Riepilogo
Puoi pensare a un market maker automatizzato (AMM) come a un robot che inserisce quotazioni su asset per acquirenti e venditori. I market maker automatizzati come Uniswap utilizzano formule semplici, mentre Curve, Balancer e altri market maker automatizzati utilizzano formule più complesse.
Con AMM, non solo puoi condurre transazioni trustless, ma anche diventare un market maker iniettando liquidità nel pool di liquidità. Pertanto, quasi tutti possono diventare market maker sulla piattaforma di trading e godere dei vantaggi creati dalla popolarità.
AMM ha un principio semplice ed è facile da usare, quindi ha occupato con successo un posto nel campo DeFi. Questo approccio decentralizzato ai mercati è l’essenza della visione per il futuro delle valute digitali.
introduzione
In Ethereum e in altre piattaforme di contratti intelligenti come Binance Smart Chain, la finanza decentralizzata (DeFi) sta diventando sempre più popolare tra gli utenti. Il mining di liquidità è diventato un metodo popolare per emettere token, il Bitcoin tokenizzato in Ethereum continua a svilupparsi e anche il volume dei prestiti flash è in aumento.
Allo stesso tempo, i protocolli automatizzati dei market maker come Uniswap spesso registrano volumi di scambi altamente competitivi e un’elevata liquidità, e il numero di utenti continua ad aumentare.
Ma come funzionano queste piattaforme di trading? Perché è così facile e veloce costruire un mercato per gli ultimi gettoni alimentari? Gli AMM possono davvero competere con le tradizionali piattaforme di negoziazione degli order book? Scopriamolo.
Cos’è un market maker automatizzato (AMM)?
Un market maker automatizzato è un protocollo di scambio decentralizzato (DEX) che prezza gli asset attraverso formule matematiche. La determinazione del prezzo degli asset viene effettuata tramite algoritmi di prezzo, eliminando l'uso dei registri degli ordini comunemente utilizzati nelle piattaforme di trading tradizionali.
Le formule tariffarie variano da contratto a contratto. Ad esempio, la formula utilizzata da Uniswap è x * y = k, dove x rappresenta l'importo di un token nel pool di liquidità e y rappresenta l'importo di un altro token. In questa formula, k è una costante fissa, che indica che la quantità totale di liquidità nel pool deve rimanere costante. Altri AMM utilizzano altre formule basate su specifici casi d'uso target. Indipendentemente dalla formula, tuttavia, la determinazione del prezzo viene effettuata in modo algoritmico. Se sei ancora confuso, non preoccuparti, lo spiegheremo in dettaglio di seguito.
Il tradizionale meccanismo del market maker è solitamente adatto ad aziende con grandi risorse e una strategia composita. Con questo meccanismo, puoi ottenere prezzi di esecuzione di alta qualità e godere di bassi spread bid-ask sulle piattaforme di trading degli ordini come Binance. Gli Automated Market Makers (AMM) decentralizzano questo processo e tutti possono creare mercati nella blockchain. Quindi, come lo fanno esattamente? Continuate a leggere per saperne di più.
Come funziona un market maker automatizzato (AMM)?
I market maker automatizzati (AMM) funzionano in modo simile alle tradizionali piattaforme di trading del book degli ordini, entrambe impostano coppie di trading (ad esempio ETH/DAI). Tuttavia, il primo non richiede la negoziazione con una controparte specifica (un altro trader). Nel meccanismo AMM, i trader interagiscono con i contratti intelligenti per “creare” mercati per se stessi.
Negli scambi decentralizzati come Binance Decentralized Exchange (DEX), le transazioni vengono condotte direttamente tra i portafogli degli utenti. Se vendi BNB su Binance DEX per BUSD, l'altro cliente nella tua transazione sta acquistando BNB con BUSD. Chiamiamo questo trading peer-to-peer (P2P).
Se viene adottato un AMM, può essere considerato un contratto peer-to-peer (P2C). In questo meccanismo, gli utenti negoziano direttamente con il contratto senza dover cooperare con le controparti nel senso tradizionale. AMM non utilizza un registro degli ordini, quindi non esistono tipi di ordini. Il prezzo effettivo di acquisto e vendita dell'asset è determinato da una formula. Vale la pena notare che i futuri progetti di AMM potrebbero gradualmente superare questa limitazione.
Anche se non esiste una controparte, qualcuno deve comunque creare il mercato commerciale in AMM, giusto? infatti è così. La liquidità nei contratti intelligenti deve ancora essere fornita dai fornitori di liquidità (LP).
Cos’è un pool di liquidità?
