La distribuzione dell’offerta di Bitcoin continua ad essere un argomento di grande interesse, per l’analisi dei flussi di capitale, ma anche per osservare i comportamenti delle coorti di investitori. In questo articolo, suddividiamo l'offerta di BTC in base alle dimensioni del portafoglio ed esploriamo il modo in cui le monete si disperdono nel tempo.
La distribuzione dell’offerta di Bitcoin continua ad essere un argomento di grande interesse, sia per l’analisi dei flussi di capitale, ma anche per osservare i comportamenti di coorte della base di possessori. La distribuzione delle monete è anche l'oggetto di molti critici di Bitcoin, che spesso citano erroneamente i grandi portafogli come prova di una forte concentrazione dell'offerta detenuta da una piccola manciata di balene.
Nel nostro articolo originale, abbiamo analizzato la distribuzione di Bitcoin per dimostrare che è possibile dimostrare che la proprietà di BTC si disperde nel tempo ed è molto meno concentrata di quanto spesso riportato. Per raggiungere questo obiettivo, abbiamo implementato i nostri algoritmi di clustering di rettifica delle entità, che raccolgono e raggruppano più indirizzi ritenuti avere un unico proprietario di entità. Questi strumenti migliorano sia l’accuratezza che la precisione nella misurazione dell’attività economica on-chain e isolano grandi entità come borse o prodotti ETF che rappresentano ampie basi di utenti collettivi. Entrambi questi elementi in combinazione migliorano il nostro rapporto segnale-rumore per l'utilizzo dei dati sulla catena per prendere decisioni.
Lo scopo di questo articolo è quello di fornire un aggiornamento di follow-up sulla crescita e la contrazione dell'offerta detenuta da queste coorti di entità definite e di fornire osservazioni sulla distribuzione dell'offerta circolante così com'è oggi.
Nota sulle sfumature dell'analisi: per semplicità, questo rapporto e le cifre mostrate riflettono valori aggregati e limitano la discussione di alcune sfumature sottostanti. Punti più dettagliati relativi a questa sfumatura sono presentati alla fine del brano per ulteriori riferimenti.
TL;DR Punti chiave
Questa analisi aggiornata dei cambiamenti dell'offerta tra gruppi di dimensioni del portafoglio supporta ulteriormente la tesi secondo cui l'offerta di BTC ha effettivamente continuato a distribuirsi nel tempo, di cui l'incessante distribuzione da parte dei miner ne è un esempio indicativo.
Una percentuale sempre maggiore dell'offerta è detenuta da entità più piccole rappresentanti dei detentori al dettaglio, con Shrimps (< 1BTC) e Crabs (< 10 BTC) che assorbono ben 2,25 volte più monete di quelle estratte nel 2022.
L'adozione istituzionale dopo marzo 2020 è visibile sulla catena in diversi gruppi di portafogli, con i saldi che mostrano segni di essere sempre più guidati dal mercato (ovvero aumento/contrazione con il prezzo). Le entità con un saldo compreso tra 10 e 1k BTC stanno assorbendo volumi di monete equivalenti al 100% delle monete emesse nel 2022.
Le riserve valutarie continuano a ridursi complessivamente, soprattutto a seguito del crollo di FTX. Si tratta di una combinazione sia della rinnovata domanda di autocustodia, ma anche dell’espansione di soluzioni di custodia istituzionale e collaborativa e di prodotti negoziati in borsa come GBTC.
Le metriche trattate in questo rapporto sono disponibili nella nostra dashboard di distribuzione della fornitura per entità.
Distribuzione dell'offerta di Bitcoin
Per iniziare, reintrodurremo le nostre coorti di creature marine, che dividono le entità della rete in base alle loro partecipazioni in Bitcoin:
Gamberetti (<1 BTC)
Granchio (1-10 BTC)
Polpo (10-50 BTC)
Pesce (50-100 BTC)
Delfino (100-500 BTC)
Squalo (500-1.000 BTC)
Balena (1.000-5.000 BTC)
Gobba (>5.000 BTC)
Scambi e minatori
Nel nostro articolo originale, abbiamo calcolato sia la percentuale dell'offerta circolante detenuta, sia il volume grezzo di monete detenute per gruppo di Entità. Il grafico seguente fornisce un riepilogo dello stato della proprietà relativa dell’offerta di Bitcoin circa 2 anni dopo.
