Arbitrum ha lanciato l'airdrop del token ARB a marzo ottenendo un feedback straordinario da parte di utenti e sostenitori. Il lancio del token trasferisce il controllo decentralizzato del protocollo ad ArbitrumDAO, che è governato dai possessori di token.

Le cose sono cambiate radicalmente dal lancio della moneta. La prima proposta di miglioramento volta a costituire la Fondazione Arbitrum e a destinare fondi alla stessa è stata respinta dai tokenholder a causa di problemi di trasparenza e comunicazione poco chiari. Tuttavia, la proposta è solo un’approvazione a cui è già stato dato seguito e quindi non può soddisfare le obiezioni dei possessori di token. I titolari di token e i membri della comunità preoccupati hanno sollevato domande sull'utilità del token e sul perché vale la pena possederlo quando non ha flusso di cassa, non è il token del gas di Arbitrum e potrebbe non avere nemmeno il pieno controllo di governance. Valutazione multimiliardaria.

Perché Token?

I diritti e le responsabilità dei detentori di attività finanziarie tradizionali (azioni e debito) sono ampiamente standardizzati a livello globale e tra gli emittenti. Tuttavia, le criptovalute consentono agli emittenti di sviluppare diritti e responsabilità unici per ciascun token, consentendo diversi gradi di acquisizione di valore anche tra protocolli simili. Questi diritti e responsabilità fanno parte del modello economico del token e svolgono un ruolo nel determinare il successo del token e del protocollo.

Il modello economico token di ARB

ARB è il token di governance di ArbitrumDAO ed esercita un controllo significativo sulle reti Arbitrum One e Nova. Secondo i documenti del protocollo, la DAO controlla quanto segue:

• Scalabilità della catena e futuro tecnologico

• Tesoreria DAO

• Inflazione simbolica

• Profitto del sequenziatore: la differenza netta tra le commissioni addebitate per le operazioni on-chain e le commissioni L1 pagate da Sequencer

• Tutte le piattaforme e gli account di social media Arbitrum

Mentre il protocollo è ancora nella sua fase di crescita, il protocollo e la DAO sono protetti da un comitato di sicurezza di superutenti eletti che possono agire rapidamente su qualsiasi potenziale vulnerabilità o rischio attraverso firme multiple. La DAO ha il potere di modificare la composizione del Comitato di Sicurezza eleggendo e rimuovendo i membri.

Anche la Fondazione Arbitrum, una persona giuridica registrata nelle Isole Cayman, sostiene la DAO. Ha responsabilità come stipulare accordi fuori mercato, stanziare fondi per la crescita dell’accordo e gestire i social media. La DAO ha la facoltà di modificare gli amministratori che gestiscono la Fondazione Arbitrum.

Il token verrà lanciato con una supply di 10 miliardi e un tasso di inflazione annuo massimo del 2%. Nella distribuzione iniziale, il 7,5% della fornitura totale, ovvero 750 milioni di token ARB, è stato trasferito dalla tesoreria DAO ai portafogli della fondazione. Il trasferimento di questi 750 milioni di ARB non è stato reso noto nella distribuzione iniziale dei token. Questo è diventato un punto dolente per i possessori di token e il motivo principale per cui AIP-1 è stato rifiutato.

diritti di governo

AIP-1 è un'approvazione che ha preso provvedimenti, sollevando preoccupazioni sulla possibilità che il token ARB abbia capacità di governance. Tuttavia, i possessori di token hanno rifiutato la proposta, portando a una maggiore trasparenza e chiarezza nella progettazione del protocollo, dove risiedono le capacità di governance del token. La Fondazione ha adottato diverse misure per rispondere alle preoccupazioni dei possessori di token, tra cui:

• Pubblicare un rapporto sulla trasparenza che fornisca maggiori dettagli sulla struttura e sui costi della fondazione;

• Proposta di sostituzione per AIP-1.1, aggiungendo un budget e un piano di sblocco graduale per i fondi trasferiti alla fondazione;

• Proporre un'alternativa all'AIP-1.2, aggiornando il documento per chiarire più chiaramente il ruolo della Fondazione e il controllo della DAO su di essa.

Inoltre, il membro della comunità Alex D. ha proposto AIP-1.05, richiedendo alla fondazione di restituire tutti i fondi ad essa trasferiti. Tuttavia, sulla base dell’attuale conteggio dei voti, è probabile che la proposta fallisca.

Le preoccupazioni sulla mancanza di governance di un token sembrano non avere alcuna base reale a causa dei miglioramenti immediati che la governance attiva apporta.

flusso di cassa

I protocolli Layer 2 (L2) generano flussi di cassa attraverso due principali flussi di entrate:

• Il profitto del sequenziatore è la differenza tra le entrate generate dalle tariffe generate dagli utenti L2 e le tariffe pagate al livello base. I profitti del Sequencer di Arbitrum saranno trasferiti alla tesoreria della DAO.

• Il sequenziatore può generare il valore massimo estraibile (MEV) riordinando le richieste di transazione dell'utente. Attualmente, il sequenziatore Arbitrum non cattura MEV, ma la DAO può guadagnare profitti da MEV mettendo all’asta i diritti di produzione in blocchi, una volta implementato il sequenziamento decentralizzato. In qualità di principale team di sviluppo di Arbitrum, Offchain Labs ha riserve sulle aste MEV e sta esplorando modi per ridurre MEV.

Anche se l’accordo attualmente non distribuirà flussi di cassa, questi verranno accumulati nella tesoreria e utilizzati per un’ulteriore crescita. Nella finanza moderna, generare flusso di cassa libero e reinvestirlo è generalmente considerato un buon approccio finché l’azienda è in un periodo di forte crescita. Il Layer-2 è un settore in forte crescita e anche il settore delle criptovalute è in forte crescita. Se la crescita futura si satura, la DAO può votare per distribuire il suo flusso di cassa libero.

Asset non gas

L’ARB potrebbe non diventare mai un gettone gas su Arbitrum, ma questo non deve essere un prerequisito affinché abbia valore. È probabile che ARB aggiungerà altre utilità in futuro mentre si muove verso un insieme decentralizzato di sequenziatori. La DAO può imporre lo staking ARB sui sequenziatori per allineare finanziariamente gli incentivi e consentire tagli in caso di cattiva condotta, in modo simile ai validatori nelle reti proof-of-stake. Ciò aumenterà il valore del token poiché gli utenti richiedono maggiore sicurezza dal protocollo.

Competizione con ottimismo

È chiaro che il token ARB ha valore attraverso il flusso di cassa, la governance e la sicurezza. Possiamo stimare il suo valore confrontando i parametri chiave con il suo concorrente più vicino, Optimism.

volume degli scambi giornalieri