Riepilogo

I pool di liquidità sono una delle tecnologie di base dell’attuale ecosistema DeFi. Sono una componente indispensabile e importante di molte applicazioni, come market maker automatizzati (AMM), protocolli di prestito, estrazione di liquidità, asset sintetici, assicurazioni on-chain, giochi blockchain, ecc.

Il concetto in sé è abbastanza semplice, essenzialmente incanala il denaro in una grande pila di numeri. Tuttavia, in un ambiente senza autorizzazione in cui chiunque può aggiungervi liquidità, cosa puoi fare con questa pila di numeri? Esploriamo come la DeFi completa le iterazioni sul concetto di pool di liquidità.


introduzione

La finanza decentralizzata (DeFi) ha generato un gran numero di attività on-chain, spingendo le piattaforme di trading decentralizzate a competere con le piattaforme di trading centralizzate per la quota del volume degli scambi. A dicembre 2020, il valore bloccato dei protocolli DeFi è vicino ai 15 miliardi di dollari. Man mano che vengono introdotti nuovi prodotti, l’intero ecosistema continua a crescere e svilupparsi.

Qual è il motore trainante dello sviluppo? Una delle tecnologie principali alla base di tutti questi prodotti sono i pool di liquidità.


Cos’è un pool di liquidità?

Si tratta di una raccolta di fondi bloccati in contratti intelligenti che vengono utilizzati per facilitare il trading decentralizzato, i prestiti e altre funzionalità discusse di seguito.

I pool di liquidità sono la spina dorsale di molti scambi decentralizzati (DEX), come Uniswap. Gli utenti chiamati "fornitori di liquidità (LP)" aggiungono due token di uguale valore al pool per creare un mercato. In cambio, le commissioni di transazione generate nel pool di fondi verranno distribuite agli utenti in base alle rispettive proporzioni della liquidità totale.

Tutti possono diventare fornitori di liquidità e l'AMM rende il market making più "a misura d'uomo".

Bancor è stato uno dei primi protocolli a utilizzare pool di liquidità, ma è stato solo quando Uniswap è diventato popolare che il concetto ha guadagnato più attenzione. Altre piattaforme di trading popolari che utilizzano pool di liquidità in Ethereum includono: SushiSwap, Curve e Balancer, i cui pool di liquidità ospitano token ERC-20. Piattaforme simili su Binance Smart Chain (BSC) includono: PancakeSwap, BakerySwap e BurgerSwap, il cui pool ospita token BEP-20.


Confronto tra pool di liquidità e portafoglio ordini

Per comprendere le differenze tra i pool di liquidità, esaminiamo innanzitutto gli elementi fondamentali del trading elettronico: il registro degli ordini. In poche parole, un portafoglio ordini è una raccolta di ordini attualmente non eseguiti in un mercato specifico.

Il sistema per l'abbinamento degli ordini è chiamato motore di abbinamento, che insieme all'order book costituisce il nucleo della borsa centralizzata (CEX). Questo modello è efficace nel promuovere transazioni efficienti e sostenere la creazione di mercati finanziari complessi.

Tuttavia, le transazioni DeFi comportano l’esecuzione di transazioni on-chain, senza che un soggetto centralizzato detenga i fondi. Il problema sorge quando è coinvolto il portafoglio ordini. Ogni interazione con il portafoglio ordini comporta commissioni sul gas, facendo aumentare il costo dell’esecuzione delle operazioni.

Ciò rende costoso anche il lavoro dei market maker (ovvero i trader che forniscono liquidità alle coppie di trading). Oltre a ciò, la maggior parte delle blockchain ha una produttività limitata e non è in grado di gestire miliardi di dollari di transazioni al giorno.

Ciò significa che in una blockchain come Ethereum, le transazioni del book degli ordini sulla catena sono quasi impossibili da realizzare. Gli utenti possono adottare soluzioni sidechain o Layer 2, ma sono attualmente in fase di sviluppo e la rete non è ancora in grado di gestire il throughput attuale.

Prima di continuare, vale la pena notare che esistono effettivamente scambi decentralizzati con registri degli ordini a catena ben funzionanti. Binance DEX è basato su Binance Chain ed è progettato per transazioni veloci e a basso costo. Un altro esempio è il progetto Serum basato sulla blockchain di Solana.

Anche così, un gran numero di asset nello spazio delle criptovalute sono concentrati su Ethereum e non possono essere scambiati su altre reti se non utilizzando un ponte a catena incrociata.


Come funzionano i pool di liquidità?

Gli Automated Market Maker (AMM) rappresentano un punto di svolta. Si tratta di innovazioni importanti che consentono transazioni on-chain senza la necessità di un registro degli ordini. Non esiste una controparte diretta quando si eseguono operazioni e i trader possono aprire o chiudere posizioni su coppie di token estremamente illiquide sulla piattaforma di trading del book degli ordini.

Puoi pensare al trading del book degli ordini come ad un trading peer-to-peer, in cui acquirenti e venditori sono collegati attraverso un book degli ordini. Ad esempio, le transazioni sulla piattaforma di scambio decentralizzata Binance utilizzano un metodo peer-to-peer e le transazioni vengono condotte direttamente tra i portafogli degli utenti.

Il trading con AMM è diverso, puoi considerarlo come un contratto peer-to-peer.

Come accennato in precedenza, un pool di liquidità è un insieme di fondi depositati in contratti intelligenti dai fornitori di liquidità. Quando gli utenti eseguono transazioni nell’AMM, non esiste una controparte nel senso tradizionale, ma piuttosto la liquidità del pool di liquidità. L'acquirente non ha bisogno di trattare con il venditore al momento dell'acquisto e la transazione può essere completata se c'è liquidità sufficiente nel pool.