Valutando il cambiamento sperimentato da ciascun gruppo dal febbraio 2021, possiamo vedere che le entità più piccole (dai gamberetti ai polpi) hanno registrato una crescita relativa, mentre balene, minatori e borse hanno registrato le maggiori contrazioni nella quota di offerta.
Possiamo anche esplorare i cambiamenti nella distribuzione relativa dell'offerta tramite una nuova metrica, il tasso di assorbimento annuale. Questo strumento fornisce una misura relativa della variazione del saldo rispetto al volume delle monete appena coniate nell’ultimo anno. Ciò fornisce informazioni sul livello di espansione/contrazione che un gruppo ha sperimentato rispetto alla nuova offerta che entra nel mercato.
Un tasso di assorbimento del 120% significa che il saldo del gruppo è cresciuto di 1,2 volte le nuove emissioni.
Un tasso di assorbimento dello 0% significa che il saldo della coorte è rimasto piatto nell'ultimo anno.
Un tasso di assorbimento del -80% indica un saldo di coorte diminuito di 0,8 volte le nuove emissioni.
⛏️ Minatori
Inizieremo con il gruppo dei Minatori, che rappresenta il lato produttivo di BTC e il custode originale di ogni moneta in circolazione. Una critica diffusa e diffusa nei confronti di Bitcoin è che i minatori su scala industriale, grandi e ben capitalizzati, hanno un'abilità fuori misura di ottenere e accumulare monete, diventando un punto di concentrazione dell'offerta (ovviamente questo ignora gli enormi costi di input e il mercato ipercompetitivo per la produzione di BTC). .
Di tutte le affermazioni critiche rivolte a Bitcoin, questa è probabilmente la più facile da confutare. Considerando il saldo totale detenuto dai minatori, possiamo vedere un calo complessivo dal 100% di proprietà all’origine ad appena il 9,5% ad oggi. Si tratta in realtà di una sovrastima della quota dell'offerta circolante detenuta dai minatori poiché include le monete Patoshi (che hanno sempre più probabilità di andare perse col passare del tempo). Rimuovendoli, possiamo vedere che i minatori non Patoshi possiedono collettivamente solo il 3,77% della fornitura circolante oggi.
Questa forza distributiva netta può essere vista anche nei tassi di assorbimento annuali per i minatori, dove in generale, questo saldo di coorte diminuisce da 1,05 a 1,1 BTC per ogni 1,0 BTC estratto. Ciò rappresenta una spesa graduale del saldo accumulato tra tutti i minatori nel corso della storia.
Da segnalare sono i periodi del ciclo 2020-22, in cui i miner hanno effettivamente assorbito leggermente più BTC di quelli estratti. Ciò coincide con l’emergere di società minerarie quotate in borsa, con un maggiore accesso ai mercati dei capitali per finanziare operazioni al di fuori della vendita diretta delle monete prodotte.
Gamberetti [< 1 BTC] a Granchi [1-10 BTC]
Per valutare la partecipazione al dettaglio, il nostro primo punto di riferimento è il gruppo Shrimp to Crab, che comprende tutte le entità che detengono meno di 10 unità di BTC. Nonostante il profilo di questo gruppo sia composto principalmente da partecipanti al dettaglio. All'interno di questa distribuzione appariranno anche HODLer di ruolo con strategie di accumulo pluriennali, soprattutto se utilizzano le migliori pratiche sulla privacy (come evitare il riutilizzo degli indirizzi o consolidare UTXO).
Analizzando la fornitura totale detenuta dalle entità Gamberetti e la successiva variazione mensile della fornitura detenuta, notiamo 2 osservazioni principali:
La variazione della posizione mensile è rimasta positiva quasi indefinitamente, con solo 37 giorni di negoziazione che hanno registrato un saldo Shrimp aggregato inferiore rispetto al mese precedente.
Sia le implosioni di LUNA che di FTX hanno ispirato il più grande aumento mensile dell'offerta mai registrato, rispettivamente +56.000 e +92.000 BTC al mese.
L'attuale variazione mensile della posizione rimane storicamente elevata a +24.000 BTC al mese e solo 224 giorni di negoziazione hanno visto una variazione mensile maggiore.
Il gruppo Crab ha registrato una crescita del saldo mese su mese per il 94% di tutti i giorni di negoziazione, con solo 305 giorni di declino. Dopo le implosioni di LUNA e FTX, anche la classe Crab ha registrato il suo maggiore afflusso mensile di +78,4k e +130k BTC, rispettivamente.
