TL;DR
Il credito, ovvero il denaro che ricevi e che dovrai restituire in seguito, alimenta l'economia.
Più credito significa più spesa. Più spesa significa più reddito, e più reddito significa più credito disponibile dai creditori.
Il credito crea anche debito: il denaro preso in prestito deve essere restituito, quindi la spesa in seguito deve diminuire.
Le banche centrali aumentano e diminuiscono i tassi di interesse per tenere sotto controllo l'economia.
Introduzione
L'economia fa girare il mondo. Ha un impatto profondo su ognuno di noi nella nostra vita quotidiana, quindi è sicuramente qualcosa che vale la pena comprendere, anche ad alto livello.
Le definizioni di "economia" variano, ma, in generale, un'economia potrebbe essere descritta come un'area in cui i beni vengono prodotti, consumati e scambiati. In genere, ne vedrai parlare a livello nazionale, con editoriali e giornalisti che fanno riferimento all'economia statunitense, all'economia cinese, ecc. Tuttavia, possiamo anche guardare all'attività economica attraverso una lente globale, tenendo conto delle attività e degli affari di ogni paese.
In questo articolo approfondiremo i concetti che compongono un’economia, basandoci sul modello di Ray Dalio (spiegato in Come funziona la macchina economica).
Chi compone l'economia?
Cominciamo da una piccola scala prima di procedere verso l'alto. Ogni giorno, contribuiamo all'economia acquistando (ad esempio, generi alimentari) e vendendo (ad esempio, lavorando in cambio di un pagamento). Altri individui, gruppi, governi e aziende in tutto il mondo fanno lo stesso in tre settori di mercato.
Il settore primario si occupa dell'estrazione di risorse naturali. Qui, hai cose come l'abbattimento degli alberi, l'estrazione dell'oro e l'agricoltura (per citare solo alcuni esempi). Questo materiale viene poi utilizzato nel settore secondario, che è responsabile della produzione e della fabbricazione. Infine, il settore terziario copre i servizi dalla pubblicità alla distribuzione.
La ripartizione in "tre settori" è il modello generalmente accettato. Tuttavia, alcuni l'hanno estesa per includere un settore quaternario e un settore quinario per distinguere ulteriormente i servizi nel settore terziario.
Misurazione dell'attività economica
Per determinare la salute dell'economia, vogliamo essere in grado di misurarla in qualche modo. Di gran lunga, il metodo più popolare per farlo è usare il PIL, o Prodotto Interno Lordo. Questa metrica cerca di calcolare il valore totale di beni e servizi prodotti in un paese in un dato periodo.
In generale, un PIL in crescita indica un aumento della produzione, del reddito e della spesa. Al contrario, un PIL in calo indica una diminuzione della produzione, del reddito e della spesa. Nota che ci sono un paio di varianti che puoi usare: il PIL reale tiene conto dell'inflazione, mentre il PIL nominale no.
Il PIL è ancora solo un'approssimazione, ma ha un peso enorme nelle analisi a livello nazionale e internazionale. È utilizzato da tutti, dai piccoli partecipanti al mercato finanziario al Fondo monetario internazionale, per ottenere informazioni sulla salute economica dei paesi.
Il PIL è un indicatore affidabile dell’economia di un paese, ma, come nell’analisi tecnica, è meglio confrontarlo con altri dati per ottenere una comprensione più completa.
Credito, debito e tassi di interesse
Prestatori e mutuatari
Abbiamo accennato al fatto che tutto si riduce a comprare e vendere. Vale la pena notare che anche i prestiti e i prestiti sono essenziali. Supponiamo che tu sia seduto su una grande quantità di denaro che al momento non sta facendo nulla. Potresti voler mettere quei soldi al lavoro in modo che possano generare più soldi.
Un modo per farlo è prestarlo a qualcuno che ha bisogno di acquistare qualcosa, come macchinari per la propria attività. Al momento non hanno denaro disponibile, ma una volta acquistati i macchinari, possono ripagarli con le vendite del loro prodotto finito. Tu agisci come prestatore e l'altra parte agisce come mutuatario.
Per far sì che ne valga la pena, stabilisci una commissione per il prestito del tuo denaro. Se hai prestato $ 100.000, potresti dire qualcosa come "puoi avere questi soldi a condizione che tu mi paghi l'1% per ogni mese in cui non vengono rimborsati". Questa commissione aggiuntiva è chiamata interesse.
Andare con l'interesse semplice significherebbe che l'altra parte ti deve $ 1.000 ogni mese fino a quando il denaro non viene restituito. Se venisse rimborsato dopo tre mesi, ti aspetteresti di ricevere $ 103.000, più qualsiasi commissione aggiuntiva tu abbia specificato.
Offrendo quel denaro, crei credito: un accordo che il debitore ti ripagherà in seguito. Gli utenti di carte di credito avranno familiarità con questo concetto. Quando si effettua un pagamento con carta, il denaro non viene rimosso immediatamente dal tuo conto bancario. Non deve nemmeno essere lì, a patto che tu saldi la tua bolletta in seguito.
