In sostanza, i contratti forward e futures sono accordi che consentono ai trader, agli investitori e ai produttori di materie prime di speculare sui prezzi futuri delle attività. Questi contratti possono fungere da impegno tra due parti a negoziare uno strumento in una data futura (data di scadenza) ad un prezzo concordato al momento della creazione del contratto.
Lo strumento finanziario sottostante di un contratto forward o futures può essere qualsiasi asset come azioni, materie prime, valute, pagamenti di interessi o persino obbligazioni.
Ma a differenza dei contratti a termine, i contratti futures sono contratti standardizzati (come accordi legali) dal punto di vista contrattuale e sono negoziati in una sede specifica (piattaforma di negoziazione dei contratti futures). Pertanto, i contratti futures sono soggetti a una serie specifica di regole, che possono includere, ad esempio, la dimensione del contratto e i tassi di interesse giornalieri. In molti casi, i contratti futures vengono eseguiti sotto la garanzia di una stanza di compensazione, che consente alle parti di negoziare con un rischio di controparte inferiore.
Sebbene forme primitive di mercati dei futures siano state formate in Europa nel XVII secolo, si ritiene che il Dojima Rice Club (Giappone) sia la prima borsa dei futures fondata. All'inizio del XVIII secolo in Giappone, la maggior parte dei pagamenti veniva effettuata in riso, quindi i contratti futures iniziarono ad essere utilizzati per proteggersi dal rischio di prezzi instabili del riso.
Con l’avvento dei sistemi di negoziazione elettronica, i contratti futures e una serie di casi d’uso sono diventati comuni in tutto il settore finanziario.
Funzioni dei contratti futures
I contratti futures nel contesto del settore finanziario di solito hanno alcune delle seguenti funzioni:
Copertura e gestione del rischio: i contratti futures possono essere utilizzati per mitigare determinati rischi. Ad esempio, gli agricoltori possono vendere contratti futures sui loro prodotti per garantire che in futuro saranno in grado di vendere i loro prodotti a un determinato prezzo, nonostante gli eventi avversi e le fluttuazioni del mercato. In alternativa, un investitore giapponese che detiene titoli del Tesoro statunitensi potrebbe acquistare un contratto futures yen-dollaro pari all’importo del pagamento della cedola trimestrale (tasso di interesse), bloccando il valore in yen della cedola a un tasso di interesse predeterminato, coprendo così i suoi titoli statunitensi. esposizione al dollaro.
Leva finanziaria: i contratti futures consentono agli investitori di stabilire posizioni con leva finanziaria. Poiché il contratto viene regolato alla scadenza, gli investitori possono utilizzare la leva finanziaria per costruire posizioni. Ad esempio, un trader che utilizza la leva 3:1 può aprire una posizione fino a tre volte il saldo del suo conto di trading.
Esposizione breve: i contratti future consentono agli investitori di ottenere un'esposizione corta a un asset. Un investitore decide di vendere un contratto future senza possedere l'attività sottostante, una situazione spesso definita "posizione nuda".
Diversificazione degli asset: gli investitori acquisiscono esposizione ad asset difficili da negoziare fisicamente. I costi di consegna di materie prime come il petrolio sono spesso elevati e comportano commissioni di stoccaggio elevate, ma utilizzando contratti futures, investitori e trader possono speculare su una gamma più ampia di classi di attività senza doverle negoziare fisicamente.
Scoperta dei prezzi: i mercati dei futures sono uno sportello unico per acquirenti e venditori (ovvero un punto d'incontro tra domanda e offerta) per negoziare più classi di attività, come le materie prime. Ad esempio, il prezzo del petrolio può essere determinato dalla domanda in tempo reale nel mercato dei futures piuttosto che dalle interazioni locali presso la stazione di servizio.
Meccanismo di liquidazione
La data di scadenza di un contratto future è l'ultimo giorno di attività di negoziazione per quel particolare contratto. Dopo la data di scadenza, le negoziazioni si fermano e il contratto viene regolato. Esistono due principali meccanismi di regolamento dei contratti futures:
Regolamento fisico: lo scambio di attività sottostanti a un prezzo predeterminato tra due parti che stipulano un contratto. La parte che va short (vende) è obbligata a consegnare l’asset alla parte che va long (acquista).
Regolamento in contanti: nessuna transazione diretta dell'attività sottostante. Piuttosto, una parte paga all’altra un importo che riflette il valore corrente del bene. Un contratto futures sul petrolio è un tipico contratto futures regolato in contanti, che scambia contanti anziché barili di petrolio, perché in realtà scambiare migliaia di barili di petrolio è piuttosto complicato.
I contratti futures regolati in contanti sono più convenienti dei contratti regolati fisicamente, anche per titoli finanziari liquidi o strumenti a reddito fisso in cui la proprietà può essere trasferita abbastanza rapidamente (almeno rispetto ad attività fisiche come barili di petrolio), e quindi sono più popolari.