Attualmente, le entità Gamberetti controllano un non banale 6,6% dell'offerta circolante (rispetto al 4,86% di 1 anno fa), equivalente a 1,26 milioni di BTC, mentre i Granchi detengono il 10,5% della fornitura (rispetto all'8,7% di 1 anno fa), equivalente a 2,03 M BTC.
Anche i tassi di assorbimento annuali per entrambe le coorti sono stati quasi sempre positivi sin dall’inizio, con l’unica eccezione degna di nota per i Crabs che è stata una partecipazione da inferiore a piatta durante la seconda metà del 2022. Questi gruppi stanno attualmente registrando un livello record di crescita del saldo relativo, registrando un tasso di assorbimento equivalente al 105% delle emissioni annuali per i gamberetti e un tasso ancora maggiore del 119% per i granchi.
Pesce [10-100 BTC] a Squali [100-1k BTC]
Questa coorte comprende individui con patrimoni netti più elevati, trading desk ed entità di dimensioni istituzionali che detengono tra 10 e 1k BTC. Questo particolare gruppo ha un range di bilancio particolarmente ampio, il risultato di diverse sfumature legate al modo in cui queste entità sono arrivate a possedere e gestire le loro partecipazioni. Questa coorte rappresenta:
I primi utilizzatori di Bitcoin che hanno acquistato molte monete a prezzi significativamente più economici.
Individui facoltosi che hanno allocato grandi posizioni su Bitcoin, compresi coloro che hanno distribuito le acquisizioni su più tranche (e quindi potrebbero detenere UTXO non cluster).
Trading desk, privati con patrimoni elevati e istituzioni che utilizzano una combinazione di soluzioni di autocustodia e di custodia di livello istituzionale.
Dato che il registro Bitcoin è trasparente, molti detentori e custodi più grandi suddivideranno le partecipazioni più grandi in serie di UTXO più piccoli per evitare rilevatori di "osservazione delle balene" (ad esempio 1k BTC potrebbe riflettersi in 100 UTXO da 10 BTC più piccoli).
Un esempio di quest’ultimo punto può essere visto nel grafico sottostante, in cui grandi volumi di UTXO sono stati suddivisi dalla “coorte delle balene” e trasferiti nella “coorte degli squali” all’inizio del 2021.
Questo gruppo aggregato ha visto una crescita del saldo generale dalla genesi fino alla fine del 2017, momento in cui la crescita è rimasta stagnante dopo il massimo parabolico di dicembre 2017. Successivamente, i comportamenti del portafoglio sembrano assumere modelli di trading più reattivi al mercato e a breve termine. Il saldo della coorte è rimasto piatto nel lungo termine, ma tende a oscillare in risposta ai segnali dei prezzi di mercato.
In particolare, durante e dopo l’evento di deleveraging a livello di settore avvenuto a partire dalla metà del 2022, questo gruppo ha assistito a una ripresa relativamente organica della crescita dell’offerta. Ciò forse suggerisce un cambiamento nel comportamento degli investitori da parte delle entità all’interno di questa classe di ricchezza, in risposta sia ai prezzi fortemente depressi, ma anche alla rinnovata consapevolezza del rischio di controparte da parte dei depositari.
Attraverso la lente dei tassi di assorbimento annuali, la coorte Pesce-Squalo mostra tre fasi comportamentali principali:
Genesis fino a dicembre 2017: ha visto questa coorte come un partecipante primario nell'assorbimento dell'offerta netta, in parte a causa del fatto che tutti i premi dei blocchi rientravano in questo intervallo di coorte (da 50 a 25 BTC), ma anche a causa dei prezzi relativamente bassi, rendendo una posizione di tale dimensione relativamente economico da acquisire in termini di USD.
Da dicembre 2017 a febbraio 2021: si può osservare un cambiamento nella struttura del tasso di assorbimento delle emissioni annuali, passando da un regime di crescita costante a uno di periodi localizzati di espansione e contrazione. Durante questo periodo, questo gruppo ha visto una variazione del saldo netto in equilibrio netto, sperimentando quindi una relativa perdita di dominio dell’offerta circolante detenuta.