Con il credito arriva il debito. Agendo come prestatore, ti vengono dovuti dei soldi e, agendo come mutuatario, devi dei soldi. Il debito scompare una volta che il prestito viene rimborsato con gli interessi.
Banche e tassi di interesse
Le banche sono probabilmente i tipi di prestatori più noti nel mondo odierno. Si potrebbe pensare a loro come a degli intermediari (o broker) tra prestatori e mutuatari. Questi istituti finanziari assumono in realtà il ruolo di entrambi.
Quando metti soldi in banca, lo fai a condizione che te li restituiscano. Molti altri fanno lo stesso. E, poiché la banca ha una così grande quantità di denaro contante a disposizione ora, lo presta ai mutuatari.
Naturalmente, ciò significa che la banca non tratterrà tutti i soldi che deve in una volta sola. Gestisce un sistema di riserva frazionaria. Potrebbe essere problematico se tutti chiedessero che i loro soldi vengano restituiti nello stesso momento, ma ciò accade raramente. Quando accade, però (ad esempio, se tutti perdono fiducia nella banca), si verifica una corsa agli sportelli, che potrebbe causare il crollo della banca. Le corse agli sportelli della Grande Depressione degli Stati Uniti del 1929 e del 1933 sono buoni esempi.
Le banche solitamente ti offrono un incentivo per prestare loro i tuoi soldi sotto forma di tassi di interesse. Naturalmente, tassi di interesse più alti saranno più attraenti per i creditori (poiché otterranno più soldi). Per i mutuatari, vale l'opposto: tassi di interesse più bassi significano che non dovranno pagare tanto in aggiunta alla somma principale.
Perché il credito è importante?
Il credito potrebbe essere visto come una specie di lubrificante per l'economia. Consente a individui, aziende e governi di spendere con denaro che non hanno immediatamente a disposizione. Per alcuni economisti, questo è problematico, ma molti credono che una maggiore spesa sia un segno di un'economia fiorente.
Se si spende più denaro, più persone ricevono un reddito. Le banche sono più inclini a concedere prestiti a coloro che hanno redditi più alti, il che significa che gli individui ora hanno accesso a più contanti e credito. Con più contanti e credito, gli individui possono spendere di più, il che significa che più persone ricevono un reddito, e il ciclo continua.
Più reddito → più credito → più spesa → più reddito.
Naturalmente, questo ciclo non può continuare all'infinito. Prendendo in prestito $ 100.000 oggi, ti privi di $ 100.000+ domani. Quindi, mentre puoi aumentare temporaneamente la tua spesa, alla fine dovrai diminuirla per ripagarla.
Ray Dalio descrive questo concetto come il ciclo del debito a breve termine, illustrato di seguito. Egli stima che questi modelli si ripetano in periodi di 5-8 anni.
In rosso è la produttività, che cresce nel tempo. In verde è la quantità relativa di credito disponibile.
Quindi, cosa stiamo osservando esattamente? Bene, notiamo innanzitutto che la produttività è in costante aumento. Senza credito, ci aspetteremmo che fosse l'unica fonte di crescita: dopotutto, dovresti produrre per ricevere un reddito.
Nella prima parte del grafico, possiamo vedere che a causa del credito, il reddito cresce più velocemente della produttività (causando l'espansione economica). Alla fine, l'espansione si arresta e porta alla contrazione economica. Nella seconda parte, la disponibilità di credito diminuisce significativamente come conseguenza del "boom" iniziale. Di conseguenza, ottenere prestiti è più difficile e l'inflazione si insinua, spingendo il governo ad adottare misure correttive.
Approfondiremo questo aspetto nella prossima sezione.
Banche centrali, inflazione e deflazione
Inflazione
Supponiamo che tutti abbiano accesso a molto credito (prima parte del grafico della sezione precedente). Possono acquistare molto di più di quanto potrebbero fare senza. Ma mentre la spesa sta crescendo alle stelle, la produzione non lo fa. In effetti, l'offerta di beni e servizi non aumenta materialmente, ma la sua domanda sì.
Ciò che accade dopo è l'inflazione: è quando si inizia a vedere i prezzi di beni e servizi aumentare a causa di una domanda più elevata. Un indicatore popolare per misurarlo è un indice dei prezzi al consumo (CPI), che traccia i prezzi dei beni e servizi di consumo tipici nel tempo.
Come funziona una banca centrale?
Le banche che abbiamo descritto in precedenza sono generalmente banche commerciali, che si rivolgono principalmente a privati e aziende. Le banche centrali sono enti governativi responsabili della gestione della politica monetaria di una nazione. In questa categoria, ci sono istituzioni finanziarie come la Federal Reserve degli Stati Uniti, la Banca d'Inghilterra, la Banca del Giappone e la Banca Popolare Cinese. Le funzioni degne di nota includono l'aggiunta di denaro in circolazione (tramite quantitative easing) e il controllo dei tassi di interesse.
