Cos'è Uniswap? Come funziona?

Riepilogo

Uniswap è una serie di programmi per computer in esecuzione sulla blockchain di Ethereum che supporta lo scambio di token decentralizzato. Funziona con l'aiuto di un "unicorno" (vedi logo).

I trader possono eseguire scambi fiduciari di token Ethereum su Uniswap. Allo stesso tempo, tutti possono prestare le proprie disponibilità in valuta digitale a un fondo di riserva speciale, ovvero un pool di liquidità, e ricevere in cambio le commissioni corrispondenti.

In che modo questi magici "unicorni" completano la conversione dei token? Quali preparativi è necessario effettuare prima di utilizzare Uniswap? Vedi questo articolo per i dettagli.

introduzione

Per anni, gli scambi centralizzati sono stati il ​​pilastro del mercato delle valute digitali. Tali piattaforme hanno velocità di regolamento elevate, volumi di transazioni elevati e miglioramento continuo della liquidità. Tuttavia, ora esiste un altro mondo parallelo costruito su protocolli trustless: la piattaforma di scambio decentralizzata (DEX). La piattaforma non richiede intermediari o custodi per facilitare le transazioni.

A causa dei limiti intrinseci della tecnologia blockchain, costruire una piattaforma di trading decentralizzata che possa competere con le piattaforme di trading centralizzate è stato estremamente impegnativo. La maggior parte delle piattaforme di scambio decentralizzate può essere migliorata in termini di prestazioni ed esperienza utente.

Molti sviluppatori hanno pensato a nuovi modi per costruire piattaforme di trading decentralizzate e Uniswap è uno dei pionieri. Il funzionamento di Uniswap potrebbe essere più difficile da comprendere rispetto agli scambi decentralizzati più tradizionali, ma presto ci renderemo conto che questo modello offre vantaggi interessanti.​

Grazie a questa innovazione, Uniswap è diventato uno dei progetti di maggior successo nell’attività di finanza decentralizzata (DeFi).

Diamo un'occhiata a cos'è Uniswap, come funziona e come scambiare token utilizzando solo un portafoglio Ethereum.

Cos'è Uniswap

Uniswap è un protocollo di piattaforma di trading decentralizzato costruito su Ethereum. Si tratta piuttosto di un protocollo di liquidità automatizzato. Non è necessario utilizzare alcun book di negoziazione o alcun soggetto centralizzato per partecipare alla transazione. Uniswap consente agli utenti di saltare gli intermediari e condurre transazioni dirette, apportando un elevato grado di decentralizzazione e resistenza alla censura.

Uniswap è un software open source, puoi visitare Uniswap GitHub per verificarlo tu stesso.

Come funziona il trading senza utilizzare un book degli ordini? Nel modello utilizzato da Uniswap, i fornitori di liquidità sono tenuti a creare pool di liquidità. Il sistema fornisce un meccanismo di determinazione dei prezzi decentralizzato che sostanzialmente attenua la profondità del portafoglio ordini. Approfondiremo come funziona più tardi. Per ora, tutto ciò che devi sapere è che gli utenti possono scambiare senza problemi vari token ERC-20 senza utilizzare alcun registro degli ordini.

Uniswap è un protocollo decentralizzato e non richiede la quotazione delle valute. Fondamentalmente è possibile emettere qualsiasi token ERC-20 purché sia ​​disponibile un pool di liquidità per i trader. Pertanto, Uniswap non addebita alcuna commissione di quotazione. In un certo senso il protocollo Uniswap è un bene pubblico.

Il protocollo Uniswap è stato creato nel 2018 da Hayden Adams. Tuttavia, la tecnologia alla base della sua implementazione è stata originariamente proposta dal co-fondatore di Ethereum Vitalik Buterin.

Come funziona Uniswap

Uniswap abbandona l'architettura tradizionale delle piattaforme di trading digitale e non utilizza un book degli ordini, ma utilizza un "modello di market maker di prodotto costante", che è una variante del modello di market maker automatizzato (AMM).