Tuttavia, i contratti futures regolati in contanti possono portare alla manipolazione del prezzo dell’attività sottostante. Questo tipo di manipolazione del mercato viene spesso definito “close Fixing”, un termine che descrive un'attività di trading insolita che interrompe intenzionalmente il portafoglio ordini mentre un contratto future si avvicina alla data di scadenza.
Strategie di uscita per i contratti futures
Dopo aver detenuto una posizione in un contratto future, i trader di future possono eseguire tre operazioni principali:
Chiusura: si riferisce all'atto di chiudere un contratto future creando una transazione inversa dello stesso valore. Quindi, se un trader è corto su 50 contratti futures, può aprire una posizione lunga della stessa dimensione, compensando la sua posizione iniziale. Le strategie di compensazione consentono ai trader di realizzare profitti o subire perdite fino alla data di regolamento.
Rollover: un rollover si verifica quando un trader decide di aprire una nuova posizione di contratto future dopo aver compensato la posizione del contratto iniziale, estendendo sostanzialmente la data di scadenza. Ad esempio, se un trader è long su 30 contratti futures in scadenza nella prima settimana di gennaio, ma vuole estendere la posizione di 6 mesi, può compensare la posizione iniziale e aprire una nuova posizione della stessa dimensione, fissando la data di scadenza per la prima settimana di luglio.
Liquidazione: se il trader di futures non chiude o non rinnova la posizione, il contratto verrà liquidato alla data di scadenza. A questo punto la parte interessata è legalmente obbligata a negoziare l'asset (o il contante) in base alla propria posizione.
Andamenti dei prezzi dei contratti futures: contango e arretratezza
Dal momento in cui viene creato un contratto future fino al regolamento, il prezzo di mercato del contratto continuerà a cambiare con le variazioni del potere di acquisto e di vendita.
La relazione tra la data di scadenza di un contratto future e le variazioni di prezzo crea diversi modelli di prezzo, spesso definiti contango (1) e Backwardation (3). Questi modelli di prezzo sono direttamente correlati al prezzo spot previsto dell'asset (2) alla scadenza (4), come mostrato nel grafico seguente.
Contango (1): una condizione di mercato in cui i prezzi dei contratti future sono superiori ai prezzi spot futuri attesi.
Prezzo spot previsto (2): il prezzo atteso dell'attività al momento della liquidazione (data di scadenza). Tieni presente che il prezzo spot previsto non è sempre costante, ovvero il prezzo può cambiare al variare della domanda e dell'offerta del mercato.
Indietro (3): una condizione di mercato in cui i prezzi dei contratti future sono inferiori ai prezzi spot futuri attesi.
Data di scadenza (4): l'ultimo giorno in cui può avvenire l'attività di negoziazione su un particolare contratto future prima del regolamento.
Mentre le condizioni del mercato di contango tendono ad essere più favorevoli ai venditori (posizioni corte) che agli acquirenti (posizioni lunghe), i mercati di Backwardation sono generalmente più favorevoli agli acquirenti.
Con l'avvicinarsi della data di scadenza, si prevede che i prezzi dei contratti futures convergano gradualmente verso il prezzo spot finché i due non raggiungono lo stesso valore. Se il prezzo di un contratto futures non coincide con il prezzo spot alla data di scadenza, i trader possono sfruttare le opportunità di arbitraggio per realizzare un rapido profitto.
Quando si verifica il contango, un contratto future viene scambiato a un prezzo più alto rispetto al prezzo spot previsto, solitamente per maggiore comodità. Ad esempio, i trader di futures possono decidere di pagare un premio per una merce fisica che verrà consegnata in una data futura in modo da non doversi preoccupare di pagare costi come spese di deposito e premi assicurativi (l'oro è un classico esempio). Inoltre, le aziende possono vincolare la spesa futura a un valore prevedibile attraverso contratti futures, acquistando materie prime che sono parte integrante della fornitura dei propri servizi (come un produttore di pane che acquista contratti futures sul grano).
D’altro canto, un mercato di BACKGROUND si verifica quando i contratti future vengono scambiati al di sotto dei prezzi spot attesi. Gli speculatori che acquistano contratti futures sperano di trarre profitto se i prezzi aumentano come previsto. Ad esempio, se il prezzo spot previsto per un barile di petrolio il prossimo anno è di 45 dollari, un trader di futures potrebbe acquistare un barile di petrolio oggi per 30 dollari al barile.
Riassumere
In quanto contratto a termine standardizzato, i contratti futures sono uno degli strumenti più comunemente utilizzati nel settore finanziario e sono versatili e adatti a un'ampia gamma di casi d'uso. Ma prima di investire denaro, assicurati di saperne di più sui meccanismi di base dei contratti futures e sui loro mercati specifici.
Sebbene “bloccare” i prezzi futuri degli asset possa essere utile in alcune situazioni, non è sempre sicuro, soprattutto quando si negoziano contratti a margine. Pertanto, sono spesso necessarie strategie di gestione del rischio per mitigare gli inevitabili rischi associati alla negoziazione di contratti future. Alcuni speculatori utilizzano anche indicatori di analisi tecnica e metodi di analisi fondamentale per comprendere il comportamento dei prezzi nel mercato dei futures.