Cos'è una pozza oscura?

Una dark pool è un luogo privato che facilita lo scambio di strumenti finanziari. Si differenzia da una borsa pubblica in quanto non esiste un registro degli ordini visibile e le operazioni non sono visibili pubblicamente (o diventano visibili solo dopo che sono già state eseguite).

La liquidità sui mercati dark pool è chiamata liquidità dark pool. La maggior parte del trading di dark pool viene effettuato in blocchi. Una compravendita in blocco è una transazione di una grande quantità di un asset ad un prezzo predeterminato.

Le dark pool sono emerse per la prima volta negli anni ’80 e sono state utilizzate principalmente da investitori istituzionali che negoziano un gran numero di titoli.

L’utilizzo delle dark pool consente alle istituzioni di effettuare ordini ed effettuare operazioni senza prima rivelare pubblicamente le proprie intenzioni. Questa è una caratteristica utile, poiché le loro intenzioni di acquistare o vendere grandi quantità di un asset potrebbero avere un effetto dannoso sulla loro operazione prima che abbiano la possibilità di eseguirla.

Le dark pool sono diventate una parte considerevole dei mercati azionari globali e questo articolo esaminerà il loro potenziale impatto sullo spazio delle criptovalute.

Quali sono i vantaggi dell’utilizzo di una dark pool?

• Diminuzione dell'impatto sul sentiment del mercato: i trader che desiderano fare trading su grandi dimensioni possono nascondere le loro intenzioni al più ampio pubblico degli investitori.

• Miglioramento del prezzo – L'abbinamento delle operazioni viene spesso effettuato in base alla media del miglior prezzo bid e ask disponibile. In questi casi, sia l’acquirente che il venditore ottengono uno scambio più favorevole di quello che potrebbero fare sul mercato aperto (l’acquirente può acquistare a un prezzo più basso e il venditore può vendere a un prezzo più alto).

• Nessuno slittamento – Poiché la maggior parte del trading di dark pool viene effettuato in operazioni in blocchi a prezzi predeterminati, i trader possono essere sicuri che saranno in grado di eseguire l’intera operazione al prezzo previsto.

Quali sono le controversie sulle dark pool?

• Conflitto di interessi – Poiché il book degli ordini non è visibile, non vi è alcuna garanzia che un’operazione sia stata eseguita al miglior prezzo possibile. Se l’istituzione che agevola il commercio è in conflitto di interessi, ha la capacità di oscurare i prezzi di mercato reali.

• Effetto dannoso sui prezzi di mercato – Se la maggior parte delle negoziazioni avviene in dark pool, i prezzi sulle borse pubbliche potrebbero non riflettere il mercato reale. Gran parte degli investimenti e del trading si basa sul libero flusso di informazioni e i dark pool ostacolano questa disponibilità.

• Vulnerabilità atrader ad alta frequenza (HFT) – Le dark pool possono essere un terreno di gioco ideale per le pratiche predatorie da parte dei trader ad alta frequenza. Se hanno un accesso privilegiato ai dati del portafoglio ordini, possono gestire ordini di grandi dimensioni e trarre vantaggio da trader ignari.
  I dark pool abilitano anche un altro metodo chiamato ping, che include l’invio di un gran numero di piccoli ordini per mappare un grande ordine nascosto. Viene utilizzato per valutare le aree di liquidità nel portafoglio ordini e offre ai trader ad alta frequenza un vantaggio che può essere considerato malsano per il mercato.

• Dimensione media delle operazioni più piccola: dalla loro comparsa negli anni '80, la dimensione media delle operazioni delle dark pool è notevolmente diminuita. Ciò segnala che non solo le istituzioni finanziarie che commerciano su grandi dimensioni utilizzano più le dark pool. Ciò rende la loro esistenza molto meno avvincente e forse addirittura dannosa per il mercato più ampio. Potrebbe portare a un mercato più sano se gli ordini più piccoli vengono eseguiti in borse con un portafoglio ordini visibile al pubblico.

Dark pool decentralizzate

Similmente ai dark pool nei mercati azionari tradizionali, in alcune piattaforme di trading sono disponibili dark pool per il trading di criptovalute.

Rispetto ai normali dark pool, i dark pool decentralizzati possono avere il vantaggio di metodi di verifica digitale più sicuri. I protocolli decentralizzati di dark pool potrebbero mantenere un prezzo di mercato equo per tutti i partecipanti senza possibilità di manipolazione dei prezzi.

Nelle operazioni che coinvolgono più blockchain, gli scambi atomici a catena incrociata potrebbero essere utilizzati per facilitare le operazioni senza la necessità di un intermediario.

Le dark pool decentralizzate potrebbero anche impiegare altre nuove tecnologie crittografiche come le prove a conoscenza zero per verificare l’integrità delle transazioni delle dark pool.

Le dark pool possono essere utili anche nei mercati illiquidi delle criptovalute, poiché consentono ai trader di eseguire operazioni più grandi senza slippage. Sebbene un ordine considerevole possa avere un impatto considerevole su un mercato illiquido, la stessa operazione può essere eseguita in un dark pool senza slittamento.

A causa della mancanza di trader istituzionali nello spazio delle criptovalute, le dark pool hanno avuto un effetto minore sui mercati delle criptovalute, ma ciò potrebbe cambiare in futuro.

Pensieri conclusivi

A causa della totale mancanza di trasparenza, le dark pool sono state oggetto di controversia sin dalla loro esistenza. Nascondere la maggior parte del volume degli scambi non è una proprietà desiderabile quando si tratta di qualsiasi mercato.

Con i recenti sviluppi nei metodi di verifica crittografica, il processo di utilizzo dei dark pool potrebbe diventare più sicuro. I protocolli open source possono essere costruiti in modo da mantenere in modo verificabile le stesse regole per ogni partecipante, riducendo così il rischio di utilizzare un dark pool.