Da febbraio 2021 in poi: insieme a un'ondata di adozione istituzionale, maggiore liquidità di mercato e consapevolezza generale, i cambiamenti di equilibrio nella coorte sono diventati sempre più volatili e sbilanciati verso l'espansione dell'equilibrio. Questo gruppo sta attualmente registrando una crescita significativa del saldo, pari al +104% delle emissioni, con un contributo suddiviso di circa 75:25 rispettivamente da Fish e Sharks.
🐳 Balene [1k+ BTC]
Infine, esaminiamo l'offerta detenuta dalle entità con più di 1.000 BTC nei loro indirizzi cluster, escludendo le monete detenute negli scambi. Il gruppo Whale ha assistito alla maggiore espansione dell'offerta fino al secondo dimezzamento a metà del 2016, momento in cui detenevano circa 7,8 milioni di BTC (circa il 50% dell'offerta). Ciò è stato possibile anche grazie alla ricompensa iniziale del blocco che emetteva da 25 a 50 BTC per blocco, insieme a prezzi storicamente bassi, dove 1.000 BTC avevano in genere un valore inferiore a 1 milione di dollari.
Nel corso del tempo, la predominanza delle entità Whale nell’offerta totale detenuta è costantemente diminuita, dal 62,7% del primo halving del 2012, fino al 34,4% di oggi, una diluizione del 45% in sette anni.
Il mercato rialzista del 2017 è stato un punto di svolta notevole per il comportamento delle Whale, poiché si sono sviluppati scambi e mercati maturi e i saldi delle Whale hanno iniziato a diminuire in modo significativo. Alla fine del mercato ribassista del 2018, le entità Whale detenevano tra 6,4 milioni e 6,6 milioni di BTC, un calo del 16% rispetto al picco delle loro partecipazioni nel primo semestre del 2016. Le entità balena detengono attualmente circa 6,64 milioni di BTC, pari al 34,4% dell'offerta circolante.
Attraverso la lente del tasso di assorbimento annuale, ci sono due periodi principali che si distinguono per questo gruppo:
La corsa al rialzo del 2017 che ha rappresentato un netto calo dei saldi Whale, probabilmente in risposta a afflussi storicamente ampi di nuova domanda, elevata volatilità e mercati sempre più sviluppati che erano sufficientemente liquidi da poter essere distribuiti.
La corsa al rialzo del 2020-21 che ha visto entrare nello spazio la prima vera ondata di capitale istituzionale e societario, insieme a un'espansione dei prodotti ETP come GBTC e altri ETF. Questo periodo riflette la prima grande espansione del saldo detenuto dalle entità Whale dal 2016.
🏦 Scambi
All’interno di un quadro di analisi on-chain di offerta ed equilibri, gli scambi di Bitcoin possono essere ragionevolmente considerati come l’“intermediario” attraverso il quale passa la maggior parte delle monete che cambiano di mano. L’espansione dell’una o dell’altra coorte di portafogli è solitamente bilanciata da un cambiamento opposto in un’altra coorte di portafogli, o da cambiamenti nelle riserve valutarie aggregate.
Analizzando la storia dei saldi di borsa, l’evento di svendita di marzo 2020 rimane un punto di svolta fondamentale, poiché il comportamento degli investitori e la struttura del mercato sono cambiati radicalmente.
Dal crollo di Mt Gox nel 2013, la tendenza dominante è stata quella del flusso continuo di monete verso gli exchange, tendenza che è continuata fino a marzo 2020.
Dopo marzo 2020 si è verificato un cambiamento strutturale e le monete hanno iniziato a uscire dagli scambi a tassi crescenti. Questi deflussi sono diretti sia ai portafogli degli investitori in autocustodia, ma anche ai servizi di custodia istituzionale e collaborativa e ai prodotti negoziati in borsa come GBTC (che commerciano al di fuori dei mercati spot on-chain).
Questo effetto è stato potenziato dopo il crollo di FTX, quando al mercato è stata ricordata ancora una volta brutalmente la natura del rischio di controparte. Il periodo novembre-dicembre 2022 rimane il più grande deflusso mensile di -200.000 BTC/mese.
Dal punto di vista del tasso di assorbimento annuale, questi cambiamenti di fase sono evidenti. La corsa al rialzo del 2017 può essere considerata il picco storico della crescita del saldo relativo del cambio, con una crescita equivalente al 177% delle monete emesse in quell’anno. Questo trend di crescita si è invertito dopo che la mania del febbraio 2018 ha raggiunto il picco, ed è diventato negativo poco dopo la svendita del COVID del 2020. Si può vedere che i saldi di borsa, attraverso molti periodi storici, tendono ad avere un andamento in direzioni opposte rispetto ai principali gruppi di investitori descritti sopra.
