si prevede che l’indice del costo del lavoro aumenterà dell’1,1% su base trimestrale nel primo trimestre. Altre misure della crescita del costo del lavoro hanno mostrato diversi segnali di rallentamento di recente, con la crescita dei guadagni orari medi che ha rallentato più del sistema di monitoraggio dei salari della Fed di Atlanta. Ci aspettiamo che la crescita trimestrale nel primo trimestre del 2023 inverta parzialmente il rallentamento del quarto trimestre del 2022. Anche se la crescita delle indennità potrebbe rallentare ulteriormente, la crescita dei salari accelererà ulteriormente in questo trimestre, quindi prevediamo che l’ECI scenderà al 4,7% su base annua, scendendo sotto il 5% per la prima volta in un anno.