Ben Laidler, stratega dei mercati globali presso la piattaforma di investimento e trading eToro, analizza l'evoluzione dei costruttori di case negli Stati Uniti e nel Regno Unito. I primi “beneficiano di tassi ipotecari più alti, mentre gli inglesi hanno bisogno che continuino a scendere. "Questa divergenza transatlantica si verifica nonostante le somiglianze tra il mercato immobiliare americano e quello britannico", sottolinea.
COSTRUTTORI DI CASE:
I costruttori di case statunitensi hanno sovraperformato anche il NASDAQ nell’ultimo anno, poiché le scorte limitate hanno incrementato le vendite di nuove case nonostante gli alti tassi di interesse.
Nel frattempo, i costruttori edili britannici hanno recentemente recuperato terreno, con tassi ipotecari a livelli record e valutazioni scontate, dopo aver sottoperformato significativamente. Controintuitivamente, i costruttori americani beneficiano di tassi ipotecari più alti, mentre i costruttori britannici hanno bisogno che scendano ulteriormente.
Questa divergenza transatlantica (vedi grafico) si verifica nonostante le somiglianze tra i mercati immobiliari degli Stati Uniti e del Regno Unito. Entrambi hanno livelli elevati di proprietà della casa (65,7% negli Stati Uniti e 65,2% nel Regno Unito) e prezzi elevati (387.000 dollari in media negli Stati Uniti contro 357.000 dollari nel Regno Unito).
Ed entrambi hanno deficit cronici (solo 0,43 case/persona negli Stati Uniti rispetto a 0,45 nel Regno Unito), con i prezzi delle case di nuovo in aumento (5,4% negli Stati Uniti rispetto al 2,5% nel Regno Unito). L’edilizia abitativa rappresenta la spesa e il debito più grandi dei consumatori, nonché la loro maggiore fonte di ricchezza.
EE:
L’ETF SPDR sui costruttori di case statunitensi è aumentato del 46% nell’ultimo anno, con grandi società di costruzioni, come Pulte e Lennar, tra le grandi sorprese dell’anno, poiché l’aumento dei tassi ipotecari ha portato le vendite di case esistenti a un brusco arresto.
Attualmente, il mercato è all’85% e le vendite sono al minimo di un decennio, il che ha spinto la domanda di nuove costruzioni. In questo senso, il recente calo dei tassi ipotecari negli Stati Uniti è una benedizione mista.
Il mutuo fisso standard a 30 anni ha raggiunto il picco del 7,8% a novembre ed è sceso al 6,7%, mentre le valutazioni sottostanti ora si attestano a un premio prezzo-valore del 40%, 1,7 volte superiore a quello dei costruttori britannici.
REGNO UNITO:
Il nostro paniere di 10 costruttori edili britannici, da Taylor Wimpey e Berkeley in giù, è rimasto indietro del 30% rispetto al FTSE 100 negli ultimi tre anni. Tuttavia, la ripresa è iniziata alla fine dello scorso anno, quando i rendimenti obbligazionari sono scesi drasticamente mentre si profilavano tagli dei tassi di interesse e i prezzi delle case si sono rapidamente consolidati.
I tassi dei mutui fissi a cinque anni, i più comuni nel mercato britannico, hanno toccato il massimo del 5,03% a novembre, dopo essere saliti da meno dell'1,5% alla fine del 2021, mentre fusioni e acquisizioni sono tornati con la recente offerta di Barratt per la sua controparte Redrow, con un premio del 27% sul totale delle azioni.
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