Quando si acquistano gli ultimi token alimentari su Uniswap non esiste una controparte (ovvero il venditore) nel senso tradizionale, ma esistono algoritmi che gestiscono l'attività del pool. Inoltre, il prezzo della transazione è determinato da questo algoritmo in base alle transazioni nel pool. Per saperne di più su come funziona, leggi il nostro articolo AMM.

Naturalmente, la liquidità deve avere la sua fonte e chiunque può diventare un fornitore di liquidità. In un certo senso, queste persone possono essere considerate le vostre controparti. Tuttavia, a differenza del modello del libro degli ordini, ciò con cui interagisci qui è un contratto intelligente che gestisce il pool di fondi.


Qual è lo scopo dei pool di liquidità?

Finora abbiamo discusso principalmente delle AMM, che rappresentano l’applicazione più popolare per i pool di liquidità. Tuttavia, come accennato in precedenza, la liquidità in pool è un concetto molto semplice con molti casi d’uso.

Uno di questi è il liquidity mining (chiamato “yield farming” o “liquidity mining” in inglese). I pool di liquidità sono la base per le piattaforme che generano automaticamente entrate, come yearn. Gli utenti aggiungono fondi al pool di capitale e ricevono automaticamente i vantaggi.

Distribuire nuovi token agli utenti giusti è un problema difficile per i progetti di criptovaluta. L’estrazione di liquidità è uno dei metodi di maggior successo. L'operazione di base è che gli utenti aggiungono i propri token al pool di liquidità, che distribuisce token esclusivi agli utenti in base ad algoritmi. I token appena coniati verranno quindi distribuiti agli utenti in base alla loro quota del pool.

Tieni presente che questi token possono anche essere token di altri pool di liquidità, chiamati pool token. Ad esempio, se fornisci liquidità a Uniswap o presti fondi a Compound, riceverai un certo numero di token che rappresentano la tua quota del pool. Puoi guadagnare denaro depositando questi token in un altro pool. Queste catene possono diventare piuttosto complesse, poiché i protocolli possono integrare i token del pool di altri protocolli nei propri prodotti e quant'altro.

Possiamo pensare alla governance come a un caso d’uso. In alcuni casi, la soglia di voto simbolica richiesta per presentare una proposta formale di governance è elevata. Mettendo insieme i fondi, i partecipanti possono sostenere collettivamente la stessa proposta che sostengono.

Un altro settore DeFi emergente è quello delle assicurazioni contro i rischi dei contratti intelligenti. Molte delle sue implementazioni sono alimentate anche da pool di liquidità.

Un altro caso d’uso più all’avanguardia per i pool di liquidità è la classificazione. Proviene dal campo finanziario tradizionale e classifica i prodotti finanziari in base al rischio e al rendimento. Come ci si potrebbe aspettare, questi prodotti consentono ai fornitori di liquidità di scegliere combinazioni personalizzate di rischio e rendimento.

Il conio di asset sintetici nella blockchain richiede anche il supporto di un pool di liquidità. Aggiungi garanzia a un pool di liquidità, collegalo a un oracolo affidabile e crea token sintetici ancorati a qualsiasi asset di tua scelta. Questo può essere relativamente complicato nella pratica, ma le basi sono così semplici.

A quali altri casi d’uso ti vengono in mente? Restano da scoprire altri casi d’uso per i pool di liquidità e tutto dipende dalle capacità di innovazione degli sviluppatori DeFi.


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Rischi dei pool di liquidità

Se si fornisce liquidità ad un'AMM, è necessario essere consapevoli del concetto di "perdita impermanente". In parole povere, quando gli utenti forniscono liquidità a un’AMM, l’asset subisce una perdita di valore in dollari rispetto alla detenzione a lungo termine.

Se fornisci liquidità ad AMM, potresti dover affrontare perdite temporanee. Tali perdite possono essere grandi o piccole. Per investire denaro in un pool di liquidità bidirezionale, assicurati di leggere prima il nostro articolo.

Un’altra cosa a cui prestare attenzione è il rischio degli smart contract. Dopo aver depositato i fondi nel pool di liquidità, i fondi sono strettamente collegati al pool. Da un punto di vista tecnico non esiste un intermediario che detiene i fondi dell'utente, ma il contratto stesso può essere considerato il custode dei fondi. Se il contratto presenta delle lacune o viene attaccato da prestiti flash, gli utenti potrebbero perdere i propri fondi per sempre.

Inoltre, è necessario diffidare dei progetti in cui gli sviluppatori hanno il potere di modificare le regole di governance del pool di fondi. Gli sviluppatori a volte dispongono di chiavi amministrative o altro accesso privilegiato al codice del contratto intelligente. Ciò offre loro l’opportunità di fare cose malvagie, come controllare i fondi nel pool di fondi. Ti invitiamo a leggere il nostro articolo sulle truffe DeFi e a cercare di stare lontano dalle truffe "scappa".


Riassumere

Il pool di liquidità è una delle tecnologie principali dell’attuale stack tecnologico DeFi. Consentono il trading decentralizzato, i prestiti, la generazione di entrate e altro ancora. Questi contratti intelligenti possono potenziare quasi ogni aspetto della DeFi e probabilmente continueranno a farlo in futuro.

Hai altre domande sui pool di liquidità e sulla finanza decentralizzata? Ti invitiamo a visitare la nostra piattaforma di domande e risposte Ask Academy, dove i membri della community di Binance risponderanno pazientemente alle tue domande.