Autore originale: BTX Research
Fonte originale: BTX Capital
01 Contenuto chiave
Sulla Beacon Chain ci sono circa 562.000 validatori che stanno puntando più di 18 milioni di ETH.
Liquid Staking è il più grande player sul mercato, con oltre 6 milioni di ETH in staking e il 33,3% della quota di mercato.
Abbiamo considerato gli scenari di massima pressione di vendita e calcolato il potenziale volume di vendita. I nostri risultati suggeriscono che la pressione di vendita massima potrebbe raggiungere 284.400 ETH, pari al 5,27% del volume di scambi di ETH nelle 24 ore. Tuttavia, tenendo conto di fattori quali liquidità, tassi di rendimento e staking degli utenti, la pressione di vendita potrebbe essere ridotta a 59.391 ETH, pari all'1,1% del volume degli scambi.
Non c'è bisogno di preoccuparsi per l'impatto a lungo termine del prelievo dell'upgrade di Shanghai sulla pressione di vendita di ETH. Tuttavia, nei primi cinque giorni dopo il completamento dell'upgrade di ETH Shanghai, potrebbe esserci una maggiore pressione di vendita.
02 Che cos'è l'upgrade di Shanghai?
Gli sviluppatori di Ethereum hanno fissato una data obiettivo, ovvero il 12 aprile 2023 alle 10:27:35 UTC (ora di Taipei 13 aprile 6:27:35), durante il 6209536° slot. L'EIP-4895 è l'upgrade chiave dell'upgrade ETH Shanghai. La Beacon Chain ha portato il pledge a Ethereum, ma è un processo unidirezionale, il che significa che i validatori possono depositare ETH nella Beacon Chain, ma non possono ritirarlo. Con l'EIP-4895, il principale miglioramento dell'upgrade di Shanghai, i validatori potranno finalmente accedere e ritirare i loro ETH e qualsiasi premio di pledge accumulato.
Con l'avvicinarsi di una nuova era di sblocco degli ETH, i trader di criptovalute stanno monitorando attentamente come il mercato potrebbe rispondere. Alcuni trader ipotizzano che una volta che gli ETH pledgeati saranno sbloccati, ci sarà pressione di vendita, mentre altri credono che l'upgrade di Shanghai incoraggerà più pledge.
03 Come possono i validatori disfare il pledge dei loro ETH?
Per i validatori preoccupati per la pressione di vendita, ci sono due opzioni per disfare il loro pledge di ETH dopo l'upgrade di Shanghai. La prima opzione è impostare un 'certificato di prelievo', che annullerà automaticamente i premi di pledge guadagnati dai validatori. La seconda opzione è uscire completamente dalla Beacon Chain, inviando volontariamente un messaggio per rimuovere il validatore dalla blockchain e annullare tutti i 32 ETH pledgeati.
04 Quali sono i due tipi di prelievo?
Prelievo parziale: il saldo oltre 32 ETH (premi guadagnati) sarà prelevato all'indirizzo Ethereum e potrà essere utilizzato immediatamente. I validatori continueranno a far parte della Beacon Chain e a verificare come previsto.
Prelievo completo: i validatori usciranno e smetteranno di far parte della Beacon Chain. I 32 ETH dei validatori e qualsiasi premio saranno sbloccati e consentiranno la spesa dopo il completamento del meccanismo di uscita e prelievo.
05 Quanti ETH sono pledgeati sulla Beacon Chain?
(Fonte: beaconcha.in, Data: 04/06/2023)
Circa 562.000 validatori hanno pledgeato oltre 18 milioni di ETH. Per impostare un validatore sono necessari 32 ETH, mentre il saldo medio attuale è di 34,01 ETH.
06 Percentuale di ETH pledgeati
(Fonte: Dune@hildobby)
Il Liquid Staking è il maggiore attore del mercato, detenendo oltre 6 milioni di ETH pledgeati e il 33,3% della quota di mercato. Lido detiene il 93,78% della quota di mercato del pledge liquido, avendo già pledgeato 5.671.616 ETH. Lido è un'azienda che fornisce servizi di pledge liquido, offrendo ai propri utenti token stETH, che rappresentano gli ETH pledgeati sulla propria piattaforma.
(Fonte: Dune@hildobby , Data: 04/06/2023)
Nel mercato del pledge, gli exchange principali sono Coinbase, Kraken e Binance, che hanno gestito oltre 4 milioni di ETH, detenendo circa il 27,3% della quota di mercato. Di questi, Coinbase e Binance offrono liquidità agli utenti tramite i loro derivati cbETH e bETH.