Distribuzione complessiva per numero di entità
Nelle sezioni precedenti, abbiamo esplorato l’equilibrio relativo e il cambiamento dell’equilibrio di varie coorti di portafogli. In questa sezione finale, esploreremo il numero relativo di entità e lo confronteremo con il saldo aggregato detenuto. Il grafico seguente mostra il numero stimato di entità (asse x in scala logaritmica), mentre quello a destra mostra la proporzione relativa dell'offerta detenuta (asse x in scala lineare).
Da ciò, possiamo vedere che il conteggio delle entità segue una distribuzione di Pareto, con oltre 32 milioni di gamberetti che rappresentano il 6,5% dell’offerta circolante. Ciò a fronte di circa 1640 balene che detengono circa il 28,3% della fornitura. Per ogni gruppo, possiamo misurare un saldo medio per entità per avere un senso di scala (valutato ad un prezzo di $ 22,4k):
Gamberetti = ~0,039 BTC ($873,6) con una popolazione di 32 milioni
Granchio = ~2,73 BTC (61,15mila dollari) con una popolazione di 740mila abitanti
Octopus = ~21,75 BTC ($487,2k) con una popolazione di 80k
Pesce = ~74,17 BTC ($1,66 milioni) con una popolazione di 12.000 abitanti
Dolphin = ~214 BTC ($4,79 milioni) con una popolazione di 10.000 abitanti
Squalo = ~763,63 BTC ($17,1 milioni) con una popolazione di 2,2k
Balena = ~1855,17 BTC ($41,6 milioni) con una popolazione di 1,45k
Megattera = ~14.473 BTC (324 milioni di dollari) con una popolazione di 190 abitanti
Considerando una distribuzione nel tempo, possiamo vedere che le coorti più piccole in termini di equilibrio (gamberetti e granchi) sono cresciute costantemente sia in termini di dimensioni della popolazione (grafico in basso), ma anche in termini di quota di offerta relativa detenuta (grafico in alto). Nel complesso, ciò indica una dispersione strutturale dell’offerta in un intervallo di tempo a medio e lungo termine man mano che l’adozione e la consapevolezza di Bitcoin crescono.
Sommario e conclusioni
In questa revisione della distribuzione dell’offerta di Bitcoin, scopriamo che le osservazioni fatte nel pezzo originale sono rafforzate e che l’offerta di BTC continua a distribuirsi su più portafogli, di dimensioni medie inferiori nel tempo. Di grande interesse è la straordinaria crescita della dominanza dei gruppi più piccoli in termini di dimensioni (gamberetti e granchi), soprattutto fino al 2022. Ciò riflette un grado di partecipazione al dettaglio che è effettivamente ai massimi storici ed è incoraggiante da vedere.
Nella storia recente, ci sono due eventi che si distinguono come punti di svolta comportamentali in diversi gruppi:
Il sell-off di marzo 2020, dopo il quale diventa evidente l’ingresso di capitale di dimensione istituzionale, e inverte una tendenza di dominanza stagnante o addirittura in calo da parte di entità più grandi.
Deleveraging e FTX a metà del 2022, che hanno creato il più grande impulso all’autocustodia e ai prelievi sugli scambi nella storia. Questo effetto è visibile in diversi gruppi di portafogli, consolidandolo come un punto di flesso diffuso.
Nel complesso, è possibile dimostrare che l’offerta di Bitcoin si disperde continuamente, spinta sia dal lato della produzione (minatori), ma anche attraverso i cicli di mercato (investitori/detentori). Questa è una sana osservazione, ed è senza dubbio una realtà incredibile su cui riflettere per la coorte di critici professionisti di Bitcoin.
Le metriche trattate in questo rapporto sono disponibili nella nostra dashboard di distribuzione della fornitura per entità.
Discussione sulle sfumature
Sulle entità Bitcoin: gli indirizzi Bitcoin sono gli indirizzi pubblici di base registrati sulla blockchain che inviano e ricevono BTC. Attraverso l'applicazione di una varietà di euristiche e algoritmi di clustering avanzati, è possibile identificare cluster di indirizzi che con grande certezza sono controllati dallo stesso partecipante, ovvero dall'entità della rete. Ciò crea un'approssimazione più precisa per il numero di partecipanti alla rete, consentendo alle analisi successive di modellare più da vicino le realtà della rete sottostante. Per ulteriori informazioni, fare riferimento al nostro lavoro precedente.