Aumentare i tassi di interesse è qualcosa che le banche centrali potrebbero fare quando l'inflazione sfugge di mano. Quando i tassi aumentano, l'interesse dovuto è più alto, quindi prendere a prestito non sembra così attraente. Poiché anche gli individui devono ripagare i debiti, si prevede che la spesa diminuirà.
In un mondo ideale, tassi di interesse più alti riportano i prezzi a un livello basso a causa della minore domanda. Ma in pratica, possono anche causare deflazione, che potrebbe essere problematica in certi contesti.
Deflazione
Come puoi immaginare, la deflazione è l'opposto dell'inflazione. La definiremo come un calo generale dei prezzi in un periodo di tempo, solitamente causato da una diminuzione della spesa. Poiché c'è meno spesa, potrebbe essere ulteriormente accompagnata da una recessione (vedi The 2008 Financial Crisis Explained).
Una soluzione proposta per la deflazione è l'abbassamento dei tassi di interesse. Riducendo l'interesse dovuto sul credito, gli individui sono incentivati a prendere in prestito di più. Quindi, con più credito disponibile, il governo prevede che le parti all'interno della loro economia aumenteranno la loro spesa.
Come l'inflazione, anche la deflazione può essere misurata attraverso l'indice dei prezzi al consumo.
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Cosa succede quando scoppia la bolla economica?
Dalio spiega che il grafico illustrato sopra (il ciclo del debito a breve termine) è un piccolo ciclo all'interno del ciclo del debito a lungo termine.
Il ciclo del debito a lungo termine.
Il modello descritto sopra (aumento e diminuzione della disponibilità di credito) si ripete nel tempo. Tuttavia, alla fine di ogni ciclo, c'è più debito. Alla fine, il debito diventa ingestibile, innescando un deleveraging su larga scala (in cui gli individui tentano di ridurre il loro debito). Ciò è rappresentato dalla diminuzione improvvisa sul grafico.
Quando si verifica il deleveraging, i redditi iniziano a calare e il credito si prosciuga. Incapaci di ripagare il debito, gli individui tentano di vendere i propri asset. Ma con così tanti che fanno la stessa cosa, i prezzi degli asset crollano a causa di un'abbondanza di offerta.
I mercati azionari crollano in scenari come questo e, a questo punto, la banca centrale non può abbassare i tassi di interesse per alleviare l'onere se sono già allo 0%. Ciò creerebbe tassi di interesse negativi, una soluzione controversa che non sempre funziona.
Quindi cosa possono fare? Beh, il modo più ovvio per procedere sarebbe quello di ridurre la spesa e condonare il debito. Ciò comporta però altri problemi: una spesa ridotta significa che le aziende non saranno così redditizie, il che significa che i redditi dei dipendenti diminuiranno. Le industrie dovranno ridurre la loro forza lavoro, il che porterà a tassi di disoccupazione più elevati.
Quindi, redditi più bassi e una forza lavoro più ridotta significano che il governo non può riscuotere così tante tasse. Allo stesso tempo, deve spendere di più per provvedere al numero crescente di cittadini disoccupati. Poiché spende più di quanto riceve, ha un deficit di bilancio.
Una soluzione proposta qui è quella di iniziare a stampare denaro (facendo fare alla stampante di denaro brrrrr, come è noto nei circoli delle criptovalute). Con quel denaro a sua disposizione, la banca centrale può prestare al governo, che poi tenta di stimolare l'economia. Ma questo può anche portare a problemi.
Creare denaro dal nulla causa inflazione perché aumenta l'offerta di moneta. Questa è una china scivolosa che potrebbe alla fine portare all'iperinflazione, dove l'inflazione accelera così velocemente da distruggere il valore di una valuta e causare un disastro economico. Basta guardare agli esempi della Repubblica di Weimar negli anni '20, dello Zimbabwe alla fine degli anni 2000 o del Venezuela alla fine degli anni 2010 per vedere l'impatto che l'iperinflazione può avere.
Rispetto ai cicli a breve termine, il ciclo del debito a lungo termine si svolge in un arco di tempo molto più lungo: si ritiene che si verifichi ogni 50-75 anni.
Come si collega tutto questo?
Abbiamo trattato un bel po' di argomenti qui. In definitiva, il modello di Dalio ruota attorno alla disponibilità di credito: con più credito, l'economia prospera. Con meno credito, si contrae. Questi eventi si alternano per creare cicli di debito a breve termine, che, a loro volta, costituiscono parte di cicli di debito a lungo termine.
I tassi di interesse influenzano molto il comportamento dei partecipanti all'economia. Quando i tassi sono alti, risparmiare ha più senso, poiché la spesa non è una priorità. Quando sono abbassati, la spesa sembra essere la decisione più razionale.
Pensieri conclusivi
La macchina economica è così colossale che può essere difficile comprendere i suoi vari componenti. Tuttavia, osservando attentamente, possiamo vedere gli stessi schemi ripetersi più e più volte mentre i partecipanti effettuano transazioni tra loro.
A questo punto, si spera che tu abbia acquisito una migliore comprensione della relazione tra creditori e debitori, dell'importanza del credito e del debito e delle misure adottate dalle banche centrali per cercare di mitigare il disastro economico.