I fornitori di liquidità (LP) iniettano fondi nel pool di liquidità. Puoi pensare a un pool di liquidità come a un ampio pool di fondi con cui i trader possono negoziare. In cambio della fornitura di liquidità al protocollo, i fornitori di liquidità guadagnano commissioni dalle negoziazioni condotte dal pool di negoziazione. Prendendo Uniswap come esempio, i fornitori di liquidità devono depositare due token di uguale valore nel pool di liquidità, ad esempio depositare il 50% ETH e il 50% DAI nel pool ETH/DAI.
Quindi, chiunque può diventare un market maker? Infatti! Aggiungere fondi al pool di liquidità è semplice e i premi sono determinati dal protocollo. Ad esempio, Uniswap v2 addebita ai trader una commissione dello 0,3% e la distribuisce direttamente ai fornitori di liquidità. Anche altre piattaforme o fork adotteranno varie misure preferenziali per attirare più fornitori di liquidità.
Perché è fondamentale attrarre liquidità? In base al meccanismo operativo dell’AMM, maggiore è la liquidità del pool di capitali, minore è lo spread variabile generato dai grandi ordini. Ciò a sua volta attirerà volumi di scambi più elevati sulla piattaforma, oltre a molti altri vantaggi.
Il problema dello slittamento varia a seconda del design dell'AMM, ma non dovrebbe mai essere ignorato. Non dimenticare, i prezzi sono determinati da algoritmi. In poche parole, il prezzo è determinato dalla variazione del rapporto dei token nel pool di liquidità dopo il completamento della transazione. Se il cambiamento è ampio, si verificherà un ampio scivolamento dello spread.
Facendo un ulteriore passo avanti, supponiamo che tu voglia acquistare tutti gli ETH nel pool ETH/DAI su Uniswap. Posso io? la risposta è negativa! Ogni volta che acquisti un etere aggiuntivo, paghi un premio esponenzialmente più alto e, anche se paghi, non puoi acquistare tutto l'etere nel pool. Perchè è questo? La risposta sta nella formula x * y = k. Questa formula non ha senso se x o y diventano 0, cioè se non ci sono ETH o DAI nel pool.
Tuttavia, non tutti i contenuti sull’AMM e sui pool di liquidità sono stati introdotti qui. Quando fornisci liquidità alle AMM, dovresti anche essere consapevole delle perdite temporanee.
Cos’è la perdita impermanente?
Le perdite temporanee si verificano quando il rapporto di prezzo dei token depositati cambia rispetto a quando sono stati depositati nel pool. Maggiore è il cambiamento, maggiore è la perdita dell’impermanenza. Pertanto, gli AMM funzionano meglio per coppie di token di valore simile, come stablecoin o wrapper token. Se il rapporto di prezzo tra le coppie di token rimane entro un intervallo relativamente piccolo, le perdite temporanee sono trascurabili.
Al contrario, se il rapporto cambia in modo significativo, si consiglia ai fornitori di liquidità di detenere token anziché depositare fondi nel pool. Anche nei pool di capitale Uniswap come ETH/DAI, che sono soggetti a perdite temporanee, gli utenti possono comunque trarre profitto dalle commissioni di transazione accumulate.
Detto questo, non è opportuno utilizzare il termine “perdita impermanente” per sintetizzare questo fenomeno. L'"impermanenza" presuppone che le perdite saranno ridotte se l'asset ritorna al prezzo di deposito originale. Tuttavia, se i fondi vengono ritirati a un prezzo diverso rispetto a quando vengono depositati, le perdite temporanee si trasformeranno in perdite permanenti. In alcuni casi, sebbene le commissioni di transazione possano ridurre le perdite, dobbiamo comunque considerare il rischio di perdite temporanee.
Fai attenzione quando depositi fondi su AMM e comprendi appieno il significato delle perdite temporanee e dei loro effetti negativi. Se vuoi saperne di più sulla perdita impermanente, leggi l’articolo di Pintail.
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Riassumere
I market maker automatizzati sono una parte importante dello spazio DeFi e sostanzialmente consentono a chiunque di creare mercati in modo fluido ed efficiente. Sebbene esistano alcune limitazioni rispetto alla negoziazione degli ordini, l’innovazione complessiva che AMM apporta al mondo delle valute digitali non ha prezzo.
L'AMM è ancora agli inizi. Al momento, gli AMM che conosciamo e applichiamo (come Uniswap, Curve, PancakeSwap, ecc.) sono ingegnosi nel design, ma le loro funzioni sono molto limitate. Crediamo fermamente che il futuro design dell’AMM incorporerà tecnologie più innovative, consentendo a tutti gli utenti DeFi di usufruire di commissioni più basse, di un ambiente di trading più armonioso e di una maggiore liquidità.
Hai altre domande sulla DeFi e sui market maker automatizzati? Ti invitiamo a visitare la nostra piattaforma di domande e risposte Ask Academy, dove i membri della community di Binance risponderanno pazientemente alle tue domande.