Sulle metriche di modifica del saldo delle entità: come discusso in questo articolo, le cifre presentate sono la migliore stima della reale distribuzione della proprietà di Bitcoin. A livello aggregato, le tendenze e l’entità sono istruttive. Per un’analisi più granulare, sono necessarie ulteriori sfumature e dati ancora più raffinati per tenere adeguatamente conto di una struttura di mercato più individuale. Ecco alcuni punti da tenere in considerazione su questo fronte:
Offerta sugli scambi: la quantificazione degli utenti degli scambi avrà un impatto sulle distribuzioni di cui sopra. Il numero stimato di utenti sugli scambi è pari a circa 130 milioni. È ragionevole supporre che la maggioranza di questi, in termini di numero, siano investitori di dimensioni al dettaglio, situati nei gruppi di entità più piccole. Sarebbe necessaria un’analisi più granulare della distribuzione dei detentori sugli scambi per distribuire i 2,3 milioni di BTC detenuti presso questi custodi. Per semplicità, questa analisi isola queste monete, ma si potrebbe sostenere che la distribuzione in borsa potrebbe benissimo essere simile a quella dei portafogli on-chain (ovvero un sottoinsieme del totale).
Custodi: la scala di grigi e altri servizi di custodia istituzionale non sono esplicitamente presi in considerazione in questa analisi aggregata. Tuttavia, i BTC detenuti si trovano in modo sproporzionato all’interno delle coorti delle balene+. In particolare per GBTC (che detiene circa 650.000 BTC al momento della stesura di questo articolo), queste monete sono detenute all'interno di Coinbase Custody (non più all'interno del nostro cluster di entità di scambio Coinbase) e sono di proprietà di più partecipanti sui mercati secondari. Si potrebbe quindi sostenere che il “Whale Balance” della GBTC sia in realtà rappresentativo di un’offerta distribuita tra la propria base di detentori.
Wrapped BTC: allo stesso modo, ci sono circa 180.000 BTC racchiusi nel token WBTC ERC20, tuttavia questa analisi aggregata li considererà come un'unica entità delle dimensioni di una balena. Ancora una volta, dato che queste monete avvolte appartengono a molti investitori, la proprietà di BTC in realtà si disperderebbe ulteriormente tra le entità.
Monete perdute: è molto probabile che molte monete risalgano ai primi giorni e sono generalmente considerate perse. Inoltre, dato il basso prezzo di Bitcoin all’inizio, grandi quantità di BTC venivano spesso conservate all’interno di singoli indirizzi/portafogli, soprattutto prima che BIP32 introducesse i portafogli HD per generare un nuovo indirizzo per ogni transazione. L'euristica comune per determinare quali monete sono andate perse potrebbe essere quella che non ha mai effettuato transazioni da quando i mercati hanno iniziato a fare trading (~1.457 milioni di BTC), o vecchie monete dormienti da oltre 7 anni (4,45 milioni di BTC). Considerare le monete perse, sbilanciate in modo sproporzionato verso gruppi di coorti con un bilancio più elevato, indicherebbe una distribuzione dell’offerta ancora più ampia.
Il numero stimato di entità di rete piccole: il numero totale di entità di rete è molto probabilmente molto inferiore a quanto indicato. La nostra metodologia è molto conservativa, il che significa che ottimizziamo per evitare falsi positivi. Tuttavia, è improbabile che molti indirizzi posseduti dalla stessa entità del mondo reale siano raggruppati in un'unica entità. Considera che un HODLer di strategia DCA mensile che non combina mai UTXO e non riutilizza mai gli indirizzi vedrà ogni acquisizione mensile apparire come un'entità distinta. Questo effetto è più pronunciato per le entità di piccole dimensioni a causa della loro dimensione relativa della popolazione, tuttavia gli effetti saranno prevalenti anche tra le entità più grandi. Ciò significa che è probabile che il numero effettivo di entità di rete sia inferiore agli intervalli indicati.
Dichiarazione di non responsabilità: il presente rapporto non fornisce alcun consiglio di investimento. Tutti i dati vengono forniti solo a scopo informativo e didattico. Nessuna decisione di investimento si baserà sulle informazioni fornite qui e l'utente è l'unico responsabile delle proprie decisioni di investimento. Fonte Glassnode
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