Un market maker automatizzato è un contratto intelligente che crea una riserva di liquidità (o pool di liquidità) per le negoziazioni dei trader. Queste riserve vengono iniettate dai fornitori di liquidità. Chiunque deposita due token di uguale valore nella pool è un fornitore di liquidità. A loro volta, i trader pagano una commissione al pool di liquidità. Successivamente, questa commissione sarà distribuita in base alla quota del pool di fondi spettante al fornitore di liquidità. Successivamente, diamo uno sguardo più da vicino a come funziona.

I fornitori di liquidità creano mercati depositando due token di uguale valore. Le combinazioni di token possono consistere in Ethereum e un token ERC-20 o due token ERC-20. I fondi in questi pool sono solitamente stablecoin (come DAI, USDC o USDT), ma questo non è un requisito. In cambio, i fornitori di liquidità ricevono “gettoni di liquidità” che rappresentano la loro quota dell’intero pool di liquidità. Questi token di liquidità possono essere riscattati per la loro quota del pool.

Di seguito, prendiamo come esempio da analizzare il pool di liquidità ETH/USDT. Impostiamo la porzione Ethereum (ETH) del pool su x e la porzione Tether (USDT) su y. Uniswap moltiplica queste due quantità per calcolare la liquidità totale dei fondi, che chiameremo k. L’idea centrale di Uniswap è che k deve essere costante, cioè la quantità totale di liquidità nel pool di capitale rimane invariata. Pertanto, la formula di calcolo per la liquidità totale nel pool di capitale è:

x*y = k

Quindi cosa succede se qualcuno vuole fare trading?

Supponiamo che Alice abbia acquistato 1 ETH per 300 USDT nel pool di liquidità ETH/USDT. Dopo aver completato la transazione, ha aumentato la percentuale di USDT nel pool di fondi e ha diminuito la percentuale di ETH, provocando un aumento del prezzo di ETH. Perché dici così? Perché dopo la transazione la quantità di ETH nel pool di capitale diminuisce, ma la liquidità totale (k) deve rimanere costante e il prezzo viene determinato da questo meccanismo. In definitiva, il prezzo di acquisto di ETH dipende da quanto cambia il rapporto tra x e y in una determinata operazione.

Vale la pena notare che il modello non varia linearmente. Infatti, maggiore è l’importo dell’ordine, maggiore è lo squilibrio tra x e y. Cioè, rispetto ai piccoli ordini, il prezzo degli ordini grandi aumenta in modo esponenziale, con conseguente aumento dello spread mobile. Ciò dimostra anche che maggiore è la liquidità, più facile è elaborare ordini di grandi dimensioni. Perché? Perché la deviazione tra xey diventerà più piccola in questo momento.

Uniswap v3

Fino ad oggi la tecnologia alla base di Uniswap ha attraversato molteplici iterazioni. Se hai mai utilizzato Uniswap, probabilmente hai utilizzato anche Uniswap v2. Tuttavia, ci sono sempre ottimizzazioni e miglioramenti nelle nuove versioni. Diamo quindi un'occhiata agli aggiornamenti di maggior impatto apportati da Uniswap v3.

Efficienza nell’utilizzo dei fondi

Uno dei cambiamenti più evidenti in Uniswap v3 riguarda l'efficienza nell'utilizzo dei fondi. La maggior parte dei market maker automatizzati (AMM) utilizzano i fondi in modo inefficiente, ovvero la maggior parte dei fondi in loro possesso non viene mai utilizzata in modo efficace. Abbiamo discusso in precedenza del modello x*y=k e le sue caratteristiche intrinseche sono ciò che porta alla situazione di cui sopra. In poche parole, maggiore è la liquidità nel pool, più il sistema può supportare ordini più grandi su una fascia di prezzo più ampia.

Tuttavia, la curva dei prezzi corrispondente alla liquidità fornita dai fornitori di liquidità (LP) in questi pool di capitale va in realtà da 0 a infinito. Tutti questi fondi vengono archiviati al suo interno per far fronte a situazioni in cui uno degli asset del pool cresce 5 volte, 10 volte o 100 volte.

Se ciò accade, questi asset inattivi garantiranno che la parte corrispondente della curva dei prezzi rimanga liquida. Ciò significa che il pool fornisce solo una piccola parte della liquidità nella fascia di prezzo in cui viene effettuata la maggior parte delle operazioni.