Circa il 22,4% della quota di mercato è detenuta anche da pledgeatori sconosciuti. Questi potrebbero essere individui che gestiscono nodi da casa o piccoli gruppi che gestiscono pool di pledge privati.
07 Pledge liquido vs Pledge illiquido
(Fonte:Dune, Data:04/06/2023)
I principali componenti del pledge liquido includono Lido e gli exchange centralizzati Binance e Coinbase, che detengono il 53,7% della quota di mercato. D'altra parte, i principali componenti del pledge illiquido includono l'exchange centralizzato Kraken e pool di pledge privati, che detengono il 46,3%. Il pledge liquido fornisce meccanismi di liquidità per i validatori, come stETH, bETH e cbETH. Pertanto, il 53,7% degli utenti ha già ottenuto liquidità per i propri ETH pledge e guadagnati, quindi la pressione di vendita in questa parte non dovrebbe essere molto alta. Forse dovremmo preoccuparci di più della pressione di vendita della parte illiquida del 46,3%.
08 Quanti validatori sono in profitto?
（Fonte: Dune@hildobby , Data:04/06/2023）
Secondo i dati, possiamo osservare che una grande quantità di ETH pledgati è concentrata in un intervallo di prezzo tra circa 600 e 1600 dollari.
(Fonte: Dune@hildobby , Data:04/06/2023)
Tra tutti i validatori, quelli in profitto rappresentano il 28,7%, mentre quelli in perdita rappresentano il 71,3%. Solo il 28,7% dei validatori è in profitto, e queste persone potrebbero avere un forte incentivo a ritirare i loro guadagni in ETH e venderli.
09 Pressione di vendita stimata
Innanzitutto, gli ETH pledgeati dai validatori sono divisi in due parti per essere sbloccati: la parte principale (32 ETH) è limitata a una coda ristretta per riprendere il pledge, mentre il prelievo significa che il validatore esce dal pledge; e la parte di profitto può essere prelevata in qualsiasi momento, e dopo il prelievo, il validatore rimane in stato di pledge.
Numero di prelievi completi giornalieri
(Fonte：https://consensys.net/shanghai-capella-upgrade/)
Il numero di validatori che possono disfare il pledge ogni giorno è limitato. Attualmente, il limite di turnover è di 8, con un massimo di 1800 validatori che possono disfare il pledge ogni giorno, corrispondente a 57.600 ETH sbloccati. Per quanto riguarda la parte di profitto, poiché può essere prelevata in qualsiasi momento, il suo limite è correlato al numero di blocchi prodotti sulla catena di Ethereum, consentendo a circa 115.200 validatori di prelevare ogni giorno.
Pertanto, se le richieste di prelievo completo raggiungono il massimo giornaliero, teoricamente, fino a 1800 validatori possono completare il prelievo completo, mentre il numero di profitti e prelievi parziali sarà 115.200 meno 1.800, cioè 113.400.
Panoramica dei dati
（Fonte：BTX Research，Data：04 Aprile 2023）
Possiamo iniziare a calcolare la pressione di vendita dopo l'upgrade di Ethereum Shanghai. Prima di effettuare qualsiasi stima, dobbiamo stabilire alcune ipotesi, come che tutti gli ETH non pledgeati saranno pledgeati il prima possibile e che tutti i profitti saranno prelevati in tempo. Iniziamo considerando il peggior scenario, che rappresenta la massima potenziale pressione di vendita.
010 Massima pressione di vendita teorica
Risultato teorico
（Fonte：BTX Research，Data：04 Aprile 2023）
Utilizzando prelievi parziali per estrarre la parte di profitto, teoricamente è possibile prelevare 226.800 ETH ogni giorno in 5 giorni. Nel frattempo, il prelievo completo può rilasciare 57.600 ETH ogni giorno, e l'intero processo di prelievo richiede 313 giorni. Pertanto, nei primi cinque giorni dopo il completamento dell'upgrade di Shanghai, la massima pressione di vendita media teorica è di 284.400 ETH al giorno, assumendo che non vengano pledgeati nuovi ETH, e l'intero rilascio richiederà 313 giorni.
