Punti chiave

• I contratti forward e futures sono derivati finanziari che consentono a due parti di concordare di comprare o vendere un asset a un prezzo fissato in una data futura.

• I contratti forward sono accordi privati e personalizzabili over-the-counter, mentre i contratti futures sono standardizzati e scambiati su borse regolate.

• I contratti futures riducono il rischio di controparte attraverso le clearinghouse di borsa, che garantiscono il regolamento per entrambe le parti di una transazione.

• Entrambi i tipi di contratto sono utilizzati per la copertura e la speculazione, anche se differiscono significativamente in flessibilità, liquidità e meccaniche di regolamento.

• Nel crypto, i contratti futures perpetui sono diventati il prodotto derivato dominante, rappresentando circa il 77% del volume totale di trading delle borse nel 2025.

Introduzione

I contratti forward e futures sono accordi per comprare o vendere un asset a un prezzo predeterminato entro o prima di una data specificata. A differenza di una transazione di mercato spot, dove lo scambio avviene immediatamente, questi contratti rimandano il regolamento a una data futura. Questa caratteristica li rende utili sia per gestire il rischio di prezzo sia per esprimere un'opinione su dove si dirige il prezzo di un asset.

Entrambi i tipi di contratto appartengono alla più ampia categoria dei derivati, il che significa che il loro valore deriva da un asset sottostante. Quell'asset sottostante può essere una merce (come petrolio o grano), una valuta, un indice azionario, un tasso d'interesse o una criptovaluta.

Contratti Forward

Un contratto forward è un accordo privato negoziato direttamente tra due parti, senza un exchange che agisca da intermediario. Per questo motivo, i termini sono completamente personalizzabili: le due parti concordano sull'asset, la quantità, la data di consegna e il prezzo senza essere vincolati da regole standardizzate.

Il principale compromesso per questa flessibilità è il rischio di controparte. Poiché non c'è alcuna clearinghouse tra l'acquirente e il venditore, ciascuna parte dipende dall'altra per onorare il contratto alla scadenza. Se una parte non adempie, l'altra non ha alcuna protezione automatica e potrebbe subire una perdita.

I contratti forward sono comuni nei mercati dei cambi (forex), dove le aziende li utilizzano per fissare i tassi di cambio per transazioni future. Un'azienda che sa di dover pagare un fornitore straniero tra tre mesi potrebbe stipulare oggi un contratto forward per fissare il tasso di cambio, riducendo l'incertezza nella pianificazione dei costi.

Contratti Futures

I contratti futures sono accordi standardizzati scambiati su borse regolate. L'exchange definisce i termini del contratto, inclusi dimensione, data di scadenza e metodo di regolamento, assicurando che tutti i partecipanti scambino secondo le stesse regole. Una clearinghouse agisce come controparte per ogni scambio, il che riduce significativamente il rischio di default presente nei contratti forward.

Poiché i futures sono scambiati su borse, offrono una liquidità molto più elevata rispetto ai forward. I trader possono aprire e chiudere posizioni rapidamente, e la maggior parte dei partecipanti non riceve mai effettivamente la consegna fisica dell'asset sottostante. Invece, chiudono le loro posizioni prima della scadenza effettuando un trade compensativo. I contratti futures consentono anche di utilizzare leva, il che significa che i trader possono controllare una posizione più grande del saldo del proprio conto. Questo amplifica sia i potenziali guadagni che le potenziali perdite.

Per mantenere una posizione futures con leva, i trader devono mantenere un saldo di margine. Questo collega il trading di futures strettamente alle meccaniche di trading di margine. Se il saldo di margine scende al di sotto di una soglia richiesta, la posizione può essere chiusa automaticamente.

Regolamento mark-to-market

Una caratteristica importante dei contratti futures è il regolamento giornaliero mark-to-market. Alla fine di ogni giorno di trading, la clearinghouse calcola i guadagni e le perdite dai movimenti di prezzo e accredita o addebita ciascun conto di conseguenza. Questo significa che le perdite vengono raccolte in tempo reale piuttosto che accumulate fino alla scadenza, riducendo il rischio di un grande default alla fine di un periodo contrattuale.