Ad esempio, Uniswap ha attualmente circa 5 miliardi di dollari di liquidità bloccata, ma il suo volume di scambi giornalieri è solo di circa 1 miliardo di dollari. Potresti pensare che questo approccio sia inappropriato e il team di Uniswap la pensa allo stesso modo, quindi questo problema è stato risolto in Uniswap v3.

Oggi, i fornitori di liquidità possono impostare le proprie fasce di prezzo per i pool in cui iniettano liquidità. Di conseguenza, la liquidità sarà maggiormente concentrata nelle fasce di prezzo a cui corrisponde la maggior parte dell’attività di trading.

In un certo senso, Uniswap v3 è un modo semplice per creare un portafoglio ordini on-chain in Ethereum, in cui i market maker possono decidere di fornire liquidità solo entro un intervallo di prezzo da loro stabilito. Vale la pena notare che questo cambiamento favorisce i market maker professionisti piuttosto che i partecipanti al dettaglio. Il vantaggio di un market maker automatizzato (AMM) è che chiunque può fornire liquidità e far muovere i fondi.

Tuttavia, con l’ulteriore aumento della complessità, i vantaggi in termini di commissioni di transazione dei fornitori di liquidità (LP) “seduti” saranno molto inferiori a quelli dei partecipanti professionisti che ottimizzano costantemente le proprie strategie. Allo stesso tempo, non è difficile immaginare l’emergere di aggregatori come yearn.finance per fornire supporto ai fornitori di liquidità al dettaglio e aiutarli a mantenere un certo grado di competitività.

Token del fornitore di liquidità Uniswap come token non fungibile (NFT)

Ora sappiamo che ogni posizione del fornitore di liquidità di Uniswap è unica perché ogni depositante può impostare la propria fascia di prezzo. Ciò indica che le posizioni dei fornitori di liquidità di Uniswap non sono più fungibili, quindi ciascuna posizione dei fornitori di liquidità può ora essere rappresentata da un token non fungibile (NFT).

Uno dei vantaggi dell'utilizzo di token fungibili per rappresentare le posizioni dei fornitori di liquidità Uniswap è che può essere applicato ad altre aree della DeFi. I token del fornitore di liquidità Uniswap v2 possono essere depositati come garanzia in Aave o MakerDAO. Questa situazione non esiste più nella v3, poiché ogni posizione è unica. Ma questo problema della componibilità interrotta può essere risolto mediante nuovi tipi di derivati.

Uniswap nel livello 2

Le commissioni sulle transazioni di Ethereum sono cresciute rapidamente nell’ultimo anno. Molti utenti su piccola scala devono affrontare un’enorme pressione economica quando utilizzano Uniswap.

Uniswap v3 verrà implementato anche in una soluzione di scalabilità di livello 2 chiamata “Optimistic Rollup”. Questo approccio è molto intelligente e ti consente di godere della sicurezza della rete Ethereum estendendo i contratti intelligenti. L’implementazione dovrebbe portare ad aumenti significativi del throughput delle transazioni e ad una riduzione significativa delle commissioni di transazione per gli utenti.

Cos’è la perdita impermanente?

Abbiamo appena detto che i fornitori di liquidità guadagnano commissioni fornendo liquidità ai trader che eseguono scambi di token. Oltre a ciò, c’è qualcos’altro di cui i fornitori di liquidità dovrebbero essere a conoscenza? Sì, esiste anche un effetto chiamato perdita impermanente di cui essere consapevoli.

Supponiamo che Alice depositi 1 ETH e 100 USDT nel pool di fondi Uniswap. Una coppia di token deve essere composta da due token di uguale valore, quindi il prezzo di 1 ETH è pari a 100 USDT. Attualmente, ci sono 10 Ethereum e 1.000 USDT nel pool (i fondi rimanenti sono forniti dallo stesso fornitore di liquidità di Alice) e Alice occupa il 10% del pool di capitale. In questo momento, la liquidità totale (k) è 10.000.

Cosa succederebbe se il prezzo di ETH salisse a 400 USDT? Come ho appena detto, la liquidità totale del pool di capitale deve rimanere costante. Se il prezzo di Ethereum cambia a 400 USDT, il rapporto tra i due token nel pool di capitale cambierà. A questo punto, il pool è composto da 5 ETH e 2.000 USDT, poiché i trader di arbitraggio inseriscono USDT nel pool, facendo diminuire la quantità di ETH nel pool finché il rapporto non riflette il prezzo esatto. Pertanto, è un prerequisito cruciale che k sia costante.