011 Migliore scenario di pressione di vendita
Dobbiamo considerare che il 53,7% dei validatori che pledgeano ETH ha già ottenuto un certo grado di liquidità e non ha bisogno di essere sbloccato. Pertanto, la pressione di vendita della parte di ETH pledgeati che ha già ottenuto liquidità potrebbe essere stata parzialmente rilasciata in anticipo.
Migliore scenario
（Fonte：BTX Research，Data：04 Aprile 2023）
Assumendo che il 30% dei validatori nella parte del 53,7% preleverà ETH e venderà, possiamo stimare che il numero di ETH estratti attraverso prelievi parziali sia di 141.546 ETH al giorno, per 3 giorni. La parte del prelievo completo rimane di 57.600 ETH al giorno, per 196 giorni. Pertanto, nei primi tre giorni dopo il completamento dell'upgrade di Shanghai, la potenziale pressione di vendita giornaliera è di 199.146 ETH.
012 Considerando la pressione di vendita dei profitti del pledge
Risultati delle stime considerando i profitti del pledge
（Fonte：BTX Research，Data：04 Aprile 2023）
Dai dati precedentemente menzionati, sappiamo che i validatori In the Money rappresentano il 28,7%. Combinando i calcoli precedenti sulla pressione di vendita, possiamo determinare che il profitto estratto ogni giorno attraverso prelievi parziali è di 40.624 ETH, per un giorno. La parte del prelievo completo rimane di 57.600 ETH al giorno, per 57 giorni. Tenendo conto che attualmente solo 1.422 validatori escono, gli utenti che iniziano a pledgeare ETH devono aspettare almeno 1,1 giorni per iniziare a prelevare ETH. Pertanto, nel primo giorno dopo il completamento dell'upgrade di Shanghai, la potenziale pressione di vendita è di 86.128 ETH, seguita ogni giorno da 57.600 ETH.
013 Considerando la situazione del pledge degli utenti
Risultati delle stime considerando la situazione del pledge degli utenti
（Fonte：BTX Research，Data：04 Aprile 2023）
Se consideriamo che dopo l'upgrade di Shanghai, a causa dell'aumento della liquidità degli ETH pledgeati, gli utenti potrebbero essere più disposti a pledgeare ETH, e se i validatori mantengono il volume medio giornaliero di pledge degli ultimi sette settimane, la pressione di vendita dopo l'upgrade di Shanghai potrebbe ulteriormente diminuire.
014 Conclusione
Secondo i dati di CoinGecko, nel corso delle ultime 24 ore, il volume di scambio di ETH è stato di 5.392.296 ETH. Considerando la massima pressione di vendita, la pressione di vendita nei primi cinque giorni è pari al 5,27%, con una pressione di vendita relativamente alta. Se consideriamo fattori come i profitti, la liquidità e il ri-pledge degli utenti, la pressione di vendita iniziale potrebbe ulteriormente ridursi all'1,1%. Pertanto, secondo le nostre stime, non c'è bisogno di preoccuparsi per l'impatto a lungo termine del prelievo dell'upgrade di Shanghai sulla pressione di vendita di ETH. Tuttavia, nei primi cinque giorni dopo il completamento dell'upgrade di Shanghai, potrebbe esserci una maggiore pressione di vendita.
Inoltre, a causa delle continue variazioni di mercato, significative fluttuazioni o ribassi del prezzo il giorno dell'upgrade di Shanghai potrebbero innescare il panico degli investitori. Inoltre, i manipolatori di mercato potrebbero approfittare dell'evento di upgrade di Shanghai per vendere gli ETH detenuti, il che potrebbe aumentare la possibilità di una massiccia pressione di vendita dopo il disimpegno degli ETH.
Riferimenti
dune.com/hildobby/eth2-staking
（Il contenuto sopra è stato estratto e riutilizzato con l'autorizzazione del partner MarsBit, link originale | Fonte：BTX Capital）
Dichiarazione: L'articolo rappresenta solo le opinioni personali dell'autore e non rappresenta le opinioni e le posizioni di Block. Tutti i contenuti e le opinioni sono solo a scopo informativo e non costituiscono un consiglio di investimento. Gli investitori dovrebbero prendere decisioni e fare trading a proprio rischio, e l'autore e Block non si assumono alcuna responsabilità per le perdite dirette o indirette derivanti dalle operazioni degli investitori.
Questo articolo conta alla rovescia 3 giorni per l'upgrade di Ethereum 'Shanghai'! Scopri 13 punti chiave. Pubblicato per la prima volta su Block.