Contratti futures perpetui

Una forma di contratto futures che è diventata particolarmente prominente nei mercati crypto è il contratto futures perpetuo. A differenza dei futures standard, i contratti perpetui non hanno data di scadenza, quindi i trader possono mantenere posizioni indefinitamente. Per mantenere il loro prezzo allineato con il prezzo spot dell'asset sottostante, i contratti perpetui utilizzano un meccanismo di tariffa di finanziamento: quando il prezzo perpetuo scambia sopra il prezzo spot, i detentori long pagano una commissione ai detentori short e viceversa. Nel 2025, i futures perpetui rappresentavano circa il 77% del volume totale di trading degli exchange crypto, rendendoli lo strumento finanziario più utilizzato nei mercati degli asset digitali.

Come vengono utilizzati i contratti Forward e Futures

Copertura del rischio di prezzo

L'obiettivo originale di entrambi i tipi di contratti è la copertura. Un agricoltore che prevede di raccogliere grano tra sei mesi può vendere contratti futures oggi al prezzo attuale, bloccando quel prezzo indipendentemente da ciò che fa il mercato entro il periodo di raccolta. Allo stesso modo, un miner di crypto potrebbe vendere futures su bitcoin per proteggere le entrate contro un potenziale calo di prezzo tra ora e quando prevede di vendere le monete estratte.

Speculazione

I contratti futures sono anche ampiamente utilizzati per la speculazione. Un trader che crede che il prezzo di un asset salirà può comprare (andare long su) un contratto futures. Un trader che si aspetta un calo di prezzo può vendere (andare short) un contratto. A causa della leva coinvolta, i futures possono amplificare i ritorni rispetto al capitale inizialmente impegnato, anche se questo aumenta anche il rischio di perdite significative.

Scoperta del prezzo e arbitraggio

I mercati dei futures svolgono un ruolo nella scoperta del prezzo aggregando informazioni sulla futura offerta e domanda in un unico prezzo di mercato. Quando i prezzi dei futures si discostano significativamente dai prezzi spot, i trader si impegnano in arbitraggio, comprando nel mercato più economico e vendendo in quello più costoso, il che tende a riportare i prezzi in linea.

Due modelli comuni nella determinazione dei prezzi dei futures sono il contango e il backwardation. Il contango si verifica quando il prezzo dei futures è superiore al prezzo spot futuro atteso, spesso a causa dei costi di stoccaggio o finanziamento. Il backwardation è l'opposto: il prezzo dei futures è inferiore al prezzo spot futuro atteso, talvolta riflettendo un'alta domanda attuale per l'asset.

Differenze chiave tra contratti forward e futures

Sebbene entrambi i tipi di contratto servano a scopi simili, differiscono in diversi modi importanti:

• Luogo di trading: I forward sono scambiati over the counter (OTC) tra parti private. I futures sono scambiati su borse regolate.

• Standardizzazione: I futures hanno termini di contratto fissi stabiliti dalla borsa. I forward sono completamente personalizzabili tra le due parti.

• Rischio di controparte: I futures comportano un rischio di controparte minimo perché una clearinghouse garantisce il regolamento. I forward comportano un rischio di controparte significativo senza tale garanzia.

• Regolamento: I futures utilizzano un regolamento giornaliero mark-to-market. I forward si regolano solo alla scadenza.

• Liquidità: I futures sono generalmente più liquidi perché vengono scambiati su borse aperte con molti partecipanti. I forward sono tipicamente illiquidi perché sono accordi privati.

• Requisiti di margine: I futures richiedono ai trader di mantenere un conto di margine. I forward tipicamente non richiedono collaterale anticipato.

• Confronto delle opzioni: Sia i forward che i futures creano un'obbligazione di comprare o vendere l'asset. I contratti di opzione, al contrario, danno al titolare il diritto ma non l'obbligo di transare.

FAQ

Qual è la principale differenza tra contratti forward e futures?

La principale differenza è dove e come vengono scambiati. I contratti forward sono accordi privati OTC con termini personalizzabili e un rischio di controparte più elevato. I contratti futures sono standardizzati, scambiati su borse regolate e supportati da una clearinghouse, che riduce significativamente il rischio che una parte non adempia.

I contratti futures possono essere regolati prima della data di scadenza?

Sì. La maggior parte dei trader di futures chiude le proprie posizioni prima della scadenza effettuando un trade compensativo piuttosto che ricevere la consegna fisica. Ad esempio, un trader che ha comprato un contratto futures può chiudere la posizione vendendo lo stesso contratto, eliminando la propria obbligazione prima della data di regolamento.