Se Alice decide di prelevare fondi in questo momento, riceverà il 10% del pool di fondi in base alla sua quota, ovvero 0,5 ETH e 200 USDT. Il valore totale raggiunge i 400 USDT, che sembra essere un reddito molto considerevole. Al contrario, se non deposita fondi nella pool, riceverà 1 Ethereum e 100 USDT, per un valore totale di 500 USDT.

In effetti, è più vantaggioso per Alice trattenere i fondi piuttosto che depositarli nel pool Uniswap. In questo caso, la perdita impermanente si riferisce al costo opportunità di depositare token a valore aggiunto nel pool. In altre parole, anche se Alice può guadagnare commissioni depositando fondi su Uniswap, perderà altre opportunità di profitto.

Tieni presente che questo effetto si verifica indipendentemente dal fatto che il prezzo salga o scenda dopo aver depositato fondi. Ciò significa che se il prezzo di Ethereum è sceso rispetto a quando è stato depositato, anche le perdite potrebbero essere amplificate. Se vuoi saperne di più su quanto sopra da un punto di vista tecnico, leggi l’articolo di Pintail.

Ma perché diciamo che si tratta di una perdita temporanea? Perché se il prezzo dei token nel pool ritorna al livello in cui è stato inserito nel pool, questa perdita sarà mitigata. Inoltre, poiché i fornitori di liquidità guadagnano commissioni, anche le perdite possono essere compensate nel tempo. Anche così, i fornitori di liquidità devono comprendere questo rischio prima di iniettare fondi nel pool.

Come ne trae profitto Uniswap

Uniswap non ne trae alcun profitto. Uniswap è un protocollo decentralizzato alimentato da Paradigm, un hedge fund di criptovaluta. Tutte le commissioni vanno ai fornitori di liquidità e i fondatori non prendono alcuna parte sulle operazioni condotte attraverso il protocollo.

Attualmente, la commissione di transazione pagata ai fornitori di liquidità su ciascuna operazione è pari allo 0,3% dell’importo totale. Per impostazione predefinita, queste commissioni verranno immesse nel pool di liquidità, che può essere riscattato in qualsiasi momento dal fornitore di liquidità. Le commissioni di negoziazione sono distribuite in base alla quota del pool spettante al fornitore di liquidità.

Parte delle commissioni potrebbero essere destinate alle iterazioni di sviluppo di Uniswap in futuro. Il team di Uniswap ha implementato una versione aggiornata del protocollo chiamata “Uniswap v2”.

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Come utilizzare Uniswap

Uniswap è un protocollo open source che consente a chiunque di creare le proprie applicazioni front-end. Quelli più comunemente usati sono https://app.uniswap.org o https://uniswap.exchange.

1. Accedi all'interfaccia di Uniswap.

2. Collega il tuo portafoglio. Puoi utilizzare MetaMask, Trust Wallet o qualsiasi altro portafoglio Ethereum supportato.

3. Seleziona il token con cui scambiare.

4. Seleziona il token con cui desideri scambiare.

5. Fare clic su "Scambia".

6. Visualizza l'anteprima della transazione in una finestra pop-up.

7. Conferma la richiesta di transazione nel tuo portafoglio personale.

8. Attendi pazientemente che la transazione venga confermata nella blockchain di Ethereum. Puoi controllare lo stato della transazione in qualsiasi momento tramite https://etherscan.io/.

Gettone Uniswap (UNI).

UNI è il token nativo del protocollo Uniswap, che conferisce ai titolari diritti di governance. Ciò significa semplicemente che i titolari dell'UNI possono votare sulle modifiche al protocollo. Abbiamo discusso in precedenza del fatto che questo protocollo può fungere da bene pubblico. Il token UNI consolida questo concetto.

L'importo totale iniziale del conio di questo token sarà di 1 miliardo, il 60% del quale sarà condiviso dai membri esistenti della comunità Uniswap e il restante 40% sarà distribuito ai membri del team, agli investitori e ai consulenti nell'arco di quattro anni.