Cosa sono i contratti futures perpetui?

I futures perpetui sono un tipo di contratto futures senza data di scadenza, il che significa che le posizioni possono essere mantenute indefinitamente. Sono particolarmente popolari nei mercati crypto. Per mantenere il prezzo perpetuo ancorato al prezzo spot sottostante, una tariffa di finanziamento viene scambiata periodicamente tra i detentori long e short. Quando la tariffa di finanziamento è positiva, i long pagano gli short; quando è negativa, gli short pagano i long.

Come aiutano i contratti futures con la copertura?

I futures consentono ai partecipanti di bloccare un prezzo futuro per un asset, proteggendo contro movimenti avversi dei prezzi. Ad esempio, un'azienda che deve acquistare una merce tra tre mesi può acquistare contratti futures oggi al prezzo attuale. Se i prezzi aumentano al momento dell'acquisto, il guadagno sulla posizione futures può compensare il costo più elevato. Questa è un'applicazione fondamentale della gestione del rischio sia nella finanza tradizionale che nei mercati crypto.

Cos'è il rischio di controparte e perché è importante per i contratti forward?

Il rischio di controparte è la possibilità che l'altra parte in un contratto non adempia alla propria obbligazione. Nei contratti forward, poiché non c'è alcuna garanzia di clearinghouse, entrambe le parti sono esposte a questo rischio. Se una parte non adempie, l'altra potrebbe non avere alcun modo di recuperare il pagamento o la consegna attesi. I contratti futures eliminano in gran parte questo rischio utilizzando una clearinghouse come controparte centrale per ogni scambio.

Considerazioni finali

I contratti forward e futures sono strumenti fondamentali nei mercati finanziari moderni, consentendo ai partecipanti di gestire il rischio di prezzo, ottenere esposizione a beni senza possederli direttamente e contribuire a una scoperta dei prezzi più efficiente. La principale distinzione tra i due riguarda la standardizzazione e la protezione della controparte: i futures si scambiano su borse con garanzie di clearinghouse, mentre i forward offrono maggiore flessibilità a fronte di un rischio di default più elevato.

Nei mercati crypto, i futures sono diventati il veicolo di trading dominante. I contratti perpetui, in particolare, hanno visto un'adozione straordinaria, rappresentando la maggior parte di tutto il volume di trading delle borse. Man mano che questi mercati continuano a maturare, entrambi i tipi di contratti forward e futures giocheranno un ruolo sempre più importante in come le istituzioni, i trader e le aziende interagiscono con gli asset digitali.

Detto ciò, la leva disponibile nel trading di futures significa che questi strumenti comportano rischi sostanziali. Chiunque stia considerando di fare trading con i futures dovrebbe avere una solida comprensione delle meccaniche del margine, delle tariffe di finanziamento e della dimensione delle posizioni prima di iniziare.

Ulteriori letture

• Cosa è un mercato spot e come fare trading spot?

• Come funziona la copertura nelle crypto e sette strategie di copertura che devi conoscere

• Cosa è il trading di opzioni?

• Cosa è la leva nel trading di crypto?

• Cosa sono i derivati decentralizzati e come funzionano nel DeFi?

Dichiarazione di non responsabilità: Questo contenuto è presentato a voi su base "così com'è" per informazioni generali e scopi educativi, senza rappresentazione o garanzia di alcun tipo. Non dovrebbe essere interpretato come consulenza finanziaria, legale o di altro tipo, né è inteso a raccomandare l'acquisto di alcun prodotto o servizio specifico. Dovresti cercare la tua consulenza da professionisti appropriati. Dove il contenuto è fornito da un terzo contributore, si prega di notare che le opinioni espresse appartengono al terzo contributore e non riflettono necessariamente quelle di Binance Academy. I prezzi degli asset digitali possono essere volatili. Il valore del tuo investimento può diminuire o aumentare e potresti non riottenere l'importo investito. Sei l'unico responsabile delle tue decisioni di investimento e Binance Academy non è responsabile per eventuali perdite che potresti subire. Per ulteriori informazioni, vedere i nostri Termini di utilizzo, Avviso di rischio e Termini di Binance Academy.