Parte della distribuzione della comunità viene ottenuta attraverso l'estrazione di liquidità. Pertanto, UNI sarà rilasciato ai fornitori che forniscono liquidità ai seguenti pool Uniswap:

• ETH/USDT

• ETH/USDC

• ETH/DAI

• ETH/WBTC

Da chi è composta la comunità Uniswap? Qualsiasi indirizzo Ethereum che interagisce con un contratto Uniswap è un membro della comunità. Impariamo come richiedere i token UNI.

Come richiedere i token Uniswap (UNI).

Se hai già utilizzato Uniswap, puoi richiedere 400 token UNI per ciascun indirizzo utilizzando Uniswap. Per richiedere i token:

1. Visita https://app.uniswap.org/.

2. Utilizza il portafoglio Uniswap prima di connetterti.​

3. Fai clic su "Richiedi i tuoi token UNI".

4. Conferma la transazione nel portafoglio (visita la pagina di monitoraggio del gas di Ethscan per visualizzare il prezzo attuale del gas).

5. Congratulazioni, sei diventato ufficialmente titolare UNI!

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Come acquistare UNI su Binance

Per acquistare UNI, dovresti scambiare con fiat o criptovaluta sull'interfaccia di scambio di Binance. UNI non può essere acquistato direttamente tramite carta di debito/credito. Le coppie di trading disponibili includono: BNB, BTC, BUSD, USDT o EUR.

Per acquistare UNI utilizzando la criptovaluta, puoi trasferire altre monete su un portafoglio spot o scegliere di acquistare. Consigliamo di utilizzare BUSD, il cui prezzo è molto stabile. Visita la pagina [Acquista criptovaluta] per acquistare BUSD tramite carta bancaria. Inserisci l'importo target, quindi fai clic su [Continua] e inserisci i dettagli della carta.

Dopo che la criptovaluta è arrivata nel tuo conto, vai sulla piattaforma di trading e seleziona la coppia di trading UNI di destinazione. Per modificare la selezione, fai clic sulla coppia di mercato corrente in alto a sinistra.

Nella barra di ricerca, digita la coppia di trading selezionata. Nel nostro esempio qui è necessario selezionare UNI/BUSD.

Ora è possibile creare un ordine di acquisto di UNI. Il modo più veloce è fare trading al prezzo spot corrente tramite un ordine di mercato. Per acquistare ad un prezzo specifico o migliore, puoi anche impostare un ordine limite o stop-limit.

Per creare un ordine di mercato, vai sul lato destro dell'interfaccia della piattaforma di trading e fai clic su [Spot]. Nella scheda [Acquista], devi selezionare [Ordine di mercato] come tipo di ordine, quindi inserire l'importo in BUSD che desideri scambiare. Infine, fai clic su [Acquista UNI] per effettuare un ordine.

Come vendere UNI su Binance

Il processo di vendita di UNI è simile all'acquisto. Innanzitutto, i tuoi UNI devono essere depositati nel tuo portafoglio spot Binance. Se non hai ancora depositato token, vai alla pagina [Valuta Fiat e Spot] e cerca UNI. Fare clic su [Ricarica] per apprendere i passaggi specifici per il trasferimento di UNI. Puoi anche leggere la nostra guida Come depositare su Binance per ulteriore aiuto.

Dopo aver depositato con successo UNI, apri la pagina della piattaforma di trading e seleziona la coppia di trading UNI richiesta. Prendiamo come esempio UNI/BTC.

Utilizza la barra di ricerca per trovare la coppia di trading target. In questa operazione, fare clic su [UNI/BTC].

Per vendere UNI al prezzo di mercato corrente, vai sul lato destro dello schermo. Fare clic su [Spot] e selezionare [Ordine di mercato] come tipo di ordine nella scheda [Vendita]. Inserisci la quantità di UNI che desideri vendere e fai clic su [Vendi UNI].

Riassumere

Uniswap è un protocollo innovativo della piattaforma di trading basato su Ethereum. Consente a tutti i possessori di portafogli Ethereum di scambiare token direttamente senza l'intervento di soggetti centralizzati.

Nonostante alcune limitazioni, questa tecnologia potrebbe avere un impatto molto positivo sul futuro sviluppo degli scambi di token trustless. Una volta che le soluzioni di scalabilità di Ethereum 2.0 saranno online, anche Uniswap ne trarrà vantaggio.